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EXPANSION 20 SEPTIEMBRE

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Martes 20 de septiembre de 2016 | 2€ | Año XXX | nº 9 139 | Segunda Edición HOY Suplemento

T Entrevista Liliana Laporte Directora de Sony Interactive Iberia

TRANSFORMACIÓN

“Los móviles no acabarán con las consolas”

DIGITAL

PRIMERA ENTREGA

LIBRO 1 + e-book POR SÓLO

1€

P8-9 y 8 Economía Digital

Inversor Seis valores sensibles a los tipos de EEUU P22 Pedro Larena paraliza la venta de Popular Banca Privada P18

Alierta: “La educación es el instrumento contra la desigualdad” P52 Cepsa pide 400 millones por el gasoducto Medgaz P6 El Corte Inglés amplía su servicio online hasta 37 ciudades P6 El ‘roaming’ gratis, un mal negocio para España P7 Así salvó Deutsche Bank a OHL de los ataques bajistas P2 y 4 Juncker no dudará en sancionar a España por el exceso de déficit P27

DIRECTIVOS Cómo la música ayuda a vender más P51 Ibex 35

8.715,50 +0,95%

EuroStoxx

2.968,31 +1,13%

DowJones

18.120,17 -0,02%

Euro/Dólar

1,1165 -0,54%

Riesgo País

101,73 -4,93%

El Tribunal de la UE abre la puerta al contrato único Obliga a equiparar la indemnización de los contratos temporales e indefinidos El Tribunal de Justicia de la UE considera que es ilegal que los contratos temporales españoles tengan menos indemnización que los fijos, porque resulta discriminatorio. Esta sentencia obligaría a modificar el Estatuto de los Trabajadores. Los expertos en derecho laboral afirman que el fallo abre la puerta al contrato único. P26

LOS CONTRATOS EN ESPAÑA Asalariados, en miles de personas. 441

3.404

Interino Temporal Indefinido

FEDERICO DURÁN (GARRIGUES)

T “Nos ha sorprendido la sentencia; nos llevaría a un contrato único”

11.142

ALFREDO ASPRA (OLLEROS)

T “Si un temporal realiza la misma tarea que un fijo, debe ser indemnizado de la misma forma”

2015 486

3.420

11.281

ROMÁN GIL DE ALBURQUERQUE (SAGARDOY)

2016*

T “Supone un paso importante hacia un contrato único indemnizado al alza”

* Datos a 30 de junio.

Abengoa da salida a TCI de su filial estrella y enfila el plan de rescate Abengoa logró ayer otro balón de oxígeno con un créd to de 188 millones de varios fon-

Starwood, Hyatt y Meliá se interesan por el hotel del Edificio España P5/LA LLAVE

dos. El dinero es un anticipo del plan de salvamento y sirve para liquidar deudas con el

fondo TCI, que tenía en prenda el 14% de Atlántica, su filial más preciada. Abengoa, pre-

sidida por Antonio Fornieles, enfila así la recta final de su rescate. P3/LA LLAVE

Antonio Fornieles.

Santander refuerza su red con agentes financieros Santander va a reforzar su red comercial con la captación de agentes financieros. La entidad ha abierto un proceso de selección a través de su web para fichar mediadores que vendan sus productos al margen de sus oficinas. Santander cuenta con 924 agentes financieros registrados en el Banco de España. La banca trabaja en total con 4.950 mediadores de este tipo que tienen un menor coste que las oficinas. P17

T La banca española trabaja con 4.950 agentes que tienen un coste menor que el de las oficinas propias

JMCadenas

El próximo sábado

www.expansion.com

Ana Botín, presidenta de Santander.

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Expansión Martes 20 septiembre 2016

Editorial

La Llave

Desaceleración en ciernes por el bloqueo

Abengoa ante la cuenta atrás

a patronal CEOE corrobora lo que viene alertando el Gobierno en las últimas semanas: el bloqueo pol tico está frenando la inercia positiva que ha perm tido mantener el fuerte ritmo de crecimiento de la economía española en los últimos nueve meses. Tanto es así que los expertos de la organización empresarial aventuran una desaceleración del PIB español durante el próximo año, que crecería un 2,3% frente a la previsión anterior del 3%, debido a que empezarán a agotarse los factores en que se ha sustentado el dinamismo económico: una inflación en tasas negativas, la reforma fiscal aprobada por el Ejecutivo en 2015, el mantenimiento de los tipos de interés del BCE en niveles históricamente bajos y la mejora sostenida del crédito a familias y empresas. A ello se sumarán riesgos exógenos como la salida de Reino Unido de la UE (cuyas negociaciones comenzarán a principios de 2017) y la exigencia por parte de la Comisión Europea de nuevos ajustes en el gasto público para cumplir con los objetivos de défic t. Además, si los grupos parlamentarios de la oposición impidiesen al Ejecutivo en funciones aprobar en las próximas semanas el decreto que enviará al Los partidos deben Congreso de los Diputados con evitar que el bloqueo las modificaciones previstas en político agrave el el Impuesto de Sociedades para agotamiento de los aumentar su recaudación y evitar un nuevo desfase presupues- motores económicos tario, España tendría que hacer frente a una sanción de las autoridades de la UE que podría elevarse a 5.000 millones de euros y la retención de fondos estructurales por otros 1.325 millones, lo que, sin duda, afectaría a la capacidad de crecimiento de nuestra economía. El diagnóstico de CEOE pone el acento en las consecuencias de la ausencia de un Gobierno en plenas facultades durante un periodo tan prolongado de tiempo y advierte de que la incertidumbre política ya está haciendo mella en algunos sectores que están impulsando el crecimiento de la economía, como la construcción. Y es que la parálisis legislativa no afecta sólo al cumplimiento de los compromisos presupuestarios, sino también a la actividad de las empresas que contratan con las distintas administraciones. De ahí la importancia de que los grandes partidos políticos –la llave del desbloqueo sigue estando en manos del PSOE– sean capaces de despejar cuanto antes sin más dilaciones ni tacticismos la gobernabilidad y eviten el peligroso escenario que se abriría si tienen que convocarse unas terceras elecciones generales en el lapso de un año.

L

La inmigración, desafío crucial para Europa l desafío migratorio marcará el futuro del proyecto comunitario. Prueba de ello es que la errática gestión de la oleada de inmigrantes llegados a las costas de la UE huyendo de zonas en conflicto –especialmente, Siria– por parte de los gobiernos europeos ha avivado los movimientos populistas en casi toda la Unión, que han obtenido rédito electoral del descontento ciudadano. Así volvió a suceder el domingo en las elecciones locales de Berlín, en las que la CDU de la canciller Angela Merkel y el SPD del vicecanciller Sigmar Gabriel tuvieron los peores resultados de su historia debido al ascenso meteórico de la ultraderechista Alternativa por Alemania, que logró el 12% de los votos y ya tiene representación en 10 de los 16 parlamentos regionales del país. Sin embargo, y aunque reconoció los errores cometidos, Merkel defendió su decisión de abrir las fronteras de Alemania para aliviar la crisis human taria que se produjo a las puertas de Europa, con miles de personas ahogadas en el Mar Egeo y otras decenas de miles pidiendo asilo pol tico tras llegar a Grecia. La firmeza de la canciller alemana sobre el papel que debe jugar Europa respecto a la inmigración constituye un buen punto de partida para consensuar una estrategia común europea que permita afrontar en el futuro crisis similares de una manera más ágil y efectiva. En este sentido, cabe poner en valor, como ayer hizo Felipe VI ante la ONU, la experiencia integradora de España, que sirvió al monarca para reclamar que nuestro país juegue un papel “relevante” en esta cuestión.

E

Queda un mes y ocho días para saber si Abengoa se salvará o no. El 28 de octubre, como fecha tope, la empresa debe presentar ante el juez su plan de refinanciación. Éste debe estar aprobado por al menos el 75% de la masa de acreedores financieros para que sea homologado por el juzgado encargado de tramitar su preconcurso. El grupo ya está en tiempo de descuento porque el juez le otorgó una prórroga de siete meses para poder elaborar el plan de refinanciación. La prórroga ha sido un proceso laborioso. Se ha realizado un complejo trabajo, muy prolijo en detalles, hasta completar un plan valorado en 10.000 millones de euros que, de tener éxito, pasará a la historia por ser el mayor salvamento empresarial realizado hasta ahora en España sin caer en la suspensión de pagos. Sin duda, ha sido un proceso agotador que, para bien o para mal, ha puesto a prueba los nervios de los inversores, la paciencia de los abogados y la templanza de la judicatura. Como diría alguno de los profesionales involucrados en el salvamento de la empresa, Abengoa es uno de los mejores ejemplos de la ley de Parkinson. Enunciada por el br tánico Cyril Northcote Parkinson, ese teorema

afirmaba que “el trabajo se expande hasta llenar el tiempo disponible para que se termine”. En otras palabras, las personas tienden a agotar el tiempo disponible para resolver un problema. La pregunta, después de siete meses de prórroga y casi un año de situación de preconcurso, es si el problema de Abengoa se podría haber resuelto con más celeridad. Sea así o no, lo cierto es que Abengoa, ahora sí, debería estar en su momento más decisivo. La cuenta atrás ha empezado.

El Edificio España sale del túnel El 15 de octubre está previsto que el Edificio España, localizado en la plaza homónima en Madrid y con una altura de 28 plantas, cambie de dueño. Será la tercera operación en poco más de diez años desde que Banco Santander lo comprara en 2006 por 389 millones de euros. La entidad financiera lo vendió en 2014 al grupo chino Wanda por 265 millones y ahora éste lo ha traspasado al hólding español Baraka, del empresario Trinitario Casanova, por 270 millo-

OHL, la calma después de la tormenta Tras la tormenta bursátil de primeros de agosto, la cotización de OHL ha rebotado un 75% desde mínimos, y los analistas que siguen el valor le dan un precio medio objetivo de 4,34 euros la acción, lo que supone un potencial adicional de revalorización del 40%, aunque todavía por debajo de los 5,02 euros de la ampliación de capital de octubre de 2015. La recuperación del valor tiene mucho que ver con la mejor percepción de la situación de endeudamiento, tanto a nivel de la compañía como de su principal accionista, Grupo Villar Mir. En cuanto a lo primero, a 30 de junio la deuda neta de OHL sumaba 3.510 millones de la que sólo 266 millones tenían riesgo de trigger (esto es, obligación de reponer fondos en caso de una evolución de la cotización del subyacente –participaciones cotizadas en OHL México y Abertis– por debajo de un determinado nivel). Ese riesgo era un 78% inferior al que existía en marzo, y pone de relieve una deuda mejor estructurada de lo que estimaba el mercado. En cuanto al

EN BOLSA

Cotización de OHL, en euros. 10 8 6

3,034

4 2 21 SEP 2015 Fuente: Bloomberg

19 SEP 2016 Expansión

Grupo Villar Mir, acaba de refinanciar con Deutsche Bank 200 millones, liberándose de la obligación de aportar nuevas garantías si la cotización de OHL cae por debajo de un umbral determinado (el grupo tiene un 43% del capital de OHL pignorado en garantía de deuda de 657 millones). Los inversores bajistas siguen fuertemente posicionados, y los resultados del tercer trimestre pondrán a prueba su estrategia inversora.

nes, tras haberse impuesto a rivales como Hines, Domo, Axa y Emperador. Los planes de Baraka consisten en construir un hotel de 22 plantas y una zona comercial que ocupe los tres primeros pisos, renunciando así a las 300 viviendas del proyecto de Wanda, finalmente abortado por las discrepancias con el Ayuntamiento de Madrid respecto al tratamiento de la fachada, que Wanda pretendía demoler para reconstruir ladrillo a ladrillo. Algunas cadenas con las que Baraka negocia para la instalación hotelera son Hyatt, Starwood y Meliá. La rehabil tación del Edificio de España es un elemento clave para la dinamización del eje Plaza de España-Gran Vía-Callao-Sol, que ha tomado un gran impulso no solo por el Proyecto Canalejas cerca de la Puerta de Sol, sino por el impacto de la tienda de Primark, cuyo edificio compró Pontegadea, filial inmobiliaria de Amancio Ortega, en 2015 por 400 millones. Además, hay un renovado reclamo de grandes pantallas luminosas que anuncian teatros y cines y que han devuelto a la Gran Vía su antiguo glamour.

GDF Suez y la política La Comisión Europea presume de ser una comisión “política” y no “tecnócrata”. Para la comisaria de Competencia, Margrethe Vestager, esta es una definición envenenada. Su cartera es esencialmente tecnócrata, y no puede permitir que sus decisiones lleven sombras de politiqueo. De hecho, casi todas las grandes decisiones de la Comisión acaban en el Tribunal de Justicia de la UE. Y como le gusta recordar a Vestager, los jueces no entienden de política: quieren hechos. La investigación que anunció ayer sobre GDF Suez (ahora llamada Engie) es un caso límite. Nadie duda de que su equipo lleva meses analizando las prácticas fiscales de GDF Suez en Luxemburgo. Pero también es evidente lo bien que le ha ido políticamente a la comisaria que el inicio de esas pesquisas coincida con su visita oficial a Washington, donde está siendo criticada por discriminar a las multinacionales estadounidenses (Apple, Google, Amazon o McDonald’s son algunas de sus recientes víctimas). Es cierto que los recursos humanos son finitos y que en cada momento hay que elegir dónde centrar los esfuerzos, pero hay que evitar que la política influya en la toma de decisiones. Y, por supuesto, la solidez técnica tiene que primar frente al beneficio de la oportunidad pol tica.

Empresas en este número: Abengoa P3 / Acciona P3 / Airbnb P14 / Airbus P14 / Ayesa P5 / Blackrock P5 / Cepsa P6 / Cox Energy P3 / Desigual P6 / Deutsche Bank P4 / EasyJet P6 / El Corte Inglés P6 / Enagás P6 / Eptisa P10 / EY P6 / FerroAtlántica P4 / Fluxys P6 / Gamesa P4 / Gas Natural Fenosa P3 / GDF Suez P13 / Gecina P10 / Grupo PSA P10 / Hyatt Hotels Corporation P5 / Ineco P5 / JTSI P10 / McDonald’s P13 / Meliá Hotels International P5 / Metrovacesa P10 / OHL P4 / Ryanair P6 / Siemens P4 / Solarpack P3 / Starwood Hotels & Resorts Worldwide P5 / Telefónica P5 / Tem P14 / The Children’s Investment Fund P3 / The Phone House P6 / Trip4real P14 / Vueling P6 / Wanda Hotels & Resorts P5 / WerfenL fe P14

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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EMPRESAS Abengoa da salida a TCI de su filial estrella y enfila el plan de rescate NUEVO PRÉSTAMO DE 188 MILLONES/ The Children’s Investment (TCI), el primer fondo que acudió al rescate del grupo español, se retira en la recta final. Los próximos 30 días son decisivos para salvar el grupo.

The Children’s Investment Fund (TCI), uno de los mayores fondos de inversión en el mundo y el primero que acudió a socorrer a Abengoa, no estará definitivamente en la recta final del rescate financiero de la empresa española. Abengoa anunció ayer a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que otros fondos le van a conceder un crédito de 211 millones de dólares (188 millones de euros al cambio actual). En su mayor parte, ese crédito servirá para devolver el dinero que en su día le prestó de forma urgente TCI. El nuevo préstamo forma parte, a modo de anticipo, del plan de rescate anunciado en agosto. Este plan, valorado en 10.000 millones, contemplaba fuertes quitas de la deuda existentes, desinversiones y créditos nuevos por 1.170 millones. Con este movimiento, Abengoa trata de “homogeneizar” la nueva deuda del grupo, para que no existan préstamos con mejores o peores condiciones que otros. Es uno de los últimos pasos que aborda el grupo para enfilar la recta final de su rescate. Abengoa se dispone de forma inminente a pedir a todos los acreedores que se adhieran al plan de rescate. El grupo tiene hasta el día 28 de octubre para presentar ante el juez ese plan, avalado por al

Se acelera el trámite para que el 75% de acreedores valide el rescate antes del 28 de octubre

RECORTES UGT y otros sindica tos han rechazado la suspensión tempo ral de empleo (ERTE) planteada en filiales como Abengoa Solar NT para 34 de 120 con tratos. También se anunciaron otros recortes en Abeinsa y otras filiales. menos el 75% de los acreedores. TCI ha tenido hasta ahora un papel protagonista en el salvamento financiero de Abengoa. En octubre del pasado año, cuando la situación de Abengoa ya era delicada, el fondo le concedió un préstamo de 120 millones de euros. Esto fue como un balón de oxígeno. El préstamo estaba garantizado con acciones de la filial estrella del grupo, Abengoa Yieldco (luego rebautizada como Atlantica). TCI, que tenía derecho a quedarse con hasta el 14% de Atlantica, llegó a ser uno de los principales candidatos a entrar en el capital de la matriz. Interés al 14% Según el hecho relevante de Abengoa ayer a la CNMV, el nuevo crédito será otorgado por los fondos Arvo Investment Holding, CCP Credit Acquisition Holdings Luxco, Lajedosa Investments, OCM Luxemburg, Potter Netherlands Coöperatief y SPV Capital Funding Luxemburg. El nuevo préstamo vencerá en

Abengoa

Miguel Ángel Patiño. Madrid

Planta solar de Abengoa en Sanlúcar la Mayor, Sevilla.

Tres pasos a seguir LAS ADHESIONES Abengoa inicia ahora el periodo de adhesiones a su plan de rescate, para lograr el sí del 75% de los acreedores.

EL JUEZ Abengoa tiene de plazo hasta el 28 de octubre para presentar el plan al juez Pedro Márquez, en Sevilla.

LA JUNTA Tras presentar el plan al juez, avalado por los acreedores, Abengoa prevé celebrar junta en noviembre.

marzo de 2017, aunque se puede prorrogar hasta septiembre de 2017. Tendrá un interés anual del libor (ahora en el 1,54%) más el 12,5 %, a lo que se sumará un 5% si hay demora. Del total, 130 millones de dólares servirán para “refinanciar todas las deudas derivadas del contrato de préstamo celebrado” con Talos, la filial de TCI a través de la que se articuló el préstamo. El resto será para atender necesidades urgentes de liquidez, a la espera de que se apruebe el plan de rescate y

lleguen los otros créditos. En paralelo, Abengoa está acelerando las desinversiones, valoradas en 420 millones.

para presentar el plan ante el juez. No le dará tiempo a que la junta lo apruebe antes. Está previsto convocarla para comienzos de noviembre. La junta deberá ratificar el nuevo reparto del capital entre acreedores y actuales accionistas. Estos tendrán un 5%. Falta por determinar el canje de acciones A y B para que solo quede un tipo de títulos. Inversión Corporativa, controlada por los Benjumea, podría tener entre un 1,3% y el 2,5%.

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Desinversiones Recientemente, ha vendido plantas de biocombustibles en EEUU. El nuevo préstamo, igual que el de TCI, estará garantizado con acciones de Atlántica. Pero en lugar de 14 millones de acciones, serán 16 millones. Es decir, un paquete del 16% de Atlantica, del 41% que aún conserva Abengoa. El grupo está apurando plazos

La Llave / Página 2

Chile lanza un ‘road show’ para atraer a energéticas españolas M Á.Patiño. Madrid

El Gobierno chileno está realizando un road show entre ayer y hoy en España para presentar los nuevos concursos de licencias de generación eléctrica con renovables que va a celebrar el país. La intención es volver a captar la atención de los grupos españoles. Empresas como Gas Natural Fenosa, Solarpack, Cox Energy y Acciona fueron algunos de los protagonistas del último concurso de Chile, adjudicándose una gran parte de los megavatios que salían a subasta. En algunos casos, como Solarpack, se batieron récords a la baja a nivel mundial en el precio ofrecido por la fotovoltaica. Con Gas Natural y Acciona Andrés Romero, secretario ejecutivo de la Comisión Nacional de Energía de Chile, organismo chileno dependiente del Ministerio de Energía de Chile, que regula el sector en el país, tiene previsto reunirse hoy con directivos de Gas Natural. Ayer se reunió con diversos representantes de la industria eléctrica en España, entre ellas, la Asociación de Empresas de Energías Renovables (Appa), la Asociación Empresarial Eólica (AEE), la Unión Española Fotovoltaica (Unef) y la Asociación Española de la Industria Solar Termoeléctrica (Protermosolar). También tuvo encuentros con directivos de Iberdrola y Acciona, entre otros. Romero viajará mañana a Italia para reunirse con Enel, otro de los adjudicatarios del concurso. Chile tiene previsto convocar nuevos concursos entre este año y 2018. A Romero le acompaña en su visita Francisco Sánchez, coordinador de las lic taciones.

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Expansión Martes 20 septiembre 2016

EMPRESAS

Rosa García se perfila como presidenta de Gamesa-Siemens

La compañía, perteneciente el Grupo Villar Mir y especializada en la producción de silicio metal y aleaciones, anunció ayer que invertirá 42 millones de euros en el polígono coruñés de Sabón para tener dentro de un año operativa una fábrica de silicio de alta pureza, destinada a la producción de paneles fotovo taicos y también de baterías o impresión 3D . El proyecto, que será la primera experiencia empresarial de FerroAtlántica en el mercado de silicio solar, es el resultado de un largo trabajo de investigación iniciado en el año 2006 en su centro de I+D de Sabón, para obtener un silicio metalúrgico de alta pureza que atenderá una demanda que registra un crecimiento de entre el 18% y 19% anual, según cálculos del consejero delegado de Silicio

OHL sale del Ibex OHL reduce su beneficio un 94,3%

5

3,07

3 2

Juan Miguel Villar Mir deja la presidencia

1 0

OHL prefinancia 200 millones de euros

Moody's rebaja el ráting de OHL Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

Fuente: Bloomberg y elaboración propia

jo, de acuerdo con los términos de la fusión. En concreto, la junta nombrará cinco consejeros no ejecutivos dominicales por Siemens. Además de la presidenta de Siemens España, Rosa García, también se nombrará a Mariel von Schuman, Lisa Davis, Klaus Helmrich y Ralf Thomas. Aunque Gamesa no aportó ayer más detalles sobre Rosa García, se da por hecho que luego Siemens la propondrá como presidenta no ejecutiva de Gamesa. La fusión contemplaba que Siemens nombrara un presidente con un perfil español. Ignacio Martín seguirá como consejero delegado del grupo.

Ferrosolar, Ramón Ordás. La inversión en la planta de A Coruña será sobre todo para dotarla de tecnología punta. Ocupará una parcela de 10.000 metros cuadrados y la empresa ya ha iniciado el proceso administrativo para que en algo más de doce meses se pueda poner en marcha. Calcula que creará 90 nuevos empleos directos y de ella dependerán otros 150. La capacidad de producción de la factoría será de 3.000 toneladas anuales . El nuevo centro se ubicará en Sabón, donde FerroAtlántica ya tiene una de sus tres plantas gallegas. Además, la filial del grupo Villar Mir gestiona cuatro yacimientos mineros de los que extrae el cuarzo para la producción electrometalúrgica. La compañía cuenta también con diez centrales hidráulicas.

Septiembre Infografía Expansión

Así salvó Deutsche Bank a OHL de los ataques bajistas CORRECCIÓN BURSÁTIL/ La refinanciación de 200 millones por el hólding familiar

frenó en agosto el descalabro de la cotización que aún pierde un 40% en 2016. E.Utrera/C.Morán. Madrid

OHL vive días de calma en Bolsa. Tras el desplome histórico superior al 70% que hundió la cotización, desde los máximos anuales de 6,26 euros por acción de mayo hasta el mínimo de 1,73 euros en la primera semana de agosto, el grupo constructor y de servicios trata de recuperar la velocidad de crucero en el parqué. Tras una fuerte reacción en verano, que ha llevado el precio de la acción por encima de los 3 euros, los inversores han rebajado la presión vendedora sobre la compañía. Una tregua que responde tanto a la recogida de los grandes beneficios acumulados en el valor en los ú timos meses por los bajistas como a una operación de refinanciación que ha sido clave para parar la ofensiva vendedora. Después del acuerdo alcanzado este verano con Deutsche Bank para refinanciar 200 millones euros de deuda que vencía a corto plazo, Grupo Villar Mir se ha liberado de la obligación de aportar nuevas garantías a los bancos acreedores cuando la cotización de OHL cae por debajo de un nivel determinado. Garantías Los margin call obligaban al principal accionista del grupo a aportar nuevos activos o capital en prenda como garantía del préstamo. En total, Grupo Villar Mir tiene un 43% del capital pignorado para respaldar créd tos por un total de 657 millones de euros, dentro

OBRA EN CHILE La constructora española ha ganado el contrato de obras de construcción de un hospital en Curicó, en Chile, un proyecto de 230 millones de euros con el que se reemplazará un cen tro que fue destruido por un terremoto que afectó al país en 2010.

JMCadenas

Rosa García es en la actualidad presidenta de Siemens España.

FerroAtlántica abrirá planta en A Coruña A. Chas. Vigo

Durante 2016, en euros. 6

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M.Á.Patiño. Madrid

Rosa María García, actualmente al frente de Siemens España, se perfila como futura presidenta no ejecutiva del grupo resu tante de la fusión de Gamesa con los activos de energías renovables de ese gigante alemán. Gamesa anunció ayer que celebrará junta extraordinaria el próximo 25 de octubre. Entre otros puntos, se aprobará la operación de fusión, lo que dará origen a un líder eólico mundial con ingresos de 9.300 millones de euros y una cartera de pedidos de 20.000 millones. Los términos de la fusión, que se espera que culmine a lo largo del primer trimestre de 2017, ya fueron acordados y anunciados el pasado junio. Siemens tendrá un 59% de la compañía resultante de la fusión y los accionistas de Gamesa el resto. Entre ellos, Iberdrola, que tendrá un 8%. La operación, valorada en 5.000 millones, contempla el reparto de un dividendo extraordinario en efectivo por importe bruto de 3,59 euros por acción para los accionistas de Gamesa. Además de esa remuneración, la junta también aprobará numerosos nombramientos en su conse-

EL VERANO MOVIDO DE OHL EN BOLSA

Juan Villar-Mir, presidente de OHL.

La refinanciación ha liberado a Villar Mir de aportar garantías cuando OHL caiga en Bolsa

El futuro de OHL pasa por un ambicioso plan de desinversiones y limpieza de balance

de los que se incluyen los 200 millones refinanciados con la entidad alemana. El acuerdo ha sido decisivo para devolver la tranquilidad provisional a la cotización de OHL, que en 2016 ha vivido su verano más difícil y volátil en Bolsa. Sin solución de continuidad, ha salido del Ibex 35, ha relevado al histórico presidente, Juan Miguel Villar Mir, y al consejero delegado, Josep Piqué, y ha recibido una rebaja de ráting por parte de Moody’s desde B2 hasta B3, sólo tres escalones por encima del nivel que significa “impago inminente”. El tijeretazo provocó el pa-

sado 3 de agosto una caída de la cotización sin precedentes del 24%. Aunque ya ha recuperado los niveles previos a la rebaja de Moody’s (su competidor Fitch sí ha refrendado el rating en BB) la acción de OHL acumula una caída superior al 40% en 2016 que ha llevado el valor de mercado de la compañía por debajo de los 1.000 millones de euros. La cifra (la tercera parte respecto a los casi 3.000 millones que valía OHL al cierre de 2013) es inferior al importe de la gran ampliación de capital de 1.000 millones de euros cerrada por el grupo en octubre del año pasado, que fue

clave para la recap talización del grupo. Aunque las dudas de los inversores persisten (el 6,35% del cap tal sigue en manos de los hedge fund que apuestan por una caída de OHL en Bolsa) por el temor a que la compañía no pueda cumplir con sus agresivos planes de reducción de deuda, los analistas dan un voto de confianza al grupo. Las firmas que siguen OHL establecen un precio objetivo medio de 4,34 euros por acción. La cifra supone un potencial alcista del 40% respecto a los niveles actuales. El efecto balsámico del crédito de Deutsche Bank podría ser insuficiente si OHL no cumple con los planes comunicados al mercado en julio. La compañía quiere llevar a acabo una limpieza de su balance terminando anticipadamente alguno de sus proyectos de obra más complejos en el exterior como por ejemplo, el Hospital Chum de Montreal (Canadá) o las obras en el túnel ferroviario bajo el Bósforo en Turquía. Además, la constructora ha emprendido un agresivo plan de desinversiones con el objetivo de reducir aún más su apalancamiento. Entre los activos disponibles para la venta figuran el 7% de Abertis, la división industrial, una participación minoritaria en el complejo de Canalejas de Madrid y los hoteles mexicanos de Mayacobá. La Llave / Página 2

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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EMPRESAS

Starwood, Hyatt y Meliá estudian pujar por el hotel del Edificio España

BlackRock eleva su posición en Telefónica al 5,02%

PROYECTO HOTELERO/ El grupo Baraka, gestionado por el empresario Trinitario Casanova, negocia el

alquiler del futuro establecimiento con varias cadenas internacionales y descarta construir viviendas. Sin viviendas pero con un hotel de lujo y zona comercial. El grupo murciano Baraka, propiedad del empresario Trinitario Casanova, avanza en el nuevo proyecto que verá la luz en el Edificio España. Baraka llegó a un acuerdo el pasado julio con el grupo chino Wanda para comprarle el Edificio España. La compañía, controlada por el magnate Wang Jianlin, vendió por un precio similar al que compró –unos 270 millones de euros frente a los 265 millones que pagó– el rascacielos madrileño, dos años después de adquirirlo a Banco Santander, tras los problemas surgidos con el Ayuntamiento de Madrid en la rehabilitación del inmueble. El nuevo propietario, que tiene previsto cerrar la compra del inmueble el próximo 15 de octubre, ha decidido eliminar las 300 viviendas que incluía el proyecto y construir en el edificio, de 117 metros de altura y 76.000 metros cuadrados de superficie, un hotel de 22 plantas y una zona comercial que ocupe los tres primeros pisos, según informó El Mundo. De hecho, Baraka negocia ya con varias cadenas internacionales, entre ellas Hyatt, Starwood y Meliá, un contrato de alquiler del futuro espacio hotelero. El nuevo operador sustituirá a Wanda Hotels & Resorts, la cadena de Jianlin que iba a abrir, a mediados de 2019, su primer establecimiento en España en el emblemático edificio madrileño. Ayuntamiento Mientras negocia con los operadores hoteleros para alquilarles más de 67.000 metros cuadrados, Baraka se ha puesto en contacto con el Ayuntamiento de Madrid, elevando una consulta urbanística sobre las obras que se pueden acometer en el inmueble. El nuevo propietario deberá mantener la fachada del edificio intacta, algo que chocó con el proyecto de Wanda, que pretendía desmontar “piedra a piedra” la fachada del Edificio España, para su posterior reconstrucción con materiales más actuales. La imposibilidad de desarrollar su proyecto llevó a

OPERACIÓN Baraka y Wanda Group alcanzaron un acuerdo el pasado mes de julio para la compraventa del Edificio España. Será el próximo 15 de octubre cuando se formalice la opera ción, por un precio cercano a los 270 millones de euros.

Baraka negocia un contrato de alquiler para más de 67.000 metros cuadrados de superficie hotelera

JMCadenas

Rocío Ruiz. Madrid

El Edificio España albergará un hotel de lujo y una zona comercial.

I. del Castillo. Madrid

El grupo BlackRock ha aumentado su participación en Telefónica desde el 3,767% al 4,774% de las acciones con derecho a voto. Además, BlackRock posee otro 0,246% de los derechos de voto a través de instrumentos financieros. Así, el paquete total del fondo en Telefónica aumenta desde el 3,767% de la última comunicación hasta el 5,02%, lo que equivale a en torno a 249,8 millones de acciones. Con esa participación el grupo americano consolida su posición como tercer accionista por importancia en la operadora española por detrás de BBVA y CaixaBank. Según la CNMV, BBVA dispone de un 6,96% en el cap tal de la española, mientras que la entidad catalana tendría un 5,019%. Sin embargo, los dos grupos suelen mantener participaciones superiores a estas cifras, aunque siempre advierten que sus participaciones estables se s túan alrededor del 5%. Ambos grupos cuentan con dos consejeros cada uno en el consejo de la operadora.

Ineco y Ayesa supervisarán el aeropuerto de México Nuevo Clase E en Renting por 594€* al mes.

C.Morán. Madrid

El socio perfecto para tu empresa. El nuevo Clase E de Mercedes Benz parece haber s do creado para formar parte de tu negocio Esta berlina inteligente tiene la mezcla perfecta entre actitud y aptitudes Con un diseño extraordinario y equipada con lo último en tecnología e innovación ofrece un nivel de seguridad único para afrontar nuevos retos, dentro y fuera del trabajo Ahora con paquete Business COMAND y cambio automático, sistema PRE SAFE, capó activo para protección de peatones y ATTENTION ASSIST de serie Consumo medio 3,9 6,3 (l/100 km) y emisiones de CO2 102 144 (g/km) *Ejemplo de Mercedes Benz Rent ng para un C ase E 220 d con paquete Bus ness COMAND y cambio automático por 593,93€ al mes más IVA, entrada de 4 500€ IVA ncl , a 48 meses y 60 000km Válido para solic tudes aprobadas hasta el 30 de septiembre de 2016 y contratos activados hasta el 30 de noviembre de 2016 Mercedes Benz Renting es una marca comercializada por Mercedes Benz Renting, S A , Avda de Bruselas 30 28108 A cobendas (Madrid) El modelo ofertado puede no coinc dir con el de a foto en color y equ pam ento Oferta válida para Penínsu a y Baleares

Wanda a encargar a la consultora inmobiliaria JLL la venta del edificio. Finalmente, el grupo chino se decantó por la oferta de Baraka, una operación que cerrarán en un mes aproximadamente. Por este inmueble, que antes de a Santander perteneció a Metrovacesa, se interesaron también el fondo norteamericano Hines, la gestora de viviendas Domo, el fondo inmobiliario de Axa y el grupo filipino Emperador, dueño de otro rascacielos madrileño, To-

rrespacio, situado en el complejo de las Cuatro Torres. Baraka La compra del Edificio España es la inversión más conocida hasta la fecha del grupo Baraka. Sin embargo, la compañía, que se define como un hólding empresarial con actividad en sectores tan diversos como inversiones bursátiles, la fabricación y explotación de supermercados, la promoción de conciertos y las explotaciones agrícolas, ha realiza-

do otras operaciones en el sector inmobiliario. En 2015, Baraka compró a Peugeot España su antigua sede en Madrid, situada en Avenida de los Toreros, 8. A comienzos de año, Casanova se hizo con un edificio de oficinas de Bankia, situado en el número 44 de la Gran Vía madrileña. En la famosa arteria, la compañía, cuya sede principal está en Murcia, está instalando actualmente sus oficinas madrileñas. Hace unos meses, Baraka

amplió su cartera de activos en la cap tal con la compra de un terreno urbanizable en el nuevo PAU de Valdebebas, al noreste de Madrid. Por el suelo, pagó unos 75 millones de euros, según fuentes del sector. Además de la compra de activos, Baraka promueve centros comerciales y viviendas. En junio, Casanova fue condenado a un año de prisión por un delito contra el mercado y los consumidores. La Llave / Página 2

Un consorcio internacional participado por las ingenierías españolas Ineco (Grupo Fomento) y Ayesa ha ganado el contrato de supervisión de obras de la nueva terminal de pasajeros del aeropuerto de México DF, con un presupuesto de unos 56 millones de euros. Se trata de uno de los contratos de ingeniería más relevantes de la mayor obra aeroportuaria del mundo en fase de construcción. Ineco y Ayesa participan con un 25% cada uno en el consorcio vencedor, en el que también trabajan la estadounidense Aecom y el grupo local Cal y Mayor. En la cuneta quedaron las ofertas de otros ocho consorcios rivales internacionales en los que también figuraban ingenierías civiles españolas como Consu trans, Prointec, Sener, Euroconsult, Inypsa y Typsa, entre otras compañías.

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Expansión Martes 20 septiembre 2016

EMPRESAS Multa de 8,3 millones en EEUU

Transportaron 4,65 millones de pasajeros en agosto, un 9,4% más

Carlos de Lucas, director de Ventas

El grupo de moda reestructura su directiva seis meses después de su nombramiento

EY Las autoridades de Esta dos Unidos han sancionado con 9,3 millones de dólares (8,3 mi llones de euros) a la firma de servicios profesionales después de que dos auditores de EY mantuvieran relaciones “muy cercanas” e “impropias” con dos de sus clientes auditados.

RYANAIR, EASYJET Y VUELING Las low cost transportaron 4,65 millones de pasajeros en agosto, un 9,4% más que en el mismo pe riodo de 2015. De los 9,2 millones de pasajeros internacionales reci bidos en los aeropuertos españoles en agosto (un 9,2% más), el 50,5% se correspondió a usuarios que utilizaron aerolíneas de bajo coste. Concretamente, Ryanair, easyJet y Vuel ng concentraron el 33,5% del total del flujo aéreo de viajeros internacionales recibido en España en agosto. En 2016, los aeropuertos españoles han recibido un total de 54,9 millones de pasajeros un 11,6% más.

PHONE HOUSE La cadena de tiendas de telefonía móvil ha nombrado a Carlos de Lucas, como director de ventas y már ket ng, áreas que se unifican pa ra lograr mejoras organizativas. De Lucas tiene una amplia tra yectoria en firmas como Oran ge, Ono y El Corte Inglés.

DESIGUAL El hasta ahora responsable de márketing y canales de venta de Desigual, Pierre Cuilleret, ha dejado su cargo seis meses después de su nombramiento. Cuilleret aterrizó en la compañía co mo parte de la dirección bicéfala junto a Alberto Oj naga, encargado del área corporativa, para dar la vuelta a los malos resultados del grupo. El exdirectivo de Dia se mantendrá en el grupo como conseje ro. Desigual también informó ayer de la incorporación como conse jero de Bernardo Hernández, ex vicepresidente de Google y expresi dente de Tuenti.

PSA prepara un ajuste laboral de 49 días en su planta de Madrid

El Corte Inglés amplía su servicio online hasta 37 ciudades

Félix García. Madrid

Medgaz

Expansión. Madrid

El gasoducto Medgaz une directamente Argelia y España por el Mediterráneo.

B oomberg News

Grupo PSA ha presentado un Expediente de Regulación Temporal de Empleo (ERTE) para la planta de Villaverde (Madrid) que estará en vigor desde el 1 de octubre próximo y hasta el 31 de diciembre de 2017. Afectará al 65% de la plantilla, 1.131 trabajadores, cuya jornada se reducirá en 49 días durante el período mencionado. El ERTE se ejecutaría en dos tramos, según la empresa: el primero en el ú timo trimestre del ejercicio actual y el segundo durante 2017. Este ajuste supondría la continuación del actual pactado con los sindicatos para los ejercicios 2015 y 2016 y que ha supuesto 30 días de paro obligatorio. El nuevo expediente, ya pactado entre empresa y sindicatos, según han afirmado los propios sindicatos a EXPANSIÓN, sí tiene una modificación al pasar de un máximo de 30 a 49 días. La empresa se prepara ante la posible ralentización de la demanda por tres factores: el Brexit, la incertidumbre política en España con Gobierno en funciones y, como consecuencia, la probabilidad de que no haya nuevo plan de ayudas a la compra de vehículos nuevos en España. Así, PSA se asegura la flexibilidad necesaria para ajustar la producción. Esta medida no es novedosa en el sector. Hace unas semanas, empresa y sindicatos de la factoría de Ford en Valencia llegaron a un acuerdo para reducir dos horas su jornada durante 2017 a cambio de ev tar 430 despidos. Ford también aludió a las menores previsiones de ventas en Europa en el segundo semestre. La factoría de General Motors (Opel) en Figueruelas (Zaragoza) también atraviesa un expediente de 35 días hasta 2017. La factoría de grupo PSA en Villaverde fabrica en exclusiva mundial el C troën C4 Cactus, del que el año pasado se

Carlos Tavares, consejero delegado de Grupo PSA.

produjeron 87.300 unidades. Al cierre de 2015, contaba con 1.842 empleados. Este ritmo de producción estaría por debajo de la m tad de la capacidad productiva de la planta, situada en el entorno de las 200.000 unidades al año. Nuevo modelo La compañía tiene previsto encargar a Villaverde un nuevo modelo que llegaría a finales de 2017 o 2018, por lo que la planta neces taría una inversión de 60 millones. La fábrica continúa con su plan Optimad para rentabilizar sus instalaciones que incluirían el traslado de la sede del grupo de Las Tablas a la propia factoría de Villaverde. Desde el grupo galo, se destaca la apuesta por España ya que va a invertir 700 millones hasta 2020. La mayoría de esta inversión irá al centro productivo del consorcio en Vigo, del que el año pasado salieron más de 400.000 vehículos. La factoría viguesa produce las furgonetas Citroën Berlingo y Peugeot Partner, los monovolúmenes Citroën C4 Picasso y Grand Picasso, el Citroën C-Elysée y Peugeot 301 y recibirá un nuevo modelo, probablemente el Peugeot 2008, según confirmó Carlos Tavares, consejero delegado de grupo PSA, en mayo.

Cepsa pide más de 400 millones por Medgaz VENTA/ El grupo planea salir a mayor precio que cuando entró Gas Natural, candidato para comprar, como Fluxys y Enagás. M. Á. Patiño. Madrid

Cepsa ha pedido más de 400 millones de euros por el 42% que tiene en el gasoducto Medgaz. Fuentes del sector confirmaron ayer que la petrolera ha encargado a Banco Santander la búsqueda de posibles candidatos para la compra. Fuentes de Cepsa indicaron que el sector de los hidrocarburos, y en concreto el mercado de las infraestructuras de transporte, está “muy activo”, y Cepsa, “como cualquier compañía, siempre valora las oportunidades en cualquiera de sus negocios”, aunque no quisieron realizar comentarios sobre “rumores de mercado”. Los precios que se están pidiendo ahora por Medgaz son significativamente más elevados que el que se fijó hace tres años, cuando se produjo una cascada de operaciones que conllevaron una amplia reordenación del capital de esta empresa, encargada de la gestión del gasoducto que une directamente Argelia con España a través del Mediterráneo. En la primera mitad de 2013, se produjo la salida de Endesa, Iberdrola y GDF Suez del capital de Medgaz, con diver-

CANDIDATOS Los candidatos a comprar Medgaz son Gas Natural y Enagás. Gas Natural entró en 2013, con un 15%, pero quería más. Enagás lo inten tó pero no logró entrar entonces. Los fondos como Fluxys también son posibles compradores. sas operaciones que valoraron el grupo en una horquilla de entre 620 millones y 780 millones. A través de esas operaciones se produjo el aumento de participación de Sonatrach, hasta el actual 43%, mientras Cepsa, el otro socio histórico, incrementó su presencia hasta el actual 42%. Gas Natural, que aterrizó en Medgaz en 2013 con un 10%, incrementó luego su presencia hasta el 15%. Fuentes del sector aseguran que Gas Natural, que ya controla otro gasoducto que conecta Argelia y España, mostró en su día interés en incrementar su presen-

cia en Medgaz, y previsiblemente estudiará ahora esta posibilidad. Otro de los candidatos a la compra es Enagás, el gestor de las infraestructuras de transporte, regasificación y almacenamiento de gas en España, que en los últimos años ha ido comprando activos en este país. Por estatutos, los socios de Medgaz tienen derecho de tanteo si uno de ellos quiere vender. Además, los grupos extranjeros tienen lim taciones accionariales por tratarse de infraestructuras estratégicas. Otro de los compromisos de Medgaz es el mantenimiento de los contratos de transporte de gas. Inicialmente, los socios originales en el cap tal de Medgaz participaban en la misma proporción en los derechos de transporte de gas que otorgaba esa infraestructura. El sector energético español es en la actualidad un hervidero de operaciones de compra de activos, sobre todo protagonizadas por fondos de inversión. Muchos de ellos buscan inversiones en infraestructuras. El grupo belga Fluxys, que estuvo a punto de entrar en 2013 es uno de los candidatos.

El Corte Inglés ha ampliado su servicio de compra online Click&Express a diez nuevas ciudades, con las que suma un total de 37 puntos del territorio nacional en los que ofrece este servicio de entrega rápida. Así, los consumidores pueden realizar sus compras a través de la web y recibir los productos adquiridos en su domicilio, o en la dirección que elijan, en menos de dos horas o en la franja horaria que prefieran ese mismo día o al siguiente. Pamplona, Castellón de la Plana, Salamanca, Jaén, Santiago de Compostela, Guadalajara, Cartagena, Alcalá, Elche y El Tiro (Murcia) son las ciudades elegidas por el distribuidor para seguir ampliando su estrategia online, cuyo objetivo es llegar a la mayoría de las metrópolis de España. Con estas incorporaciones el servicio ya da cobertura a más de 16 millones de personas que residen en grandes ciudades y sus áreas de influencia. El Corte Inglés también da la opción de usar esta opción para enviar regalos, ya que se puede seleccionar una dirección diferente a la propia y con el producto envuelto para regalo. En cualquiera de las modalidades escogidas, el coste es de 7,90 euros por envío. El grupo refuerza así su estrategia online y complementa otros servicios que ha implantado en los últimos meses, como el Click&Collect, que permite a los clientes realizar el pedido online y recoger su compra en los centros comerciales de El Corte Inglés, en Supercor y en más de 300 puntos, como oficinas de Correos. Además, también ofrece el servicio Click&Car para poder hacer la compra en el supermercado online y recogerla en el aparcamiento del centro elegido.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

7

EMPRESAS

Por qué el ‘roaming’ gratis es un mal negocio para España DISRUPCIÓN/ La llegada del ‘roaming’ gratis en junio de 2017 puede provocar subidas de precios en España y transferencias de rentas del sur pobre al norte rico. Ignacio del Castillo. Madrid

Los sobrecostes por el roaming, es decir, las llamadas y conexiones de datos en el móvil fuera del país de origen, han sido objeto de una batalla de muchos años entre las operadoras de telecomunicaciones y las inst tuciones europeas. Esa batalla se ha saldado con fuertes rebajas en los costes durante los últimos años y con la decisión de que, a partir del próximo junio, esos sobrecostes desaparezcan, de forma que aunque las conexiones fuera de nuestro país no van a ser gratis, sí serán al mismo precio que la tarifa que se nos aplica en nuestro mercado. Es lo que se llama Roaming like at home (RLAH o roaming como en casa). Pero la primera propuesta de regulación de este mecanismo, que establecía un límite máximo de días en los que se podía estar en roaming –90 días en total al año, con un máximo de 30 días seguidos– generó tanta polémica que la CE decidió retirarla para proponer nuevas condiciones, se supone que más generosas con los usuarios. Sin embargo, aunque el roaming gratis parece una gran noticia para todos, creará una distorsión del mercado que puede provocar subidas de los precios domésticos, debido a las peculiares condiciones del mercado móvil español, diferentes del resto de Europa.

Desequilibrio en

1 la entrada y salida de turistas

Lo primero es una obviedad: España es un país muy turístico. Recibe muchos más turistas que los que exporta. Es más, España es el país de la Unión Europea que más turistas europeos acoge y la diferencia respecto a los demás es muy grande. Según Eurostat, en 2014 España recibió unos 260 millones de pernoctaciones de no residentes (noches que un extranjero pasa en el país), frente a los, por ejemplo, cerca de 70 millones de Alemania, los 35 de Holanda o los 12 millones de Suecia. Además, los españoles viajamos muy poco en comparación con nuestros colegas europeos y usamos poco el roaming. Según el Berec (la aso-

EL LÍO DEL ROAMING EN ESPAÑA Pernoctaciones de no residentes por países

Asimetría creciente

En millones de noches durante el año 2014.

Diferencia entre el tráfico de datos que consumen los extanjeros en España con

España

260 respecto al que gastan los españoles fuera. 11,10 veces

Francia

130

Reino Unido

100

Alemania

2014

75

Países Bajos Suecia

7,30 veces

Precio mayorista de datos en roaming

40

En céntimos de euro por megabyte.

Actual

12

5

Fuente CNMC

Fuente Eurostat

EQUILIBRIO Los extranjeros en España consumen once veces más datos móviles que los españoles fuera. Y como la CE fija un precio por debajo de esos costes, las ‘tele cos’ españolas ten drán que subir las tarifas domésticas para compensar. ciación de reguladores de telecos europea) sólo el 13,1% de los españoles hacen roaming al menos una vez cada seis meses, frente al 68% de los luxemburgueses, el 67% de los británicos, el 60% de los belgas, el 52% de los noruegos o el 46% de los holandeses.

Asimetría en el

2 ‘roaming’

Ese desequilibrio hace que los extranjeros consuman en España muchos más minutos de voz y megas de datos que los españoles en el exterior. Según el último informe de la CNMC, el órgano regulador del sector, esa asimetría suponía que en 2014 los extranjeros consumían 7,3 veces más datos en España que los españoles en Europa. Pero lo más significativo es que esa asimetría crece rápidamente según aumenta exponencialmente el boom de los datos móviles:

2015

Fuente CNMC

en el año 2015, ya será de 11,1 veces.

Propuesta CE

0,85

Coste real en España

1,11

Infografía Expansión

mientras que la propuesta comun taria fija un precio mayorista de 0,85 céntimos.

Explosión del

3 tráfico por el

cambio regulatorio Al tiempo, la CNMC cree que la llegada del RLAH hará explotar el tráfico en roaming, al desaparecer el desincentivo actual de los altos precios. Si para este año calcula un aumento de 2,6 veces en el tráfico de datos en España respecto a 2015, cree que tras el cambio regulatorio el aumento de la escala entre 2016 y 2017 puede ser de seis veces. A este factor se añade otro: el deseo de Bruselas de que los contenidos acompañen al cliente fuera de su país (que el turista alemán pueda ver Juego de Tronos en España con su suscripción a HBO en Alemania). Si este proceso se completa como desea la Comisión, el impacto en el tráfico de datos móviles puede ser descomunal.

Precios en España

4 inferiores al coste

Además, y esto es lo más importante, el coste real para los operadores españoles por el tráfico de datos va a situarse por encima del precio mayorista que se va a fijar, es decir, el precio que van a pagar los operadores extranjeros a los españoles por lo que consuman sus clientes en España. La CNMC fija ese coste para datos en roaming en España en 1,11 céntimos de euro por megabyte,

Subida de precios

5 domésticos para

compensar. Transferencias de rentas de pobres a ricos

Es decir, que los operadores españoles estarán vendiendo los datos a los turistas extranjeros por debajo de sus costes, y la demanda de los turistas no va a parar de subir. Como consecuencia, la CNMC augura que los operadores españoles van a tener que subir los precios domésticos “hasta el 7% a partir del 2017 en adelante”, para compensar las pérdidas sufridas por la venta del roaming en pérdidas. Eso significa que los clientes españoles van a estar subvencionando con sus subidas de precios el tráfico creciente de los turistas en España, o lo que es lo mismo, que se producirá una doble transferencia de rentas en las que los más pobres subvencionarán a los más ricos: entre los países del sur pobre frente a los del norte rico y, dentro de España, entre los que no viajan nada, normalmente los de menor renta, y los que sí lo hacen. De todo ello se deduce que el ansia por el roaming “gratis” en Europa está basado en una descomunal falta de información de la opinión pública ante sus principales efectos previsibles.

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Expansión Martes 20 septiembre 2016

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10 Expansión Martes 20 septiembre 2016

EMPRESAS

Fallece Joaquín Rivero, “Eptisa será la filial empresario inmobiliario de JSTI para crecer El empresario Joaquín Rivero Valcarce, expresidente de la inmobiliaria Metrovacesa y de la francesa Gecina, falleció el domingo, a los 72 años de edad, a causa de “una enfermedad neuronal de rápida evolución”, según fuentes próximas al empresario. Rivero, natural de Jerez de la Frontera y gran coleccionista de arte, era uno de los empresarios que hicieron fortuna durante el boom inmobiliario anterior a la crisis económica, periodo en el que creó un imperio de la nada. A través de su pequeña inmobiliaria familiar Bami, Rivero logró hacerse con el control de la entonces mayor patrimonialista de España, Metrovacesa, hace más de una década, que dio lugar a un gigante europeo del sector. Durante su presidencia, la inmobiliaria vivió uno de sus momentos de mayor esplendor, creciendo en España a través de la promoción de viviendas pero también con la

JMCadenas

R. Ruiz. Madrid

Joaquín Rivero ha fallecido a los 72 años.

gestión de edificios de oficinas y centros comerciales. El empresario también impulsó el salto internacional de Metrovacesa, haciéndose con el control de la francesa Gecina. Problemas Tras una dura pugna con su exsocio, Román Sanahuja, los empresarios dividieron el grupo en dos, quedándose Ri-

vero como máximo accionista de Gecina, junto a Bautista Soler, mientras que Sanahuja lideraría Metrovacesa hasta la entrada de los bancos acreedores, a finales de 2008. El cambio de propiedad no trajo la paz entre Metrovacesa y su expresidente, y la inmobiliaria denunció al empresario en 2010 por el presunto perjuicio que algunas de sus decisiones provocaron en las cuentas de la compañía. Los problemas financieros de Rivero le hicieron perder la presidencia y, después, la mayoría del capital de la inmobiliaria gala, en favor del fondo Blackstone, al tiempo que una de sus sociedades patrimoniales, Alteco, entraba en concurso. En 2014, fue inhabilitado durante diez años por alzamiento de bienes en la sociedad concursada Eusko Levantear. Entonces, sus empresas, Bami y Talco, estaban en concurso con una deuda inicial de 620 millones y 800 millones de euros, respectivamente.

EXPANSIÓN e IFEMA convocan la DUODÉCIMA EDICIÓN DE LOS PREMIOS PYME con los que se reconocen los esfuerzos que realizan las pequeñas y medianas empresas españolas para desarrollar su actividad. Las empresas candidatas tendrán que tener una mayoría de capital español, menos de 250 empleados y una facturación igual o inferior a 50 millones de €.

Habrá seis categorías y en cada una de ellas se premiará a una empresa 1 Innovación tecnológica 2 Internacionalización 3 Medio ambiente 4 Responsabilidad social corporativa 5 Creación de empleo 6 Mejor emprendedor

Las empresas candidatas a los Premios deberán enviar por email la categoría a la que se presentan y una breve explicación (no más de dos folios) de la trayectoria de la compañía y de los méritos que tiene para optar al Premio.

fuera de China”

ENTREVISTA A WANG JUNHUA, PRESIDENTE DE JSTI/ La ingeniería

china se dispara en Bolsa tras comprar la firma española. C.Morán. Madrid

Tras un año de conversaciones, el grupo chino JSTI cerró este verano la compra de Eptisa, una de las mayores ingenierías civiles españolas por facturación y diversificación geográfica. “Es nuestra primera operación en Europa y queremos que Eptisa se convierta en una plataforma global que mejore el posicionamiento internacional de JSTI”, asegura a EXPANSIÓN Wang Junhua, presidente de la corporación china, la mayor ingeniería privada cotizada del gigante asiático. La consolidación de Eptisa disparará la facturación de JSTI en el exterior. La ingeniería española, que seguirá dirigida por Luis Villarroya, cerró 2015 con una facturación de 110 millones de euros distribuida en 45 países. El grupo chino, que comenzó a cotizar en la Bolsa de Shenzhen en 2012, ingresó unos 400 millones de euros el año pasado, con crecimientos anuales medios en los últimos cinco ejercicios de entre el 20% y el 30%. “La compra de Eptisa ha tenido una buena acogida por los inversores y hoy la compañía capitaliza 1.800 millones de euros”. Wang Junhua, uno de los mayores accionistas individuales de JSTI, reconoce que las negociaciones de adquisición fueron duras, pero, en su opinión, el esfuerzo ha merecido la pena. “El objetivo es que Eptisa sirva como plataforma para integrar todos nuestros recursos. Vamos a conservar la marca y al equipo directivo, ya que nos sentimos muy identificados con los valores de una compañía muy internacional y con un sistema de gestión propio”. “Somos una empresa peculiar en China, ya que el 60% de las acciones está en manos del equipo directivo y el resto, es free-float”, señala Wang. Se-

El presidente de JSTI, Wang Junhua.

“Guste o no, China se convertirá en el dueño el mundo”, dice Luis Villarroya, CEO de Eptisa gún el directivo asiático, la operación ha contado con el apoyo diplomático de Madrid y de Pekín, pero las conversaciones han sido estrictamente privadas. KPMG ha intervenido como asesor chino, mientras que Eptisa ha sido asesorada por Squire Patton. Ampliación de capital La compra de Eptisa por la china JSTI es, según Luis Villarroya, el final de una etapa que comenzó en 2007 cuando el fondo de capital riesgo Magnum entró en la compañía. “Fue un proceso de aprendizaje con el objetivo predefinido de acabar en una multinacional del sector cotizada. JSTI cumplía esa premisa y añadía un elemento más a la ecuación: guste o no guste, China se va a convertir en el dueño del mundo”, aventura Villarroya.

El vicepresidente y consejero delegado de Eptisa continuará al frente de la ingeniería española en la que conserva, junto con el resto del equipo directivo, una parte del cap tal. “El equipo directivo se ha diluido en la misma proporción que Magnum”. Según los acuerdos de adquisición, la compra se ha realizado mediante la suscripción de una ampliación de cap tal de 16 millones de euros con la que JSTI toma el 90% de la empresa española. Además, el grupo asiático tiene una opción para adquirir el 10% restante en los próximos años por otros 10 millones. Antes de la ampliación, los anteriores accionistas de Eptisa (Magnum controlaba el 60% y los ejecutivos de la compañía, el capital restante), redujeron capital por 29,4 millones para recuperar parte de sus aportaciones. Tras la reducción y ampliación de capital, JSTI tiene previsto realizar un préstamo de 10 millones a Eptisa que servirán para pagar un créd to de 2013.

Las candidaturas se deberán enviar antes del 26 de octubre de 2016 a la dirección:

[email protected] Organizan

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De un socio financiero a uno industrial G Magnum se hizo con Eptisa en 2007, en una operación valorada en 85 millones. La operación de JSTI está valorada en 46 millones.

G Eptisa está trabajando en un nuevo plan estratégico a tres años con el objetivo de elevar las ventas, que llegaron a 110 millones en 2015.

G La china JSTI compró este año la estadounidense TestAmerica, dedicada a medio ambiente, por unos 117 millones de euros.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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12 Expansión Martes 20 septiembre 2016

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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EMPRESAS

Bruselas investiga la ingeniería fiscal de la francesa GDF Suez EN PLENA VISITA DE LA COMISARIA VESTAGER A WASHINGTON/ La Comisión Europea ha abierto una

investigación sobre los pactos fiscales de la multinacional gala con el Gobierno de Luxemburgo. A la danesa Margrethe Vestager, comisaria de Competencia de la UE, le encanta la política. Y se le da tan bien que llegó a ser fuente de inspiración para los creadores de Borgen, una serie sobre política de su país. Ayer volvió a dar muestras de su vocación. La Comisión Europea abrió una investigación formal sobre la ingeniería fiscal de la mu tinacional energética francesa GDF Suez (rebautizada el año pasado como Engie). Se trata de una investigación del mismo tipo que las lanzadas contra Apple, Amazon, McDonald’s, Fiat o Star-

La comisaria de Competencia defendió ayer en EEUU su decisión contra Apple

bucks. Sería una más si no fuese por el timing.: la noticia se difundió justo el día que Vestager iniciaba su visita oficial a Washington, donde está siendo acusada de discriminar a las mu tinacionales estadounidenses. Allí tenía prevista una reunión con Jack Lew, secretario del Tesoro americano, que ha criticado recientemente a la danesa por reclamar a Apple hasta 13.000 millones de euros en impuestos que, en su opinión, deberían ser pagados en EEUU. Y da la casualidad de que Engie no solamente tiene su sede en Francia, sino que está participada en un 33% por el Estado galo. Es difícil encontrar una compañía más francesa. El portavoz de Vestager negó ayer cualquier relación con el viaje a EEUU de la comisaria (“Tomamos las decisiones cuando están listas”),

dió que acababa de abrir una investigación sobre la “francesa” Engie.

Efe

Miquel Roig. Bruselas

Margrethe Vestager.

pero el simbolismo está ahí. Ella misma lo aprovechó. En una intervención ante la prensa en la cap tal estadounidense, justo después de mencionar el caso Apple, aña-

El caso Engie Las pesquisas de la Comisión se centran en la presunta ayuda de Estado ilegal a cuatro sociedades de Engie en Luxemburgo, centradas en el mercado del gas natural licuado y la gestión de tesorería de las filiales del grupo: LNG Luxembourg, GDF Suez LNG Supply, Electrabel Invest Luxembourg y GDF Suez Treasury Management. Los técnicos de Competencia sospechan que varios pactos fiscales (tax rulings) firmados entre la compañía y el Gobierno luxemburgués permitieron que la compañía clasificase varias operaciones entre sus filiales como un préstamo y una inversión en acciones, al mismo tiempo.

La compañía vende gas y electricidad en España y controla un 35% de la matriz de Aguas de Barcelona Gracias a ello, una sociedad se deducía intereses y la otra cobraba dividendos libres de impuestos. Aunque el inicio de este tipo de investigaciones no presupone que se haya cometido ninguna irregularidad, la Comisión solo las abre cuando hay indicios de que éstas se han cometido. Con actividad en 70 países, Engie está presente en España como comercializadora de gas y electricidad, y cuenta con dos plantas de generación eléctrica. Además, participa en un 35% en Suez Environnement, que a su vez posee un 100% del cap tal de Agbar.

McDonald’s podría tener que devolver 450 millones a Luxemburgo Expansión. Madrid

El portavoz de la Comisión Europea Ricardo Cardoso dijo ayer, acerca de la investigación de las prácticas fiscales de McDonald’s en Luxemburgo, que “siempre aplicamos las reglas de ayuda estatal a las empresas, independientemente de donde tengan la sede”. Bruselas podría obligar a la empresa norteamericana a devolver 500 millones de dólares (450 millones de euros) en impuestos atrasados. La cadena de fast food habría pagado de media un impuesto de sociedades del 1,49% sobre 1.800 millones de dólares de beneficio, desde que instaló su sede en Luxemburgo en 2009, rebajando su factura fiscal en el resto de Europa y EEUU, donde la tributación es superior. La investigación se conoce después de que la CE reclamara a Apple 13.000 millones de euros en impuestos eludidos en Irlanda.

LA LEYENDA CRECE

NAVITIMER 46 mm

14 Expansión Martes 20 septiembre 2016

EMPRESAS

Gabriel Trindade. Barcelona

El grupo WerfenLife, especializado en material médico y científico, ha adquirido al conglomerado empresarial Tem, con sede en Múnich (Alemania), por 125 millones de euros. La operación refuerza el área de diagnóstico de la compañía catalana, su principal brazo de negocio. Tem, que hasta el momento era propiedad del fondo de inversión suizo Casyso, tiene plantas en Múnich (Alemania) y San Diego (Estados Unidos) y varias oficinas comerciales y de distribución repartidas por el mundo. El grupo, fundado en el año 2000, factura alrededor de 30 millones de euros y da empleo a más de 130 personas. La compañía está especializada en el desarrollo, producción y distribución de pruebas diagnósticas que ayudan a tomar mejores decisiones sobre la necesidad de realizar o no una transfusión de sangre y el uso de hemoderivados. Los

El fabricante de los productos Rotem tiene un volumen de negocio de unos 30 millones de euros productos Rotem son su principal línea de negocio. WerfenLife espera que la adquisición, además de mejorar su posición de mercado, permita sinergias que potencien el negocio. “Esta adquisición tiene un alto encaje estratégico con nuestra división de diagnóstico in vitro, Werfen, nuestro núcleo de negocio, que se verá altamente reforzada”, aseguró el presidente de WerfenLife, Jordi Rubiralta, en un comunicado. Werfen, especializada en diagnóstico in vitro, representa el 82% de la facturación de WerfenLife, que ascendió a un total 1 175 millones de euros en 2015. El grupo, con sede en L’Hospitalet (Barcelona), obtuvo un beneficio de 143 millones de euros.

Airbus prepara un plan de reestructuración RECORTE DE COSTES/ El fabricante quiere paliar la caída de pedidos del A380 y los retrasos en el avión militar A400M. A. F. Madrid

El grupo aeronáutico europeo Airbus ultima un plan de reestructuración y reducción de costes del A380 para minimizar las pérdidas asociadas a la caída de pedidos del superjumbo y reducir los sobrecostes relacionados con los retrasos en la entrega de varios modelos. El plan diseñado por el consejero de Airbus, Tom Enders, que podría estar listo en octubre, eliminará duplicidades entre roles y funciones de la filial de aviones comerciales y la matriz, así como en otras divisiones, y podría incluir recortes de plantilla, según el diario Financial Times. Airbus ya anunció a mediados de julio la reducción de la cadencia en la producción del A380 a doce unidades al año a partir de 2018, frente a las 27 de 2015, para adaptarse a una

El grupo reducirá duplicidades en puestos y funciones y no descarta recortar plantilla

B oomberg News

WerfenLife adquiere por 125 millones el grupo alemán Tem

Tom Enders, consejero delegado de Airbus.

demanda decreciente del superjumbo –y a algunas cancelaciones de clientes como Qatar Airways–, lo que acarreará pérdidas a la compañía. Además, el fabricante europeo ya anunció una provisión de 1.400 millones de euros

por los problemas y retrasos en las entregas del avión militar A400M y del modelo comercial A350. Se espera que el nuevo calendario de entregas del A400M que Airbus está negociando con varios gobiernos lleve aparejado nuevas provisiones. Estos factores, sumados a la debilidad del negocio de helicópteros, habrían empujado a Enders a diseñar un plan de reestructuración y de recorte de costes que podría anunciar en las próximas semanas. Airbus, que asegura que cumplirá su previsión de entregas en 2016, subió ayer un 0,46% en Bolsa, hasta 52,82 euros.

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La ‘start up’ Trip4real se integra en Airbnb tras ser adquirida T.Díaz. Barcelona

Airbnb ha cerrado su primera compra en España. El portal de alojamiento compartido y alquiler de Silicon Valley (Estados Unidos) crece con la compra de la start up barcelonesa Trip4real. Creada por Gloria Molins en 2013, Trip4real está especializada en conectar viajeros con personas locales para ofrecer experiencias distintas en los destinos. La plataforma tiene unos 40.000 usuarios y 3.000 actividades. “La plantilla de Trip4real ha iniciado la transición a Airbnb, aunque ambos negocios continuarán operando de forma independiente”, dicen desde Airbnb, cuya filial para España y Portugal está dirigida por Arnaldo Muñoz. Creada en 2008, Airbnb ha adquirido otras firmas, como la alemana Accoleo, la rusa Lapka, Vamo de Estados Unidos, o CrashPadder de Reino Unido.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

Energía y Servicios, desde ahora, una única solución. La realidad empresarial es cada día más compleja y exigente. ENGIE responde a este reto con un nuevo concepto de organización que agrupa la energía y los servicios. Su objetivo es construir un futuro más eficiente y sostenible. ENGIE ofrece soluciones inteligentes orientadas al cliente; integra la digitalización en todos sus procesos y cuenta con la probada experiencia de sus profesionales.

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15

16 Expansión Martes 20 septiembre 2016

Yescapa consigue una ronda de 3 millones de euros

Conoce las nuevas fórmulas para financiar tu ‘start up’ Las opciones alternativas a la banca han sido un gran apoyo para los emprendedores. A estas fórmulas se suman hoy los nuevos productos bancarios. Sin embargo, los fondos propios siguen siendo esenciales. Alba Casilda. Madrid

Fórmulas como el crowdfunding, la presencia cada vez mayor de business angels o el apoyo que ofrecen las aceleradoras a los nuevos proyectos son algunos de los factores que han cambiado el mundo de la financiación dirigida a emprendedores. Hace diez años la banca monopolizaba la oferta de las ayudas a los creadores de empresas. Pero, a partir del año 2008, cuando se cerró el grifo crediticio, empezaron a aparecer nuevas opciones para las start up y hasta hoy no han parado de emerger nuevas plataformas de financiación alternativa. Sin embargo, a pesar de las diferentes posibilidades, la mayoría de los emprendedores sigue empleando la autofinanciacion para lanzar sus iniciativas. Éstas son algunas de las principales conclusiones del ú timo Informe Especial GEM sobre Financiación para Emprendedores, que recoge información de más de 60 economías. La anterior edición se publicó hace diez años y detalla que en este tiempo han cambiado principalmente tres aspectos en el mundo del emprendimiento. “Ha disminuido la cantidad media necesaria para lanzar un proyecto, gracias al uso de las nuevas tecnologías; ha aumentado la proporción de fondos propios que se invierten en las iniciativas; por último, las fuentes de financiación también han evolucionado al surgir plataformas alternativas”, detalla Federico Gutiérrez-Solana, presidente de la Red GEM España y director del Centro Internacional Santander Emprendimiento (CISE). En concreto, los emprendedores españoles necesitan en torno a 14.850 euros para arrancar sus proyectos, que financian en un 74% con recursos propios, lo que s túa a España por encima de la media. “Cuando la idea todavía se está formando, la fórmula del friends, family and fools es el punto de partida de todos, ya que no suele superar los requisitos que establecen la banca y los distintos inversores”, asegura Diego Bestard,

Así funciona el ecosistema emprendedor Según el último ‘Informe Especial GEM sobre financiación para Emprendedores’, la crisis financiera globlal ha obligado al 95% de los emprendedores del mundo a emplear recursos propios para poner en marcha sus empresas. Sin embargo, el dinero necesario para iniciar un proyecto ha disminuido y se sitúa en 11.600 euros, sobre todo, gracias al menor coste de los nuevos modelos de negocio. Por último, el papel de inversores privados cada vez son más importantes. Entre 2012 y 2017, se ha captado más de 1 billón de euros procedentes de inversores informales.

director de la plataforma de direct lending de Spotcap. Banca... ¿sí o no? El informe realizado por el GEM revela que la banca y la familia son las fuentes principales para los emprendedores, especialmente en Norteamérica. En Europa, Reino Unido es el país que cuenta con el porcentaje más bajo de creadores que recurren a los bancos (16,9%), mientras que Finlandia ocupa la primera posición (47,6%). En España se trata del 25,6%. Un dato que contrasta con la escasez de liquidez que ha habido por parte de la banca en los ú timos años y que según Raúl Jiménez, gerente de AJE Madrid, se va superando con nuevos productos. Por ejemplo, BBVA ya va por la octava edición del BBVA Open Talent, una competición dirigida a start up que desarrollan soluciones financieras digitales. En la misma línea opera Banco Sabadell, que con la iniciativa BStartup apoya a firmas dig tales de reciente creación. Paris L’Etraz, director general del Venture Lab de IE Bu-

EVOLUCIÓN DE LA FINANCIACIÓN DEL EMPRENDIMIENTO 2004-2015 Dinero necesario para iniciar un negocio En euros. 2004

En porcentaje.

72

58.200 11.600

Los nuevos creadores deben captar la atención de los inversores privados Ha aumentado la cantidad de recursos propios que se aporta para lanzar un proyecto

4,2

66 64 2004

2006

2015

Fuente: Informe Especial GEM sobre Financiación para Emprendedores

Las plataformas ‘fintech’ han revolucionado el sector tradicional de las finanzas

Tasa de prevalencia de los inversores informales entre la población adulta En porcentaje. 4,0 3,6

48.200

2006 2015

Financiado con fondos propios

siness School, es más escéptico con el papel de las entidades bancarias: “No quieren prestar dinero si no hay activos, ya que es muy arriesgado”. Por contra, destaca los fondos públicos como Enisa. Su línea dirigida a emprendedores financia las fases iniciales bajo la fórmula del préstamo participativo y los importes van desde los 25.000 hasta los 300.000 euros. Vías alternativas “Para que una empresa pueda seguir creciendo necesita contar con financiación de calidad. No puede apoyarse sólo en la banca, ya que ésta suele traer consigo la venta cruzada (venta de productos complementarios, como seguros, para rentabilizar el crédito)”. Así de claro se muestra Josep Nebot, CEO y cofundador de la plataforma de crowdlending Arboribus. En este sentido, las plataformas fintech, servicios financieros que utilizan la tecnología para realizar sus operaciones, han revolucionado el panorama de los préstamos. Eso sí, esta financiación suele ser más cara. “Se empezó con

2004

2006

2015

Infografía Expansión

el crowdfunding, con iniciativas como Kickstarter, web de mecenazgo para proyectos creativos. Después, se evolucionó hacia el crowlending, con el que se solicitan créditos a distintos ahorradores. Ahora está creciendo el direct lending, préstamos que ofrecen entidades especializadas de forma más flexible y rápida”, apunta el director de Spotcap. El estudio elaborado por el GEM también destaca el capital riesgo –donde los inversores se convierten en accionistas y pueden intervenir en el negocio–, aunque en España su presencia es inferior respecto a los vecinos europeos. Al mismo tiempo, los expertos coinciden en la importancia que están adquiriendo los inversores privados. “Antes depositaban dinero en inmbuebles y ahora se fijan en las start up. Los emprendedores no se pueden olvidar de ellos”, afirma el experto del IE. Según Nebot, el trabajo de los creadores es saber buscarlos: “Pueden estar en cualquier lado, desde las redes de business angels hasta las asociaciones de empresarios.”

M. Mateos. Madrid

Un total de 85.000 usuarios y 100.000 días de alquiler son algunos de los números de Yescapa, una plataforma de alquiler de autocaravanas y furgonetas, que ha conseguido una ronda de financiación de 3 millones de euros. MAIF Avenir ha sido el único participante en la operación de esta start up enmarcada en el concepto de economía colaborativa y que cumplió su primer año de vida el pasado mes de abril. Tras una primera ronda de 550.000 euros en la participaron padrinos inversores, MAIF se une al cap tal de los asociados históricos de Yescapa: Frédéric Mazzella y Damien Grulier (cofundadores de BlaBlaCar), Stéphane Romanyszyn (creador de Entreparticuliers.com), Thierry Vandewalle y Xavier Gury (fonds Windest), Laurent Mouflin (Pax Corporate Finance), The Family y Arnaud Lecherf. “Nuestro objetivo inmediato es desarrollar el acceso a través del móvil y facilitar la expansión internacional”, explica Julie Da Vara, responsable de la expansión de Yescapa en Europa, quien añade que cuentan con 9.000 usuarios en España. “En Francia tenemos registradas 2.500 autocaravanas, 353 en España y 90 en Alemania. Respecto a la expansión, seguimos buscando una solución óptima para el seguro de alquiler de las autocaravanas”, apunta. Todas las caravanas de Yescapa están adaptadas a la legislación vigente y con contrato de seguro. Los ingresos de esta start up proceden del 10% de lo que gana el propietario por el alquiler del vehículo. MAIF Avenir tiene por objetivo financiar la innovación, el mundo dig tal y la economía colaborativa. Esta nueva herramienta perm te al fondo vía start up, desarrollar nuevos servicios, acceder a otras comunidades, innovar y entender mejor lo digital, las nuevas tecnologías y los nuevos usos, aprovechar la vitalidad de las start up y su funcionamiento. MAIF está dotado de un presupuesto de 125 millones de euros hasta 2018, un promedio de 30 millones por año.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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FINANZAS & MERCADOS Santander ficha agentes financieros para reforzar su red en España REDUCCIÓN DE COSTES/ La entidad abre un proceso de selección a través de su web para fichar mediadores que comercialicen sus productos al margen de su red de oficinas. E. del Pozo. Madrid

Director de zona Los agentes financieros de la entidad contarán con apoyo de un director de zona del banco y con asesoramiento comercial y operativo. Santander, que afirma que lleva a cabo un continuo proceso de búsqueda de agentes en los casos en los que es oportuno, cuenta con 924 agentes financieros, tras ha-

LOS DATOS DE LAS ENTIDADES Número de agentes financieros en la actualidad.

JMCadenas

Santander pisa el acelerador en la captación de agentes financieros. El banco ha abierto a través de su web un proceso para fichar profesionales comerciales en toda España cuya misión será distribuir sus productos. La entidad presidida por Ana Botín ha cerrado 371 sucursales e España entre junio pasado y el mismo mes de 2015, hasta quedarse con una red de 3.119 puntos. El adelgazamiento del parque de oficinas es una tendencia general de la banca española e internacional, que afronta una escasa rentabilidad en su negocio. Este proceso puede dejar a las entidades sin presencia en núcleos de población menores en los que puede resultar adecuada la captación de un agente financiero para cubrir el vacío dejado con la reducción de su estructura. Los agentes, afirma Santander en su web, podrán crear su propia cartera de clientes a los que ofrecer los mismos productos que las oficinas del banco. Santander otorga a estos profesionales apoyo informático, imagen comercial, material publicitario y sistemas de seguridad.

Ana Botín, presidenta de Banco Santander.

Acceso a clientes La experiencia en el mundo financiero es una de las claves para poder ejercer la tarea de agente financiero en la que también juega un papel fundamental el acceso a clientes con un cierto nivel de renta. Estos colaboradores, a los que las entidades ofrecen formación continua, pueden ser particulares o sociedades, ligados en ambos casos al banco a través de un contrato mercantil.

ber realizado un adelgazamiento en el número de estos mediadores, que llegó a ser de 1.200 profesionales en 2014. La mayor parte trabaja en toda España, aunque un puñado de estos profesionales ciñen su competencia a una localidad. Los agentes son para las entidades una oportunidad para recortar sus gastos, ya que trabajan a comisión y sólo tienen

BBVA Santander Mediolanum Bankinter Deutsche Bank Andback Popular B Privada Pastor Novo Banco Indosuez Renta 4 A&G Caixabank Unicaja Banca March Cetelen Degroof Bankia Mirabaud ING Popular Inversis Abanca Bankoa BMN Cofidis Nuevo Micro Bank Royal Bank Alcala Pinchincha Citibank Fuente: Banco de España

Santander cuenta con una red de agentes colaboradores de 924 mediadores que retribuirles cuando realizan operaciones de venta. Algunas entidades aprovechan esta figura para implantarse sin costes en zonas en las que

1814 924 862 448 334 120 75 66 46 42 38 36 33 22 17 17 11 10 8 6 4 3 3 2 2 2 1 1 1 1 1

Total: 4.950 Infografía Expansión

no tienen oficinas, pues el mediador normalmente se hace cargo de los costes del establecimiento en el que trabaja. Los recortes de plantilla llevados a cabo por las antiguas cajas de ahorros llevó a alguna entidad a ofrecer el estatus de agente financiero a determinados perfiles de ex empleados de la banca. El sector asegurador utiliza a los agentes como principal

canal de distribución, lo que les permite operar con un número de oficinas mucho más reducido que el de los bancos. En los últimos años, las aseguradoras centran sus esfuerzos en lograr que sus agentes cuenten con una cartera que haga atractiva la relación tanto al mediador como a la entidad. Los agentes con escaso negocio se alejan de este objetivo y no resultan rentables para las entidades que sí invierten en los mediadores con mayor actividad. Supervisión Santander trabaja con agentes financieros que ofrecen depósitos, préstamos, factoring, arrendamiento financiero y operaciones de pago. El Banco de España realiza un seguimiento de la red de agentes de las entidades, que deben comunicar al supervisor la relación de sus agentes que se incluyen en un registro público que se puede consultar en la web del Banco de España. La normativa prohíbe a estos mediadores que reciban fondos en efectivo, cheques u otros instrumentos de pago ni siquiera transitoriamente. Los bancos que trabajan con estos mediadores son responsables de los posibles incumplimientos legales que se puedan dar, para lo que deben implantar procedimientos de control. Los bancos tienen una red de 4.950 agentes. BBVA es el que cuenta con una mayor cartera de agentes financieros, con 1.814. Mediolanum dispone de 862; Bankinter, con 448, y Deutsche Bank, con 334.

Moody’s minimiza el impacto del Brexit en la City Amparo Polo. Londres

La agencia de calificación Moody´s dio ayer un respiro a la C ty de Londres al asegurar que los bancos de este distrito financiero no sufrirán un duro impacto en su negocio tras el Brexit (salida británica de la Unión Europea), aunque pierdan sus preciados “pasaportes” de acceso al mercado único. Estos pasaportes son las licencias que permiten que los bancos basados en Londres operen desde esta ciudad en el resto del continente, sin necesidad de tener filiales y autorizaciones en cada país. Uno de los peligros a los que se enfrenta la C ty es que estos pasaportes sean retirados tras el Brex t y los bancos se vean obligados a moverse a Europa continental para seguir realizando sus operaciones habituales. Varias ciudades europeas, entre ellas Fráncfort, París, Ámsterdam, Dublín e incluso Madrid aspiran a sacar partido de este éxodo de firmas que muchos pronostican. Moodys asegura, sin embargo, que la situación será “manejable” para las grandes instituciones de la C ty y que no afectará a su calificación crediticia. “Si pierden los pasaportes, las firmas necesitarían mover sus equipos de ventas, trading y equipos de puestos intermedios a la UE, además de capital, activos líquidos e infraestructura de tecnología”, añade. Esta decisión supondría costes para los bancos, reconoce el informe, pero serán “manejables” en términos absolutos. Además, Moody’s considera que es poco probable que las instituciones de la City pierdan todos los derechos para operar en la UE.

18 Expansión Martes 20 septiembre 2016

FINANZAS & MERCADOS Récord semanal de compra de bonos privados del BCE 2.657 MILLONES El Banco Central Europeo (BCE) compró la semana pasada deuda corpo rativa por 2.657 millones de eu ros. Es un 10,8% más que la se mana anterior y el volumen más elevado desde que lanzó su pro grama de adquisición de bonos privados el 8 de junio.

Larena paraliza la venta de Popular Banca Privada

El fundador de Panama Jack disuelve una de sus Sicav

NOMBRA NUEVA RESPONSABLE A SUSANA DE MEDRANO/ El consejero delegado apuesta por este negocio, cuya venta estaba a punto de cerrarse, para ganar rentabilidad.

La opa de CaixaBank a BPI es inevitable BANCA La oferta pública de adquisición (opa) lanzada por CaixaBank al Banco Portugués de Inversiones (BPI) es nevita ble y se concretará en breve, se gún el accionista minoritario que mantiene bloqueado el pro ceso.Violas Ferrera es poseedor del 2,7% de las acciones de BPI mientras que CaixaBank es el propietario del 45% de BPI.

Bruselas alerta del impacto de la venta de Novo Banco DÉFICIT La Comisión Europea (CE) alertó ayer que Portugal de berá afrontar varios desafíos que podrían poner en peligro el cumpl miento del déficit, entre ellos el impacto que tendrá la venta de Novo Banco en las cuentas públicas. Novo Banco fue creado tras la ntervención del Banco Espírito Santo (BES) recibiendo un crédito público de 3.900 millones de euros y otros 1.000 millones aportados por el resto de la banca lusa.

Activos bajo gestión Con los ú timos datos disponibles de junio de este año, Popular Banca Privada aumentó interanualmente sus activos bajo gestión un 6%, hasta situar dicha cifra en 7.170 millones de euros, así como el número de clientes, que se incrementó un 14%, hasta alcanzar los 6.818 millones.

R Martín

ESTRATEGIA La compañía de seguros de crédito, caución y recobro Atradius ha comprado el 55% del capital de la empresa proveedora de nformación co mercial Graydon Holding, de la que ya poseía el 45% restante, de forma que se convierte en el accionista único. Tras la com pra, Graydon seguirá operando de manera ndependiente.

Pedro Larena, nuevo consejero delegado de Popular, está cambiando el banco de arriba abajo. El ejecutivo ha decidido paralizar la venta de su negocio de banca privada, tal y como adelantó ayer la edición online de este periódico. Como muestra del renovado compromiso por este negocio, ha nombrado a Susana de Medrano nueva responsable de la unidad, en sust tución de Carmen Ortiz. “De esta forma, el banco apuesta por Popular Banca Privada y por seguir evolucionando su modelo hacia un banco comercial especializado por negocios y centrado por completo en la mejora de la rentabilidad”, explicó ayer la entidad. De Medrano sale del comité de dirección, al que pertenecía desde enero de 2015, labor que compaginó con la dirección de la Oficina del Consejero Delegado. Por su parte, Ortiz será la nueva directora del área de depositaría y valores. Tanto ésta área como Banca Privada dependerán de la Dirección General de Negocios Especializados, que dirige Juan José Rubio. Ésta es una de las nuevas direcciones que incorporó Popular la semana pasada tras anunciar un profundo cambio del organigrama (ver gráfico adjunto). En Negocios Especializados se añade, además de banca privada, consumo, seguros, gestión de activos, medios de pago y comercio exterior, entre otros. Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales, Susana de Medrano comenzó su carrera en Popular en 1992 como analista de inversiones en la Dirección de Riesgos. Posteriormente, ha desempeñado diversos cargos directivos en distintos departamentos: Medios de Pago, Bancopopular-e, Banca Comercial Internacional, Particulares y Gestión Global del Riesgo.

JMCadenas

D.Badía. Madrid

Atradius se hace con el 55% del capital de Graydon

Pedro Larena, nuevo consejero delegado de Popular.

Susana de Medrano, directora general de Popular Banca Privada.

LA NUEVA CÚPULA DEL BANCO Presidente Ángel Ron

COMITÉ DE DIRECCIÓN (11 miembros) Consejero Delegado Pedro Larena

1

D.G. Financiera

J. Moreno

2

3

D.G. Negocios Especializados J. José Rubio

D.G. Negocio J.R. Alonso

Secretaría del Consejo Francisco Aparicio

Comisión de Riegos

5

D.G. Medios Alberto Muñoz

4 D.G. Transformación Digital Fernando R. Baquero

7

D.G. Negocio Inmobiliario y Transformación de Activos F. Sancha

8 Secretaría General Técnica M.A Moral

10

D.G. Auditoría Jesús Arellano

6 D.G. Riesgos J. Mª Sagardoy

Fuente: Popular

La entidad presidida por Ángel Ron, estaba siendo asesorada por Deloitte y había atraído a grandes fondos internacionales, family office latinoamericanos y exdirectivos de Santander y Banif en el proceso de desinversión de su unidad de gestión de grandes patrimonios. El anterior consejero delegado, Francisco Gómez, había declarado en mayo que se llegaría a un acuerdo en unos meses. Popular había seleccionado ya a dos finalistas: A&G, banco privado participado por la sui-

9 D.G. Comunicación, Marca y Rel. Corporativas Carlos Balado

Comisión de auditoría

Infografía Expansión

A&G y Permira se encontraban a punto de cerrar un acuerdo para quedarse con este negocio za EFG, en un 56% y por sus principales ejecutivos, y la firma de cap tal riesgo Permira. Superaba así a otras firmas que habían pujado, como los fondos General Atlantic y Warburg Pincus, dueños del 50% de Santander Asset Management. Warburg contaba con el asesoramiento de exdi-

rectivos de Santander, entre los que distintas fuentes señalan al ex consejero delegado Javier Marín. El banco buscaba vender un 49% de su filial, como ha hecho con otras unidades, como la inmobiliaria Aliseda y la financiera Bancopopular-e, de las que traspasó un 51%. Popular ya tuvo un acuerdo en banca privada con Dexia, entre 2001 y 2014. El grupo franco belga tenía un 40% de Popular Banca Privada, que la entidad española recompró por 49 millones de euros.

A. Roa. Madrid

No cesa la tensión en el sector de las Sociedades de Inversión de Capital Variable (Sicav), con los planes de los principales partidos políticos de cambiar el marco regulatorio de estos vehículos como telón de fondo. Antonio Vicente Giménez, fundador de la marca de calzado Panama Jack ha decidido disolver Faviren Ahorro, una de sus dos Sicav, según comunicó ayer la sociedad, gestionada por CaixaBank AM, a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). A cierre del primer semestre, la Sicav tenía 20,2 millones de euros de patrimonio. Pero, desde entonces, ha registrado reembolsos cuantiosos. El 1 de julio, se redujo su capital en circulación un 22,95%; el 15 de julio, un 21,10%; el 22 de julio, un 26,74% y el 29 de julio, un 63,37%. Los fuertes reembolsos son un movimiento habitual previo a la disolución o fusión de una Sicav. La junta de la Sicav acordó el 15 de septiembre la disolución y apertura del proceso de liquidación de la sociedad, que ahora empieza a tramitarse, al estar pendiente el balance final de liquidación. La otra Sicav del fundador de Panama Jack es IVG Ahorro, gestionada por Popular. Su patrimonio es de 20,1 millones de euros. Entre otras, también se han dado de baja en la ú tima semana dos Sicav de Bankinter (Inversiones Albacora y Can Xulino) o Inversiones La Mata del Moral, de Credit Suisse Gestión. Mientras, Jap 99, de JPMorgan, se ha convertido en sociedad limitada. Más fusiones March AM, la tercera gestora con más patrimonio en Sicav, con 3.333 millones de euros, también está muy activa en las últimas semanas, fusionando Sicav con otras sociedades del propio grupo. Después de unir hace un par de semanas tres Sicav con su buque insignia, Torrenova Inversiones, ahora Cartera Bellver, la tercera Sicav con más patrimonio de España, con 428 millones, ha absorbido otras tres sociedades. Son Nodo del Munifiche ( con un patrimonio de 3,99 millones), Inversiones Arbiñoste (20,5 millones) e Inversiones Estrella (3,2 millones).

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 19

FINANZAS & MERCADOS

La banca repite resultado en España y gana 3.918 millones

endesa.com

MENOS PROVISIONES/ Los ingresos de los bancos integrados en la AEB caen

un 5,5% en España en el primer semestre, mientras los costes aumentan un 2,3%. Los ingresos de los bancos integrados en la AEB caen un 5,5% en España en el primer semestre, mientras los costes aumentan un 2,3%. Los bancos integrados en la Asociación Española de Banca (AEB) ganaron 3.918 millones de euros en el primer semestre del año con su negocio en España, según los estados financieros individuales publicados por la patronal. El beneficio cayó un 0,7% (29 millones) desde los 3.947 millones de un año antes, con el descenso de las provisiones como gran balón de oxígeno de la cuenta de resultados. La reducción de las dotaciones, de casi un 20%, ha perm tido compensar una merma de ingresos del 5,5% y la presión en costes, que suben un 2,3%. Aunque el recorte de las dotaciones aún tiene recorrido en los próximos trimestres, éste es limitado en el tiempo, por lo que la rentabilidad sostenida del sector pasa, necesariamente, por el ajuste de los gastos de explotación y sobre todo, por lograr dar la vuelta a la tendencia bajista de los ingresos, el principal desafío de los bancos. De momento, el margen de intereses en España, representativo del negocio típico de captar depósitos y dar créditos, disminuyó un 4%. Pese al

JMCadenas

M. Martínez. Madrid

José María Roldán, presidente de la AEB.

La rentabilidad del capital de los bancos de la AEB cae al 7,5%, frente al 9,8% de hace un año menor coste del pasivo, los tipos de interés en mínimos históricos lastran el rendimiento de la cartera de créd tos. Un hándicap que tampoco se ve compensado por los mayores volúmenes de negocio (el crédito desciende un 1,1%), en un contexto económico de mayor incertidumbre.

En el capítulo de los ingresos, además, es decisiva la caída de los resultados por operaciones financieras (ROF). Se reducen prácticamente a la mitad, desde 2.583 millones a 1.380 millones. Las comisiones también retroceden un 2,3%, lo que provoca una disminución de los ingresos totales o margen bruto del 5,5%, hasta 15.000 millones de euros. En sentido inverso, los gastos ascienden un 2,3%, hasta 7.430 millones. Los planes de reestructuración y de eficiencia aún no reflejan todos los

ahorros de costes previstos. Y además hay que considerar las cuantiosas inversiones necesarias para adaptar los modelos de negocio al nuevo entorno (gastos en tecnología y regulatorios, entre otros). Las exigencias de dotaciones consumen 3.300 millones, un 17,5% menos que hace un año, cuando rozaron los 4.000 millones. Se consolida así la tendencia de los últimos ejercicios, en línea con el descenso de la morosidad, que cae del 6,7% en junio de 2015 al 5,9%. En términos consolidados, los bancos ganaron 5.874 millones, un 27,2% menos, con el mismo esquema: caída de ingresos del 2,3%, alza de costes del 4,5%, y descenso del 12% de las dotaciones. El resultado de este contexto es un nuevo retroceso de la rentabilidad. El retorno del capital (ROE) se s tuó en junio en el 7,56%, frente al 9,89% del mismo periodo de 2015. Cae la morosidad Por otra parte, el pasado julio la mora cayó al 9,39% y sigue en mínimos desde mayo de 2012, antes del rescate. El descenso de 120.827 millones de euros en créditos impagados es el sexto recorte consecutivo dede la mora.

Sabadell diluirá su participación al 4,23% en BCP tras el acuerdo entre el luso y Fosun D.B. Madrid

El gigante chino Fosun va a hacerse con una participación cercana al 17% en el Banco Comercial Portuguese (BCP), una operación que espera cerrarse a finales de septiembre, según indicó la entidad lusa en un comunicado al supervisor. Como consecuencia, Sabadell, que tiene actualmente el 5,07% del cap tal, verá diluida su participación hasta el 4,23%, según aseguran fuentes del banco. El consejo de administración de BCP, que mantuvo una reunión el miércoles pasado, dio luz verde a “las avanzadas negociaciones” del com té de dirección con

Fosun para fijar las condiciones finales para su entrada en el cap tal. “El com té de dirección de BCP da la bienvenida al interés mostrado por Fosun (que ya está en Portugal con la compañía del sector salud Luz Saude y la aseguradora Fidelidade) y se discutieron las líneas generales sobre la manera en la que se va a realizar la inversión”, dijo la entidad al supervisor luso. Fosun quiere hacerse con el 16,7% del capital del banco. Su entrada se pretende articular mediante una ampliación de capital de 236 millones de euros. Precisamente, esta operación va a provocar que se di-

El banco portugués hará una ampliación de capital de 236 millones para dar entrada a Fosun luya la participación en el banco español. Eso sí, a cambio va a ayudar a mejorar los niveles de solvencia de la entidad portuguesa. Sabadell, que decidió realizar una dotación extraordinaria en el primer semestre para cubrir esta participación en BCP, volverá a tener una presencia similar a la de mediados de 2014. En ese momento, la elevó hasta el

5,53%, tras acudir a la ampliación de capital con derecho de suscripción preferente que realizó entonces la entidad lusa. Condiciones El grupo chino ya había adelantado a finales de julio sus condiciones para entrar en el accionariado. Entonces pidió que se realizara un contrasplit y, a su vez, exigió varios puestos en el consejo y en la comisión ejecutiva. Los principales accionistas del banco son la petrolera de Angola Sonangol, que tiene el 17,84%; seguido de Sabadell; EDP, con el 2,71%; y el grupo Interoceánico, con el 2,05%.

¿Por qué la energía abre caminos? Porque las ciudades con modelos de ahorro energético ayudan a nuestro medioambiente. Por eso, Endesa incentiva la autoproducción de electricidad y el uso de iluminación eficiente en calles y edificios. Porque cuando abrimos nuestra energía, el progreso es posible para todos.

20 Expansión Martes 20 septiembre 2016

FINANZAS & MERCADOS

Blesa devuelve el dinero gastado con las tarjetas ‘black’

Auto de juicio oral por el fraude que hizo quebrar Eurobank

S.Arancibia. Madrid

El expresidente de Caja Madrid, uno de los 66 investigados que se sientan el próximo lunes en el banquillo, acaba de devolver en el juzgado todo el dinero gastado con su tarjeta black, que ascendió a 436.688 euros, según han informado fuentes jurídicas. Bankia, que está personada en el caso, al cierre de esta edición no había recibido todavía ninguna comunicación por parte de su procurador. La Fiscalía Anticorrupción solicita seis años de prisión para el expresidente de Caja Madrid y cuatro años y medio para Rodrigo Rato, que tomó su relevo en el puesto y después estuvo al frente de Bankia. De los 436.688 euros gastados por Blesa, alrededor de 136.000 los destinó a comidas y cenas en restaurantes, así como a adquisición de vino y artículos de lujo. En el listado que obra en el sumario figuran varios cargos en el establecimiento vasco Zalacaín de más de 700 euros y varias compras en LVMH y en la joyería Suárez por otros 11.000 euros. El expresidente de Caja Madrid, un conocido amante de los safaris, cargó 4.000 euros a favor de South African Airways. Blesa, además, retiró en efectivo del cajero automático 86.000 euros entre 2003 y 2010.

El titular del Juzgado Central de Instrucción número 5 de Madrid, el magistrado José de la Mata, ha acordado la apertura de juicio por el caso Eurobank del Med terráneo, que suspendió pagos en septiembre de 2003, dejando una deuda de 150 millones a sus acreedores. El quebranto superó el agujero de 110 millones provocado por la agencia de valores Gescartera. Por esta causa, está procesado el expresidente del banco, Eduardo Pascual Arxé, que lleva varios meses en busca y captura, su exmujer Encarnación Riera, la liquidadora Rosa Maria Cornet y ocho exconsejeros y directivos del banco. Se les acusa de un delito societario continuado, delito continuado de desobediencia a la autoridad judicial, falsedad, apropiación indebida, estafa y blanqueo de cap tales, según informa Efe. El presidente controlaba un 25% del capital y era también accionista de la aseguradora española Norton Life. Hasta su defunción, Eurobank fue uno de los bancos más diminutos de España. Tenía solo ocho oficinas, aunque alrededor de 70.000 clientes y un volumen de activos de 185, 2 millones. Durante mucho tiempo tuvo la sede en Barcelona, pero después se trasladó a Madrid. A pesar de su pequeño tamaño, su nombre es recordado porque, junto con Banco Madrid, se trata del único ejemplo de liquidación bancaria en nuestra historia reciente. En la quiebra se perdieron 12 millones y en la liquidación otros seis. En total, se calcula que desaparecieron 30 millones de euros mediante la creación de un entramado societario para despatrimonializar la entidad.

Efe

Expansión. Madrid

Unos 200 afectados abarrotaron el salón de actos de los juzgados de Plaza de Castilla de Madrid.

Las preferentes de Caja Madrid, caso visto para sentencia MACRO-DEMANDA DE ADICAE/ La asociación representa a 2.143 clientes que dicen que invirtieron bajo engaño en el producto. Expansión. Madrid

El curso judicial ya ha arrancado. Después de la ronda de interrogatorios en la Audiencia Nacional a antiguos directivos de Bancaja por la presunta concesión de unos créditos irregulares a unos promotores hoteleros valencianos, los juzgados madrileños de Plaza de Castilla toman el relevo. Ayer se celebró la segunda y ú tima vista oral para dirimir responsabilidades por presunta mala fe de Caja Madrid en la venta de participaciones preferentes cuando todavía no estaba integrada en Bankia. El juicio, que duró cuatro horas, quedó visto para sentencia, cuya publicación podría demorarse semanas. La demanda fue interpuesta por la asociación de pequeños inversores Adicae en nombre de 2.143 perjudicados. Durante la vista, el abogado Antonio Castro pidió la nulidad de los contratos y la devolución del dinero, argumen-

DEVOLUCIÓN Bankia ha devuelto toda su inversión durante los últimos tres años a 165.000 preferentistas de las antiguas cajas que están en el balance de la matriz de BFA. Mediante arbitraje, un total de 137.000 inversores recibieron 2.260 millones. tando que Caja Madrid incurrió en “prácticas abusivas” cuando comercializó este producto entre pequeños ahorradores sin conocimiento informado sobre su riesgo real. Según Castro, los documentos contenían omisiones y no fueron entregados en la fase precontractual. Según el letrado, la entidad pagaba incentivos a los directores, subdirectores y gestores de sucursales en función

de los volúmenes colocados de participaciones preferentes. “La entidad dio instrucciones de que se dijera que el sistema financiero español era fuerte y que se trataba de un producto rentable. No se hizo el test de idoneidad a los inversores y no se les informó de los riesgos de impago”, ha señalado el abogado durante la exposición de conclusiones ante el Tribunal. Adicae ve el caso como un “fraude masivo al ahorro”. Por su parte, el abogado que defiende los intereses de Caja Madrid ha solicitado la plena absolución, basándose en que la información facilitada fue correcta y exhaustiva, porque detallaba las condiciones reales del producto y su carácter perpetuo. Ha negado que se tratara de una trama organizada para engañar a los inversores. El letrado considera que, si hubo mala interpretación personal, debería haberse juzgado caso por caso, no como una demanda colectiva.

Atenuante En los últimos meses, varios encausados han pasado por el juzgado para devolver todo o una parte del dinero gastado con estas tarjetas opacas. De esta manera pretenden beneficiarse de la atenuante de reparación de daño que el propio fiscal ya ha tenido en

Expansión. Madrid

Eduardo Pascual Arxé.

El Frob ha defendido su actuación en los tribunales y dice estar “especialmente comprometido” con la exigencia de responsabilidades, la recuperación máxima de las ayudas y la colaboración con la justicia. Según aseguran fuentes del fondo a Efe, siempre han analizado las operaciones

que pudieran ser susceptibles de un reproche penal, y han llevado a cabo “todas las acciones procesales convenientes” para la persecución de las conductas de los administradores y la reclamación de los daños y perjuicios causados. Así, desde el Frob recuerdan que se han personado en más de veinte procedimientos ju-

diciales, y que han trasladado a la Fiscalía 47 operaciones irregulares o de dudosa racionalidad económica llevadas a cabo por anteriores gestores. El fondo reaccionó así a las palabras de Izquierda Unida en las que calificaba de “lamentable y vergonzosa” la actuación de la entidad en las causas judiciales abiertas.

R Martín

El Frob defiende su actuación

Miguel Blesa.

PETICIONES DEL FISCAL Imputados para los que solicita más años de prisión

6 AÑOS Miguel Blesa 4 AÑOS Y MEDIO Rodrigo Rato 4 AÑOS José Antonio Moral Santín Francisco Baquero Estanislao Rodríguez Ponga Antonio Romero Ricardo Romero de Tejada José María de la Riva Ignacio de Navasques Ramón Espinar Rodolfo Benito Alberto Recarte José María Arteta Jesús Pedroche Gonzalo Martín Pascual Francisco J. Moure Mercedes Rojo Juan José Azcona Jorge Gómez Gerardo Díaz Ferrán Pedro Bedia Darío Fernández Yruegas Fuente Fiscalía

cuenta en su escrito de acusación para quienes ya lo habían hecho en esa fecha. Al menos otros 36 usuarios de las tarjetas black han devuelto el dinero. De ellos, 27 lo han aportado en efectivo y, el resto, han recurrido a garantías hipotecarias. Entre ellos está Rodrigo Rato, el exdirector financiero Ildefonso Sánchez Barcoj, los ex secretarios de Estado José Manuel Fernández Norniella y Estanislao Rodríguez-Ponga, el expresidente de la patronal madrileña Arturo Fernández, el dimitido consejero de OHL Javier López Madrid, y el exjefe de la Casa del Rey, Rafael Spottorno. La vista oral se celebrará en la sede de la Audiencia Nacional de San Fernando de Henares y está previsto que acabe en diciembre.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

21

FINANZAS & MERCADOS LA SESIÓN DE AYER

J COTIZACIONES Dow Jones Nikkei 225 Dólar Yen Bono español Bono alemán

EURO

Los valores que más suben y bajan, en %

+1,13% 0,02% = 0,54% 0,61% 3,74% =

PETRÓLEO

Evolución del euro, en dólares.

+0,95%

0,29

ArcelorMittal

3,52

Indra

DIA

3,32

B Sabadell

0,69

Gamesa

2,18

IAG

0,84

Mediaset

2,04

Bankia

1,10

Inditex

2,03

CaixaBank

1,79

Mapfre

1,71

B Popular

2,32

LOS PEORES

Euro Stoxx 50

K 2.968,31 K 18.120,17 L Festivo J 1,1165 L 113,6500 L 1,03 L 0,01 J 8.715,50

LOS MEJORES

Ibex 35

LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA

Infografía Expansión

Fuente: Bloomberg

1,16 1,15 1,14 1,13 1,12 1,11 1,10 1,09 1,08 1,07

Cotización del barril de Brent, en dólares.

1,116

45 35

31 DIC 2015

Infografía Expansión

Fuente Bloomberg

SUBE EL 0,95%, HASTA LOS 8.715 PUNTOS/ El volumen de negocio vuelve a resentirse en una sesión de transición. El rebote del precio de las materias primas benefició a Repsol y las acereras.

El mercado parece dar por hecho que la Reserva Federal de EEUU no cambiará los tipos ni el mensaje, por lo que, con los nervios más templados, los inversores se decantaron por las compras. Con todo, las dudas aún no han desaparecido. “La sesión no ha contado con referencias económicas, pero sí las habrá durante el resto de la semana. Pero ninguna eclipsará la gran cita, la del miércoles, en la que la Fed despejará las dudas sobre una subida de tipos. Las apuestas en estos momentos se inclinan más hacia el ‘no’, pero no puede descartarse totalmente sorpresas de ú tima hora”, afirma Victoria Torre, de SelfBank. El Ibex remontó el 0,95%, al terminar en los 8.715 puntos, en línea con el resto de bolsas europeas: el Dax alemán se anotó también el 0,95%, el Cac francés sumó el 1,43% y el Ftse británico, el 1,54%. “Si la Fed da indicios de un retraso en la subida de tipos, será bien recibido por el mercado, pero si los eleva, las ventas dominarán en los parqués”, asegura Jorge Lage, de CM Capital Markets. Tras el vencimiento de futuros y opciones del viernes, el volumen de negocio volvió a resentirse, un síntoma más de la actitud de esperar y ver que mantiene el mercado en la actualidad. Cambiaron de manos acciones por 1 143 millones de euros, por debajo de los 1.616 millones de euros de media mensual. Los ‘blue chips’ actúan de motor. Los grandes valores de la Bolsa española actuaron de auténtico motor de la subida. Inditex, que genera unas fuertes expectativas de cara a la presentación de sus resultados trimestrales mañana, se anotó el 2,03% (ver página 24). Repsol, por su parte, reaccionó con una subida del 1,40% al avance del 0,76% que experimentaba el precio del barril del petróleo. El crudo, así como el resto de materias primas,

COMPRAS A LA ESPERA DE LA FED

Intradía Ibex 35, en puntos • 19/09/16

8 740

MÁX 14:16 8.736,2

8 730

CIERRE 8.715,5

8 720 8 710 8 700 MÍN 9:09 8.690,6

8 690 8 680

09:00 h

10:00 h

11:00 h

1 14:15 El optimismo del mercado lleva al Ibex a tantear sus fuerzas.

12:00 h

13:00 h

1 14:00 h

2 17:00 Los primeros compases de Wall Street añaden volatilidad al índice.

15:00 h

16:00 h

2 3 17:00 h

3 17:15 Las compras vuelven con fuerza de forma rápida, aunque sin mucha convicción.

Fuente: Bloomberg

Infografía Expansión

La mayor salida de fondos del oro desde mayo Los inversores en oro parece que no quieren faltar a la máxima “no vayas a contracorriente de la Fed”. Aunque la autoridad monetaria probablemente mantenga los tipos mañana, (una perspectiva que se dejó notar en el alza de

ayer del oro 0,3%), todo apunta a que los subirá a final de año. Una situación que no favorece a la cotización del metal precioso, por lo que, según algunos expertos, lo lógico es una recogida de beneficios en un activo que acumula un alza del

25

19 SEP 2016

Los grandes valores tiran al alza del Ibex, a la espera de la Fed R. Martínez. Madrid

46,65

55

24% en lo que va de año. De esta forma, las posiciones netas largas en futuros sobre el oro cayeron un 11% la semana pasada, la mayor bajada desde la semana del 24 de mayo, según la Commodity Futures Trading Commision de EEUU.

31 DIC 2015

19 SEP 2016 Infografía Expansión

Fuente Bloomberg

J DE UN VISTAZO Cotización en euros Título

Última cotización

Ayer

Abertis Acciona Acerinox

13,790 65,100 11,360

0,91 1,26 1,43

1,60 0,47 50,87 17,68 22,10 26,30

25,155 129,600 43,950 5,084 1,094 1,145 3,916 0,718

1,35 1,17 0,50 3,52 2,32 0,69 0,95 1,10

1,65 85,95 27,83 56,25 24,22 14,11 27,87 9,04

Bankinter BBVA CaixaBank Cellnex Telecom Dia Enagás Endesa Ferrovial

6,477 5,262 2,417 15,865 5,485 26,225 18,645 18,215

0,12 0,57 1,79 1,34 3,32 1,41 0,62 0,72

2,74 1,02 6,54 21,92 20,66 24,80 12,48 7,98 3,29 0,75 7,60 0,87 21,64 2,87 33,43 12,66

Gamesa Gas Natural Grifols IAG Iberdrola Inditex Indra Mapfre

21,350 18,175 19,360 4,846 5,994 32,390 12,050 2,380

2,18 112,32 34,96 1,20 0,49 3,40 1,18 31,70 9,17 0,84 38,60 41,44 1,10 25,59 8,49 2,03 37,36 2,21 0,29 7,42 39,00 1,71 10,46 2,94

Mediaset Meliá Hotels Int. Merlin Properties Red Eléctrica Repsol Técnicas Reunidas Telefónica Viscofan

10,765 11,140 9,876 19,215 11,935 32,805 9,193 48,065

2,04 0,36 1,50 1,16 1,40 0,11 1,03 0,89

ACS Aena Amadeus ArcelorMittal B. Popular B. Sabadell B. Santander Bankia

Variación (%) 2015 2016

1,71 38,33 45,75 13,34 28,00 4,49 3,99 31,21

6,89 22,96 8,03 68,37 59,91 29,97 14,09 33,15

7,33 8,54 14,46 0,85 17,93 5,87 10,18 13,61

Fuente Bolsa de Madrid

se veía beneficiado por la depreciación del dólar frente al resto de divisas internacionales. En este contexto, ArcelorMittal se anotó el 3,52%, la mayor subida del Ibex en el día, mientras Acerinox repuntó el 1,43%. En el sector bancario también hubo ganadores: Santander y BBVA sumaron el 0,95% y el 0,57%, respectivamente, en medio de dos buenas recomendaciones (ver página 23). Sin caídas de consideración. Pese a las opiniones a favor, IAG sigue sin

atraer la atención de los inversores desde que fue golpeado severamente por el Brex t. Sus acciones se dejaron ayer el 0,84% a pesar de que un informe de Morgan Stanley señala al valor como uno de los pocos cíclicos a precio barato de Europa. Los bancos con un mayor peso del negocio nacional encajaron las mayores caídas lideradas por Banco Popular, que se dejó el 2,32% y marcó un nuevo mínimo anual desde 1990 en 1,09 euros. En Europa, Monte dei Paschi también vive horas bajas:

ayer marcó mínimo histórico en 0,2 euros tras caer el 0,99%. Compras en Wall Street. Sin referencias económicas, y a la espera de la reunión de la Fed de mañana, el mercado estadounidense cerró plano. El Dow Jones se dejó un ligero 0,02%, hasta los 18.120 puntos, mientras el S&P 500 repitió en 2.139,12 puntos. EL Nasdaq restó el 0,18%, hasta los 5235,03 puntos. La recogida de beneficios en Apple fue a más conforme se acercaba el fi-

nal de sesión. Cayó un 1,17%, después del recorte experimentado por la compañía de la manzana el viernes. Las petroleras Exxon Mobil y Chervron tuvieron parte de la culpa de que se desinflara Wall Street. La primera apenas subió un 0,20% y la segundo terminó en números rojos. GRATIS HOY Acceda hoy a Orbyt con el código de la última página

22 Expansión Martes 20 septiembre 2016

FINANZAS & MERCADOS

Seis valores muy sensibles a los tipos de interés de EEUU

LOS CHARTS

por José Antonio Fernández Hódar 6.5

Cotizaciones Esc Aritmética

6.0 5.5 5.0 4.5 4.0

Grifols, ArcelorMittal, Acerinox, ACS, Viscofan e Iberdrola obtienen más del 25% de sus ingresos en el mercado norteamericano.

AFECTADOS POR EL DÓLAR/

S. Pérez. Madrid

El mercado da prácticamente por descartado que la Reserva Federal (Fed) decida mañana una subida de los tipos de interés en EEUU. Sólo el 18% de los inversores apuesta por ello, según el consenso de expertos que reúne Bloomberg. Las probabilidades de que el movimento se produzca en diciembre aumentan hasta el 55,5%. “Lo más normal es que haya alza de tipos antes de que acabe el año en EEUU. Pero habrá que esperar a que pasen las elecciones presidenciales, y a que se empiecen a ver las repercusiones del Brexit en las economías”, sostiene Toni Cárdenas, gestor de Caja de Ingenieros. Con independencia de que la Fed mantenga mañana los tipos en el 0,5%, puesto que el mercado descuenta expectativas, los inversores irán tomando sus decisiones en los próximos meses teniendo como perspectiva un precio oficial del dinero más alto. En este contexto, las compañías con presencia en EEUU se verán beneficiadas por el consiguiente repunte del dólar. Según Cárdenas, el euro podría depreciarse hasta 1,05-1,1 unidades por dólar, respecto a las 1,116 unidades a las que cotizaba ayer. Casi la mitad de las empresas del Ibex cuentan con negocios en el mercado estadounidense. Pero media docena de ellas son las mejor posicionadas ya que al menos el 25% de sus ingresos proceden de Norteamérica. Grifols es la compañía española con mayor exposición a Norteamérica. EEUU y Canadá aportan el 65% de las ventas del grupo. El pasado mayo reforzó su presencia en el mercado estadounidense mediante la adquisición del 49% de Interstate Blood Bank Inc (IBBI) y de sus filiales en Menphis por 100 millones de dólares (unos 88 millones de euros). Las acciones de Grifols caen un 9,17% en 2016, y cuentan con un recorrido alcista del 13,2% hasta su precio objetivo de consenso. El 56% de las firmas de inversión recomienda comprar. Acerinox y ArcelorMittal tienen también con una am-

ESCENARIO BURSÁTIL Revalor. 2016, en %.

ArcelorMittal

68,28

Acerninox

20,63

ACS

6,89

Iberdrola

Grifols

Viscofan

Recomendación de los analistas, en % Comprar Mantener Vender

46,9

56,0

61,1

56,0

9,17

21,1

Fuente: Bloomberg

plia implantación en EEUU. El primero es líder en producción y venta de acero inoxidable en el país y el 45,58% de sus ventas proceden de allí. Por su parte, cerca del 25% de las ventas de ArcelorMittal se obtienen en EEUU, donde lidera el mercado de producción de acero. Tras el pésimo comportamiento bursátil de ambas compañías durante 2015 y primeras semanas de

47,4

3,1

8,0

36,0

85,7

8,49

13,61

50,0

14,3

36,1

40,0

2,8

4,0

31,6 Infografía Expansión

2016, las acciones de ArcelorMittal se han convertido en las estrellas del parqué: acumulan unas ganancias del 68,28% en lo que va de año, y podrían subir un 15,4% adicional hasta la valoración media de los analistas. En el caso de Acerinox, las plusvalías de 2016 ascienden al 20,63% y el potencial alcista al 6,7%. El 56% de las firmas aconseja comprar.

La vinculación de ACS con el mercado norteamericano es muy significativa, puesto que allí concentra el 44,1% de sus ventas. El grupo constructor y de infraestructuras se está viendo afectado en Bolsa por el enfriamiento de las perspectivas económicas globales, por lo que sus acciones caen un 6,89% en 2016. Sin embargo cuenta con un amplio respaldo de los analistas: el 85,7% aconseja comprar, sin recomendación alguna de venta. Su recorrido al alza asciende al 25,6%. Uno de los últimos recién llegados al Ibex, Viscofan, obtiene el 30,6% de sus ingresos en Norteamérica. Sus títulos, que caen un 13,61% en el año, tienen un potencial del 7,3%. Iberdrola se ha consolidado como una de las compañías de referencia del sector energético de Estados Unidos tras la creación, a finales de 2015, de Avangrid, fruto de la integración entre Iberdrola USA y UIL Holdings Corporation. El 61% de las firmas aconseja comprar, con un potencial del 9,5%. Perjudicados El alza de tipos de la Fed y el repunte del dólar tendrán un efecto negativo en América Latina, ya que parte de su deuda está denominada en dólares. Esto afectará a empresas con presencia en la región como BBVA, Santander, Telefónica, Mapfre y Dia.

3.5 3.0

100 70 RSI 14 30 0

400

Volumen Diario x 1000000

300 200 100

A

S

O

N

D

E16 F

M

A

M

J

J

A

S

Ayer se salvó de los recortes y tuvo el mejor comportamien to dentro de su sector al cerrar a 3,91 euros, ganando un 0,95%. El volumen fue de 30,5 millones de títulos cuando su media está en 52,4 millones. La directriz alcista que se inició en junio sigue vigente y, desde ella está rebotando. En tanto que el volumen no se incremente no podemos espe rar grandes cosas; como mucho, subir a 4,2/4,3 euros. 12.0

Cotizaciones Esc Aritmét ca

11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0

100 70 RSI 14 30 0

250 200 150 100 50 0

Volumen Diario x 10000

E16

F

M

A

M

J

J

A

S

ATRESMEDIA Tendencia alcista

La directriz alcista que se puso en marcha desde los míni mos de julio sigue vigente. Mientras no la perfore a la baja, la tendencia hay que calificarla como alcista. Ayer confirmó el rebote al alza iniciado el pasado viernes y cerró a 10,22 eu ros, con un avance del 0,89%. El volumen, en línea con el conjunto del mercado, estuvo por debajo de su media. Por fundamentales no está caro y puede seguir subiendo. 6.5 6.3 6.0 5.8 5.5 5.3 5.0 4.8 4.5 4.3 4.0 3.8

Cotizaciones Esc Aritmética

Cómo afectan las alzas de tipos al inversor DÓLAR. Una de las más directas consecuencias de la subida de tipos es el fortalecimiento del dólar. Afecta en positivo a los fondos de inversión denominados en dólares y a las firmas que generen la mayor parte de sus ingresos en esta divisa. MATERIAS PRIMAS. En teoría, la fortaleza del dólar resultaría perjudicial para las materias primas, que están denominadas en esta divisa. Pero en el caso del petróleo, por ejemplo, teniendo en cuenta la gran volatilidad de

su cotización durante todo el año, el impacto sería escaso, según los expertos. BOLSA. En renta variable, los analistas aseguran que las bolsas ya descuentan la subida de tipos, con lo que el impacto sería limitado. Muchos expertos creen que las cotizadas europeas están en una situación más ventajosa que las americanas: aún pueden disfrutar de una política de tipos laxa y siguen siendo más atractivas. MERCADOS EMERGENTES. Los mercados emergentes se

ven perjudicados ya que acusan la caída de las materias primas y la apreciación de sus divisas, que suelen evolucionar de la mano del dólar. Además, muchas empresas en estos mercados emiten sus bonos en dólares, con lo que su deuda irá en aumento. RENTA FIJA. Una subida de tipos provoca una mejora en la rentabilidad de la deuda a corto plazo y a muy largo, por lo que tradicionalmente se sobreponderan ambas duraciones en detrimento del medio plazo.

0

BANCO SANTANDER El mejor de su sector

100 70 RSI 14 30 0

200

Volumen Diario x 100000

150 100 50

A

S

O

N

D

E16 F

M

A

M

J

J

A

S

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DIA En el pelotón de cabeza

Ayer ocupó la segunda plaza entre los valores alcistas del Ibex 35 al cerrar a 5,48 euros, ganando el 3,32%. La subida estuvo apoyada por un notable incremento del volumen En tre junio y agosto ha inaugurado 14 tiendas. El precio al que cotiza es atractivo y la rentabilidad por dividendos se sitúa en el 3,65%. Ayer recuperó la directriz alcista. Tiene una re sistencia en 5,6 y primer objetivo a corto plazo, en 5,8 euros, Siga cada día a José Antonio Fernández Hódar en: http://blogs.expansion.com/blogs/web/hodar.html y en http://app2.expansion.com/analisis/comentarioscharts/Portada

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 23

FINANZAS & MERCADOS

Donald Trump y el peso mexicano A Vista de City

C. Ruiz de Gauna. Nueva York

Roberto Casado (Londres) l mercado de divisas se ha convertido en el mejor termómetro del riesgo político que los inversores perciben en determinadas jurisdicciones, gracias a su enorme liquidez y al rápido impacto que un frenazo de inversiones extranjeras por un cambio regulatorio tiene en los flujos de entrada de capital a un país. La libra, por ejemplo, empezó a debilitarse en los meses previos al referéndum br tánico sobre la Unión Europea (UE) y cayó con fuerza después de que triunfara la opción del Brexit. Frente al euro, la libra vale un 15% menos que hace un año. El temor a que Donald Trump alcance la presidencia de Estados Unidos en las elecciones del mes de noviembre también tiene su reflejo en los tipos de cambio. No en el valor del dólar frente a las otras grandes monedas internacionales, una relación que depende más de los potenciales movimientos de tipos de interés por parte de la Reserva Federal estadounidense (Fed) que de los avatares políticos. El foco donde el mercado demuestra su actual nerviosismo ante el candidato republicano es el cambio del peso mexicano, que desde comienzos de año se ha depreciado un 12% ante el dólar. Esta caída se ha acelerado en las ú timas semanas, por las mayores opciones de triunfo que algunos analistas otorgan a Trump. “El impacto que la probabilidad de una victoria de Trump tiene en el mercado de divisas difiere en función de las monedas, con muy poca influencia en el euro o el franco suizo”, explica Yujiro Goto, analista de Nomura en Londres.

Efe

E

Enrique Peña Nieto, presidente de México, junto a Donald Trump, el pasado 31 de agosto.

“Por el contrario, México sería el claro perdedor con un Trump en la presidencia, ya que defiende un mayor control regulatorio en inmigración y comercio, así que un incremento en sus opciones de victoria tienden a debilitar el peso”. Entre otras medidas que la Casa Blanca podría intentar poner en marcha con Trump como inquilino, además de construir el famoso muro en la frontera de Estados Unidos con su vecino del sur, figuran la imposición de una tasa a los envíos de dinero de los emigrantes mexicanos a su país y la abolición de la zona de libre comercio en Norteamérica, recuerda Christopher Mahon, director de Barings. El dólar canadiense también empieza a reflejar esta tensión.

Pero según Mahon, el actual tipo de cambio (1 dólar equivale a más de 19 pesos) ya refleja en buena parte el riesgo Trump, por lo que la moneda mexicana está barata. “La misma cesta de productos que cuesta 1 dólar en Estados Unidos, vale 44 centavos en México, más barata que en Brasil (57 centavos) aunque este país está en recesión”. Diego Pereira, de JPMorgan, admite que la relación dólar-peso está un 3% por encima de lo que sería su precio justo. “Pero la prima por el riesgo de las elecciones americanas seguirá presionando el peso, si la campaña se mantiene ajustada hasta el 8 de noviembre. Seguimos recomendando vender pesos y comprar reales brasileños”.

JPMorgan recomienda invertir en Santander, y Citi se decanta por BBVA R. M. Madrid

Dos grandes bancos de inversión estadounidenses desvelaron ayer que tienen opiniones diferentes sobre sus preferencias en el sector bancario español. JPMorgan reconoció que Santander es su única recomendación de sobreponderar en el sector, a la que da un precio objetivo de 4,85 euros que representa un potencial alcista del 23%. “La diversificación geográfica, sobre todo en las economías emergentes, es una fortaleza del valor en un entorno de bajos tipos de interés”, reconocen desde la firma.

Las cinco mayores empresas de EEUU ya son tecnológicas

En ambos bancos españoles pesa a favor su diversificación geográfica Sin embargo, Citi se decanta por BBVA, al que incluye entre sus valores favoritos dentro del sector bancario europeo. “Creemos que las acciones de la entidad están infravaloradas, dado su potencial de crecimiento de los beneficios. El precio de las acciones tampoco refleja el potencial del negocio de zonas como Turquía y EEUU”, afir-

man desde el banco de inversión estadounidense. Ambas opiniones permitieron a las dos mayores entidades españolas por capitalización captar el interés de los inversores. Santander se anotó el 0,95%, hasta los 3,92 euros, mientras BBVA pudo romper una racha de seis sesiones consecutivas de caídas, en las que ha perdido el 9%, con un alza del 0,57% hasta los 5,26 euros. Banca de sesgo nacional Las buenas opiniones de ambos bancos de inversión contrastan con unas recomendaciones más cautelosas res-

pecto al resto de entidades españolas. JPMorgan cree que los ingresos netos por intereses de las entidades con un mayor peso del negocio en nuestro país seguirá bajo presión. Por eso, aconseja un posicionamiento neutral en CaixaBank, Bankia y Sabadell. Además, considera adecuado infraponderar Bankinter y Popular. Precisamente, los analistas de Citi recuerdan que la entidad presidida por Ángel Ron registra una de las mayores rebajas de previsiones de beneficio por acción de los últimos 12 meses dentro de la banca europea.

El poderío de las compañías tecnológicas en los mercados y en los negocios ha a terado radicalmente la clasificación de las mayores empresas de Estados Unidos por valor en Bolsa. La red social Facebook y el gigante de comercio electrónico Amazon han desplazado a las veteranas ExxonMobil y Berkshire Hathaway de la clasificación, y, por tanto, han conseguido que los cinco primeros puestos del ránking estén ya en manos de compañías tecnológicas: Apple, Google, Microsoft, Facebook y Amazon. Esta s tuación es absolutamente inédita y da continuidad a los profundos cambios que se han producido en los ú timos meses y que, sobre todo, han estado protagonizados por el sa to de Facebook y Amazon. A esto se han unido los problemas que están experimentando grupos tradicionales como la petrolera ExxonMobil, a la que la fiscalía de Nueva York acaba de abrir una investigación por presuntas irregularidades contables. A Berkshire, por su parte, le está afectando su exposición a Wells Fargo, en la que controla un 9,5%. AT&T se consolida Nueve de los diez primeros puestos de la lista pertenecen ya al sector tecnológico y de telecomunicaciones, después de que la operadora AT&T arrebatara a Wells Fargo la décima posición hace apenas tres meses. El banco, tradicionalmente el mayor de Estados Unidos por valor en Bolsa, se encuentra en el ojo del huracán por una investigación sobre la apertura de cuentas falsas durante años, lo que ha hecho que JPMorgan le haya superado en capitalización. El protagonismo tecnológico se explica, según los analistas, por la capacidad de las empresas de captar talento y de introducirse en industrias tradicionales, y por su abultada liquidez. Estas características refuerzan el gancho del sector por parte de los inversores, en un momento en el que los principales índices bursátiles de Estados Unidos se sitúan en niveles récord. Facebook y Amazon son las grandes favor tas del mercado. La primera, que desplazó

EL 'TOP TEN' Las diez mayores empresas de EEUU por valor en Bolsa. En millones de dólares. Apple

612.019

Google

535.724

Microsoft

443.627

Facebook

369.396

Amazon

367.454

Berkshire Hathaway

358.240

Exxon Mobil

347.613

Johnson & Johnson

321.903

General Electric

263.729

AT&T

246.449

Fuente Bloomberg

Expansión

hace apenas un año a la cadena de supermercados Wal Mart de la clasificación de las diez mayores, ha subido un 35% en Bolsa en los últimos doces meses y ya vale cerca de 370.000 millones de dólares. El impulso de Amazon es aún más acusado. La compañía que fundó Jeff Bezos en 1944 se ha revalorizado un 44% en un año y, con una capitalización de más de 367.000 millones de dólares, rivaliza con Facebook por el cuarto puesto de la lista. El año pasado, ni siquiera figuraba entre los diez primeros. Apple se recupera Apple, Google y Microsoft encabezan el ránking. Después de semanas de parálisis, la compañía de la manzana está experimentando una fuerte recuperación en Bolsa tras el lanzamiento del nuevo iPhone 7, que salió a la venta el pasado viernes y del que ya se han agotado varios modelos. Apple ha vuelto a superar los 600.000 millones de dólares de capitalización. Google, por su parte, se mantiene en el segundo puesto de la clasificación tras lograr el hito de adelantar a Apple en la primera posición en varias ocasiones durante este ejercicio. La tercera mayor compañía de Estados Unidos es Microsoft. Detrás de las tecnológicas, figuran Berkshire, ExxonMobil, el gigante industrial General Electric, la farmacéutica Johnson & Johnson y AT&T.

24 Expansión Martes 20 septiembre 2016

FINANZAS & MERCADOS

El precio objetivo de Inditex, en récord antes de las cuentas R. M. Madrid

Ind tex presenta mañana sus resultados correspondientes a su segundo trimestre fiscal. Y las expectativas del mercado para el valor son muy positivas. El consenso de analistas de Bloomberg prevé un aumento de las ventas del 11% en el segundo trimestre respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, y un alza del beneficio neto del 9,2%. Las buenas perspectivas para el valor se han dejado notar en las recomendaciones de los analistas: las recientes revisiones al alza han levado el precio objetivo del valor a máximos históricos, al tiempo que el 67,5% de los expertos recomienda comprar el valor, el mayor porcentaje desde agosto de 2011. Posibles revisiones al alza Las opiniones positivas podrían mejorar en el futuro. Banco Sabadell reconocen que “tras estos resultados, seguramente revisemos al alza nuestro precio objetivo de 32,9 euros hasta un rango entre 35 y 39 euros, por lo que el valor contaría con un potencial de, al menos, el 8%. La firma aconseja comprar el valor, “aunque cotiza a múltiplos elevados de PER (precio/beneficio por acción) tanto frente a su media histórica como respecto a sus rivales”. El motivo de su pos tiva opinión reside en las buenas perspectivas de crecimiento y generación de caja de la compañía que “debería seguir beneficiándose de las oportunidades en muchos países donde su presencia todavía es pequeña”. Los expertos recuerdan que su cuota de mercado en muchos países donde está presente aún no supera el 1%. La acción cerró ayer con una subida del 2,03%, hasta los 32,39 euros.

PRODUCTOS COTIZADOS

PISTAS

Los ETF encadenan seis meses de captaciones netas

Inverfiatc deja de cotizar en Bolsa por la opa de Fiatc

4.717 MILLONES EN AGOSTO/ Los fondos cotizados atraen 26.985 millones de euros este año, con los ETF de mercados emergentes en máximos históricos. A. R. Madrid

Sólo las incertidumbres sobre el crecimiento global y la tormenta desatada en el mercado en febrero fueron capaces de frenar el crecimiento sostenido de los fondos cotizados en Europa. Desde entonces, los ETF logran captaciones cada mes y encadenan medio año de suscripciones netas. En agosto, según datos de Lyxor, los fondos cotizados captaron en el Viejo Continente 4.717 millones de euros. Es el tercer mes con suscripciones por encima de los 3.500 millones de euros. En el año, los ETF registran captaciones netas por 26.985 millones de euros, una cifra elevada, pero inferior a la del mismo periodo de 2015. Los activos totales bajo gestión de los fondos cotizados en Europa ascienden a los 481.000 millones de euros, un 7% más que a cierre del año pasado. A diferencia de 2015, las preferencias de los inversores han virado hacia mercados emergentes y fondos ligados a la evolución de índices de renta fija. De hecho, los ETF de Bolsa emergente nunca antes habían atraído tanto dinero en Europa, con suscripciones en lo que va de año por 5.171 millones de euros. En agosto, estos fondos cotizados atraen 1.459 millones. Pero también la renta fija de los países emergentes ha convencido este año a unos inversores ávidos de rentabilidad, en un entorno de tipos cero o negativos en los mercados desarrollados. El mes pasado, los ETF de deuda de países en desarrollo captaron

AÑO DE CRECIMIENTO Captaciones netas

8.190

En millones de euros.

4.006

3.184

1.936

4.717

3.540

La CNMV, acordó ayer suspender cautelarmente de negociación las acciones de Inverfiatc en las bolsas de Madrid y Barcelona al haber finalizado el plazo de aceptación de la oferta pública de adquisición de acciones (opa), formulada por Fiatc Mutua de Seguros, hasta que se proceda a la exclusión de negociación de estos valores.

En euros 76 74

1.638

65,12

70 66

226 Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto

62 58

Categorías favoritas

Suscripciones netas en agosto, en millones de euros.

1.459

1.381

1.245

833

339

Bolsas emergentes

Bonos corporativos

Bolsa estadounidense

Deuda emergente

Bolsa de mercados desarrollados

Fuente: Lyxor

833 millones, y atraen ya 5.546 millones en el año. Esta misma búsqueda de retorno en la renta fija fuera de los activos más conservadores provoca que los ETF de

Infografía Expansión

Los ETF de renta fija emergente atraen 5.546 millones en el año y los de Bolsa, 5.171 millones

bonos corporativos de grado de inversión capten 11.767 millones este año. Los fondos cotizados de la Bolsa estadounidense atraen 6.185 millones desde enero.

La gestión pasiva supone el 10,3% del mercado en Europa Un reciente informe de Morningstar concluye que el uso de la gestión pasiva ha aumentado en las carteras de los inversores europeos. Según los datos de la consutora, los fondos pasivos, es decir, los que replican la evolución de un índice, igual que hacen los ETF, representan el 10,3% del mercado de fondos de renta variable en Europa.

31 DIC 2015

Fuente Bloomberg

La cifra está por encima del 8% que estos productos suponían hace tres años. Suiza, con un 50% de cuota de mercado, es el país donde los fondos de gestión pasiva juegan un rol más protagonista en Europa. En España, este porcentaje queda en el 9,1%, ligeramente superior al 8,8% del estudio elaborado en 2013.

Juan San Pío, responsable de ventas institucionales de Lyxor ETF en Iberia y América Latina, cree que “la inversión en ETF es una tendencia que crece mes a mes y lleva así varios años”. En su opinión, “atendiendo al uso que los inversores institucionales hacen de los fondos cotizados, deberíamos seguir viendo crecimientos en el sector”.

19 SEP 2016 Infografía Expansión

Norbolsa retoma la recomendación de compra sobre Acciona Norbolsa, sociedad de valores y Bolsa, ha retomado la cobertura de Acciona, con recomendación de comprar, con un precio objetivo de 83 euros, a pesar de que el elevado nivel de endeudamiento sigue siendo uno de los pr nc pales focos de preocupación. Las acciones de la constructora subieron ayer un 1,29% hasta los 65,12 euros.

Los bajistas suben las posiciones cortas en diez valores Los nversores que apuestan a que un valor va a bajar han aumentado sus posiciones en diez cotizadas durante las dos últ mas semanas. En el caso de Popular, las posiciones cortas han repuntado hasta el 4,48%; en Gamesa se sitúan en el 1,01%, el nivel más alto desde enero, y Dia se mantiene como el valor con más porcentaje de bajistas, un 13,29%.

Nuestro espíritu innovador. Inspirando nuevos descubrimientos. Los pioneros originales lyxoretf.es ESTA COMUNICACIÓN ESTÁ DIRIGIDA EXCLUSIVAMENTE A CLIENTES CLASIFICADOS COMO “PROFESIONALES” EN EL SENTIDO DE LA DIRECTIVA 2004/39/CE.Estos productos cumplen con la Directiva UCITS 2009/65/CE. Lyxor AM recomienda los inversores que lean detenidamente la sección “Investment Risks” dentro de la documentación del producto (folleto y “Key Investor Information Document (o “KIID)). El Folleto en inglés y el KIID en español están disponibles sin coste alguno en la página web www.lyxoretf.es o mediante previa solicitud de los mismos en la siguiente dirección de correo electrónico client-servicesetf@ lyxor.com. Lyxor Asset Management (Lyxor AM), société par actions simplifi ée con domicilio social en Tours Société Générale, 17 cours Valmy, 92800 (Francia), 418862215 RCS Nanterre, autorizada y regulada por la Autorité de Marchés Financiers (AMF) de acuerdo con la Directiva UCITS y la Directiva AIFMD (2011/31/CE).

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 25

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26 Expansión Martes 20 septiembre 2016

ECONOMÍA / POLÍTICA La justicia europea exige igualar la indemnización de temporales y fijos

Homs da por hecho que será condenado por el 9-N

ABRE LA PUERTA AL CONTRATO ÚNICO/ En una sentencia, considera ilegal que los contratos interinos no

tengan indemnización, a diferencia del resto de temporales, y apunta a su equiparación con los fijos. LOS CONTRATOS EN ESPAÑA Asalariados, en miles de personas.

2013

2015

11.281 3.420

11.194 3.288 452

3.404

2014

Fuente: INE

486

3.405 504

441

11.142

3.283 421

11.039

2.990 406

11.058

3.113 398

10.997

3.108

10.972

3.042 387

444

10.861

10.759

10.707

2.959

2.841

375

10.887

* Datos a 30 de junio.

380

10.726

10.851

2.988

2.885 336

2012

409

11.028

10.917

2.883

2.736

377

Interino: cubre la ausencia total o parcial de otro trabajador

333

11.271

11.086 3.036

401

Temporal

438

11.260 3.061

Indefinido

3.047

El Tribunal de Justicia de la UE considera ilegal que los contratos interinos no tengan indemnización, a diferencia del resto de temporales, que disfrutan de 12 días, y abre la puerta a equipararlos con los fijos, que gozan de 20 días. En una sentencia que obligará a modificar el Estatuto de los Trabajadores y que en sentido estricto implicaría la instauración del contrato único, apunta que los contratos temporales son injustamente tratados frente a los indefinidos. El fallo puede afectar al resto de países de la UE, que también diferencian entre contrato fijo y temporal y sus respectivas indemnizaciones. El caso que juzga la sentencia afecta a un contrato de interinidad, una modalidad de contrato temporal que no recibe ninguna indemnización, a diferencia de los contratos por obra y servicio y los eventuales por circunstancias de la producción, que sí que disfrutan de 12 días. El fallo no deja claro con qué tipo de contrato debe equiparar el legislador español el de interinidad, si con el resto de temporales o con los fijos, aunque los juristas consu tados señalan que apunta a que sea con los fijos por realizar la trabajadora la misma función. Se trata de una empleada que prestó servicios desde 2003 como secretaria en el Ministerio de Defensa al amparo de varios contratos de interinidad. El ú timo, celebrado en 2005, tenía por objeto sustituir a una trabajadora que prestaba servicios sindicales. Con arreglo al Real Decretoley 20/2012 de medidas para garantizar la estabilidad presupuestaria, se revocó la dispensa de la trabajadora a la que sustituía y fue despedida. La trabajadora interpuso recurso ante el Juzgado de lo Social nº 1 de Madrid en el que impugnaba la legalidad de su contrato y las condiciones de su finalización. Al ser desestimado, acudió al Tribunal Superior de Justicia de Madrid (TSJM) y alegó que los contratos de interinidad se celebraron en fraude de ley, que su relación laboral debe convertirse en indefinida y la extinción implicar el pago de una

402

Mercedes Serraller. Madrid

2016* Infografía Expansión

Federico Durán, de Garrigues, recuerda que todos los países diferencian entre fijos y temporales

Alfredo Aspra (Olleros): Si realiza la misma tarea que un fijo, la indemnización debe ser la misma

Román Gil de Alburquerque (Sagardoy): “Lleva a un contrato único indemnizado al alza”

indemnización. El TSJ observa que “la contratación cumple los requis tos exigidos por la normativa nacional”, pero se pregunta “si la trabajadora tiene derecho a reclamar indemnización por la finalización de su contrato”. En efecto, apunta el Tribunal de la UE, “en Derecho español existe una diferencia de trato entre los trabajadores fijos y con contrato de duración determinada [...] desigualdad

aún más evidente en lo que atañe a los trabajadores con contrato de interinidad, a los que no reconoce indemnización”. El Tribunal europeo falla que el Acuerdo marco comunitario sobre el trabajo de duración determinada “debe interpretarse en el sentido de que el concepto de condiciones de trabajo incluye la indemnización que un empresario está obligado a abonar a un trabajador por razón de la fi-

nalización de su contrato”. A continuación, concluye que el c tado Acuerdo “se opone a una normativa nacional que deniega cualquier indemnización por finalización de contrato al trabajador con contrato de interinidad, mientras que permite la concesión de tal indemnización, en particular, a los trabajadores fijos comparables. El mero hecho de que este trabajador haya prestado sus servicios en vir-

tud de un contrato de interinidad no puede constituir una razón objetiva que permita justificar la negativa a que tenga derecho a indemnización”. Federico Durán, catedrático de Derecho del Trabajo y socio de Garrigues, recuerda que “todos los países diferencian entre contrato fijo y temporal y que equipararlos significaría acabar con los contratos temporales y acercarse al contrato único”, por lo que considera que la sentencia sólo podría implicar una equiparación entre el contrato de interinidad y el resto de temporales. El abogado laboralista Alberto Santos señala que el Tribunal es ambiguo y “deja al Estado la decisión”. Alfredo Aspra, socio de Olleros, ciñe la sentencia al caso concreto y cree que “en la medida en que un temporal realice las mismas tareas que un fijo, deberán ser indemnizados de la misma manera”. En esta línea, Román Gil de Alburquerque, socio de Sagardoy, dice que “la sentencia implica que el caso concreto de contrato de interinidad no supone una circunstancia diferente a uno fijo que justifique un trato distinto, lo que significa equipararlo y que pase a recibir una indemnización de 20 días”. Gil de Alburquerque afirma que este fallo “va a provocar muchos litigios porque está diciendo que los temporales han de equipararse con los fijos. Puede llevar a un contrato único. Perfectamente. Es un paso importante hacia un contrato único indemnizado al alza siempre que esté bien hecho el contrato temporal y que la extinción sea objetiva”.

Nuevo varapalo de la UE al Derecho Laboral español La sentencia del Tribunal de la UE que declara que el Derecho español discrimina a los trabajadores temporales frente a los fijos es el último de una serie de varapalos a la normativa nacional. El pasado miércoles, el Tribunal de Luxemburgo dictaminó que la norma española que permite la concatenación indefinida de contratos

temporales en sanidad es contraria al Derecho de la Unión Europea. Así lo estableció en una sentencia que señala que esta práctica genera precariedad laboral y no se ajusta a las normas europeas dado que sólo se puede recurrir a ello para cubrir necesidades de personal temporales. El Juzgado de lo Contencioso Administrativo nº 4 de

Madrid preguntó al Tribunal europeo si el Estatuto Marco del Personal Estatutario de los Servicios de Salud, que permite la renovación de nombramientos de duración determinada en el sector, es contrario al Acuerdo marco de la UE sobre el trabajo de duración determinada, que obliga a los países a introducir medidas para evitar abusos, cláusulas que

la norma española no prevé. En mayo de 2015, el Tribunal de la UE dictó que la normativa española de los ERE es contraria al Derecho de la UE. Cree que el ámbito para determinar el cómputo de despidos que requiere un ERE debe ser el del centro de trabajo y no el de la empresa en su totalidad, lo que supone un criterio más favorable a los trabajadores.

D. C. Barcelona

El portavoz de la antigua CDC en el Congreso, Francesc Homs, auguró ayer que será condenado por el 9-N, la consulta que tuvo lugar el pasado 9 de noviembre de 2014 en la que 1,9 millones de catalanes se mostraron partidarios de la secesión. Lo dijo en rueda de prensa desde la sede de la Generalitat en Madrid tras comparecer en el Tribunal Supremo (TS) para dar explicaciones sobre su papel en esta votación. Homs aseguró que la sentencia está “precocinada” y que será condenatoria, algo que atribuyó a la act tud “gregaria” y a la convivencia entre el Gobierno central, Fiscalía y el poder judicial. El ministro de Justicia en funciones, Rafael Catalá, criticó estas palabras, negó que el Ejecutivo y los fiscales estén conjurados y apeló al principio de separación de poderes. “Lo volveríamos a hacer” El consejero de Presidencia de la Generalitat entre 2010 y 2015 defendió “rotundamente” su actuación. “Lo volveríamos a hacer, lo he re terado, de acuerdo con el mandato del Parlament y siempre atendiendo a la calle”, dijo la actual cara visible del Partit Demòcrata Català (PDC) en Madrid. La de ayer fue la segunda vez que Homs declaraba ante los tribunales por el 9-N. Lo volvió a hacer arropado por sus compañeros de partido, aunque esta vez, no compareció voluntariamente, como hizo el marzo en Barcelona, sino por su condición de investigado por un delito de desobediencia. Otro cambio es que ya no comparte abogado con el expresidente catalán, Artur Mas, por recomendación de su defensa. En sus dos horas de comparecencia, no respondió a las preguntas de Fiscalía, en protesta por su “seguidismo” con el Gobierno central, a quien reprochó que rechace el diálogo, evite “comprender lo que pasa en Cataluña” y esté dispuesto a “cualquier cosa para reprimir” el debate soberanista. Por esta razón, pronosticó que el fallo no tendrá legitimidad política. Aunque la consu ta fue suspendida, él dijo que dio cumplimiento a un mandato del Parlament.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 27

ECONOMÍA / POLÍTICA

Juncker: no dudaremos al proponer la congelación de fondos a España ESTABILIDAD PRESUPUESTARIA/ El presidente de la Comisión anunció a los comisarios en julio que si España

no corrige el déficit en la segunda mitad de 2016 y en el borrador presupuestario de 2017, habrá sanción. Expansión. Madrid

El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, dejó claro durante las deliberaciones de la reunión del colegio de comisarios que canceló las mu tas a España y Portugal que Bruselas no dudaría al recomendar la congelación de fondos estructurales a ambos países si fallan al corregir sus déficits en la segunda mitad del año y en el borrador presupuestario de 2017. Según las actas del encuentro que tuvo lugar el pasado 27 de julio, que ha hecho públicas el Ejecutivo comunitario, el presidente concluyó tras las deliberaciones del colegio de comisarios que no existía voluntad de imponer sanciones a España y Portugal, dado que ambos Estados miembros habían tomado medidas para corregir sus déficits excesivos en la segunda mitad de 2016 y en el borrador presupuestario del próximo año. Sin embargo, Juncker advirtió de que de no cumplir, la Comisión “no dudaría más

adelante en recomendar la suspensión parcial de los compromisos financieros en 2017 en relación a los fondos estructurales y de inversión” asignados a España y Portugal, informó Europa Press desde Bruselas. La normativa comunitaria prevé la congelación de hasta el 50% de los fondos estructurales de un Estado miembro en el caso en el que se haya constatado la “falta de acción efectiva” para corregir el déficit excesivo. El ministro en funciones de Economía y Compet tividad, Luis De Guindos, cifró en 1.325 los compromisos de pago que podrían ser suspendidos en el caso de España. El vicepresidente de la Comisión Europea, Jyrki Katainen, aseguró en la reunión anterior de colegio a principios de julio que la suspensión de estos fondos podría ser de hasta el 20% de los fondos ya comprometidos y que la suspensión podría levantarse tan pronto como los Estados miembros adoptasen las recomendaciones

El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker.

aprobadas por la Unión Europea. En cualquier caso, el Ejecutivo comunitario debe consultar al Parlamento Europeo antes de hacer pública su propuesta para congelar

Los empresarios avisan de que se agotan los estímulos del crecimiento M.Valverde. Madrid

La patronal CEOE ha detectado “el agotamiento” de los factores que hasta ahora han actuado como principales impulsores de la economía. Es decir, la inflación en tasas negativas, la reforma fiscal, los tipos de interés en mínimos históricos y la mejora de los créditos a las familias y a las empresas. En consecuencia, la organización empresarial considera posible que el año que viene se produzca “una desaceleración” de la economía, porque además, existen otros “riesgos a la baja” que así lo indican. Por ejemplo, “el posible impacto negativo de la salida de Reino Unido de la Unión Europea”, el llamado Brexit, y el ajuste previsto para cumplir con la

nueva senda de reducción del défic t público, pactada con la Comisión Europea. Además, la Confederación Empresarial teme también el impacto en la economía de la prolongación de la “incertidumbre política” si no se forma Gobierno. Este es el sentir de la patronal en un informe sobre la situación económica que aprobará mañana la Junta Directiva. Los empresarios han revisado al alza su previsión de crecimiento para 2016, desde un 2,9% a un 3,1%. Esto se debe “al buen comportamiento de la economía en la primera parte del año”. Sin embargo, el informe subraya que la inversión y algunos sectores de actividad, como la construcción y las manufacturas, comienzan a notar el “agota-

miento” de factores que, hasta ahora, han impulsado la actividad. Es decir, los indicadores c tados más arriba como la inflación en tasas negativas, la reforma fiscal, los tipos de interés en mínimos históricos y la mejora de los créd tos a las familias y a las empresas. “Desaceleración que continuará a lo largo del ejercicio”, y en 2017. Es más, CEOE observa que la buena marcha del sector exterior “esta perm tiendo que el menor avance de la demanda interna todavía no se vea reflejado en una ralentización del PIB”, que mantiene un ritmo de crecimiento interanual del 3,2%, aunque inferior al 3,4% del trimestre anterior. Sin embargo, el informe económico de la patronal advierte de que, para los próxi-

parte de los fondos estructurales. El “diálogo estructurado” todavía no tiene fecha específica, pero tendrá lugar durante la última semana de septiembre o la primera de octubre.

Las actas del colegio de comisarios del pasado 27 de julio también dan cuenta de las conversaciones sobre la imposición a España y Portugal de una multa por incumplir su objetivo de déficit o la can-

La suspensión de fondos estructurales podría ser de hasta el 20% de La gran mayoría de los comisarios apoyó la cancelación de las multas de España y Portugal celación de la misma. El comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, Pierre Moscovici, se mostró partidario de cancelar ambas. Entre las razones que expuso, subrayó los “esfuerzos excepcionales” de ambos países durante la crisis y entre 2013 y 2015, así como que incluso una multa simbólica sería interpretada por los ciudadanos españoles como una “crítica” por no haber hecho lo suficiente. En la misma línea, el socialdemócrata francés advirtió sobre el hecho de que una multa podría provocar una pérdida de apoyo al proyecto europeo en los dos países. Las actas de aquella reunión recogen un “amplio apoyo” por parte de los comisarios para cancelar las multas de ambos países por ser “razonable, justa y políticamente sabia” dados los “considerables esfuerzos” en materia presupuestaria. Hubo comisarios en contra, pero no se especifica cuáles.

FOTOGRAFÍA DE LA ECONOMÍA PIB

Tasa de paro

IPC

6

30

4

Variación anual, en porcentaje.

En porcentaje de la población activa.

3,2

Variación anual, en porcentaje.

27 2 0

24

0,1 20

21

6

18 2011 2012 2013 2014 2015 2016

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: INE

mos meses, habrá que tener en cuenta otros factores que considera como “riesgos a la baja”. Por ejemplo, “la incertidumbre política si no se forma Gobierno”, las consecuencias sobre la economía de la salida de Reino Unido de la Unión Europea, y además, “las relevantes implicaciones del proceso de ajuste de déficit excesivo en el que está inmersa España”.

0

2

2011 2012 2013 2014 2015 2016 Infografía Expansión

Así, CEOE explica que “en un entorno de incertidumbre como el que está viviendo la economía mundial y en particular la española, al que hay que añadir nuestra dependencia de la financiación exterior, cumplir con los nuevos objetivos de consolidación fiscal es, junto con la reducción del desempleo, una prioridad”. La cifra de parados es de 4,5 millones de personas.

El informe económico de la patronal recuerda que antes del 15 de octubre España tiene que presentar “un programa fiscal y presupuestario preciso”. También hay que tener en cuenta que el ministro de Economía, Luis de Guindos, ya ha informado al Eurogrupo de que, la falta de un Gobierno con plenos poderes, le obliga a prorrogar los Presupuestos de 2016 para 2017.

28 Expansión Martes 20 septiembre 2016

ECONOMÍA / POLÍTICA 25-S

ELECCIONES AUTONÓMICAS EN EL PAÍS VASCO

Un PNV reforzado pero con un escenario de pactos más complicado CITA CON LAS URNAS/ Los sondeos dan claros vencedores a los nacionalistas y dejan

a la cola a populares y socialistas. Podemos irrumpe en el Parlamento vasco y pugnará con EH Bildu por la segunda plaza, y el PNV necesitará apoyos políticos.

Íñigo Urkullu, candidato del PNV a repetir como lehendakari.

Uno de cada cuatro vascos está aún indeciso, y de ellos dependerán 21 de los 75 escaños en juego PSE en caída continua certificará ante Pedro Sánchez, que el sorpasso sí se produce en el País Vasco. El PP también irá a la baja, y logrará de 7 a 9 parlamentarios, frente a los 10 que consiguió hace cuatro años. Así, el intercambio de apoyos entre Vitoria y Madrid por el que apuestan círculos populares parece difícil. Los números no dan en la Cámara vasca y, aunque contra pronóstico el PP lograra suficientes escaños para posibilitar un gobierno de Urkullu, las posiciones de ambos partidos sobre autogobierno están cada día más alejadas. Y el autogobierno se ha convertido en una cuestión que, según los expertos, el PNV no puede postergar más. Los vascos miran las elecciones autonómicas en clave local. Pese a ello, el secretario general del PSOE y el presidente del Gobierno en funciones, Mariano Rajoy, aprovecharon los focos del ú timo fin de semana de la campaña vasca para su batalla particular. Desde Bilbao, Rajoy arremetió contra “la act tud obstruccionista, antipatriótica y poco democrática” de Sánchez, quien desde San Sebastián prometió “desterrar la corrupción y la mentira del PP”.

Los candidatos a lehendakari, momentos antes del debate del pasado jueves en la televisión autonómica ETB. De izquierda a derecha, Alfonso Alonso, Pilar Zabala, Íñigo Urkullu, Miren Larrión, e Idoia Mendía.

La irrupción de ElkarrekinPodemos como segunda o tercera fuerza –por delante, detrás, o empatada con EH Bildu, según el sondeo– lleva una mayor atomización al Parlamento vasco. Sus escaños (entre 13 y 16) los pagarían todos los partidos salvo el PNV y, en especial, EH Bildu y el PSE. La izquierda abertzale tendrá de 14 a 18 asientos, frente a los 21 que logró en 2012. Las elecciones vascas permitirán evaluar el peso de Podemos en Euskadi. La forma-

ción morada sorprendió al superar contra pronóstico a los nacionalistas en las generales de diciembre y de junio. El domingo se clarificará en qué medida se les votó en apoyo a sus propuestas y formas de afrontar la política –algo trasladable a la comunidad– o sólo por desalojar al PP en Madrid. Ciudadanos no tendrá silla en el Parlamento vasco. Los políticos tienen motivos para no parar hasta el próximo viernes por la noche. Los sondeos dicen que les queda mar-

gen de mejora, y uno de cada cuatro vascos no ha decidido aún ni si irá a votar ni a quién dará su papeleta. De estos indecisos depende la adjudicación de 21 escaños. Hasta ahora, la campaña se desarrolla sin estridencias ante una población cansada del exceso de carga política en la vida cotidiana. Pero queda el sprint final y previsiblemente los partidos subirán el tono según se acerque la c ta electoral. El PNV ha comenzado a enfriar el entusiasmo ante los

buenos pronósticos a fin de mantener la tensión y no perder un voto; ofrece un proyecto de diálogo y acuerdo entre diferentes para llegar a un nuevo pacto con el Estado basado en la bilateralidad. Podemos quiere un referéndum de autodeterminación inspirado en la ley de claridad que instituyó Canadá para Quebec. Los socialistas –que proponen un nuevo estatuto vasco tras una reforma de la Constitución en clave federal– se presentan como defensores de

Íñigo Urkullu: El nacionalismo recupera la centralidad

Pilar Zabala: Activista por la paz y ganadora de las primarias

Convocó elecciones por sorpresa el último día laborable de julio, cuando la mayoría de los vascos hacía sus maletas para irse de vacaciones, y pilló con el paso cambiado a otros partidos que no habían designado a su candidato a lehendakari. Íñigo Urkullu (Alonsótegi, Vizcaya), acaba de cumplir 55 años. Afiliado en el PNV desde que era adolescente, es maestro en excedencia. A final de 2007 tomó las riendas del partido tras la renuncia a seguir en el cargo de su predecesor, hoy consejero delegado de Repsol, Josu Jon Imaz. En 2012 se estrenó como lehendakari, con un gobierno en minoría apoyado por el PSE, tras el mandato del socialista Patxi López. Hombre reservado y educado, ha optado los últimos 4 años por la centralidad y la estabilidad institucional.

Pilar Zabala (Tolosa, Guipúzcoa, 1968) fue proclamada candidata de la coalición Elkarrekin Podemos tras vencer con el 52% de los votos en unas primarias a las que concurrieron seis aspirantes, días después de la convocatoria electoral. Trabajó como odontóloga y ahora es profesora. Su vida quedó marcada en plena adolescencia por el secuestro, tortura y asesinato por los GAL de su hermano José Ignacio. Antes del nacimiento de Podemos, Pili Zabala alcanzó cierta notoriedad en el País Vasco por su compromiso público como activista por la paz y la reconciliación, y figura entre los firmantes del manifiesto del colectivo Eraikiz, en el que víctimas de diferentes violencias abogan por el entendimiento y comparten el mensaje de que “matar está y estuvo mal”.

Efe

Efe

Los vascos irán el próximo domingo a las urnas para votar continuidad en la comunidad autónoma, según coinciden todos los sondeos, que apuntan a una victoria clara del PNV el 25-S. Los nacionalistas lograrían de 26 a 28 escaños (27 en la última legislatura), en un Parlamento de 75. Si las encuestas aciertan, el lunes 26 la pregunta no será quién gobernará en Euskadi los próximos cuatro años, sino en qué partido o partidos se apoyará el PNV para hacerlo. Y la respuesta a este interrogante desvelará la estrategia de los nacionalistas en materia de autogobierno, asunto clave para la vida política y la convivencia en la comunidad en la próxima legislatura. La opción de que los nacionalistas se apoyen en los socialistas –como hicieron los últimos cuatro años y hacen ahora con gobiernos de coalición en las Diputaciones de Álava, Vizcaya y Guipúzcoa– podrían no sumar suficientes votos. Ésta es la fórmula preferida por amplios sectores de la sociedad, que premian al PNV de Urkullu por instalarse en la moderación y aportar al País Vasco el sosiego necesario para empezar a recomponer el tejido social tras cuatro décadas largas de terrorismo. Pero los sondeos dan al Partido Socialista de Euskadi (PSE) de 8 a 10 asientos, lo que supone un gran varapalo frente a los 16 anteriores. Así, un

Efe

M. Á. Fuentes. Bilbao

Pilar Zabala, candidata de Elkarrekin-Podemos.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 29

ECONOMÍA / POLÍTICA 25-S REPARTO DEL PARLAMENTO VASCO En número de escaños (estimación de voto, en %)

Último barómetro del CIS 2

3

1

4 5

1 2 3 4 5

PNV 27 28 (37,9) EH Bildu 16 (20,2) Elkarrekin Podemos 15 16 (18,9) PSE-EE PSOE 8 (10,8) PP 8 (8,8)

Elecciones autonómicas de 2012 2 1

1 2 3 4 5

3

PNV 27 (34,6) EH Bildu 21 (25) PSE-EE PSOE 16 (19,1) PP 10 (11,7) UPyD 1 (1,9)

4 5

la unidad de España y advierten del riesgo de que los nacionalistas recuperen el espír tu del plan Ibarretxe y se lancen a una aventura unilateral de ruptura al estilo de Cataluña. EH Bildu plantea una vía sin retorno a la independencia; quiere que los vascos emulen a los catalanes y, para captar votos en los caladeros más soberanistas del PNV, hacen suyo el Plan Ibarretxe. El PP se presenta a los votantes como el gran garante ante las amenazas al orden constitucional, y acusa al PNV de engañarles al ocu tar su opción rupturista con España. Pese a ello, el candidato Alfonso Alonso se ofrece al PNV como socio para completar una mayoría en V toria.

La industria busca ganar peso en una economía que se reactiva con lentitud BAJA EL PARO PERO EL EMPLEO NO SE CONTAGIA DE LA RECUPERACIÓN/ Para los próximos años está pendiente la digitalización de la industria, la diversificación y el arraigo de los centros de decisión empresarial. M. Á. F. Bilbao

La cita electoral vasca tiene de fondo una economía que se reactiva, pero con lent tud; un paro que desciende sin contagiar su buena racha al empleo; y un tejido empresarial que se recompone tras perder casi 7.000 compañías en la crisis. Los comicios autonómicos del próximo domingo van a ser los primeros sin recesión desde 2005, cuando Juan José Ibarretxe repitió como lehendakari tras haber aprobado su plan soberanista en el Parlamento de V toria. Ahora, las prioridades de los vascos están en el paro, la economía, y la calidad del empleo, según revelan las últimas encuestas. La economía vasca lleva once trimestres con alzas del PIB y crece a un r tmo del 3%. Esta recuperación es más lenta que la de la economía española, algo que los expertos achacan al peso de la industria en Euskadi y al escaso protagonismo del turismo, que está empujando la reactivación en otras autonomías. Peso industrial La industria aporta el 23,6% al PIB del País Vasco, por encima del 17% de media nacional pero lejos del 29,7% de hace diez años. Durante la pasada legislatura, el Gobierno del PNV se comprometió a elevar este peso al 25% en 2020, y ahora Íñigo Urkullu ha trasladado dicho objetivo a su programa electoral, con la promesa de apoyo a la industria y

EL ESCENARIO ECONÓMICO VASCO PIB

Variación interanual.

País Vasco

1,9 1,1

1,2

0

3,6

1,2

0,6

0,3

1

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Tasa de paro

En % de la población activa.

25,9 17,3

IT

24,4 16,1

II T

23,6 15,2

2014 III T

23,7

23,7

16,6

16,4

IV T

22,3 15,9

2,7

2015

2015 IT

II T

2016

España

20,9

21

20

13,7

12,8

12,8

12,5

III T

IV T

2016 IT

II T

*Datos del segundo trimestre.

5.070 5.591

7.259

9.486 8.280 8.915

10.450

2.663 2009

2010

2011

Fuente Eustat INE y Banco de España

al empleo con programas de 8.500 millones de euros en cuatro años. El paro –que afecta a 128.700 personas– acumula año y medio de descensos y se

2012

2013

2014

2015

El País Vasco cerró 2015 con un déficit del 0,69% y este año Vitoria promete cumplir el objetivo

(previsión)

21,1

En millones de euros.

2008

2,5

País Vasco

Deuda pública

1.007

2,8 3,2

1,7

2,6

3,8

1,4

1,2

España

Las prioridades de los vascos son el paro, la situación económica y la calidad del empleo

2016

Infografía Expansión

s túa en una tasa del 12,5%, la más baja de España y a distancia de la media nacional del 20%, de acuerdo con la ú tima Encuesta de Población Activa (EPA). Sin embargo, el em-

En una autonomía pactista, la negociación colectiva lleva años bloqueada pleo crece con lentitud, y la tasa de actividad está en el 56,8%, tres puntos por debajo del conjunto de España. Para 2016, las previsiones fijan en el 2,5% el crecimiento económico, y en 15.000 o 16.000 los nuevos empleos. Como efecto de la crisis, los salarios en Euskadi –históricamente de los más altos de España– se han estancado a la baja y están en 2.200,8 euros al mes, por detrás de Madrid y por encima de la media nacional de 1.943 euros. Cuentas públicas Las cuentas públicas vascas mantienen el tipo, pese a que los ingresos fiscales se han recortado y, probablemente, este ejercicio se quedarán por debajo del alza del 5% estima-

da a la hora de elaborar los presupuestos del Gobierno vasco y de las Diputaciones forales (que tienen las competencias para regular y recaudar los impuestos). Antes del verano, los responsables económicos apuntaron que habrá que “priorizar el gasto” si la recaudación no crece con fuerza, aunque por ahora no han detallado ningún ajuste. El País Vasco cerró el primer trimestre de 2016 con superáv t de 258 millones, y en 2015 cumplió con el objetivo de défic t marcado para las comunidades en el 0,7% del PIB, con 454 millones, el 0,69%. Este ejercicio, el Ejecutivo autonómico ha prometido ser riguroso con los compromisos de estabilidad, aunque también ha garantizado no recortar los servicios sociales básicos, en línea con la política que tanto PSE como PNV han defendido desde Lakua (sede del gobierno vasco) durante la crisis. Con vistas a los próximos cuatro años, la economía tiene varios frentes abiertos: la dig talización de la industria, la diversificación del tejido empresarial hacia nuevos sectores, el arraigo de los centros de decisión de las empresas, y la mejora de las relaciones laborales. En una autonomía que ha sido ejemplo de pactismo político, el diálogo lleva años roto entre ELA –sindicato mayoritario–, bloqueo que lastraría la actividad y la inversión, según los expertos.

Miren Larrión: Experiencia política para relevar a Otegi

Idoia Mendía: Una euskaldún alineada con Pedro Sánchez

Alfonso Alonso: Baluarte ante las derivas rupturistas

Nacida en Legazpi (Guipúzcoa), en 1969, Miren Larrión va a ser la cabeza visible de la izquierda abertzale en la Cámara vasca. Tras la inhabilitación judicial de Arnaldo Otegi para concurrir como candidato, la cabeza de lista por Álava parece la M ren Larrión, de EHBildu. destinada a sustituirle, ya que tiene una acreditada experiencia política frente a sus compañeras al frente de las listas de Guipúzcoa y Vizcaya, ambas periodistas de ETB. Larrión es doctora en Ingeniería Industrial y ocupa una plaza de profesora agregada en la Universidad del País Vasco.

Idoia Mendia (Bilbao, 1965) es, además de aspirante socialista a lehendakari, la secretaria general del PSE EE. Domina el euskera y se licenció en la Universidad de Deusto en Derecho. Conoce los distintos escalones de la administración y la política, Idoia Mendia, del PSE. ya que fue concejala de Barrika desde 2003 a 2009, año en que fue nombrada portavoz y consejera de Administración Pública en el Gobierno de Patxi López. Dentro del PSOE se alinea públicamente con los postulados de Pedro Sánchez, al contrario de algunos barones territoriales.

El líder del Partido Popular vasco lleva la política en los genes, ya que es nieto de Manuel Aranegui, presidente de la Diputación de Álava en la Dictadura. Alfonso Alonso (Vitoria, 1967) dejó el Ministerio de Sanidad para concurrir a las elecciones vascas. Alfonso Alonso, del PP. Licenciado en Filología Románica y en Derecho, ha sido alcalde de Vitoria y portavoz del grupo parlamentario del PP en el Congreso. En 2015 asumió la presidencia de un PP vasco en horas bajas tras la dimisión de Arantza Quiroga. Se presenta como único baluarte ante las derivas rupturistas.

30 Expansión Martes 20 septiembre 2016

ECONOMÍA / POLÍTICA

“Argentina es ya un lugar muy atractivo para los inversores” Asegura que quiere reconectar su país con el resto del mundo tras el aislamiento ‘kichnerista’. Sus predecesores “llevaban al país a donde está Venezuela”, dice.

Venezuela ve “cerca” el acuerdo para elevar el precio del petróleo

ENTREVISTA MAURICIO MACRI Presidente de Argentina/

La oficina de Mauricio Macri está sorprendentemente tibia, teniendo en cuenta que el presidente de Argentina se ha embarcado en una cruzada para convencer a sus conciudadanos de que la factura mensual de la electricidad debería costar algo más que una taza de café. La crisis energética está demostrando ser el principal reto de Macri desde que llegó al poder en diciembre de 2015. Un problema que hunde sus raíces en los graves desequilibrios económicos que su equipo ha heredado tras doce años de gobierno populista, primero con Néstor Kirchner y luego con su mujer, Cristina Fernández. Ambos mantuvieron congelados los precios de la energía desde la recesión que asfixió a Argentina tras el colapso de 2001, cuando la inflación llegó a escalar hasta el 700%. Los subsidios de los Kirchner dejaron las cuentas fiscales del país en números rojos y Macri es consciente de que muchas de las crisis que han afectado al país durante el siglo pasado han derivado en inacción por parte de los diferentes ejecutivos. “Soy consciente de que muchas de mis decisiones no son fáciles para la gente”, asegura este multimillonario de 57 años, hijo mayor de uno de los principales magnates industriales de Argentina. Su decisión de incrementar las tarifas energéticas hasta multiplicarlas por cinco se ha topado con una intensa oposición; el pasado julio, los argentinos volvieron a su costumbre de manifestarse por las calles de las ciudades haciendo sonar sus cacerolas. “Si hubiera habido alguna a ternativa a la subida de las tarifas la habría tomado, pero no la hay”, insiste. A pesar de la difícil situación –su nombre apareció en los Papeles de Panamá, lo que sirvió para avivar las críticas por parte de sus detractores– Macri está seguro de que todo fluye en línea con su plan. Rep te, hasta tres veces durante la entrevista, que su gobierno avanza “en la buena dirección”. “Lo que me preocupa es hacer que las cosas funciones porque es lo que necesita la gente”, asegura Macri. Su ac-

“

puede jugar un papel relevante: seguridad alimentaria, energía, tráfico de drogas, terrorismo y nada menos que la paz mundial. “Tenemos mucho que aportar”, reitera. Macri niega que haya suavizado su posición sobre Venezuela desde que llegó al poder. Insiste en que ha luchado en pro del referéndum revocatorio para dest tuir a Nicolás Maduro, así como para que libere “a los prisioneros políticos”.

Lo que me preocupa es que las cosas funcionen, porque es lo que necesita la gente”

“

Si hubiera habido alguna alternativa a la subida de las tarifas de la energía la habría tomado”

“

Queremos ser parte del mundo, parte del futuro, parte de la solución; tenemos mucho que aportar”

t tud pragmática a la hora de afrontar los problemas ha sido acogida con satisfacción por muchos argentinos, que creen pos tivo que Macri sea ingeniero de formación y no abogado o mil tar, en contraste con los mandatarios que ha tenido el país durante las últimas décadas. “Prometí a la gente que diría siempre la verdad; no creo que liderazgos mesiánicos, sino en el trabajo en equipo”, explica Macri en perfecto inglés. Su pericia lingüística es un cambio a mejor, habida cuenta la tradición monolingüe de los ú timos presidentes argentinos. Macri piensa que las cosas en el país van “bastante bien” a pesar de haber tenido “un punto de partida muy difícil”. “No es fácil equilibrar la economía después de una década de mentiras; estaban llevando a Argentina hacia el mismo lugar en el que se encuentra ahora Venezuela”, añade Macri en referencia a escasez y a la hiperinflación que atenazan la economía venezolana. Macri ha tenido ya algunos éxitos impresionantes, aunque matiza: “Las cosas no se pueden cambiar en siete meses, pero cada día mejoramos un poco”, explica. El presidente es optimista de cara a las cifras de crecimiento previstas para 2017: la economía avanzará entre un 3% y un 3,5%, a pesar de la contracción esperada para este año. Inversión La principal apuesta de Macri para rev talizar la estancada economía argentina consiste en impulsar la inversión ex-

Efe

B. Mander. Financial Times

El presidente de Argent na, Mauricio Macri.

tranjera, que cayó hasta sus niveles históricos más bajos en la etapa de los Kirchner a causa de la aversión de los mandatarios peronistas hacia el sector privado. El presidente argentino echa por tierra los temores de algunos, que se quejan de que la inversión no está llegando lo suficientemente rápido; asegura que es mejor un incremento lento pero sostenido que un cambio de escenario abrupto. Como evidencia de que Argentina es ahora un lugar “muy atractivo para los inversores”, Macri señala que está impulsando una emisión de bonos récord en el país, que

alcanzará los 16.500 millones de dólares y supondrá la vuelta de Argentina a los mercados internacionales. Este apetito por la inversión extranjera es parte de un intento más amplio de reconectar el país con el resto del mundo, tras varios años de aislamiento ya que en la etapa de los Kirchner las relaciones con las potencias occidentales, como Estados Unidos o Reino Unido colapsaron. “Queremos ser parte del mundo, parte del futuro, parte de la solución”, explica Macri, para relatar acto seguido una larga lista de asuntos en los que cree que Argentina

Confianza Esta última frase, quizás, tiene para Macri un significado especial, ya que tiene una fotografía de Nelson Mandela en la mesa de su despacho. A cada uno de sus ministros le regaló una copia de Conociendo a Mandela, la biografía del líder sudafricano escrita por John Carlin, para subrayar la necesidad de acercarse de forma conciliadora al poder tras una década de confrontación política bajo el mandato de los Kirchner. El teléfono de Macri suena. Su helicóptero está a punto de aterrizar para llevarse de vuelta a su residencia donde convive con su tercera mujer, Juliana Awada, una diseñadora de moda de 42 años. En su despacho ocupan un lugar prominente tanto sus fotografías como las de su cuarta hija, la más joven, Antonia. Todavía hay tiempo para una pregunta más: ¿Por qué las cosas deberían ser diferentes ahora para Argentina? Macri se ríe. “Es lo mismo que me han preguntado en Berlín, Davos y Silicon Valley; creo que realmente hemos aprendido de nuestros errores”, asegura. Señala el hecho de que las principales iniciativas legislativas que el Gobierno ha enviado al Congreso este año han sido aprobadas con una “mayoría increíble”. Eso es una señal inequívoca de que el Partido Peronista está apoyando nuestra política. Los gobiernos regionales de la oposición están trabajando en coordinación con la Casa Rosada y muchas veces viajan con el presidente. “Esto muestra una Argentina diferente. Hay una nueva generación de políticos que quieren formar parte del siglo XXI”.

P. Cerezal. Madrid

El acuerdo entre los grandes exportadores de petróleo para cerrar el grifo de crudo esta cada vez más cerca. Si hace dos semanas eran Arabia Saudí y Rusia quienes anunciaban un pacto para congelar la producción de petróleo, previo al encuentro entre los grandes petroestados el próximo 28 de septiembre en Argelia, ahora es Venezuela quien señala que esta próxima cumbre tiene visos de fructificar. En concreto, el presidente de Venezuela, Nicolás Maduro, dijo ayer que los países productores de petróleo están “bastante cerca” de aprobar un acuerdo para estabilizar y relanzar los precios del crudo, que han registrado una profunda caída durante los últimos dos años. “Estamos cerca de un acuerdo entre los países productores de la OPEP y los No OPEP, y aspiramos a que este mismo mes de septiembre podamos anunciar un acuerdo para estabilizar el mercado, mejorar y estabilizar los precios del petróleo”, aseguró Maduro durante la rueda de prensa de clausura de la cumbre del Movimiento de países No Alineados en la isla venezolana de Margarita. Maduro se refería especialmente a Irán, uno de los países con más peso en este grupo y el hasta ahora líder del movimiento. De hecho, destacó especialmente la voluntad de Irán y de su presidente, Hassan Rouhani, “para contribuir en términos necesarios, justos y compartidos a la estabilización de los precios del petróleo”. Teherán es el punto duro de la negociación, ya que el país se benefició en enero del levantamiento del embargo a sus exportaciones y hasta ahora no parecía dispuesto a perder este aumento del mercado. Subida de precios A raíz de estas declaraciones, el precio del barril de Brent, de referencia en Europa, subió ayer un 0,4%, hasta 46,1 dólares. Con todo, la cotización sigue deprimida, debido a que la Agencia Internacional de la Energía redujo la semana pasada sus previsiones de crecimiento de la demanda global para este año y el próximo, lo que minimiza los efectos que pueda surtir este posible pacto, en el caso de que finalmente tenga lugar.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

31

ECONOMÍA / POLÍTICA

Cincuenta días que sacudirán al mundo Dentro de 50 días sabremos si Donald Trump da la mayor sorpresa de la historia electoral estadounidense. La única persona que se interpone en su camino es Hillary Clinton, que todavía se siente obligada a explicar por qué quiere ser presidenta de EEUU.

Edward Luce l final está a la vista. Dentro de 50 días sabremos si Donald Trump da la mayor sorpresa de la historia electoral estadounidense. La posibilidad de que gane se debe a las habilidades populistas de la estrella de la telerealidad. Hillary Clinton es la única que se interpone entre el mundo y el abismo que supondría una victoria de Trump. Es una lástima que tenga que conseguirlo mientras se está recuperando de una neumonía. Es poco menos que asombroso que estando tan cerca de las elecciones Clinton se sienta obligada a explicar de nuevo a los ciudadanos por qué quiere ser presidenta. ¿Qué pasó el año pasado o la última década? Como dice la canción: “Si aún no me conoces ahora…”. Clinton no va a sacar un conejo de la chistera. Los votantes tendrán que conformarse con sus temas de campaña de la construcción de puentes en lugar de muros y de que serán más fuertes juntos. Esas ideas son loables, pero peligrosamente anodinas. Con ellas Clinton dice a los votantes lo que no es: Donald Trump. Pero no revelan nada de lo que va a hacer. Por tanto, su éxito se basa en la indisciplina de Trump, en la que no siempre se puede confiar (a pesar de sus ú timos patinazos sobre el desmantelamiento del servicio secreto de su rival). Si Trump se ciñe al consejo de “llegar” a los afroamericanos, a los hispanos y a las mujeres, puede hacer que los electores se olviden de las advertencias de su rival. ¿Qué le quedaría entonces a la campaña de Clinton? La respuesta es preocupantemente vaga. La próxima semana, Clinton y Trump se enfrentarán en lo que será casi con toda seguridad el debate televisivo más visto de la historia. Trump partirá con unas expectativas bajas. Clinton es una persona con

Efe

E

Donald Trump, en un acto de campaña la semana pasada en Miami (Florida).

experiencia y bien preparada para los debates. Eso significa que el listón de la victoria estará mucho más bajo para Trump. Para muchos espectadores, posiblemente para una mayoría si la audiencia llega a ser de 100 millones de personas o más, será la mayor exposición de los candidatos en lo que va de campaña. Los lectores de periódicos puede que estén sorprendidos ante el hecho de que aún haya

gente que no haya decidido todavía a quién va a votar. Pero la mayoría de los estadounidenses están alejados de la política, y éste es el motivo por el que Trump ha llegado tan lejos. Si puede contenerse, no intimida a Clinton y no insulta a grandes grupos de estadounidenses, los medios de comunicación le declararán vencedor. Según la historia, el presidente elegido suele ganar el primero de los tres debates.

En ese momento se desataría el pánico. Durante la campaña de 2008, los asesores de Barack Obama intentaron controlar a los “incontinentes” progresistas que estaban preocupados porque John McCain podía ganar. Si Trump se contiene la próxima semana, el control poco fiable de su incontinencia será global. Clinton ya está sometida a mucha presión. Ahora intenta superar la prueba de resistencia política más dura del mundo y al mismo tiempo recuperarse de lo que solía ser una enfermedad mortal. Los médicos dicen que un adu to en buena condición física necesita dos semanas para recuperarse de una neumonía y que después no tiene que hacer grandes esfuerzos. Clinton, que tiene 68 años, volvió a la campaña electoral seis días después del diagnóstico. Si tropieza, tose o estornuda en los próximos días, las consecuencias políticas podrían ser letales. Aunque esto sea injusto, la culpa sólo la tiene Clinton. Su secretismo innato es un estímulo para la elaboración de teorías conspiratorias, un campo en el que Trump es un maestro. Sus partidarios han estado propagando rumores de que Clinton tiene enfermedad de Parkinson, enfermedad de Alzheimer o algo peor. Estas tácticas son bajezas de personas sin escrúpulos. Pero si a Clinton se le diagnosticara algo peor, ¿podríamos confiar en que se lo diría a alguien? Teniendo en cuenta el pasado de Clinton, sólo revelará información cuando esté obligada a hacerlo. Por tanto, no es sorprendente que los votantes duden de su honestidad. Si las elecciones fuesen un concurso sobre quién es menos impopular, Clinton podría perderlo. Todo lo que Trump tiene que hacer es controlarse durante siete semanas. A la mayoría de las personas esto no les supondría grandes dificultades, pero Trump es muy posible que se descontrole.

Luego está la reputación de Clinton de que se codea con la gente rica. Fue inteligente al decir que no asistirá al evento anual de la Iniciativa Global Clinton en Nueva York esta semana. Pero este evento filantrópico de la Fundación Clinton no debería celebrarse en absoluto. Ahora que la campaña está entrando en su recta final, Trump recordará a la gente las acusaciones contra los Clinton de “que pagan a otros por jugar”. Incluso sin la presencia de Clinton, tres días de autofelic taciones de los progresistas ricos es lo último que necesita su campaña. Ya fue bastante malo que dijera en otro evento de la jet-set en Manhattan la semana pasada que la mitad de los partidarios de Trump eran racistas “irremediables”. Sea esto cierto o no, los candidatos nunca deben hablar mal del electorado. Por eso el evento de la fundación tiene tanta importancia. No importa que los Clinton hayan prometido desvincularse de la fundación si ella gana. Lo que importa no es lo que uno dice, sino lo que la gente escucha. Y lo que la mayoría de la gente percibe es que Clinton es una candidata demócrata que pasa la mitad del tiempo con los mu timillonarios. De modo que nos esperan 50 días fascinantes y repugnantes a la vez. No se equivoque: Estados Unidos podría estar a punto de elegir a un presidente orgullosamente xenófobo e ignorante. Clinton no es ninguna de estas cosas. Sin embargo, ha permitido que Trump convierta estas elecciones en un espectáculo de suspense. En este momento las cosas le son más favorables. Ahora todo depende de la capacidad innata de Clinton de sacar de sí misma su gran espíritu luchador cuando está con la espalda contra la pared. Financial Times.

Detenido un sospechoso por los explosivos de Nueva York C. Ruiz de Gauna. Nueva York

El explosivo que estalló el sábado por la noche en Chelsea (Nueva York) y que provocó 29 heridos, la bomba que fue desactivada por la mañana en una carrera benéfica en el vecino estado de Nueva Jersey y los artefactos sospechosos que fueron encontrados horas después parecen tener una conexión. Es lo que consideran las fuerzas de seguridad americana lideradas por el FBI, que ayer detuvieron a Ahmad Khan Rahami, un ciudadano estadounidense de 28 años y

origen afgano. El sospechoso, localizado en Nueva Jersey, pasó a disposición policial después de una intensa búsqueda y tras ser disparado en un brazo durante la detención. La tesis de terrorismo internacional comienza así a tomar forma, después de descartarse inicialmente. Los sucesos han puesto en estado de alerta a Nueva York, especialmente, ante la cumbre sobre refugiados y la Asamblea General que la ONU celebra estos días y que atraerá a cien mandatarios a la ciudad. En-

tre ellos, se incluyen el presidente de Estados Unidos, Barack Obama, y los Reyes de España. La tensión provocada por el suceso de Chelsea llevó al gobernador Andrew Cuomo a ordenar el despliegue de la guardia nacional y de mil policías estatales en Nueva York, donde los niveles de seguridad están siendo máximos. La explosión de Manhattan se produjo, además, el mismo día que un supuesto simpatizante yihadista, estadounidenses de origen somalí e identificado como Dahir

Adan, apuñaló a nueve personas en un centro comercial en Minesota. Obama Obama realizó ayer unas breves declaraciones sobre los sucesos desde Nueva York en las que aseguró que, hasta el momento, las autoridades no han encontrado ninguna “conexión” entre lo ocurrido en Nueva York y Nueva Jersey, y el ataque en Minesota. Pese a todo, subrayó que ningún individuo ni organizaciones como el Estado Islámico (EI) “pueden socavar” el modo de

vida y los valores estadounidenses”. Por su parte, el candidato presidencial Donald Trump recordó su propuesta de extremar la evaluación” de todos los inmigrantes que quieran acceder a suelo estadounidense y de prohibir la entrada a aquéllos que procedan de países sospechosos de albergar células terroristas. Mientras, su rival demócrata Hillary Clinton señaló que hay que evitar el “miedo” “Estemos atentos, pero no tengamos miedo. Hemos enfrentado amenazas antes”, añadió.

Ahmad Khan Rahami ha sido detenido por el FBI.

32 Expansión Martes 20 septiembre 2016

ECONOMÍA / POLÍTICA

El Rey Felipe llama en la ONU a acoger a los refugiados

Putin se hace con el 75% de la Duma y la OSCE ve irregularidades Yago González. Madrid

REUNIÓN DE NACIONES UNIDAS/ “España tiene experiencia” y

C.R.G. Nueva York

En medio de fuertes medidas de seguridad provocadas por la explosión de un artefacto en Manhattan el pasado sábado que provocó una treintena de heridos, el Rey Felipe intervino ayer en la sede de las Naciones Unidas (ONU) de Nueva York para lanzar un mensaje de apoyo a los refugiados. “Nuestra responsabilidad es acogerles, en la medida de nuestras capacidades, para que puedan llevar una vida digna. Quienes han sido expulsados de su hogar por la fuerza tienen que saber que cuentan con nuestro apoyo para atender sus necesidades y poder ejercer, -y sobre todo realizar,- su derecho al regreso, a volver a su tierra”, asegu-

Felipe VI instó a que la reunión de ayer no se considere una cita aislada “Los españoles aspiramos a que nuestro país sea un actor relevante”, aseguró Don Felipe ró el monarca durante la Reunión de A to Nivel que ha organizado la ONU sobre grandes desplazamientos de refugiados y migrantes. A esta reunión le seguirá hoy una conferencia sobre refugiados impulsada por el

presidente de Estados Unidos, Barack Obama. El Rey subrayó el papel que podría desempañar España en este proceso. “En la gestión de los grandes movimientos de personas, España tiene una experiencia que ha dado buenos resultados. Se basa en la garantía de la protección de las personas y en un esfuerzo intenso y sostenido de cooperación con los países emisores de migrantes y de tránsito”. Según el Monarca, “los españoles aspiramos a que nuestro país sea un actor relevante en una cuestión de enorme contenido ético y humanitario”. Felipe VI instó a que el encuentro de ayer no se considere una cita aislada. “Ponemos hoy en marcha un proceso que va a reclamar el esfuer-

Efe

“nuestra responsabilidad es acogerles”, subraya el monarca.

Felipe VI, durante su intervención en la ONU, ayer en Nueva York.

zo continuado de todos durante un largo período de tiempo. Les adelanto, por tanto, la plena disposición de España para trabajar con el máximo empeño en la elaboración y negociación de los dos pactos sobre migrantes y re-

fugiados, que deberán ser endosados en 2018”, afirmó. El discurso del Rey se enmarca en la cumbre sobre refugiados que ha organizado la ONU de forma previa al inicio del debate de la Asamblea General.

Rusia Unida, el partido del presidente ruso, Vladimir Putin, controla más del 75% de la Duma (Cámara de los Diputados) después de haber obtenido 343 de sus 450 escaños en las elecciones legislativas del pasado domingo, cuyo resultado defin tivo se supo ayer. La participación fue del 47,81%, la más baja en la historia de la Rusia postsoviética. El partido del régimen aumentó su representación parlamentaria en 105 diputados y recupera así la mayoría constitucional que perdió en 2011. Las elecciones han despertado, una vez más, recelos en la comunidad internacional. La Organización para la Seguridad y la Cooperación en Europa (OSCE) valoró ayer que “en general, la jornada se desarrolló de una manera organizada, aunque se denunciaron numerosas irregularidades de procedimiento durante el recuento de los votos”

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Martes 20 septiembre 2016 Expansión 33

FINANCIERO

UN EQUIPO DE EXPERTOS PARA AYUDAR A CADA EMPRESA CON SU GESTIÓN FINANCIERA Contenido desarrollado por UE Studio. Expansión no ha participado en la redacción del artículo.

La incertidumbre política que atraviesa el país está pasando factura a la actividad empresarial. La ausencia de un gobierno estable preocupa a grandes empresarios, organismos internacionales, entidades financieras y patronales, que han detectado en esta situación un gran obstáculo para alcanzar la recuperación económica. Además de provocar un importante descenso en los niveles de confianza, grandes proyectos de contratación e infraestructuras se han paralizado o, incluso, han desaparecido. Fernando Alonso, responsable de Empresas y Corporaciones de BBVA y una de las personas más cercanas al tejido empresarial, reconoce que, a pesar de que de momento sólo se trata de una ralentización de las decisiones de inversión, sí que está frenando el negocio. “Aunque el entorno es de crecimiento, la incertidumbre política puede estar retrasando las decisiones de inversión a nivel empresarial”, asegura. En su opinión, el sector de la banca está dividido entre dos tipos de entidades: “las entidades ordenadas ortodoxas, ordenadas y

BBVA presenta la evolución de su modelo de relación en banca de empresas disciplinadas, que hacen las cosas de un modo prudente y hacen un uso eficiente del capital, y otras que son más laxas en criterios de riesgo y de precios”. Ante esta situación, en el sector de la banca se están planteando mejoras en los servicios que se prestan a las empresas. Y, en este contexto, BBVA ha presentado el equipo 1+9 de BBVA, un modelo de relación que evoluciona en su aplicación a la banca exclusivo para empresas con una facturación superior a 5 millones de euros. Este equipo está compuesto por un director de relación y nueve especialistas que ayudan a sus clientes a tomar las decisiones financieras en áreas claves para su empresa, aportando el conocimiento y la experiencia de cada uno de los profesionales. Con este sistema, el empresario tiene como punto de referencia al director de relación, que posee una visión global gracias a su interacción con los demás miembros del equipo. Esto lo convierte en una de las claves del nuevo modelo. El director, además, ofrece al empresario apoyo en la toma de decisiones y, teniendo en cuenta sus necesidades, lo deriva a cada uno de los especialistas: comercio exterior, servicios transnacionales, inversión, mercados financieros, financiación a corto y largo plazo, renting, medios de pago y seguros. Dice Fernando Alonso que sumar nueve especialistas al director de relación de cada cliente “aporta valor en términos de ayuda a su gestión financiera”. Con ello, asegura que BBVA espera ofrecer mayor agilidad de gestión y, sobre todo, estar más cerca del cliente. Y es que, ante la compleja situación actual que atraviesa el ámbito de la empresa, controlar cada uno de los aspectos a su alrededor se torna imposible para él. Por ello, este tipo de servicios que aportan valor y control en el ámbito financiero de las empresas están teniendo una gran acogida entre los clientes del sector bancario.

Los 9 especialistas 1. En financiación a corto plazo. Identifica cuál es la mejor solución de financiación de circu lante y adapta las fórmulas de pago a los proveedores: descuentos comerciales, líneas de crédito, confirming o factoring, por ejemplo. 2. En financiación a largo plazo. Analiza cuáles son las alternativas de financiación más inte resantes para las inversiones en equipos e instalaciones y aporta su experiencia en prés tamos y leasing. 3. En comercio exterior. Ayuda al cliente en su proceso de internacionalización, desde elegir el medio de pago o cobro más adecuado, hasta gestionar y facilitar complejos créditos docu mentarios, pasando por aportar soluciones de financiación internacional, como el forfaiting. 4. En renting. Es experto en ampliación y renovación periódica del equipamiento a través del servicio integral de renting: vehículos, equipos informáticos, inmuebles, tecnología o cual quier tipo de maquinaria. 5. En medios de pago. Es experto en gestión integral de tarjetas de empresa y comparación de soluciones digitales y terminales en punto de venta. 6. En seguros. Ayuda a proteger el patrimonio de la compañía, sus responsabilidades y a sus empleados. 7.

En servicios transaccionales. Se ocupa de la optimización de flujos de tesorería con el obje tivo de sacar el máximo partido a la banca online y, con ello, agilizar los procesos de concilia ción y realizar cobros y pagos de forma diferente.

8. En banca de inversión. Posee un profundo conocimiento sobre mercados de bonos, salidas a bolsa y fusiones y adquisiciones, lo que ayuda al empresario a construir una alternativa de deuda y capital en función de sus necesidades estratégicas. 9. En mercados financieros. Gestiona y limita los riesgos a los que pueda estar expuesta la em presa, ya sea por movimientos de tipos de interés o por los tipos de cambio.

34 Expansión Martes 20 septiembre 2016

Expansión

JURÍDICO

Oleada de despidos en bufetes de la City por ajustes y el Brexit DLA Piper, King & Wood Mallesons, Dentons, Norton Rose Fullbright, Berwin Leighton Paisner o Reed Smith se reestructuran por la deslocalización y las fusiones y por el efecto del Brexit en inmobiliario. Mercedes Serraller. Madrid

G DLA Piper ha recortado cerca de 180 puestos de trabajo en Reino Unido, a raíz de una consulta que lanzó en mayo para trasladar funciones a un centro de Varsovia (Polonia). Este tipo de movimientos es habitual en la firma, que subcontrata despachos en Nueva York. G Norton Rose Fulbright va a suprimir 170 empleos un 5% de sus profesionales por la apertura de un centro de negocios en Filipinas. G Allen & Overy tiene una oficina en Belfast desde marzo de 2012 dando servicios de soporte interno.

Son varios los bufetes de la City de Londres que están realizando reestructuraciones y despidos.

B oomberg News

Varios despachos británicos están realizando despidos dentro de procesos de ajuste, en su mayoría motivados por la deslocalización de servicios a Europa del Este y Asia y por fusiones, y por el Brex t. Es el caso de DLA Piper, King & Wood Mallesons, Dentons, Norton Rose Fullbright, Berwin Leighton Paisner o Reed Smith. Así lo trasladan fuentes del sector y desde los propios bufetes sobre movimientos que afectan en principio sólo a Londres, pero que no se descarta que puedan impactar en el resto de oficinas, incluidas las españolas de los bufetes que las tienen. Se han producido también salidas en Simmons & Simmons y en Ashurst, pero ambas firmas aseguran que se trata de casos aislados. Fuentes del sector legal atribuyen estos movimientos a un “desplazamiento del foco de influencia y de negocio de Londres a otras jurisdicciones, que impacta especialmente en firmas tier 2, que no pertenecen al Magic Circle, y que soportan gastos y retribuciones similares a las del tier 1”. La pérdida de poder de la City “ya ha ocasionado luchas internas entre las oficinas de Londres y las españolas de algunas firmas, ya que los socios br tánicos pretenden llevar asuntos españoles para arañar casos y mantener su porcentaje de beneficio”, dicen. DLA Piper ha recortado cerca de 180 puestos de trabajo en Reino Unido, a raíz de una consulta que lanzó en mayo para trasladar funciones a un centro de Varsovia (Polonia). De los 200 despidos propuestos inicialmente, el número actual de rescisiones de contratos se ha reducido, incluyendo una renuncia y cuatro redistribuciones. Los despidos afectan a las áreas de IT, finanzas, recursos humanos, márketing y desarrollo de negocio, y secretaría en Reino Unido, según ha informado Legal Business. Se trata de una de las mayores reestructuraciones desde el fin de la crisis, en concreto, tres años después de la anterior de DLA, que afectó a cer-

Deslocalización a Polonia y Asia

ca de 250 empleados, y atañe a todas las oficinas de Reino Unido de la firma, incluyendo Londres. En Reino Unido, el sector ha interpretado esta medida como señal de una desaceleración en el mercado legal. Desde la oficina de DLA Piper en Madrid trasladan que esta reestructuración no afectará a España. King & Wood Mallesons, producto de la fusión entre la firma china y australiana de mismo nombre y de SJ Berwin en 2013, ha realizado despidos y ha solic tado a un 15% de sus socios que deje la firma. Fuentes del despacho en Lon-

Fuentes del sector atribuyen los ajustes a que el negocio se desplaza de Londres a otras zonas Socios británicos tratan de llevarse asuntos de oficinas españolas para mantener su salario

dres “confirman 37 despidos en roles de servicios de negocio a principios de año. Fueron despedidos tras un análisis estratégico de la región EUME (Europa y Oriente Medio) que ocasionó una reestructuración de la sociatura y de los equipos de servicios de negocio de la región y de Londres para centrarse en áreas en las que la firma destaca. Se pidió al 15% de los socios que abandonaran el bufete y 37 roles de servicios de negocio fueron despedidos, un reflejo de las necesidades de una sociatura más pequeña. Este proceso ya se ha completado y no hay planes de fu-

turos despidos. Los despidos no están conectados con la fusión ni con el Brex t, son resultado de una revisión estratégica de la firma”. Cuando en mayo se anunció la apertura del business services center de Dentons en Polonia, se calculó que unos 50 puestos de trabajo se verían afectados, aunque finalmente fuentes de la firma confirman que los puestos afectados serán menos. El pasado junio, Berwin Leighton Paisner, que tiene una práctica de inmobiliario grande, congeló salarios y bonus hasta noviembre. En un email a la plantilla, la socia di-

El impacto del Brexit El resultado del referéndum del pasado 23 de junio cogió a los bufetes, como a la mayoría del mundo empresarial y económico, por sorpresa, ya que casi nadie creía que el Brexit podía ganar. Pero que el resultado fuera inesperado no significa que los despachos no llevaran meses preparando planes

de contingencia y consejos legales, medidas que s e activaron nada más conocerse el resultado y que parecerían augurar un incremento de trabajo de los despachos. Sin embargo, algunos bufetes han invocado el Brexit como causa de los despidos, sobre todo en el área inmobiliaria, una de las más afectadas por

este proceso. Así, el pasado junio, Berwin Leighton Paisner, que tiene una práctica de inmobiliario grande, congeló salarios y bonus hasta noviembre. En un email a la plantilla, la socia directora, Lisa Mayhew, dijo que la razón era la “incertidumbre política y financiera en Reino Unido por el reciente

referéndum de salida de la UE”. Medios legales británicos han publicado que Simmons & Simmons y Ashurst han realizado despidos ligados a la salida de la UE de Reino Unidos, ya que tienen prácticas inmobiliarias fuertes. Fuentes de ambos despachos lo niegan y hablan de salidas concretas.

G En 2007, Clifford Chance abrió la externalización de sus procesos legales en Delhi. G Linklaters , Simmons & Simmons, Eversheds, CMS o Slaughter & May también deslocalizan.

rectora, Lisa Mayhew, dijo que la razón era la “incertidumbre política y financiera en Reino Unido por el reciente referéndum de salida de la UE”, informa Legal Business, publicación que también recoge que en marzo, Reed Smith recortó 45 puestos de trabajo en Reino Unido, EEUU y Oriente Medio. En lo que respecta al Brexit, medios legales británicos han publicado que Simmons & Simmons y Ashurst han realizado despidos ligados a la salida de la UE de Reino Unido, ya que tienen prácticas inmobiliarias fuertes que pueden verse afectadas por el resultado del referéndum. Fuentes de Simmons niegan que haya un proceso de reestructuración en marcha más allá de despidos individuales. Desde Ashurst reconocen que se produjeron despidos en 2008 y tras la fusión con Blake Dawson en 2011, pero rechazan que esté habiendo ahora algo distinto a salidas concretas de a tos cargos. Por su parte, Norton Rose Fulbright va a recortar 170 empleos –un 5% de sus profesionales– por la apertura de un centro de negocios en Islas Filipinas.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 35

Wolters Kluwer

Expansión JURÍDICO

Nueve de cada diez inversores ganan las demandas sobre preferentes En los últimos tres años, se han dictado en España más de 7.000 sentencias sobre productos financieros complejos y los tribunales han dado la razón a los clientes en el 93,5% de los casos. Sergio Saiz. Madrid

Los tribunales prácticamente son unánimes al considerar que, en España, no se han comercializado correctamente muchos productos financieros, especialmente las preferentes y los swaps (permutas financieras). Un análisis de la jurisprudencia de los últimos tres años revela que, entre 2013 y 2015, se han dictado más de 7.000 sentencias sobre este aspecto y los jueces han dado la razón a nueve de cada diez pequeños ahorradores. De media, el 93,5% de las sentencias son favorables a los clientes, según se desprende del Observatorio de la jurisprudencia de productos financieros complejos 2015, elaborado por el despacho Jausas. Este porcentaje se dispara hasta el 98% si se atiende sólo a los casos de preferentes vistos para sentencia en 2015. Precisamente, ese ejercicio ha sido el más prolífico en cuanto a resoluciones. El año pasado, las Audiencias Provinciales en las que se han dirimido este tipo de reclamaciones han dictado más de 4.000 sentencias, lo que supone un incremento del 130% respecto de 2014 y un 400% más que en 2013. Estos incrementos se deben, principalmente, a los tiempos de espera que se producen desde que se interpone una demanda hasta que se resuelve. Sin embargo, los datos confirman lo que desde hace cuatro años venían defendiendo algunos jueces, mostrándose a favor de los peque-

2% Empresas De las 2.500 sentencias dictadas en 2015 por las Audiencias Prov nciales sobre comercialización de preferentes, sólo el 2% se debe a reclamaciones de empresas. En la mayoría de los casos, se trata de inversores particulares.

LOS JUECES DAN LA RAZÓN A LOS PREFERENTISTAS Resoluciones por preferentes En 2015.

Sentencias a favor del banco

Sentencias totales

58

TOTAL 2.605

47

Resoluciones por ‘swaps’ En 2015.

Sentencias en contra del cliente

Sentencias totales

92% Tribunal Supremo El año pasado, el Tribunal Supremo (TS) falló a favor de los clientes de las entidades financieras en el 90% de los casos. Durante el primer semestre de 2016, el TS se ha pronunciado en 24 ocasiones, dando la razón al inversor en el 92% de las veces.

ños inversores. De hecho, prácticamente la mayoría de los casos que se han juzgado hasta ahora se deben a particulares y a pymes. Estos dos colectivos fueron los primeros en acudir a los tribunales, alegando que carecían de la preparación necesaria para haber adquirido este tipo de productos, por lo que también han sido los primeros a los que han dado la razón de forma casi unánime. Sin embargo, Jordi Ruiz de Villa, socio de litigación bancaria de Jausas, explica que este análisis “constata que la jurisprudencia es cada vez

11 44 Particular

2.547

605

128

TOTAL 733

Sentencias a favor del cliente

Pymes TOTAL 55 TOTAL 2.543

2.496

Sentencias a favor del cliente

Pymes TOTAL 108 486

378

2.496

Sentencias favorables en Audiencias provinciales Pymes Particulares

21

4

2

2012

TOTAL 238

393

219

44

6 2014

2015

Sentencias de Audiencias provinciales Pymes Particulares

308

389

Particular

19

29

2013

453

2012

512 262

246

2013

2014

378

219

2015

Resoluciones del Tribunal Supremo

* 1er semestre A favor

En contra

2

2

1

2012

2013

Fuente: Observatorio de la Jurisprudencia de productos Financieros Complejos Jausas 2015

Grandes inversores, compañías medianas e instituciones públicas empiezan ahora a reclamar más sofisticada, porque se observa un número creciente de sentencias a favor de los inversores cada vez más cualificados, empresas que reclaman millones de euros, ayuntamientos o cooperativas”. Ya empieza a ser habitual encontrar decisiones judiciales que consideran que haber estudiado económicas o ser director financiero de una

1

empresa no es un argumento que defina al inversor como cualificado para adquirir este tipo de productos comercializados por las entidades. El socio de Jausas añade que “también se aprecian precedentes que pueden afectar a sectores económicos determinados. Por ejemplo, dos sentencias del Supremo relativas a empresas de energías renovables han provocado que el fondo de financiación de litigios Therium haya ofrecido públicamente financiar los costes de los litigios de estas empresas por la mala comercialización de swaps a

22

18 7 2014

5

2 2015

2 2016*

Infografía Expansión

Algunos fondos internacionales de litigios se han ofrecido para financiar los pleitos cambio de un porcentaje del éx to de la reclamación”. Por otra parte, hay que señalar que estas sentencias se refieren sólo a productos financieros como las preferentes, swaps, obligaciones o estructurados, pero no incluye, por ejemplo, la batalla legal que se ha abierto sobre la OPV de Bankia, ya que se trata de un proceso diferente.

Cambio de tendencia en los tribunales G En 2012, sólo el 23,5% de las sentencias de las Audiencias Provinciales era favorable a las pymes que reclamaban por haber comprado preferentes. En el caso de los particulares, este porcentaje subía hasta rozar el 45%. G En 2015, a medida que aumentaban las demandas y se iba sentando jurisprudencia, los tribunales se declaran a favor de las pequeñas y medianas empresas en el 88% de las ocasiones, mientras que para los particulares el porcentaje de éxito alcanza ya el 98,15%. G En el caso de las permutas financieras (’swaps’), la balanza también se inclina a favor de los inversores, pero en menor medida, sobre todo cuando se trata de pymes, ya que dos de cada diez pierden el pleito. G El Tribunal Supremo sólo se pronunció en tres ocasiones en 2012, mientras que el año pasado dictó 20 sentencias sobre este problema. Su actividad podría incrementarse en un 100% este año, ya que sólo en el primer semestre de 2016 ha emitido 24 fallos. G Sólo en 2015, las Audiencias Provinciales han dictado 4.347 sentencias sobre productos financieros, más que en los tres años anteriores juntos.

¿QUÉ ESTÁN DICIENDO LOS JUECES?

Demandas colectivas

Laudos arbitrales anulados

Informar y comprender

El 21 de octubre de 2015, el Tribunal Supremo consideró que la Audiencia Provincial de Madrid había vulnerado la jurisprudencia sobre acumulación subjetiva de acciones. Aunque en España no está reconocida la figura de las demandas colectivas a imagen de la que existe en otros ordenamientos, como en Estados Unidos, sí es posible acumular las acciones de varios afectados. En esta ocasión, el Supremo devolvió a la Audiencia Provincial de Madrid los autos para que dictase una nueva sentencia sobre el fondo de la cuestión. Gracias a esta decisión, en España es posible acumular las demandas de personas físicas y jurídicas (empresas y sociedades) que habían adquirido productos financieros distintos, desde bonos hasta preferentes, pasando por ‘swaps’, siempre que la acción se dirija contra el mismo banco. Los diferentes órganos autonómicos donde se resuelven este tipo de disputas se habían pronunciado sobre este aspectos de forma contradictoria, por lo que la decisión del TS ha servido para agilizar las reclamaciones de los pequeños inversores.

Para agilizar la resolución de un problema que afectaba a miles de inversores, como ha sido el caso de las preferentes, se recurrió a procesos de arbitraje. El laudo de los árbitros en estos procesos tiene validez jurídica y, a priori, no puede ser recurrido después por ninguna de las partes ante un tribunal. Sin embargo, el Tribunal Superior de Justicia de Madrid (TSJM), en una resolución del 28 de enero de 2015, anuló un laudo arbitral. La novedad es que este tipo de decisiones se suele tomar si produce algún tipo de error en las formas del procedimiento, pero no es habitual que se entre en el fondo del asunto. Sin embargo, en esta ocasión el TSJM sí lo hizo, al considerar que la Ley del Mercado de Valores forma parte del orden público económico y, por tanto, su aplicación por parte de los árbitros sí es revisable por los tribunales. Esta doctrina se ha repetido en cinco ocasiones, siempre en el TSJ de Madrid y no en otras comunidades autónomas, aunque ha abierto la vía para iniciar nuevos recursos contra algunas de las reclamaciones que se resolvieron en arbitraje.

Gran parte de la jurisprudencia generada a lo largo de 2015, ya sea sobre preferentes o ‘swaps’, hace especial hincapié sobre la necesidad de informar correctamente al inversor y hacerle comprender los riesgos que corre. Según el Supremo, el banco debe incluso especificar las comisiones implícitas para que no se pague un sobreprecio. El 11 de mayo del año pasado, la Audiencia Provincial de Las Palmas de Gran Canaria falló por primera vez a favor de un inversor profesional, que había perdido cerca de 1,5 millones de euros con una permuta financiera. Posteriormente, los tribunales se han pronunciado en una línea muy similar, incluyendo al Supremo, que el 3 de febrero de este año obligó a una entidad a devolver casi 1,3 millones de euros a un inversor con conocimientos empresariales. Un día después, el TS volvió a insistir al apoyar a una empresa que había suscrito un ‘swap’ de dos millones de euros, reiterando que el hecho de que el administrador de la compañía tuviera estudios de comercio no le presupone que sea un inversor experto.

36 Expansión Martes 20 septiembre 2016

Wolters Kluwer

Expansión JURÍDICO

No se puede negar la justicia gratuita por pedirla 21 veces El Constitucional rechaza que se pueda negar el acceso a la justicia gratuita basándose sólo en el número de ocasiones que se ha solicitado este derecho. Solicitar hasta en 21 ocasiones el acceso a los servicios de justicia gratuita no es motivo para negar este derecho. Así lo afirma una sentencia del Tribunal Constitucional (TC) que da la razón a un ciudadano por considerar que, al rechazar su petición, se ha vulnerado su derecho a la tutela judicial efectiva. En el caso que estudia el tribunal, la Comisión de Asistencia Jurídica Gratu ta de la Comunidad de Madrid había negado el acceso a este servicio basando su decisión en que existía un “manifiesto” abuso de derecho y un ejercicio antisocial del mismo. Lo justificaba explicando que el solicitante había formulado 21 solicitudes, de las cuales, en 15 se había reconocido el derecho y en seis se le había denegado. El afectado impugnó

Efe

Almudena Vigil. Madrid

Sede del Tribunal Constitucional.

La solicitud fue denegada por un supuesto abuso de derecho o ejercicio antisocial del mismo

la decisión administrativa, pero tanto el decanato de los juzgados de Madrid como el juzgado de instrucción confirmaron la decisión administrativa. Finalmente, el caso llega al TC, que se pone del lado del afectado al señalar que no se

puede rechazar la petición de asistencia jurídica gratuita por el mero hecho de que ese mismo ciudadano ya se haya dirigido anteriormente a los órganos judiciales. La sentencia señala que “la denegación referida exclusivamente al número de veces en que un ciudadano ha solic tado con anterioridad este derecho” no es motivo suficiente para impedirlo. Según el tribunal, de lo contrario unos ciudadanos, los que disponen de recursos, podrían “dirigir a los tribunales cuantas pretensiones tuvieran por conveniente, mientras que otros, los que carecen de los medios necesarios, sólo podrían acudir a los órganos del poder judicial un número determinado de veces (las que la Administración o el órgano judicial consideran, a su arb trio, suficientes)”.

DERECHO TURÍSTICO

Esther Montalvá, nueva socia directora de Legal Travel Laura Saiz. Madrid

Legal Travel, boutique legal especializada en derecho turístico, ha decidido reforzar su estructura, para lo que ha fichado a Esther Montalvá como nueva socia directora. Esta incorporación se encuentra dentro del plan estratégico de la firma, que prevé aumentar su negocio ante las fuertes estimaciones de crecimiento del sector turístico. Licenciada en Derecho por la Universidad de Valencia, Montalvá cuenta con una amplia experiencia en el asesoramiento jurídico a empresas, administración pública, asociaciones, lobbies e inversores en la industria turística. La nueva socia directora de Legal Travel, que procede del despacho de abogados especializado Tourism & Law, ha sido secretaria no consejera de Pangea y ha prestado asesoramiento in house a Grupo Intermundial en su implementación digital y en su pro-

Esther Montalvá, nueva socia directora de Legal Travel.

ceso de internacionalización en Europa y Latinoamérica, entre otros puestos. Además, Esther Montalvá, que da clases en varias escuelas de negocios e incubadoras de start up, es desde 2014 vocal y secretaria de la comisión de derecho turístico y derecho de las nuevas tecnologías en la AJA Madrid del Colegio de Abogados de Madrid.

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Martes 20 septiembre 2016 Expansión 37

Wolters Kluwer

Expansión JURÍDICO

Pablo Ulecia ficha por Pérez-Llorca El hasta ahora director de fiscal del sector financieron en KPMG se incorpora como socio al bufete que dirige Pedro Pérez Llorca. Sergio Saiz. Madrid Carlos Blanco, socio de Roca Junyent.

MERCADO DE CAPITALES

Carlos Blanco se une a Roca como socio de mercantil Mercedes Serraller. Madrid

Roca Junyent ha incorporado a su oficina de Madrid a Carlos Blanco Morillo como socio del departamento mercantil. Blanco Morillo era hasta ahora socio director de Blanco & Silva, despacho boutique especializado en mercantil y financiero que fundó tras su paso por Uría Menéndez, firma que también se integra en Roca. Además, Blanco es profesor asociado de praxis mercantil en la Universidad de Navarra. Licenciado en Derecho y en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia Comillas (Icade), Blanco está especializado en fusiones y adquisiciones, capital riesgo y mercado de valores y ha sido reconocido en Banking & Finance en España en 2014 y 2015 según el directorio Global Law Experts. Cuenta con experiencia en el diseño, coordinación, negociación y ejecución de fusiones y adquisiciones, así

Roca Junyent integra a Blanco & Silva, la ‘boutique’ de financiero que fundó y dirigía Blanco como en regulación bancaria y del mercado de valores (incluidas las Socimi), donde ha participado en relevantes salidas a Bolsa y al Mercado Alternativo Bursátil (MAB). Ha asesorado en fusiones y adquisiciones como en la que dio origen a Bankia y su posterior salida a Bolsa o la venta de la banca privada de Morgan Stanley en España a La Caixa. Además, ha participado en el asesoramiento al grupo Rocket Internet, la salida al MAB de Medcomtech, la fusión de British Airways e Iberia, la salida a Bolsa de Amadeus, la venta de Cintra Aparcamientos y la OPA sobre Itínere Infraestructuras por C ti Infrastructure Investors.

El incremento de la actividad en el ámb to de las operaciones corporativas, sobre todo en fusiones y adquisiciones, está teniendo un claro reflejo en los movimientos de socios de los bufetes de abogados. Y aunque sería lógico esperar más dinamismo en los departamentos de mercantil, este cambio de ritmo también se está dejando sentir en otras prácticas muy vinculadas a este mercado. Es el caso, por ejemplo, del último fichaje de Pérez-Llorca, que acaba de incorporar a Pablo Ulecia como socio de fiscal, para reforzar esta área en su sede de Madrid. Hasta ahora, el abogado ha ejercido como director del departamento fiscal de sector financiero en KPMG, aunque ha desarrollado su carrera a lo largo de estos años en diferentes bufetes, tanto nacionales como internacionales. Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense y máster en asesoría fiscal de empresas por IE Law School y en dirección de comercio exterior por Icex-Ceco, Ulecia es experto en derecho fiscal, aunque destaca especialmente por su labor en operaciones de fusiones y adquisiciones, habiendo asesorado sobre todo en compraventa de carteras y activos de entidades financieras. A lo largo de su carrera, el nuevo socio de Pérez-Llorca, que cuenta con formación de

Uría, mejor firma del año en Latinoamérica para ‘Chambers’ GALARDÓN Philippi, Prietoca rrizosa, Ferrero DU & Uría Me néndez (PPU), firma participa da por Uría Menéndez, fue re conocida por la editorial británi ca‘Chambers & Partners’con la concesión de dos galardones como la mejor firma del año en América Latina, así como al me jor servicio al cliente en Chile. PPU, que ha crecido un 15% en su primer año de funciona miento, cuenta con un equipo formado por 370 abogados.

Asistencia jurídica gratuita a refugiados

Pablo Ulecia, nuevo socio de fiscal de Pérez-Llorca.

Fiscal se consolida como una práctica con potencial de crecimiento dentro de los despachos posgrado en la Universidad de Oxford, ha trabajado para entidades nacionales y extranjeras, asesorando principalmente en materias relacionadas con el mercado de capitales y la gestión de activos. También cuenta con una dilatada experiencia en refinanciaciones, t tulizaciones, emisiones de valores e instrumentos híbridos nacionales y transfronterizos, financiaciones estructuradas y diseño de productos de componente

fiscal y asesoramiento a entidades gestoras de instituciones de inversión colectiva. Para el socio director del bufete, Pedro Pérez-Llorca, este movimiento “supone para el despacho una firme apuesta por el departamento de fiscal; es un área que ha crecido y ha demostrado su potencial a futuro”. En la misma línea se pronuncia Clara Jiménez, responsable de esta práctica en la firma, que hace hincapié en que fiscal, “cada vez más, cuenta con un papel muy destacado en operaciones corporativas, así como en el sector financiero”, lo que pone de manifiesto la importancia que tiene para el sector legal los fichajes de perfiles multidisciplinares.

ICAM La decana del Ilustre Co legio de Abogados de Madrid (ICAM), Sonia Gumpert, y la al caldesa de Madrid, Manuela Carmena, presentaron ayer el proyecto de ‘Asistencia Jurídica Gratuita a los refugiados en Grecia’ e inauguraron en la se de colegial la exposición ‘#De rechosrefugiados: 11 vidas en 11 maletas’. Al acto también asistieron el presidente de ho nor de España con Acnur, Anto nio Garrigues, y el presidente de la Federación de Colegios de Abogados de Europa, Nazario de Oleaga.

Nueva imagen de marca de Pons DENOMINACIÓN Pons Pa tentes y Marcas ha presentado oficialmente su nueva identidad corporativa. A partir de ahora, la firma pasará a llamarse PONS IP, nombre con el que pretende reafirmar su posicionamiento internacional en su actual fase de expansión. Además de la nueva denominación, también hay que destacar los cambios visuales aplicados al logot po de la empresa, que juega con las formas geométricas y los colo res neutros.

NUEVO SOCIO

Grant Thornton refuerza fiscal con la incorporación de Pablo Azcona Laura Saiz. Madrid

Grant Thornton continúa firme en su estrategia de reforzar su departamento fiscal y legal y acaba de incorporar en calidad de socio a Pablo Azcona, que se unirá a la oficina de Valencia desde donde dará apoyo a toda la firma de servicios profesionales. Este fichaje reforzará además el área internacional del bufete. Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Valencia y MBA por Aston Bu-

siness School en Reino Unido, Azcona cuenta con una experiencia de más de 20 años en el asesoramiento sobre fiscalidad internacional, precios de transferencia y gestión de expatriados, así como la expansión internacional de empresas españo-

las y la implantación de multinacionales extranjeras en España. Pablo Azcona, que ha sido socio de firmas como PwC (1996-2014) y Auren (20142016), está acostumbrado a liderar equipos en proyectos mu tidisciplinares y ha parti-

Azcona tiene amplia experiencia en el asesoramiento sobre internacionalización de empresas

El nuevo socio apoyará a toda la firma de servicios profesionales desde la oficina de Valencia

cipado en diversos procesos de internacionalización de empresas de la zona de Levante, desarrollando para cada caso soluciones integrales inbound y outbound, con contactos en más de 50 países. Entre sus clientes recurrentes se encuentran varias compañías multinacionales e importantes empresas familiares. El nuevo socio de Grant Thornton compagina su labor profesional con la docente. Desde 2001 es profesor del máster de asesoría fiscal

Pablo Azcona, nuevo socio de fiscal de Grant Thornton.

del Centro de Estudios Financieros (CEF) en el área de fiscalidad internacional y del curso superior en planificación fiscal internacional del mismo centro. Además, Azcona también

es ponente hab tual en foros y conferencias sobre fiscalidad, I+D+i e innovación estratégica, materias sobre las que también escribe artículos para medios especializados.

38 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RADIOGRAFÍA DE LOS MERCADOS

Ibex 35

En el día

9 500

1,00%

Bono español a 10 años

9 000

1 70

8 500

1 50

8.715,5

8 000

1 10

7000

0 90

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

Cambios frente a euro Euro/Yen En el día 0,61%

2,73%

1 30

7500

MAR

En el día

1 90

Euribor a 12 meses

Dólar / Yen

Euro/Dólar En el día 0,54%

0 02

132

1 16

0 00

128

1 14

1,1165

120

113,65

116

SEP

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

112

SEP

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

SEP

* Cierre del día anterior

0 02

1 12

124

1,03

Datos a 19 de septiembre.

0,054

0 04

1 10

0 06

1 08 1 06

0 08

MAR

ABR

MAY

JUN

JUL

AGO

SEP

Fuente Bloomberg

Expansión

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES Variación diaria Puntos %

Cierre

ESPAÑA Ibex 35 Ibex Medium Cap Ibex Small Cap Latibex Top Madrid B. Consumo Mat. / Const. Petróleo / Energía S. Fin./Inmobiliar. Tecnol. / Comunic. Serv. Consumo Barcelona BCN Mid-50 Bilbao Valencia ZONA EURO Dax Xetra CAC 40 Aex 25 Ftse Mib PSI-20 Austria-Atx Vienna Grecia-Atenas

8.715,50 13.768,20 4.718,60 3.153 40 877,18 4.734 38 1.166,81 1.224,82 459,79 895,89 1.323,41 694,91 18.327,49 1.390 65 1.105,40 10.373,87 4.394,19 444,70 16.399,26 4.551,31 2.350,10 557,47

82,10 69,40 20,70 66 10 8,03 71 22 12,97 13,89 2,26 7,83 12,22 6,26 55,19 14 45 12,23

Máximo anual

Mínimo anual

Variación anual (%)

0,95 9.335,20 0,51 15.309,40 0,44 4.791,40 2 14 3.407 30 0,92 944,62 1 53 4.828 05 1,12 1.200,78 1,15 1.263,87 0,49 558,12 0,88 932,02 0,93 1.455,14 0,91 754,51 0,30 18.730,24 1 05 1.542 97 1,12 1.169,57

7.645,50 -8,68 12.345,20 -11,24 3.888,70 2,62 1.778 40 39 40 768,91 -9,11 4.039 83 -0 24 964,03 -0,78 1.102,72 -1,98 401,94 -19,34 747,12 -5,49 1.150,03 -8,53 602,80 -7,89 14.828,40 3,18 1.283 77 -11 90 940,27 -4,62

97,70 0,95 10.752,98 61,74 1,43 4.591,92 5,63 1,28 464,13 207,10 1,28 20.983,24 80,47 1,80 5.231,14 29,40 1,27 2.413,45 -2,03 -0,36 653,60

8.752,87 -3,44 3.896,71 -5,24 382,61 0,65 15.103,58 -23,43 4.260,13 -14,34 1.957,05 -1,95 440,88 -11,70

Variación diaria Puntos %

Cierre

RESTO EUROPA FT-SE 100 SMI Dinamarca-Kfx Copenh. Rusia-Rts Moscu OMX Stockholm 30 PANEUROPEOS FTSE Eurotop 100 FTSE Eurofirst 300 DJ Stoxx 50 Euronext 100 S&P Europe 350 S&P Euro Euro Stoxx 50 AMERICA Dow Jones S&P 500 Nasdaq Bovespa Merval IPC Colombia-Igbc Bogotá Venezuela-Ibc Caracas Canada-Tse 300

Máximo anual

Mínimo anual

19-09-2016

Variación anual (%)

6.813,55 8.195,71 936,32 969,75 1.419,01

103,27 65,27 5,87 8,34 13,70

1,54 0,80 0,63 0,87 0,97

6.941,19 8.701,46 1.012,86 1.013,11 1.441,52

5.536,97 7.496,62 833,31 628,41 1.246,10

9,15 -7,06 -7,68 28,10 -1,92

2.634,61 1.342 29 2.836,53 868 81 1.379,13 1.365 62 2.968,31

26,96 13 80 28,54 11 09 14,00 0 34 33,06

1,03 1 04 1,02 1 29 1,03 0 02 1,13

2.795,63 1.410 37 3.052,20 901 24 1.445,39 1.523 22 3.178,01

2.364,63 1.195 76 2.566,26 771 43 1.225,18 1.208 51 2.680,35

-7,47 -6 63 -8,51 -4 14 -6,44 -6 76 -9,16

18.120,17 2.139,12 5.235,03 57.350,38 15.990,69 45.871,04 9.965,45 12.151,37 14.496,23

-3,63 -0,04 -9,54 270,62 162,53 -51,87 -11,24 226,16 45,39

-0,02 0,00 -0,18 0,47 1,03 -0,11 -0,11 1,90 0,31

18.636,05 2.190,15 5.283,93 60.231,65 16.457,90 48.694,90 10.458,54 16.820,52 14.812,99

Variación diaria Puntos %

Cierre

Chile-Ipsa (2) ASIA-PACIFICO Nikkei (2) Hang Seng Kospi Seul St Singapur Austra ia-Sidney AFRICA-ORIENTE MEDIO Egipto-Cma El Cairo Israel-Tel Aviv 100 Sudafrica-Jse All Share DIVISAS FRENTE AL EURO Euro/Dolar Euro/Yen Euro/Libra Euro/Franco Suizo BONOS A 10 AÑOS B. España 10 años B. Alemania 10 años B. EEUU 10 años B. Reino Unido 10 años B. Japón 10 años Dif. EEUU/Alemania

15.660,18 3,99 1.829,08 4,66 4.266,84 4,55 37.497,48 32,30 9.401,06 36,96 40.265,37 6,73 7.849,51 16,59 11.711,05 -16,70 11.843,11 11,42

4.048,29

0,00

0,00

Máximo anual

Mínimo anual

4.172,09

3.455,74

Variación anual (%)

10,00

16.519,29 23.550,45 2.015,78 2.852 14 5.393,68

0,00 0,00 18.450,98 214,86 0,92 24.099,70 16,42 0,82 2.066,53 24 69 0 87 2.960 78 -3,06 -0,06 5.670,14

14.952,02 -13,21 18.319,58 7,47 1.835,28 2,78 2.532 70 -1 06 4.816,61 0,92

801,13 1.270,31 51.975,89

-7,50 -0,93 819,60 16,19 1,29 1.328,33 143,34 0,28 54.474,09

680,56 1.180,84 46.282,02

1,1165 113,6500 0,8550 1 0955

-0,0061 -0,5434 -0,7000 -0,6122 0,0030 0,3486 0 0014 0 1280

1,1569 132,2500 0,8706 1 1169

1,0742 2,55 111,1700 -13,29 0,7324 16,49 1 0736 1 11

1,03 0,01 1,71 0,88 -0,05 1,70

-0,04 -3,74 0,00 0,00 0,02 1,18 0,01 1,15 0,00 0,00 0,02 1,19

1,84 0,63 2,24 1,96 0,27 1,72

1,34 -3,40 2,53

Puntos

0,92 -0,19 1,35 0,53 -0,18 1,60

-0,75 -0,62 -0,56 -1,08 0,22 0,03

(1)A media sesión. (2)Festivo

19-09-2016

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA Los valores que más suben Tubos Reunidos Abengoa B Fersa Tecnocom ArcelorMittal Fluidra Dia Azkoyen

%

Los valores que más bajan

%

6,12 5,66 4,44 4,04 3,52 3,40 3,32 3,05

Urbas Gr.Financiero Vousse Naturhouse Vidrala Catenon Duro Felguera FCC Neuron

-8,33 -6,41 -5,99 -5,89 -4,84 -4,76 -3,31 -2,80

Los valores más negociados B. Popular Abengoa B B. Santander Amper Bankia BBVA CaixaBank B. Sabadell

Los operadores más activos

Títulos

37.666.289 32.498.676 30.578.198 22.777.313 20.074.154 16.206.883 16.170.086 15.567.691

Euros

Broker Ciego Citibank Glb Markets Lim Gvc Gaesco Bek2 Sv Self Trade Bank Sa Banco Inversis Sa Ibercaja Banco Sau Bestinver Dtsch Bk Ag Lon

Mayores aplicaciones

% tot. merc.

2.228.573.000 34.149.000 5.233.841 4.494.244 4.174.599 2.554.740 2.000.659 1.994.657

97,47 1,49 0,23 0,20 0,18 0,11 0,09 0,09

Títulos

Gas Natural Ebro Foods Inditex Gas Natural Gas Natural B. Santander B. Santander Telefónica

1.500.000 1.312.141 831.569 1.000.000 1.000.000 3.365.000 2.142.417 656.617

Euros

27.180.001 26.610.220 26.610.208 18.190.001 18.120.001 13.224.450 8.398.275 6.034.310

Volumen del día en euros

Broker

Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego Broker Ciego

Volumen total 1.143.220.494 Aplicaciones 1.088.043.076 Bloques 189.036.189 Oper. especiales día ant. 495.310.651

IBEX ÚLTIMA SESIÓN Valor

Abertis Acciona Acerinox ACS Aena Amadeus ArcelorMittal B. Popular B. Sabadell B. Santander Bankia Bankinter BBVA CaixaBank Cellnex Telecom Dia Enagás Endesa Ferrovial Gamesa Gas Natural Grifols(P) IAG Iberdrola Inditex Indra Mapfre Mediaset Meliá Hotels Int. Merlin Properties Red Eléctrica Repsol Técnicas Reunidas Telefónica Viscofan

Cierre

13,790 65,100 11 360 25 155 129,600 43 950 5 084 1,094 1 145 3 916 0,718 6 477 5 262 2 417 5,865 5 485 26 225 18,645 18 215 21 350 18,175 19 360 4 846 5 994 32,390 12 050 2 380 0,765 11 140 9 876 19,215 11 935 32 805 9 193 48,065

ANUAL

Dif. (%)

Máximo

Mínimo

T tulos

0,91 1,26 1 43 1 35 1,17 0 50 3 52 -2,32 -0 69 0 95 -1,10 0 12 0 57 -1 79 1,34 3 32 1 41 0,62 0 72 2 18 1,20 1 18 -0 84 1 10 2,03 -0 29 1 71 2,04 0 36 1 50 1,16 1 40 0 11 1 03 0,89

13,825 65,470 11 410 25 250 129,800 44 195 5 100 1,139 1 168 3 958 0,734 6 548 5 317 2 488 15,940 5 511 26 260 18,690 18 295 21 400 18,260 19 385 4 944 6 003 32,390 12 155 2 382 10,785 11 265 9 901 19,220 12 045 33 070 9 247 48,160

13,755 64,650 11 260 24 900 128,750 43 710 4 950 1,094 1 144 3 908 0,715 6 452 5 250 2 400 15,740 5 353 25 975 18,505 18 120 21 030 18,055 19 195 4 845 5 949 31,875 11 980 2 344 10,635 11 105 9 785 19,075 11 900 32 510 9 163 47,645

717.186 99.798 650.091 479.666 93.093 402.867 2.697.023 37.666.289 15.567.691 30.578.198 20.074.154 1.570.390 16.206.883 16.170.086 451.656 3.043.699 495.436 1.057.963 794.342 1.033.729 1.069.366 437.186 2.410.182 12.380.042 1.723.113 995.794 2.062.097 389.403 210.800 774.651 760.307 4.353.004 225.061 8.259.584 71.655

Máximo

14,330 75,422 11 955 28 814 132,800 44 050 5 883 2,649 1 739 4 559 1,013 6 831 6 648 3 104 17,078 5 755 27 705 18,880 20 357 21 350 19,655 20 702 8 145 6 347 33,105 12 345 2 473 12,010 11 769 11 335 20,550 12 785 33 700 9 751 55,089

Se En Jl My Se Se Ag En Ab Ab En My Ab En En Jl Jl Ag En Se Se En En Fe Se Se Se Jn En En Jl Se Se Mz En

NEGOCIACIÓN 12 MESES Mínimo

11,352 59,529 6 831 18 766 91,933 32 595 2 031 1,094 1 091 3 226 0,568 5 555 4 687 1 894 12,846 4 206 24 050 15,156 15 955 13 657 14,582 17 885 4 022 5 245 26,480 7 676 1 624 7,883 8 387 8 339 16,927 7 811 21 167 7 661 47,205

En Fe En Fe Fe Fe Fe Se Jl Fe Jn Jl Jn Jn Jn Ab Fe Fe Jn En Fe Fe Jn Jn Fe Fe Fe Fe Fe Jn Fe En Fe Jn Jn

T tulos

2.375 048 188 734 1.819 015 915 744 337 767 1.075 755 3.919 209 20.858.488 27.244 247 62.092 731 25.630.126 2.475.153 28.944 756 15.836 505 795 575 3.840 949 945 566 1.669.689 2.068 082 2.003 329 1.830 941 911 955 4.964 992 16.671 541 3.562 348 859 539 7.761 036 1.298.181 656 591 1.515.498 540 008 9.661 098 430 836 17.208 871 159 902

Rotación

0,62 0,85 1 69 0 75 0,58 0 63 0 33 1,28 1 26 1 11 0,57 0 71 1 15 0 69 0,88 1 59 1 02 0,41 0 72 1 84 0,47 0 55 0 60 0 67 0,29 1 35 0 65 0,99 0 73 1 21 0,26 1 69 1 98 0 89 0,88

19-09-2016

HISTÓRICO Máximo

15,251 172,157 15 858 31 694 132,800 44 050 41 972 27,937 4 946 7 095 45,360 7 100 11 621 4 520 17,188 7 172 27 705 19,399 22 529 33 071 23,091 22 407 8 386 6 883 34,229 14 980 3 309 13,795 17 318 11 992 20,550 17 226 44 881 14 733 58,030

En15 No07 Di06 Fe15 Se16 Se16 Jn08 Ab07 Fe07 Di07 Ag11 Jl15 Fe07 Se14 Di 5 Ab15 Jl16 No15 Oc15 No07 Jl07 Di15 No15 No07 Di 5 No07 Ab15 Jn07 Ab07 Di15 Jl16 Jn14 Ag15 Mz00 Ab 5

DIVIDENDOS

Mínimo

2,212 21,791 3 269 3 037 56,682 9 445 2 031 1,094 0 976 1 923 0,528 1 218 3 019 1 279 12,846 2 169 2 798 1,762 2 029 0 992 5,382 2 039 1 476 1 400 2,288 2 823 0 461 3,063 1 579 7 246 0,753 5 461 10 653 3 368 3,032

Fe00 My00 En99 Fe00 Fe15 My10 Fe16 Se16 Jl12 Oc02 Jn13 Jl12 Mz09 Mz09 Jn16 Ag11 Se02 Se02 Mz09 Jl12 Mz09 My06 No11 Oc02 Se01 My99 Jl00 Mz09 Mz09 Ag14 Fe00 Jn02 No08 Oc02 Se01

RENTABILIDAD Por divi. Reval. Total con div 12 m. (%) 2016 (%) 2016

Año ant.

0,66 4,00 0 45 1 15 — 0 70 0 15 0,08 0 05 0 40 0,02 0 23 0 29 0 16 0,04 0 18 1 31 0,76 0 70 — 0,91 0 65 0 10 0 14 0,52 — 0 14 0,13 0 03 0 08 3,00 0 95 1 40 0 75 1,24

No-15 Jn-16 Jn-15 Jl-15 — En-16 My-14 En-16 Jn-15 Ab-16 Jl-15 Mz-16 Ab-16 Mz-16 Di- 5 Jl-15 Di-15 En-16 My-15 Jl-12 En-16 Di-15 — Jl-16 No- 5 Jl-13 Di-15 My- 5 Ag-15 Oc-15 En-16 Di-15 En-16 No-15 Di- 5

A U R A A C A C A A C A A A A A A C C A A A C U A U R A A A A A A

0,33 2,50 0 45 0 70 — 0 34 0 12 0,02 0 01 0 05 0,02 0 06 0 13 0 04 0,04 0 18 0 53 0,40 0 30 0 01 0,41 0 35 — 0 03 0,14 0 34 0 06 0,03 0 03 0 08 0,89 0 47 0 67 0 35 0,52

Ab-16 Jl-16 Jl-16 En-16 Jl-16 Jl-16 My-15 Fe-16 Ab-16 Ag-16 Mz-16 Jn-16 Jl-16 Jn-16 Jl-16 Jl-16 Jl-16 Jl-16 No-15 Jl-16 Jn-16 Jn-16 Di-15 Jl-16 Ab-16 Jl-14 Jn-16 Ab-16 Jl-16 Ab-16 Jl-16 Jl-16 Jl-16 My-16 Jn-16

C U A A U C A A A A A A A C C U C C A U C A A C A U C A U A C A C A C

0,36 2,50 0 44 0 44 2,71 0 44 0 15 0,02 0 05 0 06 0,03 0 05 0 08 0 04 0,05 0 20 0 79 0,63 0 40 0 15 0,59 0 13 0 10 0 12 0,30 0 34 0 07 0,49 0 04 0 01 2,32 0 29 0 73 0 40 0,82

5,05 7,78 3 93 1 79 2,12 1 77 — 3,57 4 16 5 30 3,62 3 27 7 05 4 88 0,56 3 77 5 10 5,54 2 20 0 73 5,57 2 52 2 05 4 74 1,76 — 5 56 4,68 0 36 0 86 4,23 6 44 4 26 8 19 2,81

0,47 -17,68 26 30 -6 89 22,96 8 03 68 37 -59,91 -29 97 -14 09 -33,15 -1 02 -21 92 -24 80 -7,98 0 75 0 87 2,87 -12 66 34 96 -3,40 -9 17 -41 44 -8 49 2,21 39 00 2 94 7,33 -8 54 -14 46 0,85 17 93 -5 87 -10 18 -13,61

8,17 -11,36 36 08 -2 62 25,53 9 93 68 37 -52,44 -25 81 -10 67 -30,70 0 62 -17 63 -22 31 -7,70 4 43 3 91 8,53 -12 66 35 92 1,91 -8 55 -40 83 -4 20 3,16 39 00 5 97 12,25 -8 21 -13 52 4,47 23 71 -1 86 -6 27 -12,14

CAPITAL VALORACIÓN Número CapitalizaPER Valor acciones ción (mill.) Año act. Año sig contable Sigla Sector

990.381 308 57.259 550 276.067 543 314.664 594 150.000 000 438.822 506 3.065.710 869 4.196.858 092 5.566.261 753 14.434.492 579 11.517.328 544 898.866.154 6.480.357 925 5.910.242.684 231.683 240 622.456 513 238.734 260 1.058.752.117 739.646 246 279.268 787 1.000.689 341 426.129 798 2.132.988 743 6.362.079 000 3.116.652 000 164.132 539 3.079.553 273 336.717.490 229.700 000 323.030 000 541.080 000 1.465.644.100 55.896 000 4.975.199.197 46.603.682

13.657 3.728 3.136 7.915 19.440 19.286 15.586 4.591 6.373 56.525 8.269 5.822 34.100 14.285 3.676 3.414 6.261 19.740 13.473 5.962 18.188 8.250 10.336 38.134 00.948 1.978 7.329 3.625 2.559 3.190 10.397 17.492 1.834 45.737 2.240

18,39 20,94 43 65 11 21 19,64 22 42 19 55 — 8 18 9 45 9,60 14 08 9 57 11 29 55,70 13 71 14 92 15,49 34 80 21 89 13,52 21 72 5 67 14 64 31,71 23 17 10 40 19,22 28 56 16 74 16,06 10 95 13 65 15 32 17,70

16,82 17,31 19 79 10 13 8,81 20 76 16 72 8,73 8 18 8 81 9,46 13 20 8 13 8 98 44,07 12 49 14 73 16,65 29 84 19 73 13,08 19 56 5 84 14 48 27,93 14 88 9 63 16,82 22 28 15 57 15,49 10 15 12 81 12 10 17,04

3,84 1,02 1 58 2 06 3,85 7 05 0 55 0,37 0 49 0 62 0,65 1 44 0 68 0 59 7,45 8 14 2 49 2,13 2 17 3 32 1,22 3 58 1 56 0 97 7,78 5 25 0 81 3,56 1 62 1 00 3,49 0 58 3 92 2 56 3,20

ABE ANA ACX ACS AENA AMS MTS POP SAB SAN BKIA BKT BBVA CABK CLNX DIA ENG ELE FER GAM GAS GRF IAG IBE ITX IDR MAP TL5 MEL MRL REE REP TRE TEF VIS

ATP CON MET CON TRS TUR MET BCO BCO BCO BCO BCO BCO BCO TEL ALI ENE ENE ATP FAB ENE FAR TRS ENE TEX ELE SEG PUB TUR INM ENE PET ING TEL ALI

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 39

CUADROS RESTO DE MERCADO CONTINUO AB Biotics (MAB)* 1,630 Abengoa 0,581 Abengoa B 0,224 Adolfo Domínguez 3,490 Adveo 3,220 Agile Content (MAB)* 1,750 Airbus Group 52,600 Alba 36,790 Almirall 13,570 Altia (MAB)* 16,900 Amper 0,134 Aperam 38,135 Applus Services 8,925 Asturias Retail (MAB)* 19,350 Atresmedia 10,220 Atrys Health (MAB)* 1,480 Autonomy Spain (MAB)* 16,800 Axiare Patrimonio 12,100 Azkoyen 4,895 Barón de Ley 101,650 Bayer Ag. 90,500 Bionaturis (MAB)* 2,800 Biosearch 0,475 BME 27,220 Bodegas Riojanas 4,430 C. A. F. 353,800 CAM 1,340 Carbures Europe (MAB)* 0,560 Catenon (MAB)* 0,590 Cem Portland 6,080 Cie Automotive 17,265 Cleop 1,150 Clerhp (MAB)* 1,410 Clínica Baviera 7,240 Coca-Cola Europ 35,100 Codere 0,410 Coemac 0,275 Colonial 6,598 Commcenter (MAB)* 1,530 Corona Patrimonial (MAB)* 17,980 Corpfin Capital (MAB)* 1,500 Corpfin (MAB)* 1,550 Deoleo 0,185 Doalca (MAB)* 26,460 Dogi 1,154 Duro Felguera 1,200 Ebioss Energy (MAB)* 1,120 Ebro Foods 20,435 Edreams Odigeo 2,878 Elecnor 8,110 Ence 2,200 Entrecampos (MAB)* 1,860 Ercros 1,783 Euroconsult (MAB)* 1,980 Euroespes (MAB)* 0,680 Eurona W.T.(MAB)* 2,400 Europac 5,020 Euskaltel 8,547 Ezentis 0,599 Facephi Biometría (MAB)* 0,890 Faes 3,255 FCC 8,730 Fersa 0,470 Fidere (MAB)* 19,380 Fluidra 4,560 Funespaña 6,530 GAM 0,210 General Inversiones(F) 1,700 Gigas Hosting (MAB)* 2,750 Global Dominion 2,750 GMP Property Socimi (MAB)* 42,850 Gowex (MAB)* 7,920 Grenergy Renovables (MAB)* 1,540 Griñó (MAB)* 1,380 Grupo Catalana Occ. 25,250 Grupo Sanjosé 1,260 Hadley Investments (MAB)* 6,150 Heref Habaneras (MAB)* 4,370 Hispania Activos Inmob. 11,900 Home Meal (MAB)* 2,350 Iberpapel 19,600 Imaginarium (MAB)* 0,500 Inclam (MAB)* 1,950 Inmobiliaria Del Sur(F) 8,290 Inypsa 0,165 W

1 24 -0 68 5 66 -0 29 -2 72 = = 1,63 0,74 0,06 0,75 = 2 73 = 0 89 = = -0,12 3,05 -1,31 -1,47 = 2 15 0 54 = 2 00 = = -4,84 0,66 0,79 = = 1 69 = = -1 79 1 35 = = = = = = -0 17 -4 76 = 0 86 1 02 0,75 = = -2 03 = = = 1 83 0 08 2 92 -1,11 -1,21 -3,31 4,44 = 3 40 = = = = = = = = = 1 61 -0 79 = = -0 25 = = = 2,63 = =

1 630 0 610 0 227 3 490 3 280 1 750 53 000 37,380 13,670 16,900 0,136 39 000 9 013 19 350 10 270 1 480 16 800 12,200 4,895 103,700 91,450 2 940 0 475 27 545 4 300 354 700 1 340 0 570 0,590 6,080 17,350 1,150 1 410 7 520 35 290 0 420 0 275 6 600 1,490 — 1,500 1,550 0 190 26 680 1 157 1 240 1 120 20 520 2 900 8,150 2,250 1,860 1 820 1 980 0 680 2 400 5 020 8 573 0 600 0,890 3,325 8,924 0,475 19 440 4 600 6 530 0 220 1 700 2 750 2 790 42,850 7,920 1,540 1 380 25 580 1 320 — 4 370 11 910 2 350 19,900 0,500 1,950 8 650 0 165

1 630 0 572 0 214 3 450 3 180 1 750 52 300 36,000 13,500 16,900 0,131 38 845 8 699 19 350 10 070 1 480 16 800 11,830 4,695 101,550 90,450 2 770 0 465 27 025 4 300 349 000 1 340 0 540 0,580 6,030 17,115 1,150 1 410 7 150 35 000 0 400 0 270 6 510 1,490 — 1,500 1,550 0 185 26 680 1 147 1 200 1 080 20 150 2 810 8,000 2,190 1,860 1 770 1 980 0 680 2 390 4 960 8 388 0 584 0,850 3,250 8,730 0,460 19 250 4 315 6 530 0 210 1 700 2 750 2 750 42,420 7,920 1,540 1 380 24 910 1 200 — 4 370 11 715 2 350 19,600 0,500 1,940 8 290 0 160

1.544 311.894 32.498.676 2.175 8.721 — 4.406 12.332 112.342 896 22.777.313 43 87.653 — 255.706 12.097 — 106.516 10.647 1.142 704 — 12.941 115.491 — 2.508 — 110.222 3.548 3.454 75.344 — — 3.057 38 1.075.532 26.404 470.451 — — — — 1.473.257 — 33.737 575.160 6.392 189.841 176.296 1.637 570.942 — 126.075 3.100 — 9.210 23.685 278.036 543.351 14.031 147.982 179.611 63.360 — 112.715 — 84.336 — — 81.419 — — — — 35.135 579.441 — — 152.173 40.000 1.211 — 81.492 — 95.889 — —

1 900 0 890 0 363 4 390 5 233 1 920 60 807 38,690 18,567 18,990 0,135 40 020 9 750 19,350 11 512 1 840 17 000 13,310 4,960 107,000 109,511 5 140 0 530 29 496 4 870 353,800 1,340 0 920 1,210 6,230 17,495 1,150 1 480 8 130 36 370 0 920 0 405 7 074 1,568 17,980 1,600 1,600 0 250 26 588 1 170 1 760 1 370 21 200 2,878 8,151 3,208 1,980 1 958 1,980 1 190 3 100 5 455 11 325 0 605 1,440 3,700 9,382 0,500 21 070 4,560 7 240 0 250 1,700 3 200 2 830 42,850 7,920 2,000 1 680 31 097 1 330 6,150 4,370 12 461 2,350 20,100 0,670 1,950 9 973 0 185

En Mz Mz Mz En My Mz Jl En Jn Mz Se Ag Se My Jl En My Se My En Mz Mz Ab Ag Se Se Mz Fe My Ag Se Se Jl Se Ab En Jl Mz Se Ab En En Jn Ag Ab My Jl Se My En En Jl Se Fe En Mz En Se Mz Jl Ag Jl En Se Jn Mz Se My Ab Se Se My Fe En Se Se Se Mz Se Se En Se Ab Ab

1 300 0 354 0 132 3 050 2 704 1 510 48 530 30,196 12 270 11 273 0 077 25 713 6 626 19,350 7 593 1,480 16,800 10,655 3 791 90,650 84 250 2,800 0 370 23 459 3 689 205 428 1,340 0 490 0,590 4 570 12 012 1,150 1 400 4 544 30 740 0 350 0 215 5 180 1,530 17,980 1,500 1,550 0 155 26 459 0 651 1 030 1 080 16 571 1 260 5 982 2 005 1,860 0 471 1 691 0 670 2 390 4 164 7 690 0 286 0 400 2 322 6 039 0 350 19 060 3 000 6 500 0 190 1 441 2,750 2 190 42 000 7,920 1 380 1,380 22 631 0 730 6,150 4,370 9 898 2 060 15,169 0,500 1 700 5 992 0 135

Ag En Fe Jl Mz My Jl Fe Jn Fe Jl Fe Fe Se Fe Se Se Jn Fe Fe My Se Jn Jn Fe En Se Ag Se En Fe Se Mz En Jn Ag Jl Fe Se Se Se Se Jn Jl Fe Fe My En Fe Fe Jn Se En Mz Jl Se Fe Ag Fe En Fe En Fe Ab Fe Se Jn En Se Jn Jl Se En Se Jl Fe Se Se Fe Mz Fe Se Mz En Jn

3.612 881 408 22 298 905 6 074 27 832 6 046 8 410 18 960 193 709 2.106 10 739.629 2 305 339 045 200 633 459 6.397 660 134.659 18 812 1.608 1 090 3.056 114 520 230.149 1 849 4.733 — 368.605 22.194 24 442 182 041 — 2 533 4 922 16 292 1.307 971 274 842 5.836 035 828 — 3.810 2.817 845 310 578 53 733 469 700 39 875 228.699 166.620 12 465 975 907 1.127 457 430 21.310 6 451 24 912 50 760 381 045 899 369 18 391 319 879 1.244 714 401 813 114 79.450 1 399 368 857 4.325 2.929 191 356 260 — 3 968 1.352 76 385 129 902 — 460 167.269 6.364 4.172 2.601 20.622 3 715 361 530

0 06 2 72 — 0 16 0 33 0 06 0 00 0,08 0,29 0,06 — 0 01 0 67 0 00 0 72 0 01 0 00 0,48 0,19 0,10 0,00 0 14 0 51 0 71 0 07 0 35 — 0 98 0,29 0,12 0,36 — 0 01 0 07 0 00 0 13 0 36 — 0,00 — 0,00 0,00 0 19 0 00 0 19 0 75 0 25 0 38 0 41 0,04 1,00 0,00 1 03 0 09 0 20 0 21 0 14 0 64 0 98 0,33 0,32 0,84 0,74 0 00 0 18 0 01 0 29 0 04 0 06 0 12 0,00 — 0,03 0 00 0 16 0 51 — 0 00 0 40 0 03 0,10 0,01 0,09 0 05 0 62

— m m

3 800 6 259 4 532 48 819 15 299 1 920 67 029 48,742 18,962 18,990 2,481 40 020 16 123 19 350 15 133 1 840 17 000 13,310 15,021 111,000 212,230 13 400 4 910 39 201 11 521 374 081 7 370 9 973 3,681 98,717 17,495 25,188 1 480 21 341 36 370 22 000 6 935 4.037 3,174 17,980 1,600 1,600 8 836 26 588 48 761 4 832 4 004 21 200 11 400 17,296 6,190 2,775 229 503 2 035 3 020 5 550 6 129 11 720 55 823 3,250 8,913 41,538 9,552 21 610 5 820 20 869 25 947 54 588 3 320 2 830 42,850 26,340 2,090 4 740 31 616 13 520 6 150 4 370 13 856 2 350 20,100 4,500 1,950 44 790 2 626

Mz14 Jl07 Se14 No06 Jl07 My16 No15 Ab15 Ag15 Jn16 Jl87 Se16 Jn14 Se16 Jl15 Jl16 En16 My16 En99 Di15 Mz96 Jn14 Ab02 Ab15 Mz98 No13 No10 Mz14 Jn11 Fe07 Ag16 Fe07 Se16 Ab07 Se16 Oc07 Ag89 Jl89 Mz14 Se16 Ab16 En16 Ab07 Jn16 Fe99 Se13 Mz14 Jl16 Ab14 No07 Ab07 Mz14 Se87 No14 Fe11 Mz14 Ag07 No15 Ag98 Jl14 Ab07 Fe07 Jl07 Oc15 No07 Jl99 Jl07 Ab89 No15 Ab16 Se16 Ab14 Jl15 Mz14 Di15 Jl09 Se16 Se16 Ag15 Se16 Se16 Di09 Se16 No07 Fe07

1 300 0 354 0 132 3 050 1 415 1 510 5 518 12,338 3,886 2,088 0,047 8 028 6 626 19 350 2 134 1 480 16 500 8,609 1,091 18,410 7,985 1 530 0 210 7 163 3 458 12 159 0 880 0 285 0,270 2,620 0,847 1,030 1 400 3 247 30 740 0 300 0 215 1 574 1,292 17,980 1,500 1,550 0 155 26 459 0 490 0 229 0 730 4 146 1 023 1,493 0,988 1,800 0 360 1 691 0 310 1 178 0 465 7 690 0 286 0,290 0,905 4,776 0,270 19 060 1 690 3 095 0 190 0 638 2 750 2 190 42,000 0,660 1,380 1 380 1 848 0 690 6 150 4 370 8 822 1 991 6,406 0,500 1,590 3 333

Ag16 En16 Fe16 Jl16 Fe00 My16 Mz03 Mz03 Oc08 Di12 En15 Jl13 Fe16 Se16 Mz09 Se16 Oc15 Ag14 Di11 No00 Mz03 No13 Jn12 Mz09 Jn13 Fe00 No11 Mz12 Jn13 Di12 Oc02 Jn12 Mz16 Di12 Jn16 No14 Jl16 Jl12 Ab15 Se16 Se16 Se16 Jn16 Jl16 Ag14 Se02 No14 Fe03 Oc14 No02 Mz09 No13 Jn13 Mz16 Di13 Di10 No00 Ag16 Fe16 Di15 My12 Ab13 Ab13 Ab16 Di11 Oc02 Jn16 No02 Se16 Jn16 Jl16 Di10 En16 Se16 Fe00 Di14 Se16 Se16 No14 En15 Mz09 Se16 Ag15 Jl13

— 0 11 0 11 — 0 14 — 1 02 1,00 — 0,16 — — 0 16 — 0 28 — — 0,04 0,04 — 1,66 — — 1 89 0 12 5 25 — — — — 0,20 — — 0 22 — — — — — — — — — — — 0 11 — 0 66 — 0,25 0,14 0,01 — — — — 0 14 — — — 0,09 — — — 0 06 — — 0 05 — — — — — — 0 64 — — — — — 0,45 — — 0 10 — — — — —

— Ab-14 Ab-14 Jl-09 Mz-15 — Jn-15 Oc-15 My-13 My-15 Jn-08 Mz-16 Jl-15 — Di-15 — — — Jl-15 — My-15 — — My-16 Jl-15 Jl-15 Di-09 — — Jn-09 En-16 Jn-07 — Di-15 — — Ab-09 Fe-04 My-13 — — — Jl-07 Jl-16 — Jl-15 — Ab-16 — En-16 Oc-15 Jl-15 Jl-76 — — — Fe-16 — Ab-91 — Di-15 En-12 Jl-09 — Oc-13 Jl-06 — Jn-15 — — — Jl-12 — — Fe-16 — — — — — Mz-16 — — En-16 — — — —

— — — —

— —

— —

— — — — 8 46 — 2 47 2,76 1,41 1,54 — 1 26 1 50 — 3 55 — — — 0,99 — 2,00 — — 7 13 3 16 1 51 — — — — 1 93 — — 3 37 — — — — 5,23 — — — — 1 66 — — — 3 36 — 3,28 6,55 0,70 — — — — 3 66 — — — 2,78 — — 0 30 1 35 — — 2 94 — — — — — — 2 19 — — — — — 3,32 — — 1 57 — — —

—

—

—

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—

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U U U A U A U A U A A A

A U C A U A A A U A A A C

U A C A A A U U

— 0 11 0 11 0 15 0 14 — 1 02 0,50 0,15 0,16 0,13 0 24 0 10 — 0 18 — — — 0,04 — 1,66 — — 0 93 0 12 5 25 0 07 — — 0,72 0,16 0,07 — 0 09 — — 0 10 0 03 0,08 — — — 0 02 0 22 — 0 04 — 0 18 — 0,05 0,04 0,01

19-09-2016

— — — A 0 05 — C — A 0,08 A 0,65 A 0,14 — U 0 07 A 0 10 — U 0 05 — — — A 0,08 — — A 0 13 — — — — — A 0,30 — — A 0 06

— Ab-15 Ab-15 Jl-10 Jn-16 — My-16 Jn-16 Jn-16 Jn-16 Jl-09 Jn-16 Jl-16 — Jn-16 — — My-15 Jl-16 — My-16 — — Se-16 Jl-16 Jl-16 Jn-10 — — My-10 Jl-16 Jn-08 — Jn-16 — — Ab-10 Mz-05 Jn-16 — — — Jn-08 Jl-16 — Se-15 — Jn-16 — Jn-16 Ab-16 Jl-16 My-77 — — — Jl-16 — Ab-92 — Jl-16 Jl-12 Jl-10 Jn-16 Oc-15 Jl-08 — Jl-16 — — — Jl-13 — — My-16 — — — — — Ab-16 — — Jl-16

U U U A U C A A U A U C A C U A A U C A C U C A U A

U A A A C C U U

— 0 11 0 11 0 07 0 28 — 1 30 0,50 0,19 0,26 0,15 0 24 0 13 — 0 18 — — 0,04 0,05 — 1,84 — — 0 40 0 14 5 25 0 09 — — 0,32 0,17 0,09 — 0 15 — — 0 03 0 03 0,08 — — — 0 04 0 22 — 0 02 — 0 18 — 0,21 0,10 0,01

— — — A 0 13 — U — C 0,02 C 0,65 U 0,01 U 0 06 U 0 06 U 0 11 — A 0 05 — — — A 0,01 — — C 0 29 — — — — — C 0,35 — — C 0 07

3 86 -1 18 -8,33 8,78 -8,42 -21,98 -22 22 1 06 -12 36 9 38 38 47 0 00 -27 27 -26,25 16,48 12,92 0,00 33 09 -49 38 -19 12 2 77 -7,27 -3,13 -19 57 36 25 -9 09 -14 50 12 56 51 39 -1,46 -37,05 -6,53 189 45 0 51 -23 60 -22 83 -3 46 -26 19 19 56 134,21 17,93 28,04 27,03 -8 02 45 69 -9 31 -12 50 -2 86 -8 94 0,00 -6,10 -16 36 -21 14 36 96 -2 54 3 07 13,62 -27,54 2,63 4 28

-17 17 41 71 14 87 1 16 -36 99 -2 78 -13 69 -6,42 -26,14 38,39 39,42 16 24 8 44 — 5 69 — -0 01 -8,33 9 82 -8 42 -20,40 -22 22 1 06 -8 08 12 84 40 53 — -27 27 -26,25 16,48 15,08 — — 35 85 — -49 38 -19 12 2 77 -2,42 — — -3,13 -19 57 — 36 25 -9 09 -14 50 14 54 51 39 1,75 -34,19 -5,87 189 45 1 27 -23 60 -22 83 0 01 -26 19 19 56 134 21 18,53 30,53 27,03 -7 75 45 69 -9 31 -12 50 — -8 94 — — — -6,10 -16 36 -19 84 36 96 — — 5 20 3 07 17,39 -27 54 2,63 5 91 — —

—

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m m —

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m m m

— m

—

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— m — — —

— — — — — — 16 54 8,78 23,72 — — — 13 93 — 16 22 — — 36,67 15,35 16,00 12 31 — — 13 78 — 22 57 — — — — 13 81 — — — 15 57 — — 27 23 — — — — — — — 12 10 — 18 62 11 80 8 26 11,00 — — — — — 11 16 19 43 — — 23,29 29,10 — — 19 00 — — — — 18 33 — — — — 9 98 — — — 20 52 — 12,60 — — — — — —

— 25 21 9 72 — 7 00 — 13 91 7,22 17,86 — — — 13 13 — 14 60 — — 21,61 14,02 16,07 11,44 — — 14 10 — 14 69 — — — — 10,93 — — — 14 42 — — 21 99 — — — — 19 89 — — 7 52 — 17 21 10 28 6,72 10,00 — — — — — 9 84 15 26 72 83 — 19,43 25,68 — — 16 00 — — — — 14 47 — — — — 9 44 — — — 17 26 — 13,23 — — — — — —

— 21 75 7 88 — — — 6 16 0,61 1,52 — — — 1 81 — 4 36 — — 0,98 — 1,73 2,80 — — 5 23 — 1 61 — — — 0,61 2,67 — — — 7 24 — — 0 95 — — — — 0 46 — — 1 37 — 1 52 0 74 1,37 0,94 — — — — — 1 21 1 69 10 53 — 2,79 3,01 — — 1 46 — — — — 1 72 — — — — 1 19 — — — 0 94 — — — — — — — —

— —

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16 48 192 32 69 18 40.648 2.145 2.347 116 95 2.976 1.160 97 2.307 17 85 870 123 437 74.839 13 27 2.276 24 1.213 67 54 11 315 2.227 11 14 118 16.930 1.037 54 2.354 10 109 15 23 214 161 83 192 46 3.144 302 706 551 102 203 47 4 70 470 1.298 141 12 830 3.307 66 195 514 120 70 15 12 466 819 573 37 42 3.030 82 31 22 1.290 33 210 11 56 141

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m — — —

9.596.172 83.187.446 858.584 506 9.276.108 21.422.512 10.459.695 772.780.659 58.300 000 172.951.120 6.878.185 709.089 314 78.049.730 130.016.755 5.000.000 225.732.800 11.153.151 5.059.878 71.874 988 25.201 874 4.300.000 826.947 808 4.633.036 57.699.522 83.615 558 5.318.280 3.428 075 50.000 000 96.872.084 18.733 848 51.786.608 129.000 000 9.843.618 10.076.768 16.307.580 482.323.871 2.529.714.561 197.499.807 356.823.399 6.606 440 6.069.842 9.709.120 14.553 965 1.154.677.949 6.077.922 72.004.470 160.000.000 40.912.416 153.865 392 104.878 049 87.000 000 250.272 500 54.668 971 114.086.471 23.680.409 5.552.900 29.327.445 93.623.429 151.845.360 235.655.488 13.277.083 254.966 370 378.825 506 140.003 778 10.074.324 112.629 070 18.396.898 332.619.243 8.811 384 4.275.000 169.496.963 19.124 270 72.313 360 24.306.221 30.601.387 120.000 000 65.026.083 5.000.000 5.060.000 108.365.002 14.176 222 10.716 200 22.379.648 28.500.000 16.971.847

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m

m m

-17 68 41 71 14 87 1 16 -45 93 -2 78 -15 77 -7,68 -27,16 36,29 7,37 14 80 6 89

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ABB SER ABG ING ABG.P ING ADZ TEX ADV PAP AGIL ELE AIR AER ALB CAR ALM FAR ALC ELE AMP ELE APAM MET APPS ING YAST INM A3M PUB ATRY SER YARE INM AXIA INM AZK FAB BDL ALI BAY FAR BNT FAR BIO FAR BME CAR RIO ALI CAF FAB CAM BCO CAR ING COM ELE CPL MAT CIE MET CLEO CON CLR ING CBAV SER CCE ALI CDR TUR CMC MAT COL INM CMM TEL YCOR INM YPR3 INM YPR2 INM OLE ALI YDOA INM DGI TEX MDF ING EBI ENR EVA ALI EDR TUR ENO FAB ENC PAP YENT INM ECR QUI ECG ATP EEP FAR EWT TEL PAC PAP EKT TEL EZE TEL FACE HAR FAE FAR FCC CON FRS ENR YFID INM FDR ING FUN SER GALQ ING CGI SIC GIGA HAR DOM TEL YGMP MAT GOW HAR GRE ENR GRI ING GCO SEG GSJ CON YHLY INM YHAB INM HIS INM HMR ALI IBG PAP IMG COM INC ING ISUR INM

40 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONT NUO Cont nuac ón

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LATIBEX ÚLTIMA SESIÓN

ANUAL

Valor

Cierre

Dif. (%) Máximo

Mínimo

Títulos

Alfa Cl. I Serie A America Movil B. Bradesco Banorte O BBVA Ba.Frances Ord. Bradespar Or. Bradespar Pr. Braskem B.Santander Río Cemig Pref. Copel Pr. Elektra Eletrobras Eletrobras B Geo Ord.B Gerdau Pref. Petrobas O. Petrobas P. Sare B Tv Azteca Usiminas Usiminas Pref. Serie A Vale do Rio Doce Vale Rio Or. Volcan Cia. Minera B

1,301 0 513 7 795 4 743 5 500 2 375 2 700 6,420 3 470 2 325 9 205 11 300 5 695 7 055 0 358 2 370 4 145 3 690 0,012 0 144 1 810 0 970 3 945 4 615 0 166

-9,21 -0 77 2 57 = = 4 40 20 91 3,55 = 19 23 2 28 -1 22 -6 64 0 11 -0 28 0 21 5 47 4 30 = -4 00 11 59 0 52 2 87 2 10 =

1,301 0 525 7 805 4 743 5 500 2 375 2 660 6,480 3 470 2 300 9 125 11 300 5 725 7 047 0 425 2 750 4 049 3 680 0,011 0 144 1 810 0 970 3 790 4 595 0 166

140 — 4.884 — — 485 18.318 3.000 — 27.864 1.003 8.097 482 1.989 — — 15.807 17.576 — 88.708 5.374 8.086 — 6.186 1.500

1,301 0 530 7 805 4 743 5 500 2 375 2 740 6,480 3 470 2 325 9 215 11 300 5 725 7 100 0 425 2 884 4 170 3 690 0,012 0 144 1 840 0 979 3 790 4 595 0 166

Máximo

1,819 0 701 8 200 5 418 6 268 2 600 2 800 6,772 3 620 2 700 9 700 20 700 6 500 7 780 0 569 2 790 4 401 3 806 0,022 0 182 1 980 1 150 4 469 5 375 0 180

NEGOCIACIÓN 12 MESES Mínimo

En Ab Se Ab En Ag Se Mz Jn Se Se En Se Se Ab Ag Se Se En Ag Se Se Ag Ab Jl

1,301 0 484 3 468 4 295 4 700 0 615 0 680 4,301 2 672 0 950 3 920 11 300 1 090 1 890 0 249 0 794 1 295 0 930 0,010 0 098 0 695 0 189 1 529 1 990 0 097

Se Jl En Mz My En En Jl Fe En En Se En En Ab En En Fe Ag Fe En Fe En En Fe

Títulos

717 2.403 9 205 637 1 732 1.862 35.404 1 871 148 60.553 2.160 3.403 19.645 6 822 18 11.041 38.864 52.771 40.618 53.599 11.791 66.698 25.439 30.478 7.862

Rotación

0,00 0 00 0 00 0 00 0 00 0 01 0 03 0,00 0 00 0 01 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 0 00 0,00 0 01 0 00 0 02 0 00 0 00 0 00

19 09 2016

HISTÓRICO Máximo

14,005 1 298 32 751 6 325 11 010 22 240 21 790 40,850 7 980 43 690 20 330 82 100 16 460 14 170 4 790 16 620 24 450 20 480 1,425 0 748 21 667 18 560 25 750 28 180 4 546

DIVIDENDOS Año ant.

Mínimo

Ag12 Jl05 Mz06 Ab13 En01 En11 En11 Fe05 Jl00 Mz06 En11 En12 En10 En10 Fe07 Jn08 My08 My08 My07 Jn07 No07 My08 Di10 My08 My07

0,854 0 292 0 895 1 605 0 520 0 233 0 278 1,490 0 596 0 950 1 860 5 640 1 035 1 740 0 104 0 794 1 242 0 930 0,010 0 098 0 695 0 189 1 529 1 990 0 052

RENTABILIDAD Por divi. Reval. Total con div. 12 m. (%) 2016 (%) 2016

Mz09 Fe03 Se02 Jn09 Mz09 Se02 Se02 Mz09 Jn13 En16 Fe03 Se05 Se15 Ag15 Di15 En16 Oc02 Fe16 Ag16 Fe16 En16 Fe16 En16 En16 Di02

0,03 0 03 0 14 0 04 — 0 24 1 16 0,05 — 0 45 0 27 0 14 — — — 0 09 — — — — — — 0 18 0 27 0 00

Ab-15 Se-15 My-16 Ab-15 Jl-14 Ab-15 Ab-15 Ab-15 Jn-02 En-16 No-14 Ab-12 My-12 My-13 — Ag-15 Ab-13 Ab-13 — My-13 Mz-11 Mz-11 Oc-14 Oc-15 Ab-14

A A A A A C C A C A A A A A

0,03 0 02 0 01 0 01 0 05 0 09 0 07 0,05 0 11 0 02 0 43 0 12 0 41 0 49 — 0 01 0 04 0 11 — 0 00 0 14 0 15 0 31 0 09 0 00

A A A A A A A A A

Mz-16 No-15 Jn-16 No-15 Mz-16 No-15 No-15 Ab-16 Jn-10 My-16 Ab-15 Mz-15 My-13 My-14 — Ag-16 Ab-14 Ab-14 — No-13 Mz-12 Mz-12 Ab-15 Jl-16 En-15

A A A A A A A A U A A A A A A A A A A A A A A

0,03 0 01 0 01 0 02 0 05 0 09 1 00 0,31 0 16 0 10 0 27 0 14 0 12 0 46 — 0 03 0 17 0 32 — 0 00 0 03 0 04 0 18 0 00 0 00

2,11 4 47 3 18 0 33 0 91 3 98 44 61 5,00 — 6 15 — — — — — 1 27 — — — — — — — 2 00 —

-29,29 -14 50 74 78 -4 26 -7 03 131 03 134 78 -5,39 17 99 63 16 68 74 -45 54 341 47 196 43 -28 40 111 61 115 89 155 36 -45,45 6 67 84 69 177 14 69 68 65 41 38 33

-27,65 -14 50 96 01 -4 26 -6 19 131 03 134 78 -0,83 17 99 71 58 68 74 -45 54 341 47 196 43 -28 40 114 29 115 89 155 36 -45,45 6 67 84 69 177 14 69 68 65 42 38 33

CAPITAL Número Capitaliza-

5.120.500.000 41.881.302.225 430.637.358 2.018.347.548 536.361.306 26.193.920 227.024.896 345.002.978 300.185.648 838.076.946 128.244.004 235.249.560 1.087.050.297 265.436.883 418.882.271 1.146.031.245 7.442.454.142 5.602.042.788 5.526.059.487 2.062.373.705 705.260.684 547.818.424 2.027.127.718 3.217.188.402 2.443.157.621

6.662 21.485 3 357 9.573 2.950 62 613 2.215 1.042 1 949 1.180 2.658 6.191 1.873 150 2.716 30.849 20.672 66 297 1 277 531 7 997 14 847 406

VALORACIÓN PER Valor

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XALFA XAMXL XBBDC XNOR XBFR XBRPO XBRPP XBRK XBRSB XCMIG XCOP XEKT XELTO XELTB XGEO XGGB XPBR XPBRA XSARE XTZA XUSIO XUSI XVALP XVALO XVOLB

CAR TEL BCO BCO BCO CAR CAR PET BCO ENE ENE CON ENE ENE ING MET PET PET NM PUB MET ENE MET MET MET

EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA 2015 Fecha

Precio minorista (en euros) 13,61 63 50 20,80 11 00 21,00 4 20 16,30 21 00 14,70 15,00 6,50 10 15 29,00 4 40 8,25 17 00 31,00 15 00 18,40 6 50 9,50 14 00 21,00 6,50 9,25 9 60

Cotización (euros) 30-12

Máx.

Mín.

Bbva 24-05-00 6,40 9,06 6,37 D.Telekom II 19-06-00 16 69 17 60 12 63 Prisa 27-06-00 5,22 10,17 2,80 SCH 11-07-00 4 39 6 62 4 28 Logista 17-07-00 18,74 19,23 14,27 Gamesa 30-10-00 15 68 16 48 7 31 KPN 17-11-00 3,49 3,64 2,48 Deutsche Post 19-11-00 25 96 31 08 23 15 Inditex 23-05-01 31,36 34,23 22,09 Ence 10-07-01 3,38 3,62 1,92 Enagás 26-06-02 25,26 27,10 22,36 Telecinco 24-06-04 9 57 12 50 9 25 Renta Corporación 05-04-06 1,75 1,90 1,20 Grifols 17-05-06 21 18 22 41 15 66 GAM 13-06-06 0,24 0,49 0,22 Técnicas Reunidas 21-06-06 33 20 44 88 30 97 BME 14-07-06 29,66 39,20 28,30 Vocento 07-11-06 1 48 2 29 1 25 Clínica Baviera 03-04-07 5,33 8,23 4,43 Realia 06-06-07 0 76 0 84 0 48 Solaria 19-06-07 0,71 1,20 0,67 Almirall 20-06-07 18 38 18 96 13 02 Codere 19-10-07 0,81 2,19 0,32 Fluidra 31-10-07 3,13 3,52 2,80 Renta 4 14-11-07 5,81 6,54 5,30 Rovi 05-12-07 14 29 16 12 9 67 Consulte la rentabil dad de las OPVs y de los colocadores online en www.expansion.com/opvs

2016 (1) (1) (1) (1) Cotización (euros) Divid. Rentab. Rentab. Divid. Rentab. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex 5,56 -2,51 5,26 6,65 4,69 5,79 -8,74 -15,73 — -73 72 14 49 16 43 13 98 — -77 18 -17 74 0,79 -69,88 5,90 6,45 4,52 0,79 -66,62 -17,22 6 55 16 37 (7) 3 92 4 56 3 23 6 68 13 51 (7) -19 86 0,64 -6,94 20,68 21,32 16,50 1,25 5,86 -20,40 1 90 326 65 21 35 21 35 13 66 2 03 465 32 -15 44 — -78,58 2,83 3,69 2,77 — -82,65 -11,48 — 23 60 27 52 28 86 19 73 — 31 02 -11 48 10,90 40,99 32,39 33,11 26,48 11,39 42,79 -9,52 3,43 -48,30 2,20 3,21 2,01 3,51 -55,48 2,96 7,89 438,93 26,23 27,71 24,05 8,53 465,98 30,41 5 09 54 89 10 77 12 01 7 88 5 49 71 51 6 77 0,83 -90,53 2,01 2,20 1,44 0,83 -89,65 -26,86 1 64 427 59 19 36 20 70 17 89 1 75 389 27 -22 52 — -97,09 0,21 0,25 0,19 — -97,45 -19,28 8 97 160 67 32 81 33 70 21 17 10 10 166 57 -21 87 14,20 52,93 27,22 29,50 23,46 15,27 49,36 -22,46 0 61 -78 84 1 28 1 45 1 09 0 61 -80 17 -38 00 1,45 -61,26 7,24 8,13 4,54 1,57 -50,05 -41,71 0 26 -83 48 0 93 1 13 0 66 0 26 -80 86 -41 62 0,03 -91,95 0,77 0,79 0,54 0,03 -91,32 -41,90 1 28 42 53 13 57 18 57 12 27 1 43 9 53 -42 03 — -96,14 0,41 0,92 0,35 — -98,05 -43,88 0,35 -45,15 4,56 4,56 3,00 0,35 -23,15 -45,15 0,77 -10,24 5,85 6,00 5,45 0,80 -9,38 -44,87 0 86 60 01 13 50 15 22 11 91 0 97 53 23 -44 85

Valor

ACS Amadeus B. Sabadell B. Santander BBVA CaixaBank Carbures Europe (MAB)* DIN EBRO Edreams Odigeo Elecnor Gas Natural IAG Iberdrola Inditex Indra Lar España Merlin Properties Prosegur Red Eléctrica Repsol Telefónica TOTAL

25 12 43 84 1 15 3 92 5 26 2 43 0 56 7 95 20 28 2 85 8 11 18 18 4 86 5 99 32 36 12 11 6 19 9 85 5 66 19 11 11 96 9 20

Banda de precios Desde Hasta

25 12 43 84 1 15 3 92 5 26 2 40 0 56 7 95 20 28 2 85 8 11 18 12 4 86 5 96 31 96 12 11 6 19 9 85 5 66 19 11 11 96 9 19

25 12 43 91 1 15 3 95 5 31 2 43 0 56 7 95 20 28 2 85 8 11 18 19 4 87 5 99 32 36 12 11 6 19 9 85 5 66 19 11 11 96 9 21

Títulos

16.000 95.241 676.980 6.342.982 1.913.965 2.000.918 113.299 20.000 1.312.141 88.000 9.340 3.628.000 780.000 1.345.912 329.710 39.608 40.412 120.612 224.235 154.501 106.412 2.278.986 21.637.254

Efectivo

401.920 4.177.954 777.512 24.909.080 10.089.311 4.845.662 63.447 159.000 26.610.219 250.879 75.747 65.811.034 3.796.300 8.052.866 10.641.155 479.653 250.009 1.188.221 1.269.170 2.952.514 1.272.421 20.962.114 189.036.189

OPORTUN DADES DE NEGOC O

T no 91 199 97 29 De uxe o a

I Opo un dad ún a Sue o na a en Con ha E p na ona Be nabéu

Último 0,04 1 34 0,92 39 88 32,73 5 24 1,04 8 28 12,10 1 90 8,23 11,42 13,20 18 74 103,01 8,08 3,64 17 19 5,70 11,58 3,60 — — — —

VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO Cierre

Variación día (%)

Repsol Telefónica B. Santander

190 00 153 00 65 00

-5 00 3 38 -1 52

Fráncfort

Cierre

Variación día (%)

Acerinox BBVA B. Sabadell Endesa Ercros Iberdrola

11 29 5 28 1,16 18 57 1 80 5 96

0 22 -0 57 -0,17 -0 12 0 50 0 74

Buenos Aires

So a pa a 6 apa amen o de 2 do m o o Con en a de n va y on ed da T no 653 80 89 02

I nve ón Co uña Ven a Nave 1 260 m 635 000 € nqu no o ven e T no 662 521 702

Títulos Negociados

3 2.077 2.545 Títulos Negociados

Inditex NH Hoteles Repsol Telefónica

Lisboa B. Santander

32 50 4,08 12 00 9 19

2 47 -0,20 2 34 1 34

Cierre

Variación día (%)

3 95

1 80

1.133 — 1.203 22.384 Títulos Negociados

455.303

Variación día (%)

Títulos Negociados

52 82 5 09

0 46 3 56

1.677.182 15.629.915

Nueva York

Cierre

Variación día (%)

Títulos Negociados

ACCIONES PREFERENTES

Repsol B. Santander Telefónica BBVA

13 24 4 33 10,18 5 84

0 38 — 0,49 -0 68

VALOR

Total

Grifols Cl.B

30 — — — — —

Volumen

T tulos

Euros

865.261 89

60.260

14 37

París

Cierre

EADS Arcelor

6.541 493.309 331.240 569.724

Títulos negociados

Porcentaje sobre total

19.192.589

12 94%

EL COSTE DE COBERTURA DE LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS) Emisor

I Vendemo o a en ab dad A qu ado Me adona Mad d ap a Ob gado ump m en o

Fecha 19-12-07 23-07-08 20-07-09 29-04-10 04-02-11 05-07-11 20-07-11 05-03-14 14-03-14 08-04-14 09-05-14 30-06-14 09-07-14 14-07-14 11-02-15 16-02-15 24-04-15 07-05-15 07-05-15 01-07-15 14-12-15 27-04-16 27-04-16 29-04-16 02-06-16

Vértice 360 CAM Sanjosé Amadeus Aperam DIA Bankia LAR EspaÑa Hispania Edreams Odigeo Applus Services Merlin Properties Axia Real Estate Logista Aena Saeta Yield Naturhouse Cellnex Telecom Talgo Euskaltel Oryzon Genomics Global Dominion Telepizza Parques Reunidos Coca-Cola Europe

2016 (1) (1) (1) (1) Cotización (euros) Divid. Rentab. Rentab. Divid. Rentab. (euros) (%) Último Máx. Mín. (euros) (%) Ibex — -97,87 0,04 0,04 0,04 — -97,87 -42,57 0 20 -72 88 1 34 1 34 1 34 0 20 -72 88 -26 97 — -92,85 1,26 1,33 0,73 — -90,20 -14,07 1 85 283 60 43 95 44 05 32 59 2 47 327 68 -16 53 0,85 19,08 38,14 40,02 25,71 1,24 39,91 -19,71 0 46 71 51 5 49 5 76 4 21 0 62 84 14 -15 63 0,01 -71,75 0,72 1,01 0,57 0,04 -79,69 -10,45 — -17 20 6 19 8 53 6 01 0 06 -36 13 -14 68 — 21,01 11,90 12,46 9,90 — 19,96 -11,18 — -81 45 2 88 2 88 1 26 — -71 92 -16 84 0,13 -42,15 8,93 9,75 6,63 0,23 -36,48 -16,89 0,06 14,96 9,88 11,33 8,34 0,07 0,62 -20,21 0,03 32,40 12,10 13,31 10,66 0,03 21,40 -18,90 0 64 50 33 20 68 21 32 16 50 1 25 71 00 -17 83 — 77,60 129,60 132,80 91,93 2,20 128,12 -15,91 0,07 -17,79 8,74 9,04 7,12 0,07 -6,29 -18,47 0,04 -23,16 4,87 5,45 3,18 0,27 8,36 -24,25 0 03 23 06 15 87 17 08 12 85 0 07 13 94 -22 05 — -38,43 4,42 5,77 3,55 — -52,22 -22,05 — 21,89 8,55 11,33 7,69 — -10,03 -20,13 — 6,19 2,83 4,27 2,60 — -16,43 -7,56 — — 2 75 2 83 2 19 — 0 36 -6 61 — — 4,20 7,75 4,20 — -45,75 -6,61 — — 13,37 15,50 12,10 — -13,74 -3,44 — — 35 10 36 37 30 74 — -1 35 -2 71

Cotización (euros) Máx. 0,04 1 34 1,37 41 53 39,41 7 17 1,30 8 61 13,86 4 07 11,48 11,99 13,20 19 23 107,60 9,45 5,21 17 19 8,48 11,72 4,60 — — — —

Mín. 0,04 1 34 0,75 31 12 21,34 4 91 0,98 6 99 9,87 1 69 7,68 7,98 9,80 14 27 56,68 7,25 3,36 14 56 4,20 9,50 3,50 — — — —

(1) Los div dendos abonados nc uyen sólo los percibidos desde a co ocación que se van acumulando año a año Incluye también las devo uc ones de capital Rentabil dad: refleja la revalorización de las acc ones al cierre de ayer sobre el precio de colocación más los dividendos perc bidos desde a OPV y am pl aciones gratuitas (4)La rentab lidad ncluyendo el descuento d ferido del 3% asciende al 28 18% 6)La rentabil dad incluyendo el bonus de fidelidad asciende al 146 56% (7)La rentabilidad ncluyendo la ampliac ón de cap tal gratuita en a proporción 1x4 que real zo en enero de 2001 asciende al 37 53%

BLOQUES CONVENIDOS Último (euros)

2015 Precio minorista (en euros) 2,07 5 84 12,86 11 00 28,25 3 50 3,75 10 00 10,00 10 25 14,50 10,00 10,00 13 00 58,00 10,45 4,80 14 00 9,25 9,50 3,39 2 74 7,75 15,50 35 58

Santander Reino de España Bankia SA Telefónica Endesa Altadis BBVA Melia Hotels Intl S A Iberdrola Gas Natural

Precio (1) (puntos)

Diaria

126 58 155 100 80 35 119 115 67 71

2 0 4 0 0 0 2 0 1 0

Variación (en puntos) Semanal

8 1 9 4 2 1 7 7 4 2

Mensual

0 0 -1 -1 0 0 0 1 0 0

(1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap (CDS) de los espect vos emisores Estos contratos protegen a los inversores del riesgo de impago del em sor de bonos Cuanto más altos más percepc ón de riesgo Está medido como el porcentaje (en pun tos básicos) sobre el valor nominal de un bono a c nco años del emisor Las empresas ncluidas son los emisores españoles que más liqui dez tienen habitualmente en el mercado de CDS Fuente Markit

VALORES DEL MERCADO DE CORROS Valor

Cierre

Alza Real Estate Ayco Bodegas Bilbaínas Borges Cartera Industrial Rea Cementos Molins Cevasa Desa Ecolumber Finanzas e Inversiones Inmofiban Inverfiatc Inverpyme Libertas Liwe España Minersa Mob. Monesa Plarrega Invest Ronsa Rústicas Tr Hotel Uncavasa Unión Europea Inv. Urbar Ingenieros

1,910 0,230 7,000 20,300 1,160 10,610 9,300 12,500 1,100 39,950 2 300 1,010 0 310 2,200 12,000 10,950 2,090 6 010 49,500 19,000 1,020 4,800 0,470 0,270

ÚLTIMA SESIÓN Dif.(%)

= = = = = -0 04 = = = = En. 13 = 18 Ab = = = = En. 10 = En. 10 = = = =

ANUAL Títulos

— — — — — 1 500 — — — — — — — 150 — — — — — — — — — —

Máximo

3 570 Jn 0,230 Se 7,000 Se 21 000 Fe 1 900 Fe 11 000 Jl 10 500 Ag 12,500 Se 1,100 Se 39,950 Se — 1 090 Se 0 310 Ab 2,200 Se 12,000 Se 10,950 Se 4 320 Jn — 49,500 Se — 1,020 Se 4,800 Se 1 450 Mz 0 450 En

M nimo

1,910 Se 0,230 Se 6,330 Ab 15 750 Fe 0 860 Mz 9 010 En 6 410 Fe 12,500 Se 1,000 Jn 39,950 Se — 0 300 En 0 310 Ab 2,200 Se 11 500 Mz 10,950 Se 2,090 Se — 49,500 Se — 1,020 Se 4,800 Se 0,470 Se 0 250 Jl

Sigla Bolsa

BAR MAD BIL MAD MAD BAR MAD BAR BAR MAD MAD BAR BAR VAL MAD MAD BAR BAR BIL MAD BAR MAD MAD MAD

Cuando aparece el precio de c erre pero no los t tulos negoc ados signif ca que sobre el valor existió una orden de compra o venta en la sesión pero que f nalmente no se ha realizado la operación al no encontrar contrapart da Se incluyen los valores que cot zan en el merca do de corros y que no son sicav Todas las s cav se pueden encontrar en www.expansion com Las sicav que han cotizado durante la sema na anter or estarán en las pág nas del per ód co del lunes S glas de las bolsas MAD: Madrid BAR: Barcelona BIL: Bi bao VAL: Valenc a

PAGO DE DIVIDENDOS VALOR

SEPTIEMBRE Gas Natural OCTUBRE Ebro Foods

Día (*) Concep. Bruto

Neto

27-9

A 0 3300 0 2673

3-10

A 0 1800 0 1458

VALOR

Día (*) Concep. Bruto

Liwe España NOVIEMBRE Inditex Inditex

20-10

A 0 5000 0 4100

Neto

2-11 2-11

E 0 1400 0 1148 C 0 1600 0 1312

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 41

CUADROS EURO STOXX 50

19-09-2016

O

FRA FRA ALE BEL HOL ITA FRA ESP ESP ALE ALE ALE FRA FRA FRA ALE FRA ALE ALE ALE ALE ITA FRA

Índice Materiales Industria Financiero Consumo Tecnología Financiero F nanciero F nanciero F nanciero Materiales Salud Autos Financiero Consumo Industria Autos Consumo F nanciero Industria Telecom Energia Energia Energia

EURO STOXX 50 AIR Liquide SA Airbus Group SE Allianz Se-Vink Anheuser-Busch I Asml Holding NV Generali Assic AXA Bbva Banco Santander Basf SE Bayer Ag-Reg Bayer Motoren WK BNP Paribas Carrefour SA Saint Gobain Daimler AG Danone Deutsche Bank-Rg Deutsche Post-Rg Deutsche Telekom E.On SE Enel SPA

2.968 31 96 92 52 82 131 10 112 20 92 67 11 19 18,86 5,26 3,92 70,69 91 60 73 97 44 93 22 65 38 18 61 33 64 70 11 70 27,59 14,51 6,44 3 94

1 13 0 69 0 46 0 85 1 17 1 85 1 73 1,56 0,57 0,95 0,55 0 90 0 75 0 65 2 33 1 64 1 52 1 22 -2 42 1,56 0,52 1,39 1 49

-1 48 5 13 -3 08 -2 82 1 68 1 90 -4 52 -2,10 -5,29 -4,28 -1,02 -2 08 -2 13 -4 15 0 71 0 30 -1 71 -2 32 -12 03 -0,43 -0,27 -7,37 -0 76

0 00 1 16 5 94 1 55 0 45 -1 95 0 90 7,74 3,36 7,58 -2,01 -4 93 -4 33 5 52 3 28 -1 66 -0 13 -5 71 -2 09 -1,52 -4,57 -10,30 1 23

-9 16 -4 00 -14 81 -19 84 -1 92 12 26 -33 87 -25,25 -21,92 -14,09 -0,04 -20 90 -24 23 -13 98 -15 01 -4 19 -20 95 3 89 -48 06 6,28 -13,06 -18,14 1 18

1.355.540.608 1.536.593 1.677.182 960.093 959.661 850.199 9.845.181 5.653.784 18.120.848 36.921.180 1.892.943 2.153.082 1.231.305 2.738.348 5.126.554 1.280.361 2.670.519 1.464.670 15.486.921 2.373.056 6.628.913 10.864.352 33.501.449

2.385.307 33.614 40.813 59.913 180.445 40.157 17.455 45.722 34.100 56.525 64.927 75.748 48.091 56.004 17.129 21.188 65.613 42.436 16.137 33.454 67.862 12.882 40.036

3.524 04 120 44 68 50 170 00 124 20 100 50 18 09 26,02 8,28 5,40 79,20 127 25 104 85 58 17 30 78 42 12 85 50 70 53 27 98 29,00 17,57 9,02 4 28

2.672 73 85 96 48 07 118 35 92 73 70 54 9 76 16,11 4,50 3,15 56,01 83 45 63 38 35 27 20 90 31 47 50 83 53 44 11 06 19,55 13,54 6,23 3 33

100 00 1 72 1 37 3 08 3 68 1 75 1 55 3,08 1,45 3,03 4,73 2 35 1 32 1 65 2 90 0 73 2 23 3 42 1 60 1,50 1,11 2,45 1 14

744 954.278 1 889.436 2.436.185 1.962.467 1.635.214 1 337.658 27.300.790 9.537.572 32.865.420 68.162.790 2.923.453 4 345.245 1 773.973 4.572.674 9.383.200 1.796.109 4.439.320 2.276.486 16.301.820 4.515.921 11.400.200 26.987.130 40.476.440

697.109.616 935.001 2.119.757 1.671.296 1.337.729 1 098.127 11.660.780 8.082.735 44.104.140 87 526.920 2.442.162 2.183.441 1 828.082 4 541.367 3 530.529 1 784.296 3 957.930 1 734.954 14.771.860 3 009.572 8 717.435 10 826.740 37 578.230

6 90 102 10 14 90 17 40 22 20 21 80 134 10 18,00 -25,50 -22, 0 19,70 99 00 -3 00 0 70 165 80 0 70 12 20 31 20 10 40 50, 0 30,80 149,30 7 70

— 5 23 3 22 14 40 4 00 3 16 1 47 2,36 0,55 0,42 4,56 7 35 9 83 5 73 1 62 2 41 7 99 3 07 0 38 2,04 0,91 0,42 0 31

— 5 59 3 82 15 22 5 04 4 11 1 54 2,42 0,63 0,44 5,04 7 96 9 78 5 72 1 83 2 79 8 39 3 34 1 59 2,16 0,98 0,54 0 34

— 2 61 2 46 5 56 3 21 1 13 6 43 5,83 7,01 5,23 4,09 2 73 4 32 5 14 3 09 3 25 5 29 2 47 — 3,08 3,79 7,77 4 06

— 2 61 2 46 5 56 3 21 1 13 6 43 5,83 7,01 5,11 4,09 2 73 4 32 5 14 3 09 3 25 5 29 2 47 — 3,08 3,79 7,77 4 06

— 18 54 16 41 9 10 31 32 29 31 7 60 8,01 9,66 9,44 15,51 12 45 7 54 7 85 14 02 15 82 7 68 21 11 30 91 13,50 16,03 15,54 12 58

— 17 34 13 84 8 61 24 87 22 56 7 29 7,80 8,30 8,88 14,02 11 50 7 58 7 86 12 37 13 70 7 31 19 38 7 36 12,80 14,83 12,06 11 58

m

m m

m M M

m

m m m m m

(1) En número de acciones. (2) En euros. (3) En veces. (*) Ratios fundamentales obtenidas como promedio de mercado.

n o ma ón a

Un euro = 166,386 ptas.

ada po

www p bnppa ba e

16-09-2016

S&P EUROPE 350 Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

ALEMANIA (1) Adidas AG (C) 149,90 Allianz SE (F) 130,00 Basf SE (M) 70,30 Bayer AG (S) 90 78 Bayer Motoren Werke (C) 73 42 Beiersdorf AG (BC) 82,61 BMW Nvtg (C) 64,88 Brenntag AG (I) 47,12 Commerzbank AG (F) 6,05 Continental AG (C) 184,80 Daimler AG (C) 60,41 Deutsche Bank AG (F) 11 99 Deutsche Boerse AG (F) 70,16 Deutsche Lufthansa (I) 10 46 Deutsche P st AG (I) 27,16 Deutsche Telekom (T) 14 44 Deutsche Wohnen AG BR (F) 32 43 E on SE (SB) 6 35 Fresen us Medical Care (S) 77 82 Fresenius SE & CO (S) 69 16 GEA GR. AG ( ) 47,67 Heidelbergcement (M) 80,46 Henkel AG & CO (BC) 118,75 Infineon Technol. (IT) 14,63 K+S AG (M) 17,81 Lanxess AG (M) 46,28 Linde AG (M) 143,15 MAN AG (I) 92 63 Merck Kgaa (S) 94,99 Metro AG (BC) 25,84 Munich RE AG (F) 160,65 Osram Licht AG ( ) 49 00 Porsche Automobil (C) 44,77 Prosiebensat 1 Media (C) 38,36 Qiagen AG (S) 23,64 RWE AG (SB) 14,35 SAP SE (IT) 77,81 Siemens AG (I) 103 75 Symrise AG (M) 64,51 Thyssenkrupp AG (M) 20,29 Uniper SE (SB) 10,08 Vo kswagen AG (C) 126 85 Vo kswagen AG (C) 117,95 Vonovia SE (F) 34,17 AUSTRIA (1) Erste GR. Bank AG (F) 25,26 OMV AG (E) 24 73 Voestalpine AG (M) 29,83 BÉLGICA (1) Ageas (F) 30,78 Anheuser Busch (BC) 110 90 Bruxelles Lambert (F) 76,96 Co ruyt SA (BC) 50 69 KBC GR. NV (F) 52,19 Proximus (T) 26,83 So vay (M) 98,61 UCB SA (S) 73,48 Umicore (M) 53,27 DINAMARCA (2) AP Moller - Maersk (I) 10.020 00 Carlsberg AS B (BC) 607 00 Christian Hansen (M) 399,00 Coloplast AS B (S) 508,00 Danske Bank A/S (F) 189,70 DSV A/S ( ) 326 40 Genmab AS (S) 1.103,00 Novo Nordisk AS B (S) 307,50

-0,50 -1,90 -1,80 -0 60 -2,50 -0,30 -1,20 -0,70 -1,90 -1,90 -2,30 -8,50 -1,30 -2 00 -1,10 0,30 0,60 -3 80 -0,80 -1,40 = -0,40 -1,20 -1,30 -0,40 -1,50 = -0 20 -0,20 -0,90 -1,50 -0 20 -2,50 -1,60 2,30 -1,80 -1,30 -1 70 -0,20 -1,60 -0,70 -2 50 -3,60 2,10

66,70 -20,50 -0,60 -21 60 -24,80 -1,80 -16,20 -2,40 -36,80 -17,70 -22,10 -46,80 -13,80 -28 20 4,60 -13,50 26,60 -28 90 0,10 4,80 27,40 6,40 15,10 8,30 -24,60 8,40 6,90 -0 10 6,10 -12,60 -13,00 26 30 -10,50 -18,00 -5,90 22,50 6,00 15 40 5,20 10,60 — -10 90 -11,80 19,70

156,55 Ag 168,00 No15 78,62 No15 126 85 No15 103,30 No15 89,13 No15 79,35 No15 54,95 Oc15 10,73 No15 228,70 No15 84,73 No15 27,76 Oc15 84,65 Oc15 15 29 Mz 28,86 Se 17,48 No15 34,83 Ag 9 89 Oc15 85,65 Ag 70,53 Se 49,35 Ag 83,42 Se 120,20 Se 15,44 Ag 34,22 Se15 50,88 No15 169,25 No15 95 69 Ab 100,05 Ag 31,56 No15 190,75 No15 54 67 No15 63,20 Se15 50,70 No15 25,31 Di15 15,95 Jl 80,70 Se 108 60 Se 68,72 Ag 22,27 Se 10,70 Se 167 50 Se15 169,65 Se15 36,81 Ag

66,88 Se15 119,20 Jl 56,70 Fe 84 42 My 65,10 Jl 72,98 Se15 56,53 Jn 40,38 Fe 5,20 Ag 165,90 Jl 51,97 Jl 11,20 Ag 69,88 Fe 10 05 Jn 19,73 Fe 13,98 Jn 22,00 Fe 6 35 Se 68,80 Se15 53,05 Fe 31,34 Se15 60,12 Fe 87,75 Se15 9,12 Se15 17,63 Ag 33,35 Fe 115,85 Fe 90 20 Se15 71,40 Fe 21,87 Fe 141,20 Jl 35 70 En 35,87 Oc15 35,93 Jl 17,82 Fe 9,20 Se15 55,89 Se15 78 59 Se15 51,30 Se15 12,84 Fe — Ag 101 15 Oc15 92,36 Oc15 24 99 En

34.994,71 66.292,65 72.049,40 83.767 24 26.139 00 9.059,49 3.928,23 8.123,43 7.104 16 22.271 25 67.067,98 18.453 35 15.109 59 2.700 69 28.962,14 51.198 48 12.162 21 14.178 38 18.619 24 30.503,92 9.419 22 11.222,85 23.607 88 18.410,21 3.802,68 4.726,39 29.667,86 3.642 81 13.698,95 4.671,72 25.406 26 4.750 96 7.648 75 9.364 17 6.157,86 7.744,05 83.197,91 92.499 78 8.783,73 9.863,71 2.250,68 4.176 87 23.611 43 16.877 10

-3,10 -12,60 -1 80 -5 40 -1,10 5,20

29,04 No15 27 23 Di15 34,43 Oc15

18,87 Jn 21 01 Se15 22,52 Fe

8.480 15 3.883 37 3.668,08

-1,70 = -0,70 0 70 -1,10 0,90 0,30 0,40 0,80

-28,10 -3,10 -2,40 6 80 -9,50 -10,60 0,20 -11,70 37,80

43,22 Di15 123,25 No15 80,11 Se 54 72 Jn 58,93 Se15 32,26 Oc15 109,05 No15 85,55 Di15 54,94 Se

28,68 Jl 7.065 22 93,55 Se15 101.252 00 64,10 Fe 6.928,37 40 86 Se15 3.723 39 39,82 Jl 19.668,89 26,58 Se 4.249,56 71,76 Fe 8.154,97 62,26 Jn 10.525,72 32,38 Fe 5.991,69

-2,70 -1,30 -0,20 0,70 -1,00 = 2,10 1,00

11,60 11.380,00 Oc15 7 410,00 Fe 9.664,98 -0,90 679,00 Ag 498,50 Se15 9.619,72 -7,60 445,90 Jl 348,50 Oc15 5.753 57 -8,80 579,00 Di15 450,60 Oc15 8.287,94 2,40 211,90 Se15 162,70 Jl 21.806 48 20 10 336 20 Ag 230 70 Fe 9.413 17 20,20 1.266,00 Jn 593,50 Oc15 8.951 90 -23,10 404,20 En 296,10 Se 85.297 81

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Novozymes AS B (M) 289,00 Pandora A/S (C) 799,50 Philips Electronics (I) 9.650,00 TDC A/S (T) 38,04 Vestas Wind SYS (I) 547,00 ESPAÑA (1) Abert s Infraestructuras ( ) 13,67 Acciona SA (SB) 64,29 ACS ( ) 24,82 Aena SA (I) 128 10 Amadeus IT GR. SA (IT) 43,73 Banco DE Sabadell (F) 1,15 Banco Popular (F) 1,12 Banco Santander SA (F) 3 88 Bankia SA (F) 0,73 Bbva (F) 5,23 Caixabank (F) 2,46 DIA (BC) 5,31 Enagas SA (SB) 25,86 Ferrovial SA ( ) 18,09 GAS Natural SDG SA (SB) 17,96 Iberdrola SA (SB) 5,93 Inditex SA (C) 31,75 RED Electrica Corp. (SB) 19 00 Repsol SA (E) 11,77 Telefonica SA (T) 9,10 FINLANDIA (1) Fortum OYJ (SB) 13,29 Kone Corp B (I) 44,41 Metso OYJ (I) 24,65 Nokia OYJ (IT) 4,84 Nokian Renkaat (C) 30,88 Sampo OYJ A (F) 39 51 Stora Enso (M) 7,80 Upm-Kymmene (M) 18,01 Warts la OYJ B (I) 36,74 FRANCIA (1) Accor (C) 34,93 AIR Liquide (M) 96 26 Airbus GR. (I) 52,58 Alstom (I) 23,45 Arkema (M) 82,81 At s SE (IT) 90,96 AXA (F) 18,57 BNP Paribas (F) 44 64 Bouygues (I) 28,87 CAP Gemini SA (IT) 85,29 Carre our SA (BC) 22,14 C.Guichard-Perrac. (BC) 42 66 Christian Dior SE (C) 153,15 Cred t Agricole SA (F) 8,64 Danone (BC) 63,92 Dassault Systemes (IT) 76,25 Edenred (I) 20,00 Electricite DE France (SB) 10,74 Engie (SB) 13,58 Essilor Intl (S) 113,45 Hermes ntl (C) 355,00 Kering (C) 174 70 Klepierre (F) 40,10 Lagardere S,c,a, (C) 22,25 Legrand Promesses (I) 51,97 Loreal (BC) 164 60 Lvmh-Moet Vuitton (C) 146,65 Michelin Cgde B (C) 94,33 Orange (T) 13,37 Pernod-Rica d (BC) 102,20 Peugeot SA (C) 13,03

-0 30 -12,60 340,50 Di15 261,00 En 9.990,15 -0,60 -8,30 999,50 My 752,00 Oc15 14.020,75 -1 90 8,70 11.060,00 Oc15 7.285,00 Fe 4.766,52 1 30 10,60 38,84 No15 28,36 Fe 4.627,56 -0 50 13,10 567,00 Se 324,40 Se15 18.362,68 -1 10 -2 00 -1 30 -2 00 -0 70 -1 30 -2,60 -1 90 -3 50 -1 80 -1 10 -0 20 -0 90 -0 80 -1 80 0 70 -0,60 -1 40 -2 20 -0 20

-5,20 -18,70 -8,10 21 50 7,50 -29,50 -63,20 -14 90 -32,40 -22,40 -23,40 -2,50 -0,50 -13,30 -4,50 -9,50 0,20 16,30 -11,10

15,49 Oc15 80,19 Di15 31,60 No15 132 80 Se 44,05 Se 2,02 Oc15 3,91 Oc15 5 37 Oc15 1,25 Oc15 8,19 Oc15 3,94 Oc15 6,22 Oc15 28,43 No15 23,32 Oc15 20,48 No15 6,67 No15 34,59 Di15 No15 12,79 Se 12,40 No15

12,22 En 61,99 Fe 19,31 Fe 94 07 Fe 32,96 Fe 1,09 Jl 1,12 Ag 3 30 Jn 0,57 Jn 4,76 Jn 1,89 Jn 4,37 Ab 24,64 Se15 15,96 Jn 15,14 Fe 5,39 Jn 26,76 Fe 19 00 Se 8,02 En 7,66 Jn

7.550,71 1.889,55 5.141,72 10.506 12 21.412,86 6.803,34 4.772,98 61.967 86 3.452,20 37.833,15 6.654,37 3.687,46 6.544,44 8.505,34 7.219,61 38.806,07 39.744,01 9.174 80 14.012,44 44.452,13

-0 40 -0 70 -0 40 -1 00 -0,60 -0 70 -1 00 -0 10 -0 70

-4,50 13,40 19,10 -26,60 -6,70 -15 90 -7,10 4,50 -12,80

15,19 Jl 47,73 Ag 26,15 Ag 7,07 Di15 37,15 No15 47 35 Di15 9,47 No15 19,16 Ag 42,80 No15

10,99 Fe 32,11 Se15 17,62 En 4,54 My 26,85 Se15 34 42 Jn 6,65 Fe 13,29 Se15 33,32 Se15

6.455,34 18.920,67 3.597,82 31.159,12 3.388,01 21 732 86 4.953,72 10.694,31 6.307,23

-1 30 -0 80 -0 40 -0 70 -0 40 = -2 10 -2 30 2 80 0 10 0 20 -1 30 1 00 -0 70 -1 20 -0 30 -1 10 -2 40 -1 10 -1 00 = 0 60 -0 10 1 10 -0 80 -0 80 -0 70 -1 00 2 00 -0 90 -1,60

-12,70 -7 10 -15,20 -16,70 28,20 17,40 -26,40 -14 50 -21,00 -0,40 -16,90 0 60 -2,30 -20,60 2,60 3,40 14,60 -20,90 -16,80 -1,40 13,90 10 60 -2,20 -19,10 -0,40 6 00 1,20 7,30 -13,70 -2,90 -19,60

46,05 Oc15 123 65 No15 68,44 No15 30,99 No15 84,00 Se 90,97 Se 25,81 Di15 57 61 No15 37,30 En 89,14 Se 30,66 No15 56 46 No15 186,90 No15 11,77 No15 70,25 Se 77,89 Se 20,80 Ag 17,80 Oc15 16,62 No15 123,55 No15 398,60 Ag 177 55 Se 43,47 Di15 28,16 No15 55,68 No15 176 20 Jl 173,50 No15 98,22 Se 16,85 No15 108,90 No15 16,91 No15

29,96 Fe 88 71 Jn 48,47 Jl 19,05 Jn 48,80 Fe 62,66 Fe 16,31 Jl 36 91 Jn 24,99 Jl 68,97 Fe 21,30 Jl 35 20 En 137,55 Jn 7,10 Jl 53,79 Se15 63,27 Se15 13,94 Fe 9,19 Fe 13,08 Ab 103,00 Fe 291,60 En 138 60 Jn 35,72 Fe 18,48 Jn 42,34 Fe 143 90 Se15 131,40 Jn 78,31 En 13,10 Se 88,29 Se15 10,47 Jl

8.760,02 41.638 30 35.901,89 4.071,02 6.861,15 8.144,98 39.720,76 52.690 33 6.226,29 15.399,30 14.521,51 2 788 84 9.006,17 11.917,06 43.444,45 11.531,65 4.544,69 3.681,82 24.487,03 25.095,57 7.945,55 14.505 22 8.439,63 2.962,71 15.355,42 45.142 23 44.909,53 19.146,66 34.365,48 23.599,70 6.790,37

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil )

Publicis Gr E (C) 65 67 Renau t SA (C) 69,36 Safran SA ( ) 63,04 Sa nt-Gobain, CIE DE (I) 37,57 Sanofi-Aventis (S) 69 01 Schneider Electric (I) 59,49 SES (C) 22,39 Societe Generale (F) 31,13 Sodexo (C) 101 90 Suez SA (SB) 14,44 Technip SA (E) 50,40 Thales (I) 80,81 Total SA (E) 40 61 Valeo (C) 48,93 Veolia Environnement (SB) 19,96 Vinci (I) 66,11 Vivendi SA (C) 17,11 GRAN BRETAÑA (2) Aberdeen Asset Mgmt (F) 3,25 Aggreko (I) 9,86 Amec F ster Wheeler (E) 5,35 Anglo American (M) 8 14 Antofagasta Hldgs (M) 4,92 Ashtead GR. (I) 12,29 Asso. Brit sh Foods (BC) 27,11 Astrazeneca (S) 50 95 Aviva (F) 4,34 Babcock Intl GR. (I) 10,89 BAE Systems ( ) 5,35 Barclays (F) 1,65 Barratt Developments (C) 4,73 BHP Bill ton (M) 9,86 BP (E) 4,20 British A. Tobacco (BC) 47,13 Brit sh Land CO (F) 6,15 BT GR. (T) 3,81 Bunzl ( ) 22,89 Burberry GR. (C) 13,01 Capita GR. (I) 9,72 Carnival (C) 35 00 Centrica (SB) 2,25 Cobham (I) 1,69 Compass GR. (C) 14,70 Daily Mail & GL. Trust (C) 7 09 DCC (I) 68,20 Diageo (BC) 21,21 Direct Line Insurance (F) 3,71 Easyjet (I) 10 75 Experian (I) 15,38 Firstgr. (I) 1,12 GKN (C) 3,15 Glaxosm thkline (S) 16 16 Glencore (M) 1,85 G4S (I) 2,33 Hammerson (F) 5,64 Hays (I) 1,32 Hsbc Holdings (F) 5,67 IAG (I) 4,19 MI (I) 10,71 mperial Brands (BC) 39,50 ntercontin. Hotels (C) 32,41 ntertek GR. (I) 34 92 TV (C) 1,93 Johnson, Matthey (M) 31,90 Kingfisher (C) 3,67 Ladbrokes (C) 1 45 Land Secur ties GR. (F) 10,07 Legal & General GR. (F) 2,09

-1 40 -2,40 -0,60 -0,30 0 10 -0,20 0,40 -2,70 -0 40 -0,10 -0,50 0,60 -2 20 -2,10 -0,70 -1,00 0,30

7 00 -25 10 -0 50 -5,70 -12 20 13 20 -12 50 -26,90 13 00 -16 40 10 20 16 90 -1 60 -65 70 -8,70 11 80 -13 90

68 94 Se 95 51 No15 71 75 Oc15 41 85 Se15 93 30 Oc15 62 83 Se 28 81 Oc15 45 41 No15 106 55 Se 18 03 No15 53 74 Ag 83 24 Ag 47 03 No15 146 55 No15 22 89 No15 69,68 Ag 22 52 Oc15

50 45 En 62 18 Se15 49 15 Fe 32 07 Fe 67 27 Fe 45 93 En 18 27 Jn 26 39 Jn 71 02 Se15 12 91 Jn 36 13 En 60 11 Oc15 35 33 Fe 38 44 Jl 18 06 Jn 55 82 Se15 15 09 Jn

14.908 90 16.021 26 24.054 88 20.837 10 91.478 10 38.738 30 9.580 27 27.969 48 11.077 36 5.743 13 6.871 99 9.058 85 112.310 00 12.984 08 10.770 46 34.344,67 21.039 20

-0,90 -1,00 -2,20 0 40 0,40 -0,40 -0,60 2 00 -0,70 -0,90 -2,60 -2,80 -0,80 -1,60 -0,20 -0,40 -0,60 0,30 -0,40 3,20 -1,60 = -1,10 -0,80 = 0 10 -1,20 0,10 -0,20 -0 90 -0,50 = -0,80 -0 50 1,10 = = 2,10 -0,90 = -0,60 0,10 0,10 0 20 -2,60 -1,50 0,70 -0 40 -0,60 -1,30

12 30 7 90 24 70 172 00 4 80 9 80 -18,90 10 40 -15 90 7 20 7 00 -24 80 -24 40 29 80 18 80 25,00 -21 80 -19 20 21 40 8 90 -19,60 -9 50 3 30 -40 30 25 10 1 20 20 50 14 20 -9 00 -38 20 28 10 4 00 2 20 17 70 104 50 3 20 -6 10 -9 80 5 70 -31 40 24 30 10 10 21 90 25 70 -30 20 20,10 11 50 20 70 -14,40 -22 10

3,65 No15 12 86 Jl 8 29 Oc15 8 90 Ag 6 05 Se15 13 00 Se 35,99 Di15 52 20 Ag 5 21 D 15 11 05 Se 5 56 Se 2,63 Se15 6,63 Se15 11 95 Oc15 4,62 Jl 50 35 Jl 8 76 Oc15 5 00 No15 24 36 Ag 15 04 Oc15 12 96 No15 39 07 En 2 43 Oc15 3 06 Oc15 15 15 Ag 7 88 No15 71 50 Ag 21 92 Jl 4 14 Di15 18 08 Oc15 15 45 Se 1 15 Se 3 28 Se 17 12 Ag 2 00 Ag 2 59 Oc15 6 48 Oc15 1 57 Se15 5 82 Se 6 15 No15 11 03 Se 41 39 Ag 33,65 Ag 36 80 Jl 2 78 D 15 33,63 Ag 3 80 Ab 1 62 Ag 13,52 Oc15 2 75 Di15

2 09 Fe 7 70 En 3 28 Fe 2 21 En 3 46 En 7,69 Fe 23,50 Jn 37 74 Jn 3 46 Jn 8 54 Fe 4 26 Se15 1 27 Jn 3 33 Jl 5 81 En 3 10 Fe 34 59 Se15 5 45 Jl 3 75 Se 17 07 Se15 10 41 Jn 8 49 Jn 29 57 Fe 1 84 Fe 1 37 Jn 10 12 Se15 5 75 Jl 46 80 Se15 17 14 Se15 3 33 Jn 9 90 Jl 10 22 Se15 0 81 Fe 2 49 Fe 12 38 Se15 0,69 Se15 1,64 Jn 4,69 Jn 0 94 Jl 4 16 Ab 3 44 Jn 7 42 Fe 33 20 Se15 21 84 Fe 23 28 Se15 1 54 Jn 22 30 Fe 3 07 Jl 0 93 Se15 9 10 Jn 1,65 Jn

4.062 91 3.305 40 2.759,69 14.818 87 2.473 98 8.096,69 12.641 39 83.262 27 22.976 78 7.145 96 22.082 97 33.635 92 6.170 23 27.260,65 100.177 00 115.012 00 8.236,68 43.767 89 9.926 20 7.517 89 8.518 12 9.856 71 16.155 97 3.792 57 31.877 76 2.636 78 7.875 94 69.580 01 6.673 43 3.618 14 19.520 41 1.759 47 7.123 57 102.991 00 29.315 58 4.725 86 5.784 52 2.345 39 144.740 00 4.474 29 3.803 82 49.277 78 8.754 94 7.348 92 9.156 75 8.080 76 11.035,60 1.783 81 10.558 07 16.122 43

Nombre (*)

Lloyds Banking GR. (F) London Stock Exchange (F) MAN GR. (F) Marks & Spencer (C) Morr son Superm. (BC) National Grid (SB) Next (C) OLD Mutual (F) Pearson (C) Persimmon (C) Petrofac (E) Provident Financial (F) Prudential (F) Randgold Resources (M) Reckitt Benck ser GR. (BC) Relx (I) Rentokil Initial (I) RIO Tinto (M) Rolls-Royce Holdings (I) Royal Bank OF Scotland (F) Royal Dutch Shell (E) Royal Dutch Shell B (E) RSA Insurance GR. (F) Sabmiller (BC) Sage GR. (IT) Sainsbury (J) (BC) Schroders (F) Scottish & Southern (SB) Segro (F) Severn Trent (SB) Shire (S) Sky (C) Smith & Nephew (S) Smiths GR. (I) Standard Chartered (F) Standard Life (F) Tate & Lyle (BC) Taylor Wimpey (C) Tesco (BC) Travis Perkins (I) Tullow OIL (E) Unilever (BC) United Business Media (C) United Utilities GR. (SB) Vodafone GR. (T) Weir GR. (I) Wh tbread (C) Wi liam Hill (C) Wolseley (I) WPP (C) 3I GR. (F) HOLANDA (1) Aegon NV (F) Ahold Delhaize NV (BC) Akzo Nobel NV (M) Altice SA A (C) Arcelorm ttal INC (M) Asml Holding NV (IT) Gema to NV (IT) Heineken Holding NV (BC) He neken NV (BC) ING Groep NV (F) Koninklijke DSM NV (M) Koninklijke KPN NV (T) Philips Electronics ( ) P stnl NV (I) Randstad Hldgs NV (I) Relx NV (I)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

0,57 27 35 1,14 3,17 2,12 10,53 50,05 1,90 7,81 17,48 7,97 29 63 13,50 73,60 71,28 14 30 2,23 22,80 7,28 1 86 17,99 18,89 5,32 44 40 7,29 2,40 26,79 15,20 4,41 24,04 50,95 8,40 12,30 13 45 6,07 3,40 7,20 1 48 1,69 15,62 2,19 35 17 7,22 9,79 2,19 15 10 40,60 3,02 43,80 17 59 6,32

-0,40 0 30 -1,40 1,30 1,70 0,50 1,00 = 0,10 -1,40 -2,00 1 80 -1,10 -0,40 -0,30 -0 50 0,90 -0,80 -0,30 -4 40 -0,90 = 0,30 0 10 -0,10 0,10 -1,50 -0,20 0,60 = 3,20 0,80 -0,20 -0 70 -2,70 -1,10 0,30 -1 50 -0,20 -0,40 0,60 -0 80 0,80 -0,10 -0,50 -1 20 0,30 0,50 = -1 00 -0,50

-22,70 -0 30 -35,20 -29,80 42,80 12,30 -31,30 6,40 6,10 -13,80 0,10 -12 00 -11,90 77,60 13,50 19 50 40,10 15,20 26,50 -38 50 17,90 22,40 24,70 9 10 20,70 -7,10 -10,00 -0,50 2,60 10,40 8,50 -24,50 1,80 43 20 7,70 -12,80 20,10 -27 20 13,20 -20,80 32,00 20 20 37,10 4,60 -1,10 51 00 -7,70 -23,90 18,70 12 50 31,10

0,78 Oc15 29 06 Mz 1,76 Di15 5,43 No15 2,12 Se 11,31 Jl 80,15 Di15 2,26 Ag 12,24 Oc15 22,19 Fe 9,82 Mz 36 34 No15 15,68 No15 97,15 Jl 76,92 Jl 14 71 Ag 2,23 Se 26,00 Oc15 8,31 Jl 3 34 Oc15 21,08 Jl 21,48 Jl 5,32 Se 44 40 Se 7,42 Se 2,93 Ab 30,23 Di15 16,28 Jl 4,56 Se 24,78 Jl 51,55 Ag 11,27 Di15 13,10 Jl 13 82 Se 7,87 Oc15 4,26 Oc15 7,43 Se 2 10 My 2,05 Oc15 20,60 Se15 2,81 Ab 36 79 Jl 7,22 Se 10,39 Jl 2,40 Ag 16 18 Se 49,66 Oc15 4,10 Fe 44,48 Se 18 09 Se 6,43 Se

0,48 Jl 21 23 Fe 1,07 Jl 2,85 Jn 1,39 Di15 8,51 Se15 43,84 Jn 1,49 En 6,58 En 12,89 Jl 6,63 En 21 64 Jn 10,87 Fe 37,29 Se15 57,03 Se15 10 52 Se15 1,44 Se15 15,78 En 5,13 Fe 1 49 Jl 12,66 En 12,78 En 3,73 Fe 34 69 Se15 4,91 Se15 2,15 Jl 20,49 Jn 13,21 Fe 3,71 Jn 20,24 Mz 34,80 Fe 7,97 Jn 10,51 Fe 8 64 En 3,87 Fe 2,62 Jl 5,36 Fe 1 16 Jn 1,39 En 13,13 Jl 1,18 En 25 38 Se15 4,73 Di15 8,77 Se15 2,00 Fe 7 88 Fe 33,91 Jn 2,47 Jl 32,30 Fe 13 25 Se15 3,90 Fe

43 184,69 11 116 95 2 528,61 6 847,62 6 442,80 54 011,99 9 870,46 10 834,17 8 344,76 6 925,55 2.668,48 5.669 72 45 157,73 8 851,75 61 158,60 20 988 02 5 301,96 36 196,54 17 828,15 7.673 43 99 097,55 92 583,11 7 059,91 57 333 28 10.631,22 5 364,40 3 962,78 20 046,25 4 278,24 7 498,49 60 055,22 11 529,11 14 786,28 6 913 83 21 589,39 8 758,23 4 389,49 6 238 70 17 817,93 5 108,62 2 598,53 59 074 37 3 708,47 8 737,76 75 825,71 4 200 27 9.627,45 3 480,98 15 192,52 30 551 88 8 027,92

3,30 20,92 59,50 15,04 4,92 90,99 62,67 70,14 77,36 10 69 58,70 2,80 25,58 3 94 39,30 15,72

-2,50 -0,40 -0,80 0,20 -2,10 -0,80 -1,90 -0,80 -0,70 -2 00 -0,50 0,40 -1,20 -0 70 -1,60 -0,20

-37,00 7,40 -3,50 13,50 26,10 10,20 13,40 -1,20 -1,80 -14 20 26,80 -19,80 8,60 12 70 -31,70 1,20

5,85 No15 22,09 Se 67,32 No15 24,50 Se15 6,31 Se15 99,35 Ag 65,46 Mz 76,33 Di15 85,23 No15 13 74 No15 64,18 Se 3,69 Mz 26,62 Se 4 09 Se 59,19 No15 16,50 Di15

3,04 Jl 16,57 Se15 50,17 Fe 10,00 Di15 2,62 Fe 71,75 En 49,78 Jn 61,77 Se15 69,52 Se15 8 55 Jl 39,62 Se15 2,77 Se 20,79 Se15 2 90 No15 32,58 Jl 13,65 Fe

5 286,34 29 837,43 16 439,92 5 788,38 10 194,55 44 426,39 6 224,36 7 439,15 18 397,07 45 993 97 11 883,41 10 540,10 26 572,46 1 935 79 5.616,39 18 362,30

42 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

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16-09-2016

S&P EUROPE 350 (continuación) Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Unibail - Rodamco (F) 232,45 Unilever NV (BC) 40 23 Wolters Kluwer NV (I) 37,39 IRLANDA (1) Bank OF Ireland (F) 0,19 CRH (M) 29 36 Kerry GR. A (BC) 73 83 Paddy Power Betfair (C) 103 00 Ryanair Hold ngs ( ) 13,24 Smurfit Kappa GR. (M) 21,40 ITALIA (1) Assicurazioni Generali (F) 11,00 Atlantia SPA (I) 22 36 B.Monte DEI Paschi DI SI. (F) 0,20 B.Popolare - Soc.Coop. (F) 2,14 CNH Industrial NV ( ) 6,33 Enel SPA (SB) 3 88 ENI SPA (E) 12 91 Ferrari NV (C) 41 56 Fiat Chrysler Auto. (C) 5 70 Intesa Sanpaolo (F) 2,01 Intesa Sanpaolo SPA RNC (F) 1,95 Leonardo-Finmeccanica (I) 10 34 Luxottica GR. SPA (C) 42,43 Mediaset SPA (C) 2,71 Mediobanca SPA (F) 6,18

-0,30 -0,80 -1,00 0,30 -0,40 20,70

256,15 Oc15 42,94 Se 38,60 Se

212,70 Fe 25 427,47 33,87 Se15 76 965,68 27,08 Se15 12 584,11

-1,10 -0,70 -0,10 -0 70 1,50 -2,40

-44,40 10,00 -3,20 -16 30 -11,80 -9,10

0,36 Oc15 30,90 Se 84,05 Ab 142 75 Fe 15,35 Di15 26,60 Se15

0,16 Ag 5 838,68 21,00 Fe 26 966,53 64,61 Se15 12 455,71 93 25 Jl 9.618 82 10,46 Jn 9 392,33 18,23 Fe 5.607,14

-2,70 -35,00 -1 30 -8 70 -9,30 -83,60 -4,80 -83,30 -1,90 -0,20 -1 60 -0 30 -2,30 -6,40 -2,204 156,00 -2,10 -55,90 -3,20 -34,80 -1,50 -31,10 -3 10 -19 80 -1,40 -29,80 -1,10 -29,30 -5,80 -30,50

18,00 No15 25 49 Oc15 1,74 Se15 14,67 Se15 6,97 No15 4 24 No15 15,73 Oc15 44,60 En 14,52 Oc15 3,28 Oc15 2,99 Oc15 13 71 No15 65,55 Oc15 4,72 No15 9,35 No15

9,82 Jl 20 94 Jn 0,20 Se 1,83 Jl 5,17 Fe 3 40 Fe 10,93 Fe — Di15 5,11 Jl 1,55 Jn 1,49 Jl 8 38 Jn 42,30 Ag 2,59 Ag 4,63 Jn

16.625,23 10 087 09 660,88 1 982,82 7 012,65 32 979 92 38 741,00 5 782,40 5 802,50 32 050,14 2 032,14 4 536 03 6.609,70 2 107,47 4 093,78

Nombre (*)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Prysmian SPA (I) 21,85 Saipem SPA ORD (E) 0,36 Snam Rete GAS SPA (SB) 4 80 Stmicroelectronics NV (IT) 6,86 Telecom Italia SPA (T) 0,73 Telecom Italia SPA RNC (T) 0,61 Tenaris SA (E) 11,72 Terna SPA (SB) 4,49 UBI Banca (F) 2 17 Unicred t SPA ORD (F) 1,97 NORUEGA (2) DNB ASA (F) 100,90 Norsk Hydro AS (M) 32,95 Orkla AS (BC) 77,00 Statoil ASA (E) 125,10 Subsea 7 SA (E) 83,50 Telenor ASA (T) 136 30 Yara International. (M) 274,70 PORTUGAL (1) Electric. DE Portugal (SB) 2,89 Galp Energia (E) 11,75 SUECIA (2) Alfa Laval AB (I) 136,00 Assa Abloy B ( ) 171 80 Atlas Copco AB A (I) 249,10 Atlas Copco AB B (I) 224,00

-0,50 -4,10 -1 30 -0,60 -2,70 -1,90 -1,30 -2,10 -4 50 -5,80

7,80 -95 20 -0 60 9 40 -37,60 -36 00 7,10 -5,60 -65 00 -61 70

-0,30 -8,10 0,40 -0,50 4,00 9,80 0,80 1,10 -0,20 32 40 = -8 10 0,40 -28 30

22,34 My 8,95 Oc15 5 53 Mz 7 12 Oc15 1 27 No15 1 10 No15 13,19 Jl 5,08 Mz 7 15 Oc15 6 13 Oc15

16,45 Fe 4.966,91 0,30 Fe 2.303,84 4 31 Se15 11.437 32 4 59 Ab 5.083,11 0,63 Jl 8.542,45 0,51 Jl 4.091,70 8,64 Fe 6.175,51 4,12 Se15 7.017,42 2 17 Se 2.185 50 1,75 Jl 12.758,94

122,70 Oc15 91,40 Fe 11.281,37 37,55 Ag 26,00 En 5.418,61 78,30 Jl 61,85 Se15 7.653,30 149,80 Jl 97,90 En 15.852,80 94,45 Ag 44,35 En 2.600,62 172 50 Oc15 119 00 Fe 11.336 92 413 80 No15 257,10 Jl 5.824,13

-0,60 -13 10 -4,50 9,60

3 50 Oc15 13,43 Ag

-0,70 -12 30 -0 20 -3 50 -1,50 19,50 -1,60 14 70

161 30 No15 190 10 Ag 252,80 Se 227,60 Se

2,57 Jn 8,50 Se15

8.357,57 5.459,94

122,80 My 4.551,68 147 00 Oc15 19.869 87 171,80 Fe 18.775,92 162,80 Fe 10.193,59

Nombre (*)

Boliden AB (M) Electrolux AB B (C) Eri sson (IT) Hennes & Mauritz (C) Hexagon AB (IT) Holmen AB B (M) Investor AB B (F) Kinnevik Investment (F) Mi licom Intl Cellular (T) Nordea AB (F) Sandvik AB (I) Securitas AB B (I) Skand Enski da Bank. (F) Skanska Ab-B ( ) SKF AB B (I) Svenska Cellulosa B (BC) Svenska Handelsban. (F) Swedbank AB (F) Swed sh Match AB (BC) Tele2 AB B (T) Telia Company AB (T) Vo vo AB B (I) SUIZA (2) ABB LTD ( ) Actelion LTD (S) Adecco GR. AG REG (I)

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil )

181 70 206,60 57 50 245 70 365 90 295 80 304,60 204 10 431 80 83 70 90 00 144 20 84 40 194 00 138,60 259 30 113 90 194 70 312 70 70 35 37 37 97 55

-0,90 -0,30 -0,20 -1,00 = -1,50 = -1,10 -0,10 -0 80 -1,90 -1,10 -1,60 1 60 -0,90 -1,00 -1,60 -1 20 -0,80 -0,10 0,50 -0,70

27,20 0,70 -30,10 -18,70 16,20 13,10 -2,60 -22,10 -11,20 -10 30 21,50 10,90 -5,60 17 70 1,00 5,20 0,90 4 10 4,20 -17,00 -11,40 23,30

194,20 Ag 260,30 Oc15 88,30 Oc15 338,40 No15 366,00 Se 313,20 Se 336,90 Di15 274,20 Oc15 534,50 Oc15 99 30 Oc15 95,25 Ag 152,40 Se 96,95 Se15 194 00 Se 166,00 Se15 274,70 Jl 127,00 Se15 198 20 Se 315,10 Se 88,80 No15 48,04 Se15 99,15 Ab

102,90 Fe 174,20 Fe 57,00 Se 236,60 Jn 241,60 Se15 227,40 En 256,80 Fe 184,30 Jn 342,40 Fe 67 10 Jl 64,55 En 100,60 Se15 68,50 Jl 149 20 En 122,40 En 215,20 Oc15 92,00 Jl 152 20 Fe 248,50 Se15 66,00 Fe 35,69 Jn 72,45 En

5.795,63 5.707,46 20.407,18 27.204,59 10.575,89 1.757,54 16.179,83 5.602,97 3.067,31 31.133 45 11.595,32 5.382,68 16.873,45 9.050 08 6.048,19 19.282,14 19.871,55 23.389 83 6.883,13 2.568,84 11.888,61 17.538,13

21 48 165,60 53,65

-0,80 19,60 0,20 18,60 -1,20 -22,10

22,05 Se 173,80 Jl 75,35 Se15

16,04 En 43.925,23 115,90 Oc15 18.216,85 46,40 Jl 9.555,52

Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)

Nombre (*)

Baloise Hldg REG (F) 114,90 Clariant AG REG (M) 16,71 Cred t Suisse GR. AG (F) 12 82 GAM Holding (F) 9,29 Geber t AG REG (I) 419,70 Givaudan AG (M) 1 999,00 Julius Baer GR. (F) 41 60 Kuehne & Nagel (I) 138,90 Lafargeholcim LTD (M) 49,24 Lonza AG (S) 181,30 Nestle SA REG (BC) 76 75 Novartis AG REG (S) 77,55 Richemont,cie Financ. (C) 56,35 Roche Hldgs Genus (S) 240,10 Schindler-Hldg AG (I) 180 50 Schindler-Hldg AG (I) 181,10 Sika AG (M) 4 738,00 SOC GEN Surveil (I) 2 135,00 Swatch GR. AG (C) 51 05 Swatch GR. Ag-B (C) 256,80 Swiss Life REG (F) 247,10 Sw ss RE REG (F) 83,95 Swisscom AG REG (T) 467 70 Syngenta AG (M) 427,20 UBS GR. AG (F) 13,47 Zurich Financial Serv. (F) 252,00

-1 30 -1 40 -4 00 -0,60 -0 50 -0 80 -1 70 -0 80 -2 20 0 10 -0 90 = -0 20 0 30 -1 10 -1 50 = -0 80 -1 40 -1,60 -1 20 -1 20 0 90 -0 20 -2 50 -1 50

-10,00 131,00 Mz 103,20 Jl 5.864,64 -12,10 19,16 Di15 15,34 Fe 4.869,50 -40 90 26 07 Se15 9 92 Jl 24.068 38 -44,40 18,75 No15 8,10 Jn 1.549,55 23,40 433,10 Ag 291,60 Se15 16.194,18 9,70 2.106,00 Jl 1.547,00 Oc15 18.843,17 -14 50 50 00 Di15 36 30 Jl 9.504 34 0,80 141,60 Ab 121,00 Se15 7.997,10 -2,10 58,40 Se15 34,06 Fe 22.269,77 11,20 189,00 Ag 126,50 Se15 9.794,20 3 00 79 85 Ag 69 40 Fe 249.806 00 -10,70 94,70 Se15 68,50 Ab 207.975,00 -21,80 86,60 No15 53,50 Jn 30.027,26 -13,10 279,30 Di15 233,20 Ab 172.198,00 7 40 196 80 Ag 135 50 Se15 7.502 47 7,20 194,20 Ag 137,70 Se15 3.781,36 30,90 4.800,00 Se 2.917,00 Se15 10.403,67 11,70 2.314,00 Jl 1.652,00 Se15 11.933,42 -24 90 78 65 Oc15 48 75 Ag 3.038 25 -26,70 402,50 Oc15 248,10 Ag 8.084,64 -8,90 272,90 Di15 211,50 Jl 8.092,30 -14,50 99,70 Di15 79,10 Jn 29.226,95 -7 00 523 50 No15 446 10 Jn 12.118 84 8,90 432,70 Se 298,20 Oc15 40.611,91 -31,00 20,14 Oc15 11,90 Jl 48.988,06 -2,50 272,10 No15 196,00 Ab 38.411,99

Datos y precios fac litados por S&P * Sector: (C) Consumo (BC) Bienes de consumo (E) Energía (F) Finanzas (S) Salud (I) Industrias (IT) Información y Tecnología (M) Materiales (T) Telecomunicaciones (SB) Servicios básicos ** (1) En euros (2) En moneda local Free float: % del cap tal que circula libre en el mercado

BOLSAS RESTO DEL MUNDO Cierre

Difer. (%)

ARGENTINA Pesos Agrometal 19,45 -1,27 Aluar 9,39 1,08 Bco. Francés 98,35 1,18 Cresud 25 90 0 78 Edenor 14,00 -0,36 Grupo Galicia 43 70 0 46 Irsa 27,55 -1,25 Ledesma 18,30 1,67 Metrogas S.A. 8,25 3,13 Molinos Río Plata 98 70 0 20 Petrobras 69,45 -0,79 Petrolera del Conosur 7 10 = Siderar 8,37 3,98 Tenaris 201,50 0,55 Transener 7,95 3,25 YPF S.A. 260 20 1 05 BRASIL Reales Ampla Energía 32,00 = Banco Do Brasil 22,01 -0,14 Bradesco 28,24 0,21 Bradespar 9 66 0 31 C.E.De Minas Gerais 8,54 1,67 Cesp Cia Energ Sao P. 14 14 -0 07 Eletrobras 20,40 -3,45 Embraer 14,96 -2,79 Gerdau 8,42 = Itau Unibanco 35 23 0 71 Petrobas 13,05 -1,06 Sabesp 29 50 1 03 Siderurgica 8,50 4,94 Telef Brasil 47,05 1,73 CHILE FESTIVO Pesos Antarchile — — B. Santander Chile — — Banco de Chile — — Cervecerias U. — — Colbun — — Copec — — Entel — — Falabella — — LAN Chile — — Masisa — — Multifoods — — Quinenco — — Soquimich — — COLOMBIA Pesos Banco de Bogota 62 500,00 = Ecopetrol 1 220,00 -0,81 Grupo Argos 19.160 00 -0 21 HONG KONG Dolares H.K. Bank of East Asia 33,15 0,45 Cathay Pacific Air 11 24 0 72 Cheung Kong Hld. 101,20 1,35 China Telecom 95,35 0,90 Citic Pacific 11,70 0,34 CLP Holdings Ltd 79 60 1 14 CNOOC Ltd. 9,29 -0,11 Hang Lung Prop. 18 28 3 39 Hang Seng Bank 139,70 0,65 Henderson Land 46 25 1 98 Hong Kong & China Gas 14,74 0,55 Hong Kong Electr. 75,80 0,53 Hsbc Holdings 58,65 0,51 Lenovo Group 5 23 0 97 Li And Fung Ltd 4,10 = PCCW Ltd 4 92 -1 01 Shangai Industrial H 22,05 2,56 Sino Land Co Ltd 14,10 3,07 Television Broadc. 27,70 -2,46 Wharf Holdings 56 55 1 34 JOHANESBURGO Rands Angloplat 38 373,82 2,55 Aspen Pharmacare 32 718 94 -0 25 Bidvest 15 013,00 -1,63 Group Five 2 777 00 -3 81 Harmony 4 841,00 -0,46 Nedcor 22 050,00 2,04 Pinnacle 1 798,00 -1,21 Richemont 8.164 75 0 45 Sasol Limited 37 944,04 0,07 South African Brews. 81.131 51 -1 51 WBHO 16.410,00 -1,08 MÉXICO Pesos Alfa 28,92 -0,10 Arca Continental 116,51 0,43 Cemex 14,48 -0,69 Fomento E. Mexicano 168 91 0 46 GP Aeroportuario 173,90 -0,74

Rentab. Máx. anual Mín. anual anual (%) (divisa) (divisa)

162,84 -20,09 8,08 45 92 12,45 18 75 60,17 44,66 12,24 18 92 133,05 373 33 -2,33 24,00 -3,87 18 30

19,70 11,45 119,00 27 25 14,10 48 40 29,80 19,00 9,50 109 50 76,20 11 60 8,50 222,00 8,27 303 00

5,40 8,00 78,50 12 70 9,38 32 50 11,60 9,25 5,50 67 00 20,50 1 13 6,25 132,10 6,05 179 00

-10,11 49,32 46,47 93 59 32,61 5 52 254,17 -50,45 81,08 33 80 94,78 55 84 112,50 31,61

50,00 24,13 30,40 11 33 9,80 17 00 24,07 30,20 10,34 37 08 14,22 31 49 13,66 50,24

30,00 12,70 17,01 3 10 4,47 11 20 4,88 14,01 3,28 23 07 4,20 16 62 3,17 32,30

— — — — — — — — — — — — —

7.000,00 36,53 76,99 8.043 30 189,80 6.630 00 6.995,00 5.160 00 5.859,00 35,00 188,78 1.434 00 170,00

5 950,00 29,15 68,65 6.655 00 137,21 5 352 00 5 503,10 4.735 00 3.270,00 16,25 61,10 1 255 00 114,10

5,04 64.800,00 10,91 1.465,00 18 27 20.900 00

55.800,00 881,00 14.980 00

18,39 -16 24 -3,34 9,16 -14,85 21 06 13,29 2 47 -5,67 -2 84 -3,41 7,29 -5,63 -33 71 -21,76 8 61 8,35 22,40 -13,17 31 05

34,20 14 04 103,20 99,00 13,34 83 90 10,18 19 10 144,60 50 40 15,60 81,00 60,40 7 46 5,00 5 76 23,40 14,34 31,25 57 30

20,95 10 82 81,90 79,65 10,12 62 45 6,42 13 32 121,40 37 70 13,20 66,20 45,80 4 52 3,36 4 14 15,12 9,48 25,50 34 85

107,05 5 72 -54,34 38 99 210,32 16,91 45,00 -26 84 -8,94 -13 55 44,89

47.386,85 38.660 74 37.285,46 2.887 00 6.647,81 22.653,00 1.820,00 10.950 00 49.195,74 99.000 00 16.831,03

16.650,00 24.156 50 11.771,50 1.449 00 1 728,00 16.575,00 987,00 7.954 00 35 900,00 4.962 00 10 000,00

-15,27 11,29 54,04 5 06 14,23

34,83 133,94 16,06 182 43 197,75

28,66 100,86 7,40 152 84 140,02

Cierre

Gruma Grupo Carso Grupo Ind. Bimbo ICA Kimberly Clark Mexichem Televisa V tro NUEVA YORK Dow Jones American Express Apple Computer Boeing Co. Caterpillar Chevron Corp. Cisco Systems Coca Cola Disney Du Pont Exxon Goldman Sachs Gral Electric Home Depot IBM Intel Corp. Johnson & Johnson JP Morgan McDonalds Merck Co. Microsoft Corp. Nike Inc. Pfizer Inc. Procter & Gamble Travelers Grp United Technologies UnitedHealth Verizon Visa Wal Mart Stores 3M Company Nasdaq Abengoa Yield Activision Adobe Systems Inc. Adtran Alcoa Alibaba Amazon.com Inc Amer Tel & Tel Amgen Apollo Group Applied Materials Atrion Autodesk Automatic Data Baidu Bank of America Bed Bath &Beyond Biogen Idec Broadcom Lim. C H Robinson Celgene Corp. Check Point Soft. Cintas C trix Systems Comcast-A Costco Dentsply Int. Dish Network Dollar Tree Dynegy EBay Inc. Ericsson Expeditors Express SCR. Facebook Fastenal Co. Fiserv Fitbit Flextronics Inc. Garmin Gentex Corp Gilead Sciences Google Inc. Groupon Hancock Holding Honeywell Intl. Intuit Intuitive Surg

Difer. (%)

Rentab. Máx. anual Mín. anual anual (%) (divisa) (divisa)

254 12 76,54 52,31 2,98 43 23 43,97 96 05 58 61 Dolares

0 69 -0,80 1,81 -0,67 0 12 0,11 1 01 0 84

4 80 6,31 14,29 -15,82 7 51 13,65 1 78 8 68

294 00 83,99 59,95 4,84 46 29 45,86 102 84 62 53

233 06 65,24 45,19 2,04 37 94 35,13 88 54 52 00

64,06 113,58 127,48 81 88 98,04 31 02 42,10 92,63 67,33 83,83 166,21 29 43 126,29 154 87 37,16 117,66 66,19 115 21 61,33 56 93 54,95 33,65 88,37 115 09 100,44 137 68 51,20 82,51 72,09 176,72

0,63 -1,17 0,62 -0 21 0,20 0 55 -0,09 0,08 0,12 -0,24 0,13 -0 84 0,14 0 67 -1,35 -0,50 0,56 -0 06 -1,53 -0 56 -0,42 -0,85 0,36 0 37 0,34 -0 57 -1,31 0,54 -1,07 0,95

-7,89 7,90 -11,83 20 48 8,98 14 21 -2,00 -11,85 1,10 7,54 -7,78 -5 52 -4,51 12 53 7,87 14,54 0,24 -2 48 16,11 2 61 -12,08 4,24 11,28 1 98 4,55 17 04 10,77 6,40 17,60 17,31

67,59 115,57 141,07 84 41 107,03 31 87 46,89 106,60 70,45 95,12 177,14 32 93 138,77 163 53 37,67 125,40 67,50 131 60 63,86 58 30 64,90 37,31 88,64 119 29 109,69 143 69 56,53 83,24 74,30 181,42

51,11 90,34 108,44 57 91 78,98 22 51 41,38 88,85 51,46 73,18 139,51 27 45 111,85 117 85 28,22 95,75 53,07 114 44 48,59 48 43 51,89 28,56 74,98 102 08 84,66 109 23 44,15 67,77 60,84 136,96

18,22 44,12 99,68 18 53 9,36 103 03 775,10 40,06 171,38 7 98 30,30 427 08 68,13 86,56 184,74 15 59 43,34 303 50 170,73 67 28 107,73 75,03 113,32 83 37 65,85 151 79 59,72 52,29 80,22 12 54 31,57 6 71 50,05 69,66 128,65 40 57 99,30 16 31 13,07 47 75 17,44 78,99 765,70 5 11 31,62 114 54 108,98 693,55

-0,76 -0,65 0,76 2 04 -0,85 -1 54 -0,41 -0,35 -0,91 0 38 0,76 0 99 0,78 -0,24 -0,15 0 65 0,32 -0 25 -0,27 -0 37 -0,75 0,04 = 0 47 -0,11 -0 37 0,15 0,42 -1,09 1 37 -0,63 -0 59 -0,52 -0,76 -0,33 1 25 0,09 2 26 1,24 1 10 0,11 0,24 -0,41 -1 35 -0,06 0 25 -0,05 1,05

-5,55 13,98 6,11 7 61 -5,17 26 77 14,68 16,42 5,58 4 04 62,29 12 04 11,82 2,17 -2,27 -7 37 -10,18 -0 93 17,62 8 48 -10,05 -7,80 24,46 10 20 17,21 -6 01 -1,86 -8,55 3,89 -6 42 14,88 -30 18 10,98 -20,31 22,92 -0 61 8,57 -44 88 16,59 28 46 8,93 -21,94 0,90 66 45 25,63 10 59 12,93 26,99

20,78 44,59 103,57 20 47 11,31 104 64 788,87 43,47 174,75 9 28 30,30 476 80 68,87 95,72 195,72 16 43 52,09 330 11 177,40 75 71 117,96 89,66 119,15 89 33 67,92 169 04 65,14 57,35 98,12 21 51 32,70 10 16 51,74 87,60 131,05 49 87 110,92 29 76 13,29 55 75 18,28 102,29 784,85 5 89 32,78 119 88 116,39 703,05

13,65 28,12 73,85 16 60 6,74 60 57 482,07 33,51 140,90 6 38 15,64 356 45 42,64 77,34 140,68 11 16 41,86 224 60 119,71 61 75 94,85 72,76 80,33 62 28 53,55 141 29 54,73 39,71 73,43 7 43 22,01 6 71 42,20 66,37 94,16 36 53 86,83 11 89 9,10 32 29 13,31 76,89 668,26 2 22 20,87 96 24 90,13 507,28

JetBlue Airways Corp. KLA-Tencor Lamar Advert. Linear Tech Mercury Interactive Microchip Tech. Micron Technology NetApp Netflix News Corp. NVIDIA Corp. Oracle PACCAR Inc. Patterson Dental Co. Patterson UTI Ener. Paychex Qualcomm Ross Stores Ryanair ADR Sirius XM Holdings Staples Starbucks Symantec Corporation Syntel Tesla Motors Teva Pharmac. Twenty-First Century Twitter Verisign Inc. Verisk Analytics Viavi Solutions Inc. Vodafone Whole Foods Wynn Resorts Xi inx Yahoo Resto Abbott Laboratories AES Corp. Altra Holdings Altria Group Apache Corp Avon Products Inc. Bank of New York Black Rock Inc China Mob le HK Ltd CIENA Corp. Cincinnati Fin. C tigroup Inc. Clear Channel Colgate Palmolive Dow Chemical Eaton Corp. Expedia Federal Express First Solar Ford Motor Gap Inc Goodyear Gral. Dynamics Harley Dadvidson HCP Hewlett Packard Co. Intercontinental Kellogg Co. Lockheed Martin Marsh & McLen. Marvell Tech Mattel MB Financial Mondelez Moodys Pan Amer.Silver Corp Pepsico S&P Global Sprint Nextel Stanly Black& Decker Texas Instruments Tiffany & Co. Time Warner TRC Companies Union Pacific Unisys Corp. Xerox PERU Alicorp Bco.Continental Buenaventura Cementos Lima Creditcorp

19-09-2016

Cierre

Difer. (%)

Rentab. Máx. anual Mín. anual anual (%) (divisa) (divisa)

17,22 69 69 61,06 58,66 23,00 60 59 16,95 35 64 98,06 13 62 63,67 39 23 56,68 46,05 19,26 58 61 62,86 62,53 76,36 4 14 8,55 53 01 24,84 42,48 206,34 50 70 23,93 18,36 77,20 80 72 7,42 29 20 28,58 103 96 53,49 43 19

0,41 -0 77 0,79 0,46 -0,48 0 46 -3,03 2 38 -1,41 -0 15 1,29 0 80 0,19 -0,20 1,58 0 65 -0,21 0,97 -0,59 0 73 -1,04 -1 36 -1,55 0,93 0,46 -2 01 0,13 -3,92 0,42 0 10 1,37 0 72 0,67 -4 25 0,24 -1 10

-23,97 0 49 1,80 38,12 25,27 30 19 19,70 34 34 -14,27 1 95 93,17 7 39 19,58 1,86 27,72 10 81 25,75 16,21 -11,68 1 72 -9,71 -11 69 18,29 -6,12 -14,03 -22 76 -11,89 -20,66 -11,63 4 99 21,84 -9 49 -14,69 50 25 13,88 29 86

23,37 77 63 69,11 62,49 26,11 62 80 17,48 35 64 117,68 14 06 63,67 41 77 60,50 50,32 21,71 61 54 63,47 65,06 87,41 4 40 11,25 61 40 25,23 50,46 265,42 65 86 31,06 22,56 89,92 85 75 7,87 34 69 35,17 108 68 54,46 44 71

15,15 62 88 50,13 38,71 16,34 39 65 9,56 21 22 82,79 10 40 25,22 33 94 44,30 39,39 11,49 46 38 42,96 52,10 66,82 3 35 8,02 53 01 16,60 40,69 143,67 48 53 23,57 14,02 71,77 65 95 4,73 28 31 28,00 51 50 41,91 26 76

41,68 12 70 27,05 62 72 57,85 5 54 40,09 367,96 61,03 21 77 74,76 46,59 6,15 72 19 53,01 63 25 106,12 161,26 34,42 12 11 23,18 32,22 152,17 52 01 37,44 14 56 282,25 78 17 240,88 66 27 12,90 31,74 37,97 42 87 108,48 17,06 105,67 124 68 6,65 121 26 69,54 71 77 75,71 8 78 93,09 9,16 9 85 Soles 7,75 3,77 14,07 2 75 152,40

-0,45 1 28 1,39 -0 13 -1,21 5 12 0,07 0,54 = 2 50 0,08 0,39 2,50 0 32 0,55 1 44 -1,59 1,49 -1,15 = -0,81 -0,59 0,94 0 60 0,75 0 21 0,27 0 19 1,44 0 55 1,26 1,60 0,56 -0 09 = 0,83 0,37 1 14 = 0 95 0,26 -1 36 1,15 1 74 0,77 1,33 0 51

-7,19 32 71 7,85 7 75 30,09 36 79 -2,74 8,06 8,34 5 22 26,35 -9,97 10,02 8 36 2,97 21 54 -14,63 8,24 -47,84 -14 05 -6,15 -1,38 10,78 14 58 -2,09 22 97 10,14 8 16 10,93 19 51 46,26 16,82 17,30 -4 39 8,11 162,46 5,75 26 48 83,70 13 61 26,87 -5 92 17,07 -5 08 19,04 -17,10 -7 34

45,29 13 03 29,28 69 87 59,90 5 92 42,39 376,00 63,72 23 17 77,85 51,13 7,25 75 27 54,29 67 72 120,80 168,63 73,21 14 09 30,39 33,07 154,63 55 15 40,33 14 69 285,37 86 98 266,50 68 46 13,01 34,26 39,39 46 10 110,15 21,46 109,96 125 79 6,92 124 46 71,42 74 54 81,05 9 21 96,63 11,97 11 25

36,34 8 54 21,11 57 20 34,38 2 38 32,74 289,72 50,66 15 73 54,11 34,98 3,41 62 45 41,32 47 27 91,53 123,18 34,42 11 17 17,09 24,53 124,18 37 49 26,13 9 02 229,97 69 96 206,08 51 29 7,77 24,87 28,24 36 34 78,45 8,86 93,77 80 77 2,45 90 14 48,03 57 48 60,07 5 80 68,79 6,77 8 69

0,65 0,27 1,22 3 77 0,73

33,62 35,61 239,04 61 76 55,67

8,00 4,20 16,27 2 95 163,50

5,00 2,34 3,40 1 30 86,90

Cierre

SIDNEY ANZ Bank Broken Proprie Commonwealth Bk CSR Macquarie Bank Nat.Aust.Bank Santos Westpac BKG Woodside Pete TOKIO FESTIVO Aeon Co Ltd Asahi Chem.Ind. Asahi Glass Awa Bank

m

m m

m m

m m m m

m m O ON O

Difer. (%)

Dolares Aus. 26,67 1,18 20 14 0 25 72,21 -0,04 3,40 -0,87 81,23 -0,20 27 08 0 07 3,59 3,16 29 57 -0 07 27,13 -1,09 Yenes — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

Rentab. Máx. anual Mín. anual anual (%) (divisa) (divisa)

-4,61 11 33 -15,61 18,88 -2,10 -10 72 -5,03 -12 15 -5,86

27,53 21 42 84,46 3,96 82,94 29 85 4,95 33 00 29,86

22,18 14 20 69,50 2,42 58,34 24 14 2,48 28 06 23,94

— — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

1.822,00 876 00 735,00 697,00

1.391,00 629 40 490,00

m m

m m V N

m

U

A

—

—

—

—

—

—

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 43

CUADROS MEFF FUTUROS Liquidación Activo Vto. diaria SOBRE ÍNDICES Ibex Plus Oct. 8.678 30 Ibex Plus Nov. 8.627 00 Ibex Plus Dic. 8.608,00 Ibex Plus Mar. 8.545,00 SOBRE ACCIONES Acerinox Dic. 11,36 BBVA Dic. 5,18 Iberdrola Dic. 5 93 Inditex Dic. 32,23 Repsol Dic. 11,94 Santander Dic. 3 87 Telefónica Dic. 8 84

SESIÓN Máximo Mín mo

Último Volumen Posición cruzado contratos abierta

8.700 00 8.650 00 8.625,00 8.600,00

8.630 00 8.600 00 8.580,00 8.600,00

8.640 00 8.600 00 8.580,00 8.600,00

5.039 72 2 3

7.223 146 49 3

11,33 5,23 5 96 32,04 12,00 3 87 8 86

11,33 5,20 5 96 31,89 11,93 3 87 8 84

11,33 5,23 5 96 32,04 11,95 3 87 8 84

2 21 60 13 519 160 85

37 28.095 10.314 3.357 25.261 280.637 90.321

OPCIONES Vencimiento Precio SESIÓN Ú timo call (C) / put (P) ejerc. Máximo Mínimo cruz. ACCIONA: 65,1 Oct. (P) 64 00 1 58 1 58 1 58 ACERINOX: 11,36 Dic. (C) 12 00 0 36 0 36 0 36 Mar. 7 (C) 13 00 0 36 0 36 0 36 ACS: 25,16 Nov. (C) 28 00 0 10 0 10 0 10 Dic. (C) 26 00 0 90 0 90 0 90 Dic. (C) 29,00 0,08 0,08 0,08 ARCELORMITTAL: 5,08 Oct. (C) 5 62 0 06 0 05 0 06 Nov. (P) 4,65 0,21 0,21 0,21 Nov. (P) 5,04 0,36 0,34 0,36 Dic. (P) 4 07 0 13 0 3 0 3 Dic. (P) 4,65 0,29 0,28 0,29 BBVA: 5,26 Oct. (C) 5 00 0 34 0 34 0 34 Oct. (C) 5 50 0 09 0 09 0 09 Oct. (C) 6,25 0,01 0,01 0 01 Nov. (C) 5 50 0 16 0 16 0 16 Dic. (C) 5 25 0 35 0 33 0 35 Dic. (C) 5,75 0,13 0, 3 0,13 Dic. (C) 6 00 0 08 0 08 0 08 Mar. 7 (C) 4 80 0 73 0 72 0 72 Oct. (P) 5,00 0,12 0,12 0,12 Oct. (P) 5 25 0 24 0 22 0 23 Nov. (P) 4 60 0 10 0 10 0 10 Nov. (P) 4,80 0,14 0,14 0,14 Nov. (P) 5,50 0,45 0,45 0,45 Nov. (P) 6 00 0 82 0 82 0 82 Mar. 7 (P) 4,90 0,41 0,41 0,41 BME: 27,22 Dic. (C) 30 00 0 18 0 18 0 18 Oct. (P) 27,00 0,59 0,59 0,59 Nov. (P) 27,00 1,06 1,06 1,06 Dic. (P) 27 00 1 40 1 40 1 40 Dic. (P) 28,00 2,02 2,02 2 02 ENAGAS: 26,23 Nov. (C) 27 00 0 46 0 46 0 46 Dic. (C) 29 00 0 18 0 18 0 18 FERROVIAL: 18,22 Mar. 7 (P) 17 50 0 87 0 87 0 87 GAMESA: 21,35 Oct. (C) 22,00 0,46 0,46 0 46 Dic. (C) 21 00 1 22 1 22 1 22 Dic. (P) 20 00 0 75 0 75 0 75 GAS NATURAL: 18,18 Oct. (C) 18 50 0 17 0 7 0 7 Dic. (C) 18 00 0 66 0 66 0 66 Dic. (P) 17,00 0,42 0,42 0 42 GRIFOLS: 19,36 Oct. (P) 18 00 0 10 0 10 0 10 Mar. 7 (P) 19,50 1,35 1,35 1 35 IBERDROLA: 5,99 Oct. (C) 6 00 0 12 0 10 0 12 Oct. (P) 5 75 0 04 0 04 0 04 Dic. (P) 5,50 0,09 0,09 0 09 IBEX PLUS: 8715,5 Oct. (C) 7.100 00 1.585 00 1.578 00 1.582 00 Oct. (C) 7.700,00 1.005,00 1.005,00 1.005,00 Oct. (C) 8.200 00 552 00 550 00 550 00 Oct. (C) 8.400 00 406 00 385 00 385 00 Oct. (C) 8.500,00 336,00 325,00 336,00 Oct. (C) 8.600 00 270 00 251 00 255 00 Oct. (C) 8.700 00 216 00 192 00 204 00 Oct. (C) 8.800,00 162,00 50,00 55 00 Oct. (C) 8.900,00 118,00 107,00 107 00 Oct. (C) 9.000 00 84 00 74 00 74 00 Oct. (C) 9.100,00 55,00 49,00 51 00 Oct. (C) 9.200,00 37,00 33,00 33 00 Oct. (C) 9.300 00 24 00 19 00 21 00

Volat. cierre

De ta Vol. Posic. cierre contr. abierta

27 12

0 40

2

2

27 89 28 24

0 37 0 28

4 5

7.5 3 5

21 60 23 30 21,61

0 12 0 41 0,10

5 2 5

5 6 5

44 28 48,53 46,87 52 01 49,63

0 24 0,29 0,44 0 16 0,31

16 4 300 5 550

16 29 590 12 2.483

33 82 30 50 26,64 32 25 35 13 33,00 31 95 38 17 34,51 32 52 38 97 37,45 32,78 30 36 37,16

0 73 100 150 0 28 7 4.662 0,01 200 830 0 35 3 3.023 0 51 237 6.236 0,29 159 548 0 20 10 50.147 0 66 303 303 0,34 121 408 0 53 2.200 2.320 0 20 6 16 0,28 1 361 0,65 5 52 0 87 2 50 0,39 10 120

17 31 25,20 29,26 30 27 29,95

0 13 0,44 0,45 0 45 0,55

10 1 1 1 1

39 3 1 33 81

19 59 18 05

0 37 0 13

1 1

13 11

21 92

0 42

10

16

27,02 28 30 29 46

0,37 0 57 0 30

100 2 2

200 42 3

19 57 20 62 21,79

0 28 0 49 0,31

2 40 1

54 244 —

16 17 21,80

0 06 0,51

10 10

60 10

15 09 18 57 21,23

0 50 0 22 0,22

7 822 10 10.016 20 91.536

31 58 27,44 23 98 22 60 21,91 21 22 20 58 20,11 19,64 19 18 18,71 18,24 17 77

0 99 0,93 0 80 0 70 0,64 0 57 0 50 0,42 0,34 0 27 0,21 0,15 0 10

14 2 5 14 5 30 11 210 205 56 55 16 21

15 10 14 26 81 134 59 229 325 1.694 138 1.354 180

Vencimiento Precio SESIÓN Último call (C) / put (P) ejerc. Máx mo Mínimo cruz. Oct. (C) 9.500,00 8 00 7,00 7,00 Nov. (C) 8.500,00 390 00 390,00 390,00 Nov. (C) 9.000 00 140 00 140 00 140 00 Nov. (C) 9.200 00 78 00 78 00 78 00 Nov. (C) 9.300,00 60 00 60,00 60,00 Nov. (C) 9.400,00 43 00 41,00 43,00 Nov. (C) 9.500,00 34 00 29,00 34,00 Dic. (C) 8.500 00 455 00 455 00 455 00 Dic. (C) 8.600 00 395 00 395 00 395 00 Dic. (C) 8.700,00 340 00 335,00 335,00 Dic. (C) 8.900,00 253 00 239,00 239,00 Dic. (C) 9.000,00 207 00 207,00 207,00 Dic. (C) 9.100 00 161 00 161 00 161 00 Dic. (C) 9.300 00 112 00 110 00 110 00 Dic. (C) 9.400,00 88 00 88,00 88,00 Dic. (C) 9.500,00 65 00 62,00 65,00 Dic. (C) 9.600 00 48 00 48 00 48 00 Dic. (C) 9.800 00 32 00 32 00 32 00 Dic. (C) 10.000 00 15 00 15 00 5 00 Mar. 17 (C) 8.800,00 419 00 419,00 419,00 Mar. 17 (C) 9.100,00 286 00 284,00 284,00 Mar. 17 (C) 9.500 00 54 00 154 00 154 00 Mar. 17 (C) 9.900 00 81 00 81 00 81 00 Oct. (P) 7.100 00 4 00 4 00 4 00 Oct. (P) 7.300,00 6 00 6,00 6,00 Oct. (P) 7.500,00 13 00 11,00 11,00 Oct. (P) 7.600 00 15 00 15 00 5 00 Oct. (P) 7.700 00 24 00 19 00 19 00 Oct. (P) 7.800,00 27 00 27,00 27,00 Oct. (P) 7.900,00 36 00 32,00 36,00 Oct. (P) 8.000 00 49 00 42 00 45 00 Oct. (P) 8.100 00 57 00 53 00 57 00 Oct. (P) 8.200 00 79 00 72 00 74 00 Oct. (P) 8.300,00 95 00 90,00 93,00 Oct. (P) 8.400,00 121 00 119,00 119,00 Oct. (P) 8.500 00 50 00 140 00 149 00 Oct. (P) 8.600 00 186 00 175 00 186 00 Oct. (P) 8.700 00 229 00 215 00 229 00 Oct. (P) 8.800,00 287 00 281,00 281,00 Oct. (P) 8.900,00 338 00 332,00 332,00 Oct. (P) 9.000 00 402 00 390 00 402 00 Oct. (P) 9.300 00 637 00 633 00 637 00 Nov. (P) 7.200,00 28 00 23,00 25,00 Nov. (P) 7.400,00 40 00 40,00 40,00 Nov. (P) 7.600,00 57 00 57,00 57,00 Nov. (P) 7.700 00 70 00 70 00 70 00 Nov. (P) 7.800 00 81 00 81 00 81 00 Nov. (P) 8.000,00 119,00 113,00 1 3,00 Nov. (P) 8.100,00 35,00 131,00 135,00 Nov. (P) 8.200 00 163 00 163 00 163 00 Nov. (P) 8.500 00 260 00 260 00 260 00 Nov. (P) 8.600 00 296 00 296 00 296 00 Nov. (P) 8.800,00 385,00 382,00 382,00 Nov. (P) 8.900,00 454,00 450,00 450,00 Nov. (P) 9.000 00 500 00 500 00 500 00 Dic. (P) 7.100 00 60 00 60 00 60 00 Dic. (P) 7.200,00 63 00 63,00 63,00 Dic. (P) 7.400,00 84 00 84,00 84,00 Dic. (P) 7.500,00 96 00 95,00 95,00 Dic. (P) 7.600 00 110 00 110 00 110 00 Dic. (P) 7.700 00 127 00 124 00 124 00 Dic. (P) 7.900,00 169 00 169,00 169,00 Dic. (P) 8.000,00 192 00 187,00 192,00 Dic. (P) 8.600 00 388 00 388 00 388 00 Dic. (P) 8.700 00 430 00 426 00 426 00 Mar. 17 (P) 7.100 00 145 00 145 00 145 00 Mar. 17 (P) 7.500,00 217 00 217,00 2 7,00 Mar. 17 (P) 7.600,00 238 00 238,00 238,00 Mar. 17 (P) 7.800 00 290 00 290 00 290 00 Mar. 17 (P) 8.000 00 350 00 350 00 350 00 Mar. 17 (P) 8.100 00 381 00 381 00 381 00 Mar. 17 (P) 8.800,00 670 00 670,00 670,00 Mar. 17 (P) 9.500,00 1.110 00 1.110,00 1.110,00 INDITEX: 32,39 Oct. (C) 32 74 0 68 0 53 0 68 Dic. (C) 34,72 0 55 0,55 0,55 Mar. 17 (C) 33,88 1 40 1,38 1,38 Oct. (P) 29,77 0 28 0,22 0,22 INDRA: 12,05 Dic. (C) 12 50 0 53 0 53 0 53 Dic. (P) 10,50 0 27 0,27 0,27 POPULAR: 1,09 Dic. (C) 1 17 0 07 0 07 0 07 RED ELECTRICA: 19,22 Dic. (C) 20 00 0 37 0 37 0 37 Dic. (C) 20,50 0,18 0,18 0,18 Nov. (P) 17,50 0 09 0,09 0,09 REPSOL: 11,94 Oct. (C) 11 88 0 45 0 44 0 45 Oct. (C) 12,35 0 23 0,22 0,23 Oct. (C) 13,30 0 04 0,04 0,04 Nov. (C) 12,35 0 39 0,39 0,39 Nov. (C) 12 83 0 23 0 23 0 23

Volat. cierre 16,84 22,48 20 46 19 77 19,42 19,07 18,72 23 60 23 10 22,82 22,31 22,05 21 79 21 27 21,01 20,76 20 50 19 98 19 46 22,09 21,51 20 74 19 97 31 62 30,24 28,86 28 7 27 48 26,79 26,10 25 40 24 71 24 02 23,33 22,64 21 95 21 26 20 62 20, 5 19,68 19 22 17 81 29,76 28,64 27,51 26 95 26 38 25,25 24,69 24 3 22 44 21 87 21,12 20,77 20 42 30 66 30,16 29, 5 28,65 28 14 27 64 26,63 26, 3 23 11 22 83 29 22 27,53 27,10 26 26 25 41 24 99 22,61 21,26

Delta cierre 0 04 0 58 0 32 0 22 0,18 0,14 0,11 0 57 0 53 0,48 0 40 0 36 0 32 0 25 0 21 0,18 0 15 0 10 0 07 0 46 0 37 0 26 0 16 0 01 0,02 0,04 0 05 0 07 0,08 0,11 0 13 0 17 0 20 0,25 0 30 0 36 0 43 0 50 0 58 0,66 0 73 0 90 0 06 0 09 0,12 0 14 0 16 0 22 0 25 0 29 0 42 0 47 0 57 0,63 0 68 0 09 0,10 0,13 0,15 0 17 0 19 0 24 0 26 0 47 0 52 0 16 0 22 0 24 0 28 0 32 0 35 0 54 0 74

Vol. contr. 2 5 4 1 1 2 3 10 2 4 4 1 1 2 3 14 15 13 2 1 2 1 1 15 1 18 12 2 1 225 198 6 8 5 2 5 4 37 2 5 5 15 653 1 2 16 1 17 2 1 1 1 4 2 4 4 1 1 81 15 2 1 2 2 3 1 2 1 1 1 1 1 3

Posic. abierta 202 19 21 55 743 7 46 3 504 8 550 2 305 2.038 14.111 5.807 381 1 356 7 704 1.079 1.095 7.880 9 50 69 11 86 87 334 275 81 75 482 678 1 548 52 103 96 146 91 162 69 62 216 27 894 1 448 14 45 48 1.481 13 3 30 72 27 32 27 4 920 44 116 2 916 1.423 12.788 546 16 999 18.951 8 487 4 13 8 22 606 8 18 15

22 66 23, 3 23,83 28,08

0 45 4.011 0,28 20 0,41 50 0,15 470

4 549 1.650 150 3 275

30 81 36,49

0 43 0,20

1 25

Fecha valor Mínimo

02-12-18 10-01-17 16-06-21 16-06-36 10-10-22 30-11-16 31-05-17 30-11-16 31-05-17 30-11-17 31-05-18 16-06-17 20-07-28 24-05-34 31-10-36 13-07-22 24-01-18 20-01-20 17-03-20 29-11-30 30-11-30 15-10-29 17-11-19 30-11-35 25-10-36 09-03-20 10-11-16 23-12-16 03-12-17 27-05-23 27-05-19 22-03-31 11-02-25 12-02-18 10-06-24 28-10-28 20-11-25 30-04-20 19-11-20 29-01-19

— — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

Precio Cupón Rentab. Volumen Medio corrid. medio p. Efectivo Máximo ponder. (%) (T.I.R.) (en euros)

— — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

— — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

4 093 3 252 1,168 1 222 — 0 286 0 286 0 162 0 162 0 162 0 162 1 853 0 999 1 707 3 797 0,973 3 141 2 772 2 511 5 374 6,086 5 389 3 769 3 165 3 821 2,660 1 732 1 497 1 606 1 166 2 101 2 142 4 743 3 732 0 141 2 438 4 362 1 629 3 628 2 266

5 078 4 650 4,350 4 550 — 4 735 4 735 2 682 2 682 2 682 2 682 6 900 5 700 5 150 4 250 5,000 4 750 4 125 4 850 6 600 7,500 5 750 4 450 3 900 4 200 4,929 2 000 2 000 2 000 3 650 6 500 4 250 7 750 6 125 0 498 2 720 5 200 4 100 4 311 3 500

— — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — — —

EMISIÓN AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT COM. AUT C. M AUT C. M AUT C. M AUT C. M AUT CC A AUT CC A AUT CC A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A AUT C. A ODP I.C. ODP ADIF

Último cruz. 0,51 0 31 0 20 0,11 0 36 0,47 0 66 0 91 0,51 1 12

Volat. cierre 28,49 27 59 26 72 25,82 28 51 32,31 30 96 30 03 33,69 30 13

Delta Vol. Posic. cierre contr. abierta 0,43 3 5.991 0 32 10 5.679 0 22 102 5.740 0,14 5 4.085 0 46 1 548 0,36 4 387 0 46 2 3.429 0 56 10 170 0,28 3 610 0 50 10 331

0 56 0,17 0,11 0 08 0,23 0 26 0,21 0,18 0 10 0,08 0 67 0,55

38 86 33,84 33,05 32 30 34,71 36 20 35,58 35,02 33 88 33,31 40 02 38,74

0 91 0,54 0,43 0 32 0,52 0 52 0,46 0,40 0 29 0,24 0 73 0,66

5 29 280 1.088 12 334 1 33 125 125 5 7.550 8 86.028 30 367 296 756 278 31.179 101 106 101 151

Vencimiento Precio SESIÓN call (C) / put (P) ejerc. Máximo Mínimo Mar. 7 (C) 3,70 0,49 0,49 Mar. 7 (C) 4 20 0 25 0 25 Oct. (P) 3 50 0 05 0 05 Oct. (P) 3,60 0,07 0,07 Oct. (P) 3,70 0,09 0,09 Oct. (P) 3 80 0 13 0 3 Oct. (P) 3,90 0,15 0, 5 Oct. (P) 4,00 0,23 0,23 Nov. (P) 3 40 0 07 0 07 Mar. 17 (P) 3 70 0 34 0 34 TELEFONICA: 9,19 Oct. (C) 9 39 0 21 0 19 Oct. (C) 9 64 0 12 0 12 Oct. (C) 9,89 0,06 0,06 Oct. (C) 10,38 0,03 0,03 Dic. (C) 9 64 0 23 0 23 Dic. (C) 9 89 0 16 0 16 Oct. (P) 9, 5 0,28 0,26 Nov. (P) 8 90 0 43 0 43 Dic. (P) 8 65 0 40 0 40 Dic. (P) 8,90 0,53 0,53 Dic. (P) 10,88 2,05 2,05

Último cruz. 0,49 0 25 0 05 0,07 0,09 0 3 0, 5 0,23 0 07 0 34

Volat. cierre 38,10 35 53 38 34 37 33 36 33 35 32 34 32 33 53 39 51 38 08

De ta Vol. Posic. cierre contr. abierta 0,62 101 5.249 0 41 15 49 0 17 5 2.175 0,24 5 175 0,32 84 387 0 41 10 159 0,51 2 38 0,61 30 474 0 19 2 42 0 40 101 122

0 19 0 12 0,06 0,03 0 23 0 16 0,26 0 43 0 40 0,53 2,05

26 51 26 01 25 50 24 51 26 79 26 27 27 32 28 32 29 42 28 41 23,71

0 41 0 28 0,18 0,05 0 35 0 26 0,46 0 50 0 41 0,49 0,96

7 3 1 10 33 95 37 2 50 2 10

1.501 59 1.429 30 2.480 42.749 223 161 18.021 21.426 22.846

Para hallar el valor en euros de los contratos de futuro del " bex 35" se deberá mult pl car el precio en puntos por 10 euros y los del "Mini Ibex" por 1 euro Las opc ones del "Ibex" son todas "Mini" es decir el valor de la pr ma se mu tiplica por 1 euro Los contratos de futuros y opc ones sobre acc ones son normalmente de 100 acciones y se cotizan en euros con dos decimales para una acc ón Precio de liquidación diaria de los futuros: Precio f jado al f nal del día que es la base para l quidar las posiciones abiertas Cada nversor cobrará o pagará la d ferencia entre el prec o al que hizo su operación y el precio de l quidación o entre el precio de l qu dac ón del día anter or y el de este día Opciones: Derecho a comprar (Ca l) o vender (Put) el valor del “Ibex 35” o de las acciones al prec o de ejerc c o a venc miento Posición abierta: Cifra expresada en número de contratos Cada uno de e los no está cerrado La pos c ón se cerrará cuando el inversor haga la operación contraria a la nicial (vender si compró o comprar si vend ó) Las cifras corresponden al in c o de la sesión El volumen negociado total y la posición abierta total de las opciones se refiere al total del mercado aunque no se muestren todas las series. www.meff.com

EMISIONES DE WARRANTS Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Sobre: IBEX 35

Dic.(C) Dic.(I) Dic.(P) Jun.(C) Dic.(C) Dic.(P) Oct (P) Oct (C) Oct (P) Nov.(C) Dic.(C) Dic.(C) Dic.(P) Dic.(P) Dic.(C) Mar.(C) Nov.(C) Oct (C) Oct (C) Oct (P) Nov.(C)

11 500 10 790 10 500 10 000 9 500 9 500 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 9 000 8 750 8 500 8 500 8 500 8 500

0 33 0 34 SGI 07 107,5 BNPP 1 91 1 92 BBVA 0,18 0, 9 SGI 0 13 0 14 BBVA 1,01 1,02 SGI 0 41 0 42 BNPP 0,09 0,1 COMM 0 42 0 43 SGI 0,16 0,17 BNPP 0 28 0 29 BBVA 0,24 0,25 COMM 0 62 0 63 COMM 0 65 0 66 SGEN 0 25 0 26 SGEN 0 38 0 39 BNPP 0,36 0,37 CAIX 0 34 0 35 BNPP 0,37 0,38 SGI 0 18 0 19 SGI 0,42 0,43 COMM

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Dic.(P) Dic.(C) Dic.(P) Dic.(P) Mar.(C) Mar.(P) Jun.(C) Dic.(C) Dic.(P) Dic.(C) Oct.(C) Dic.(C) Dic.(P) Mar.(P) Dic.(C) Jun.(P) Dic.(C)

8.500 8.500 8.500 8.500 8.500 8.500 8.500 8.000 8.000 8.000 7.500 7.500 7.500 7.500 6.500 — —

— 0 52 0,45 0 42 0 66 0 61 0,72 0 83 0 21 0,89 1,2 1 29 0 15 0,26 2 15 1 38 93,35

— 0 53 0,46 0 43 0 67 0 62 0,73 0 84 0 22 0,9 1,21 13 0 16 0,27 2 17 1 39 94,2

Emisor

BBVA BBVA CAIX SGI BBVA BBVA COMM BNPP COMM SGEN BNPP SGI SGI COMM BBVA BNPP BNPP

Sobre: IBEX 35 APALANCADO X5 DIARIO

Dic.(C)

— 1 69

1 71 SGEN

Sobre: IBEX 35 INVERSO X5

Dic.(C)

—

2,7

2,72 SGEN

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

Sobre: INDICE BBVA APALANCADO X5

Dic (C)

— 84 01 87 57

SGI

Sobre: INDICE TEF APALANCADO X5

Dic (C)

— 114 116 7

SGI

Sobre: DJ INDUSTRIAL AVERAGE

Dic (P) 17.000 0 22

0 25

3.000 0 21 — 0,38

0 22 BNPP 0,39 BNPP

Sobre: EURO STOXX 50 DAILY LEVERAGE 8 EUR NET RETURN

Dic (C)

— 1 42

Dic.(P) 10.500 0 48 Dic.(P) 10.000 0,3 Mar.(P) 9.500 0 34 Jun.(C) — 1,06 Dic.(C) — 9 31

SGI

Sobre: EURO STOXX 50

Dic (C) Jun.(C)

19-09-2016 Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

1 44 SGEN

Sobre: ACCIONA, S.A.

Dic.(C) Dic.(C)

4.200 0 14 4.000 0 03

0 17 0 06

SGI SGI

Sobre: NIKKEI 225 INDEX

Dic (P) 12.000 0 06

0 07 BNPP

Sobre: S&P 500 INDEX

Dic (P) Mar (P)

2.200 0 41 1.900 0,17

0 42 BNPP 0,2 SGI

Dic.(C) Dic.(C) Dic.(P)

0 05 BNPP 0,06 COMM

12 0 26 11 0,47 9 0 14

0 28 BBVA 0,49 BNPP 0 15 SGI

Sobre: ACS,ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS,S.A.

Dic.(C) Mar.(C) Jun.(C) Mar.(C)

29 29 28 27

0,08 0 15 0 29 0,32

0,09 0 16 0 31 0,33

BBVA BNPP COMM BBVA

Sobre: AENA, S.A.

Dic.(C)

Sobre: XETRA DAX INDEX

Dic (C) 11.000 0,14

80 0 04 80 0,05

Sobre: ACERINOX

Sobre: NASDAQ 100

Mar (P) Dic (P)

Emisor

0 49 BNPP 0,33 SGI 0 37 SGI 1,07 BNPP 9 39 BNPP

120 0,65

0,66

43 71

0 42

40

56

18 18 18,06 21,84

0 34 0,25 0,14

20 50 5

26 1.621 5

28 5 26,83 24,19 28,61 27 40

0 54 0,35 0,07 0 41 0 28

17 115 200 5 5

121 124 205 26 1 020

Precio Cupón Rentab. Volumen Fecha Medio corrid. medio p. Efectivo valor Mínimo Máximo ponder. (%) (T.I.R.) (en euros) 15-09-26 — — — 0 082 4 300 — 10-10-16 — — — — — — 29-11-21 — — — — — — 28-06-17 — — — — — — 17-06-18 — — — 1 326 4 990 — 12-03-20 — — — 2,492 4,688 — 29-11-20 — — — 2 443 3 000 — 21-07-26 — — — 1,303 7,550 — 14-02-17 — — — 3 321 5 500 — 30-10-16 — — — 3 385 8 544 — 01-02-18 — — — 3 676 5 750 — 30-04-24 — — — 2 185 5 500 — 20-05-24 — — — 0,713 2,100 — 31-05-23 — — — 1 601 5 125 — 30-03-20 — — — 2 264 4 695 — 05-11-18 — — — 4 157 4 725 — 29-07-31 — — — 0 678 4 500 — 13-10-31 — — — 4 713 5 000 — 25-01-18 — — — 2 876 4 367 — 01-12-17 — — — 3 639 4 500 — 15-06-18 — — — 1,169 4,310 — 31-10-16 — — — 4 869 5 450 — 19-04-17 — — — 2 458 5 750 — 29-12-35 — — — 2 878 3 930 — 11-07-36 — — — 0 929 4 646 — 12-07-21 — — — 0 882 4 470 — 10-10-22 — — — 4 578 4 815 — 15-12-16 — — — 0 190 0 704 — 28-01-25 — — — 0,117 0,770 — 04-10-20 — — — 4 833 5 000 — 04-10-20 — — — 0 255 5 100 — 15-11-20 — — — 0 099 5 100 — 21-02-23 — — — 3 874 6 625 — 29-12-16 — — — 4 410 6 022 — 01-03-27 — — — 4 212 7 500 — 17-01-27 — — — 5 613 8 250 — 01-04-18 — — — 1,788 3,750 — 20-09-18 — — — 0 022 4 000 — 28-12-26 — — — 4 961 6 750 — 19-12-24 — — — 7 520 9 900 — VOLUMEN TOTAL EFECTIVO: — euros

0,15 BNPP

Ago.(I)

5,28 1,16

1,17 SGEN

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SGI

Sobre: BANCO POPULAR

7 26

MERCADO BURSÁTIL ELECTRÓNICO DE DEUDA PÚBLICA ANOTADA EMISIÓN EX CUPÓN: ODP AYUN ODP AYUN ODP AYUN ODP AYUN ODP AYUN ODP FFPP ODP FFPP ODP FFPP ODP FFPP ODP FFPP ODP FFPP AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT J.AN AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT C. C AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX AUT J.EX

19-09-2016

Vencimiento Precio SESIÓN ca l (C) / put (P) ejerc. Máximo Mínimo Dic. (C) 12 35 0,51 0 51 Dic. (C) 12 83 0 31 0 31 Dic. (C) 13 30 0 20 0 17 Dic. (C) 13 78 0,11 0,10 Oct. (P) 11 88 0 36 0 36 Dic. (P) 11 40 0,47 0 47 Dic. (P) 11 88 0 66 0 66 Dic. (P) 12 35 0 91 0 91 Mar. 17 (P) 10 50 0,51 0 51 Mar. 17 (P) 12 00 1 12 1 12 SANTANDER: 3,92 Oct. (C) 3 40 0 56 0 56 Oct. (C) 3 90 0,17 0,16 Oct. (C) 4 00 0,11 0,11 Oct. (C) 4 10 0 08 0 08 Nov. (C) 3 90 0,23 0 23 Dic. (C) 3 90 0 30 0 26 Dic. (C) 4 00 0,21 0 21 Dic. (C) 4,10 0,18 0,18 Dic. (C) 4 30 0 12 0 10 Dic. (C) 4 40 0,08 0 08 Mar. 17 (C) 3 40 0 67 0 67 Mar. 17 (C) 3,60 0,55 0 55

44 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

EMISIONES DE WARRANTS (continuación) Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Mar (C) Mar (P) Jun.(C)

2 0 02 2 0 46 1 0,24

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Emisor

0 03 BBVA 0 47 SGI 0,25 COMM

Dic (C) Mar.(C) Dic (C) Dic (C) Jun.(C)

Sobre: BANCO SABADELL

Mar (C) Mar (C) Dic (C)

1,4 0,1 1 2 0 16 1 0,2

0,11 BNPP 0 17 BNPP 0,21 COMM

35 35 3,25 3 3

7,98 6 5 5 45 4,5 4 25 4 4 4 4 4 3,5 35 3,5

3,74 1 06 0 03 0,19 0 32 0,05 0 13 0,07 0 09 0,1 0 19 0 13 0,07 0 24 0,09

3,75 1 07 0 04 0,2 0 33 0,06 0 14 0,08 01 0,11 02 0 14 0,08 0 25 0,1

Emisor

0 29 SGI 0 32 BNPP 0,38 BBVA 0 49 SGI 0,55 SGI

Dic (C) Ago.(I) Oct.(C) Dic (P) Dic (C) Jun.(C) Dic (C) Dic (C) Dic (I)

0,8 0,06 10,92 6 25 6 6 6 5,75 55 —

0,07 COMM

4,97 — 0 45 0 06 0 16 0,09 0 14 6,99

4,98 0 01 0 47 0 07 0 17 0,1 0 15 7,09

30 0 06

Dic.(C)

5,5 0,2 5 0,43

0,21 0,44

SGI SGI

26 0 35 19 0,25

Dic (C)

21 0 16

0 17

6 0 28 6 0 28 6 0,35

SGI

0 29 BNPP 0 3 COMM 0,36 SGI

0 22 BNPP 0,07 BNPP

35 34 33 32 31 31 31

0 28 0 19 0,43 0,6 0 63 1 33 0,35

0 29 02 0,44 0,62 0 64 1 34 0,36

6 6 5 4,5 4,5

0,06 0,14 0,5 0,41 0,29

5 0,09

Ago.(I) Dic.(I) Dic.(I) Dic.(C) Dic.(C) Mar.(C) Dic.(C) Oct.(C) Dic.(C) Jun.(C) Mar.(C) Dic.(I)

BNPP BNPP COMM BNPP BNPP

0,1 COMM

Sobre: OBRASCON HUARTE LAIN, S.A.

Jun.(C)

CAIX COMM CAIX COMM BBVA CAIX SGI

4 0,22

0,23 COMM

14 12,5 12 11 9

0,66 0,37 0,21 0,12 1,49

0,67 0,38 0,22 0,13 1,56

Mar.(C)

16 21 12,25 12 25 10 10 10 10 9 9 9 85 —

86 9,7 9 48 0,07 0 14 0,17 0 29 0,21 0 35 0,51 0 49 3,28

8 62 9,73 9 49 0,08 0 15 0,18 0 31 0,22 0 36 0,52 05 3,38

Dic.(C)

BBVA CAIX BBVA BBVA COMM

150 0 42

45

Dic.(P) Dic.(C)

SGEN BNPP SGI BNPP SGI COMM COMM BNPP SGI SGI BNPP SGI

20 0 47 18 0 35

Dic.(C)

Sobre: TIPO DE CAMBIO EURO DOLAR

Dic.(C) Dic.(C) Dic.(P)

1 2 0 01 1 12 0 2 11 01

0 02 0 21 0 11

SGI SGI SGI

1.500 0 06

14 13 12 11

0 09 0,15 0 17 0 15

01 0,16 0 18 0 16

BBVA BBVA COMM BNPP

Sobre: MICROSOFT

Dic.(C)

65 0,05

Mar.(P)

49

0,06 COMM

Sobre: NOKIA

—

— BBVA

Sobre: SOCIETE GENERALE

Dic.(C)

36

02

0 21 BBVA

Dic.(P)

38 0,34

0,36 BBVA

Sobre: TIPO DE CAMBIO DOLAR PESO MEXICANO

Sobre: ARCELORMITTAL

SGI

Dic.(C)

19,5 0,39

45 0 14

(*) Prec os a c erre en euros

Euro Dólar Yen Libra esterlina Franco suizo Dólar Canadá Cor. sueca Cor. danesa Cor. noruega Dólar neozelandés Dólar australiano

Dólar

0 89477 1 1176 113 74 0,8569 1,0955 1,4743 9,5654 7,4502 9,2637 1,5285 1,4791

Libra

0 8792 0 9826

101 77 0,7667 0,9802 1,3191 8,5587 6,6661 8,2887 0,7312 1,3235

1 1671 1 3043 132 741

0,7533 0,96 1,2962 8,4099 6,5502 8,1446 1,3439 1,3004

1,2785 1,7205 11,1633 8,6948 10,8112 1,7838 1,7262

TURBO WARRANTS Vencim.

Precio ejercicio

Barrera

Dic.(P) Dic.(P) Dic.(P) Dic.(P) Dic.(P) Dic.(C) Dic.(C) Dic.(C)

10.000 9.700 9.300 9.200 9.100 8.400 8.200 8.200

10.000 9.700 9.300 9.200 9.100 8.400 8.200 8.200

Dic.(C)

1.250

Precio compra(*)

Corona sueca

Corona danesa

Corona noruega

Dólar neozelandés

Dólar australiano

0 9129 1 0202 103 83 0,7822

0 6783 0 7581 77 15 0,5812 0,7431

0 1045 0 1168 11 89 0,0896 0,1145 0,1541

0 1342 0 1500 15 27 0,1150 0,1470 0,1979 1,2839

0 1079 0 1206 12 2780 0,0925 0,1183 0,1591 1,0326 0,8042

0 6542 1 3676 74 4128 0,5606 0,7167 0,9645 6,2580 4,8742 6,0606

0 6761 0 7556 76 8966 0,5793 0,7406 0,9967 6,4669 5,0369 6,2629 1,0334

0,7789 0,9685 0,1598 0,1546

1,2434 0,2052 0,1985

0,1650 0,1597

0,9677

Datos de Madrid. 17 00 h., facilitados por InterMoney.

CAMBIOS OFICIALES DEL BCE 1 euro

Divisa

1 euro

1 1165 Dólares USA 113,65 yen japonés 7,4503 corona danesa 0 855 libra esterlina 9,5688 corona sueca 1 0955 franco suizo 9,2505 corona noruega 1 4684 dólar canadiense Europa emergentes y Mediterráneo 27 021 corona checa 307 76 forint húngaro 4,2925 zloty polaco 72 0211 Rublo Ruso 4,2151 Shekel israelí 3 4528 Litas Lituano 1,9558 Lev Búlgaro 7 512 Kuna Croata 4,4475 Lev Rumano

SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL

DIVISAS LATINOAMERICANAS 1 dólar

1 euro

Divisa

1 dólar

15 12 16 91 Pesos argentinos 3 26 3 64 Reales brasileños 2.927,14 3.273,00 Pesos colombianos 673 93 753 52 Pesos chilenos 24.900,00 27.841,00 Sucres ecuatorianos

1 euro

19 62 1 00 3,38 127 05 9,98

Divisa

21 94 1 12 3,78 142 05 11,15

Pesos mexicanos Dólares Bahamas Nuevos soles peruanos Dólares jamaicanos Bolívares venezolanos

TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO LOS TIPOS DEL MERCADO (*) 1 1 semana mes

Euro (Euribor) Dólar Yen Japonés Libra Esterlina Franco Suizo Dólar Canadiense Dólar Australiano

2 meses

3 meses

ISWAPS SOBRE TIPOS INT.

6 12 meses meses

-0 39 -0 37 -0 34 -0 32 -0 21 -0 06 0 45 0 53 0 67 0 86 1 25 1 54 -0 05 -0 10 -0 06 -0 04 -0 01 0 09 0,25 0,27 0,32 0,38 0,53 0,75 -0,80 -0,81 -0,78 -0,74 -0,64 -0,48 — — — — — — — — — — — —

1 año

3 años

5 años

PRECIOS DEL SEGURO DE CAMBIO (PRIMA QUE SE PAGA SOBRE EL CAMBIO DEL DÍA)

Corona danesa Corona noruega Corona sueca Dólar Dólar australiano Dólar canadiense Dólar neocelandés Franco suizo Libra esterlina Yen japonés

1 mes Compra Venta

2 meses Compra Venta

3 meses Compra Venta

-97 30 -90 95 -183 61 -179 16 -9 42 -2 79 -12 38 -9 63 -125 70 -123 45 -243 50 -239 50 15 28 15 38 28 73 29 16 -6 08 -5 96 -12 14 -11 95 -2,72 -2,13 -5,54 -4,99 -9 31 -9 10 -18 41 -18 01 -18,05 -17,51 -34,02 -33,32 8 22 9 89 14 85 15 15 -16,98 -16,78 -29,41 -28,36

-275 70 -243 70 -17 58 -8 49 -361 09 -357 49 41 99 42 63 -17 70 -17 40 -8,11 -7,19 -26 48 -26 00 -50,31 -40,42 20 77 21 22 -41,42 -40,42

6 meses Compra Venta

-583 11 -193 00 -759 60 88 88 -33 35 -18,01 -49 85 -105,85 48 70 -87,48

Letras 3 Meses Letras 6 Meses Letras 9 Meses Letras 12 Meses Letras 18 Meses Bonos 2.5 Años Bonos 2 Años Bonos 2 Años Bonos 3 Años Bono 4 Años Bono 4.5 Años Bonos 5 Años Bonos 5 Años Bonos A 7 Años Bonos A 10 Años Obli. 6.5 A. Obligaciones 7 Años Obligaciones 8 Años Obligaciones 9 Años Obligaciones 10 Años Obligaciones 10 Años Obligaciones 10 Años Obligaciones 12 Años Obligaciones 14 Años Obligaciones 15 Años Obligaciones 15 Años Obligaciones 16 Años Obligaciones 20 Años Obligaciones 22 Años Obligaciones 27 Años Obligaciones 28 Años Obligaciones 30 Años Obligaciones 30 Años

10 años

-0 18 -0 18 -0 09 0 38 0 94 1 10 1 23 1 53 -0 04 -0 11 -0 07 0 12 0,33 0,47 0,57 0,90 — -0,64 -0,52 -0,18 — 0 97 1 06 1 42 1 74 1 77 1 90 2 20

(*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior.

Export-Import

Fecha

TIR media %

TIR marginal %

Importe adjudicado

Ago-16 Sep-16 Ago-16 Sep-16 Ene-13 Jun-12 Jun-13 Feb-13 Sep-16 Ago-12 Jun-12 Sep-16 Ago-16 Ene-15 Sep-16 Dic-12 Feb-13 Abr-13 Dic-14 Jun-16 Jul-16 Feb-16 Ene-14 Feb-15 Jul-16 Sep-16 Mar-13 Nov-12 Ene-15 Mar-13 Mar-13 Sep-16 Ago-16

-0 35 -0 27 -0 26 -0 20 1 69 4 34 1,90 2,82 -0 10 5 97 5 35 0 15 -0 36 1 15 1 13 4 67 4 28 4 48 1 58 1 59 0 41 1 69 3 98 1 91 1 06 1 45 5 22 6 33 2 70 5,43 5,43 2 12 1 25

-0 35 -0 26 -0 25 -0 20 1 79 4 48 1,93 2,89 -0 09 6 06 5 44 0 16 -0 34 1 16 1 38 4 73 4 29 4 50 1 59 1 61 0 44 1 72 4 01 1 94 1 07 1 46 5 26 6 37 2 71 5,45 5,45 2 12 1 26

420 00 550 00 2.885 00 4.024 00 2.509 00 638 00 1.528,00 1.948,00 2.011 00 1.024 00 825 00 1.381 00 530 00 1.361 00 1.326 00 1.004 00 548 00 660 00 588 00 1.456 00 421 00 2.189 00 1.811 00 1.252 00 1.406 00 1.175 00 134 00 731 00 638 00 304,00 365,00 648 00 1.126 00

Divisa

3 3243 Lira Turca Asia y Sudáfrica 38 885 Baht Tailandia 53 559 Peso Filipino 4 6178 Ring tt Malayo 1.250 16 Won Surcoreano 8 6616 Dólar de Hong Kong 7 4469 Yuan Chino 14.701 1 Rupia Indonesia 1 522 Dólar de Singapur 15 6637 Rand Sudafricano 1 4792 dólar austra iano 1 5267 dólar neozelandés 74 7835 Rupia India Sudamérica 21,8847 Peso Mexicano 3,644 Real brasileño

-536 84 -101 20 -745 60 90 16 -32 75 -14,74 -48 45 -102,27 49 70 -86,28

Importe solicitado

2.391 00 4.016 00 5.370 00 7.272 00 6.791 00 2.717 00 4.528,00 4.310,00 3.352 00 2.791 00 2.114 00 2.726 00 1.490 00 3.231 00 2.856 00 2.475 00 1.392 00 1.361 00 1.308 00 2.336 00 1.136 00 4.064 00 2.554 00 1.876 00 2.596 00 1.490 00 549 00 1.545 00 1.484 00 731,00 777,00 1.044 00 1.526 00

Próxima subasta

— — — — — — — — — Val.Resid. Val.Resid. — Val.Resid. Val.Resid. — Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. — -r Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. — Val.Resid. Val.Resid. Val.Resid. — Val.Resid.

CRÉDITOS HIPOTECARIOS Período

2015 Enero Febrero Marzo Abr l Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2016 Enero Febrero Marzo Abr l Mayo Junio Julio Agosto

Precio venta

Emisor

Sobre: IBEX 35

1,39 1,09 0 72 0,6 0,51 0 32 0 49 0,52

1,4 1,1 0 73 0,61 0,52 0 33 05 0,53

BNPP BNPP SGI BNPP SGI BNPP BNPP SGI

Sobre: ORO

1.250

Oct.(C)

40

06

40

0,66

0 62

BNPP

0,68

BNPP

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

Dólar canadiense

6,4882 5,0535 6,2836 1,0368 1,0033

SGI

19-09-2016

Franco suizo

1,3458 8,7319 6,8010 8,4564 1,3953 1,3502

0 15

FUENTE: Bolsa de Madr d

Sobre: PETROLEO BRENT

0,41 BBVA

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS Euro

0 07 SGEN

Sobre: PETROLEO BRENT

Oct.(P)

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS 100 Yenes

Emisor

Sobre: ORO

Dic.(C)

0,25 BBVA

Sobre: TOTAL FINA ELF

0,21

Emisor

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Sobre: DEUTSCHE BANK

Dic.(C) Dic.(C) Jun.(C) Dic.(C)

0 03 SGEN 0,31 BBVA

4,65 0,19

0 48 BBVA 0 36 BNPP

52 0,23

Sobre: APPLE INC

Dic.(C)

Emisor

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

0 51 COMM

Sobre: BNP PARIBAS

0 43 BNPP

Dic.(C) 142 86 0 02 Dic.(C) 120 0,29

05

Sobre: AXA

Sobre: ADIDAS A.G.

Sobre: REPSOL

Mar.(P) Dic.(C) Dic.(C) Dic.(P) Dic.(C)

Emisor

0 14 COMM 0 5 SGI

Sobre: TELEFONICA

1 17 BBVA

0,05 0,13 0,48 0,4 0,28

30 0 13 30 0 49

19-09-2016

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Sobre: TECNICAS REUNIDAS S.A.

Dic.(P) Dic.(C)

Sobre: NH HOTEL GROUP, S.A.

Dic.(C)

Sobre: INDITEX

Nov.(C) Dic (C) Oct.(C) Jun.(C) Dic (C) Dic (C) Mar.(C)

10 1 16

Dic.(C) Mar.(C) Mar.(C) Mar.(C) Mar.(P)

SGI

Sobre: IBERDROLA

Mar.(C) Mar.(C) Mar.(C)

Emisor

0 34 SGI 0 33 CAIX

Sobre: INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP, S.A.

0 36 BBVA 0,26

30 0 33 28 0 32

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Sobre: INDRA SISTEMAS

Sobre: GRIFOLS S.A.

0 07 COMM

2 5 0 21 2 0,06

Dic (C) Mar.(C)

Sobre: GAS NATURAL

Sobre: CAIXABANK

Mar.(C) Dic (P)

Dic.(C) Dic.(P)

Mar.(C)

SGEN CAIX BNPP SGI COMM BBVA BBVA SGI

Sobre: BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES,SOCIEDAD HOLDING DE MERCADOS Y SIST. FINANC. S.A.

Dic (C)

Emisor

Sobre: DISTRIBUIDORA INTERNACIONAL DE ALIMENTACION, S.A.

Dic (C)

Sobre: BBVA

SGEN SGI BNPP SGI SGI COMM BBVA SGI BNPP SGI BBVA SGI COMM SGI COMM

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

Sobre: ENAGAS,S.A

Sobre: BANKIA, S.A.

Sobre: BANCO SANTANDER

Ago.(I) Dic (P) Mar (C) Dic (C) Oct.(P) Nov (C) Mar (C) Oct.(C) Nov (C) Nov (C) Dic (P) Dic (C) Oct.(P) Oct.(C) Dic (P)

0 28 0 31 0,37 0 48 0,54

Precio Precio Precio Vencim. ejercicio compra(*) venta

IRPH (TAE) Bancos Cajas

Conjunto de entidades

CECA

Deuda

Mibor a 1 año

Euribor a 1 año

— — — — — — — — — — — —

— — — — — — — — — — — —

2 436 2 457 2 324 2 251 2 156 2 161 2 152 2 182 2 117 2 127 2 132 2 054

— — — — — — — — — — — —

0 758 0 712 0 655 0 585 0 535 0 555 0 573 0 579 0 641 0 665 0 654 0 597

0 298 0 255 0 212 0 180 0 165 0 163 0 167 0 161 0 154 0 128 0 079 0 059

0 298 0 255 0 212 0 180 0 165 0 163 0 167 0 161 0 154 0 128 0 079 0 059

— — — — — — — —

— — — — — — — —

2 014 2 007 1 919 2 030 1 890 1 970 2 007 —

— — — — — — — —

0 545 0 525 0 455 0 423 0 388 0 359 0 306 0 224

0 042 -0 008 -0 012 -0 010 -0 013 -0 028 -0 056 -0 048

0 042 -0 008 -0 012 -0 010 -0 013 -0 028 -0 056 -0 048

Diciembre

AGRÍCOLAS KK LONDRES

(+) Libras por Tm. (G) Dólares por Tm. CACAO (+) Alto Bajo Cierre Diciembre Marzo Mayo

2.307,00 2.252,00 2.293,00 2.242 00 2.198 00 2.230 00 2.235 00 2.197 00 2.225 00

CAFÉ (G) Septiembre Noviembre Enero

1.949,00 1.949,00 1.949,00 1.963 00 1.933 00 1.958 00 1.983 00 1.954 00 1.979 00

AZÚCAR (G) Diciembre 590 80 580 80 Marzo 591 50 580 70 Mayo 581 00 573 00 KK N. YORK (Cotton Exchange)

587 70 588 70 578 20

19-09

Centavos por libra ALGODÓN

Alto

Bajo

Cierre

Octubre Diciembre Marzo

69 48 69 00 69,15

69 10 67 18 67,48

69 10 68 37 68,58

Noviembre 199 00 192 40 Enero 196 30 191 90 Marzo 192,20 89,65 KK CHICAGO (Board of Trade)

198 95 196 30 91,95

Enero Marzo Mayo

971 50 975,00 979 75

979 25 983,00 988 00

309,50 308 60 308 90

312,50 311 80 312 30

ZUMO DE NARANJA

19-09 (G)Centavos/Bushel (+) Centavos/libra (I) Dólares por Tm. Alto Bajo Cierre SOJA/SOYBEANS(G) 986 00 988,50 993 25

HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*) Octubre Diciembre Enero

317,50 316 70 317 10

ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) Octubre Diciembre Enero

33,11 33 37 33 59

31,98 32 23 32 55

32,79 33 06 33 28

409 00 429 75 443 25

399 75 420 50 434 00

405 00 426 00 438 50

340 00 350 00 357,25

332 25 342 50 349,75

337 25 347 50 354,75

177 00 188 25 —

172 75 184 75 —

172 75 184 75 —

TRIGO/WHEAT (G) Diciembre Marzo Mayo

142 14

142 30

METALES KK MADRID (METALES PRECIOSOS)

ORO

Prec.

19-09 Última

Bruto euro/gr. Manuf. euro/gr.

39,88 42,13

40,12 42,40

609,90 731 19

619,16 743 55

35,28

35,61

22,53

23,45

PLATA Bruto euro/kg. Manuf. euro/kg.

PLATINO Euro/gr.

PALADIO Euro/gr.

FISICOS

AM Fixing PM Fixing

ORO $/onza troy PLATA $/onza troy KK LONDRES LME

1.315,05 —

1 314,85 19 12

(London Metal Exchange)

16-09 Venta/Compra

Contado 3 meses Contado 3 meses Contado 3 meses Contado 3 meses Contado 3 meses Contado 3 meses

4.752,00/4 750,00 4.733 50/4 733 00 2.215,00/2 214,00 2.203 00/2 202 50 1.937,00/1 935,00 1.936,00/1 935,50 1.568 50/1 568 00 1.560,00/1 559,00 9.700,00/9.690,00 9.650 00/9.645 00 19.125,00/19.100,00 19.125 00/19.100 00

COBRE Ag S/Tm. ZINC Sag. S/Tm. PLOMO S/Tm. ALUMINIO Std. S/Tm. NIQUEL S/Tm. ESTAÑO S/Tm.

KK NUEVA YORK COMEX

19-09

(Commodity Exchange of New York) Alto PLATA Centavos/onza troy Diciembre Enero Marzo

Bajo

Cierre

1.938 00 1.884 00 1.923 00 1.939 50 1.888 50 1.932 00 1.946,50 1.895,50 1.936,00

ORO $/onza troy

MAIZ/CORN (G)

Octubre Diciembre Febrero

1.317 50 1.308 70 1.312 30 1.321,80 1.312,60 1.316,50 1.325 20 1.316 40 1.319 50

COBRE Centavos/libra

Diciembre Marzo Mayo

AVENA/OATS (G) Diciembre Marzo Mayo

PETROLÍFEROS KK LONDRES

Dólares barril PETRÓLEO BRENT

Alto

Bajo

19-09 Cierre

Noviembre Diciembre Enero

46,93 47 38 47 89

45,85 46 33 46 75

45,88 46 35 46 89

Dólares/tonelada GASÓLEO

Alto

Bajo

Cierre

Octubre Noviembre Diciembre KK NUEVA YORK

418,50 420 50 422 75

407,25 410 00 412 75

407,50 410 25 412 75

Dólares barril CRUDO

Alto

Bajo

19-09 Cierre

Octubre Noviembre Diciembre

44,15 44 70 45 41

43,12 43 66 44 39

43,21 43 74 44 45

143 82 144 77

139 31 140 60

139 63 140 79

Septiembre 214 85 Diciembre 215 95 Enero 216,05 KK NUEVA YORK NYMEX

213 70 213 90 214,60

214 80 215 80 215,70

(Mercantil Exchange) Alto PLATINO $/onza troy

Bajo

19-09 Cierre

Octubre Enero Abril

1.032,70 1.018,80 1.023,20 1.035 00 1.022 00 1.027 10 1.038 10 1.031 00 1.031 10

PALADIO $/onza troy Diciembre Marzo Junio

695 00 695,20 —

671 25 683,40 —

686 40 691,00 —

CARNES LIVESTOCK/CARNES CARNES (Ctvos.libra) Alto Septiembre Octubre Noviembre

Bajo

Cierre

136,40 133 90 131 38

134,50 131 10 129 08

135,38 131 80 129 75

56 45 54,80 60 28

54 73 52,55 58 23

54 88 52,73 58 58

107,18 106 83 107 33

107,83 107 35 107 73

CERDO/HOGS (CME) Octubre Febrero Abril

VACUNO/CATTLE (CME)

GASÓLEO CALEF. Octubre Noviembre

145 96

19-09

FUENTE: Sempsa

Octubre Diciembre Febrero

108,20 108 48 108 70

TIPOS DE INTERÉS INTERNACIONALES País

España Alemania Zona euro Reino Unido EEUU Japón Suiza Canadá

Actual

0 00 0 00 0,00 0 25 0 25-0 50 0 00-0 10 -0 007 0 75

Tipos oficiales Desde Anterior

2 años

Mar-16 0 15 Mar-16 0 15 Mar-16 0,15 Ago-16 0 50 Dic-15 0 00-0 25 Oct-10 0 10 Ene-15 0 00-0 75 Ene-15 0 75

-0 18 -0 65 -0,65 0 15 0 77 -0 26 -0 94 0 58

Tipos de bonos 5 años 10 años

0 12 -0 50 -0,50 0 29 1 21 -0 20 -0 76 0 74

1 04 0 02 0,02 0 88 1 70 -0 04 -0 38 1 20

Dif. bono alemán

101 80 — — 86 60 168 16 -5 50 -39 60 118 10

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 45

CUADROS MERCADO DE RENTA FIJA AIAF

DEUDA DEL ESTADO ANOTADA

(19-IX-16)

BONOS Y OBLIGACIONES (Compraventa simple al contado)

NEGOCIACIÓN Activos

TIPO DE OPERACIÓN

Vencimiento

Repos y simultáneas

99 88 108.619 67 78.195 61 84 590 94 6 53 10 63 271.512 64

23.750 00 1.959 38 — 5 981 90 — — 31.691 28

Pagarés Bonos y Obligaciones. Cédulas Titulización Part.Preferentes Deuda del estado Total General

BONOS, CÉDULAS, OBLIGACIONES Y PARTICIPACIONES PREF.

19-IX-16

EMISOR

Anterior 12/09/2016 0 64 0 72 0 74 0 89 0 95

Plazo

12 meses 18 meses 3 años 5 años 10 años >

Actual 19/09/2016 1 1 39 1 81 2 32 2 73

Anterior 12/09/2016 1 1 39 1 87 24 2 81

19-IX-16

PAGARÉS DE EMPRESA Y TITULIZADOS EMISOR

Plazo meses

PE-Banco Popular

Núm. operac.

6

1

Vol. euros (en miles) Efectivo

Precio medio

TIR media

99,88

99,884

0,27

Cupón

BTN-Fade OS-Cores BTN-Fade BTN-Fade OS-Ferrovial Em siones S.A BS-Bankinter BTH-AYT Génova Hipotecario 9 BS-Banco Sabadell OS-Bankia BTN-Fade OS-Bankia OS-Mapfre OS-Abertis OS-Caixabank S A. OS-La Caixa BS-Emisora Santander España OS-Criteria Caixa BTH-Bankinter 3 BS-Emisora Santander España BC-Banco Sabadell OS-Caixabank S A. BTN-AYT Cajamurcia Hip. I BS-Bankia

TIPOS MEDIOS DE NEGOCIACIÓN Actual 19/09/2016 1 mes 0 64 2 meses 0 71 3 meses 0 74 6 meses 0 89 9 meses 0 95

Plazo

Vol. euros Fecha Núm. (en miles) vencim. operac. Efectivo

Total

23.849 88 110.579 05 78.195 61 90 572 84 6 53 10 63 303.203 92

0 85 45 2 25 3 375 0 375 1 75 VBLE 0 75 VBLE 3 875 VBLE 1 625 3 75 4 75 VBLE 1 625 VBLE VBLE 5 5 VBLE 35

17/09/2019 23/04/2018 17/12/2016 17/03/2019 14/09/2022 10/06/2019 15/07/1939 29/12/2016 22/05/2024 17/03/2018 22/05/2024 19/05/2026 20/06/2023 09/02/2022 31/01/2017 17/09/2018 21/04/2022 16/10/1938 06/08/2018 28/10/2017 09/02/2022 17/10/1938 17/01/2019

5 9 1 2 4 1 1 5 5 2 1 3 1 29 1 9 4 2 9 6 16 1 3

48.644 97 38.722 75 12.995 51 11.237 31 10.800 00 9.959 25 7.612 62 4.014 19 3.437 30 2.802 49 2.542 05 843 9 735 08 544 4 534 13 514 29 508 64 507 75 409 9 380 27 379 86 345 88 328 07

19-IX-16 Emisión Precio TIR medio media

102 433 106 922 100 624 108 478 99 998 104 35 97 5 100 193 100 23 105 845 100 4 104 954 121 609 100 942 102 53 101 039 102 222 99 26 101 21 — 101 717 — 107 034

— 0 176 — — 0 376 — — 0 059 — — — 1 084 — 3 861 0 777 — 0 815 — — — 4 719 — 0 465

MERCADO BURSÁT L ELECTRÓN CO — — — — — —

— — — — —

— — — — —

— — — — —

—

—

—

—

L N L L L O L L L L L L L L B C B B O B O B O B O O O O O O O O O O N O O O

Amortizaciones

Próx. cupón

Cupón cor. euros/mill.

14-Oct-16 31-Oct-16 18-Nov-16 09-Dic-16 20-Ene-17 31-Ene-17 17-Feb-17 10-Mar-17 07-Abr-17 12-May-17 16-Jun-17 14-Jul-17 18-Ago-17 15-Sep-17 31-Oct-17 30-Jul-18 31-Ene-19 30-Abr-19 31-Oct-19 31-Ene-20 30-Abr-20 30-Jul-20 31-Oct-20 30-Jul-21 31-Ene-22 31-Oct-23 31-Ene-24 30-Abr-25 30-Abr-26 30-Jul-26 31-Oct-26 31-Oct-28 31-Ene-29 30-Jul-30 30-Jul-41 31-Oct-44 31-Oct-46 30-Jul-66

— — — — — 31-Ene-17 — — — — — — — — 31-Oct-16 — 31-Ene-17 30-Abr-17 31-Oct-16 31-Ene-17 30-Abr-17 30-Jul-17 31-Oct-16 30-Jul-17 31-Ene-17 31-Oct-16 31-Ene-17 30-Abr-17 30-Abr-17 30-Jul-17 31-Oct-16 31-Oct-16 31-Ene-17 30-Jul-17 — 31-Oct-16 31-Oct-16 30-Jul-17

— — — — — 24.087 43 — — — — — — — — 4.426 23 — 1.618 85 10.698 63 38.065 57 8.874 32 15.561 64 1.606 85 42.934 43 1.047 95 37.081,97 38.950,82 30.426,23 6.224,66 7.586 30 8.243 84 1.953 55 45.590 16 38.032 79 2.724 66 — 45.590 16 14.896 17 4.820 55

CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 3 80 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 CUP-0 0 50 CUP-0 0 25 2 75 4 30 1 40 4 00 1 15 4 85 0 75 5,85 4,40 4,80 1,60 1 95 5 90 1 30 5 15 6 00 1 95 CUP-0 5 15 2 90 3 45

Último Prec. med. Fecha

— — — — — 101 510 — — — — — — — — 100 825 — 100 815 107 354 113 387 104 729 114 384 104 384 119 823 103 013 130,035 126,818 130,103 106,239 108 418 145 017 101 683 142 450 153 120 106 256 — 165 881 114 766 118 320

Núm. oper.

— — — — — 19-Sep-16 — — — — — — — — 19-Sep-16 — 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16 — 19-Sep-16 19-Sep-16 19-Sep-16

3 1 3 10 2 1 1 6 8 7 6 1 3 11 2 1 1 7 3 7 8 6 5 4 2 3 2 2 7 2 15 1 2 1 2 1 3 1

Importe contratado

50,00 10,00 51 00 128 00 16 00 0 02 10 00 83 00 690 00 316 00 116 00 6 00 24 00 221 00 17 00 0 40 20 00 148 00 0 02 146 00 23 42 73 90 53 00 63 00 0,02 20,20 0,20 35,00 77 50 47 00 289 00 — — 10 00 36 00 0 02 26 73 45 20

Precio (ex-cupón) Rend. int. Medio Máximo Mínimo medio

100,025 100,040 100 064 100 086 100 113 101 510 100 122 100 137 100 140 100 162 100 184 100 210 100 179 100 224 100 825 100 285 100 815 107 354 113 387 104 729 114 384 104 384 119 823 103 013 130,035 126,818 130,103 106,239 108 418 145 017 101 683 142 450 153 120 106 256 57 254 165 881 114 766 118 320

FUENTE: Banco de España

100,026 100,040 100 065 100 087 100 113 101 510 100 122 100 138 100 145 100 163 100 186 100 210 100 227 100 230 100 825 100 285 100 815 107 370 113 410 104 740 114 425 104 395 119 835 103 090 130,055 126,840 130,110 106,241 108 450 145 180 101 725 142 450 153 125 106 256 57 771 165 881 117 887 118 320

100,025 100,040 100 063 100 085 100 113 101 510 100 122 100 136 100 133 100 162 100 183 100 210 100 151 100 216 100 825 100 285 100 815 107 350 113 375 104 700 112 008 104 380 119 800 102 687 130,015 126,615 130,095 106,230 108 203 144 940 101 570 142 450 153 115 106 256 56 737 165 881 114 240 118 320

0,40 0,37 0 40 0 39 0 34 0 31 0 30 0 29 0 25 0 25 0 25 0 26 0 19 0 22 0 24 0 15 0 09 0 07 0 01 0 01 0 01 0 01 0 02 0 13 0,21 0,54 0,61 0,85 1 03 1 06 1 12 1 33 1 32 1 45 2 27 2 05 2 22 2 77

Los importes están expresados en millones de euros

FONDOS DE INVERSIÓN Abante Asesores Gestión Padi la 32 Esc. Izda 1º Dcha 28006 Madr d. Mar ví He re a. Tfno. 917815750. Fecha v l.: 16 09/16 1)Abante Asesores Global* X 14,20 -0,04 84/208 1)Abante Bol a* V 12 79 1 31 116/254 1)Abante Bolsa Absoluta A I 13,74 -0,66 7/12 1)Abante Património Global* X 16 04 -0 36 88/208 1)Abante Rent. Absoluta A I 11,11 -0,52 7/20 1)Abante Renta* M 11 91 0 88 20/109 1)Abante Selección R 12,64 -0,39 61/173 1)Abante Tesorería D 12 25 0 03 55/143 1)Abante Valor M 12,46 -0,51 67/109 1)AGF-Abante Pangea-A* X 10 70 11 73 5/208 1)AGF-Abante Pangea-B X 10,56 11,22 7/208 1)AGF-Abante Pangea-C* X 10 58 11 35 6/208 1)AGF-European Quality-A* V 10,75 -13,44 204/219 1)AGF-European Quality-B* V 11 01 -13 83 206/219 1)AGF-European Quality-C* V 8,13 -13,44 205/219 1)AGF-Global Selection* R 10 73 -0 63 71/173 1)AGF-Maral Macro-A* I 9,67 1,84 3/20 1)AGF-Maral Macro-B* I 9 58 1 38 4/20 1)AGF-Maral Macro-C* I 10,20 1,85 2/20 1)AGF-Spanish Opp -A V 14 05 -9 84 73/104 1)AGF-Spanish Opp -B V 13,83 -10,25 78/104 1)AGF-Spanish Opp -C* V 8 58 -9 84 75/104 1)Kalahari R 13,13 -5,59 53/71 1)Maral Macro I 10 72 1 51 19/97 1)Okavango Delta A V 14,09 -11,83 82/91 1)Okavango Delta I V 15 93 11 83 83/91 1)Smart-Ish Fondo Gestores X 11,71 0,07 78/208

Allianz Popular Asset Mgmt. Ram rez de Are lano 35 28043 Madr d. Laura Fernandez Gonza ez. Tfno. 902101710. Fe ha v l.: 15 09/16 1)Cartera Óptima Prudente M 111,45 -0,13 54/109 1)Cartera Óptima Decidida R 123 64 -1 97 104/173 1)Cartera Óptima Moderada M 123,70 -1,02 84/109 1)Cartera Óptima Dinamica V 146 14 -2 78 158/254 1)Cartera Óptima Flexible X 122, 9 -1,39 118/208 1)Ev. Ahorro Dólar D 128 32 -2 97 18/28 1)Ev. Ahorro Euro D 1.849, 5 0,09 47/143 1)Ev. Asia V 236 88 5 06 44/64 1)Ev. Bolsa V 276,84 -9,87 76/104 1)Ev. Bolsa Española V 311 20 -8 71 62/104 1)Ev. Bolsa Europea V 58,82 -9,23 73/91 1)Ev. Bonos Alto Rdto. F 172 83 7 19 51/122 1)Ev. Bonos Corporativos F 128,82 4,35 58/123 1)Ev. Bonos Emergentes F 114 47 6 61 74/97 1)Ev. Bonos Euro Largo Plzo F 147,48 3,38 58/160 1)Ev. Conservador Dinamico I 121 69 1 26 2/14 1)Ev. Dividendo Europa V 135,33 -5,07 76/219 1)Ev. Emerg Empr Europeas V 109 60 -1 40 19/23 1)Ev. Empresas Volumen D 128,66 -0,11 85/143 1)Ev. Estados Unidos V 138 50 -1 64 132/177 1)Ev. Europa V 128,27 -7,43 116/219 1)Ev Eur pa del E te V 207 15 8 94 16/23 1)Ev. Fondepósito Plus D 113,39 -0,26 122/143 1)Ev Gar Acci nes II G 159 73 1)Ev. Gar. Extra Moda G 08,48 -0,24 37/1 3 1)Ev. Gar. Indices Globales G 132 87 -0 35 43/113 1)Ev. Gar Rev. Máxima G 85, 3 -1,79 62/1 3 1)Ev. Global Convertibles F 125 13 -1 32 15/43 1)Ev. Iberoamérica V 252,51 18,39 23/30 1)Ev Japón V 70 83 -2 48 17/71 1)Ev. Mixto 15 M 93, 3 -0,11 31/68 1)Ev. Mixto 30 M 87 24 -1 42 47/68 1)Ev. Mixto 50 R 81,01 -3, 4 36/71 1)Ev. Mixto 70 R 3 36 -5 51 52/71 1)Ev. Particulares Vol. D 91,76 -0,10 83/143 1)Ev. Patrimonio F 90 73 0 86 29/112 1)Ev. Recursos Naturales* V 70,24 10,48 7/13 1)Ev. Renta Fija F 7 46 1 74 100/160 1)Ev. Renta Fija Corto F 95,49 0,95 26/112 1)Ev. Rentabilidad Global I 105 64 -0 03 12/22 1)Ev. RV Emergentes Global V 125,93 8,00 59/112 1)Optima RF Flexible I 116 68 2 13 15/97 1)Popular Selección I 111,98 -1,52 45/97

Alken Asset Managent 61 Conduit Street London W1S 2GB Londres UK. sabel Ortega / Jaime Mes a . Tfno. +44207 440 1951. Fecha v.l.: 16 09/16 1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 116,77 -12,22 83/97 1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 127 65 -11 75 82/97 1)ALKEN European Opps A V 156,78 -12,69 198/219 1)ALKEN European Opps R V 186 45 12 20 195/219 1)ALKEN Sm Cap Europ R V 75,11 -8,39 40/48

AMIRAL GESTIÓN 103 rue de Grenel e 75007 Pa is /Pza. Egui az 5 . 08017 Barcelona Pablo Martínez. Tfno. +34 935950622. Email. inversores@amiralgestion com/. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Sextant Autour Du Monde A V 183 55 3,63 31/254 1)Sextant Europe (A) V 159 40 -7 53 118/219 1)Sextant Grand Large (A) X 419,60 7 32 13/208 1)Sextant PEA (A) V 823 67 10 35 2/219 1)Sextant PME (A) V 171 45 13 81 1/48

Amundi Iberia Pº de la Castellana 1 28046 Madr d. Tfno. 914327200. Fecha v l.: 15/09 16 1)Amundi Corto Plazo F 12.440 51 -0 04 87/112 1)Amundi Estratégia Bonos* F 680 18 1 50 105/160 1)Amundi Estratég a Global I 1.033 75 1,68 2/12 1)Amundi FT LP F 228 01 2 78 72/160 1)Best Manager Selection X 685 44 -0,49 92/208 1) NG Direct FN Conservador I 11 96 1 55 5/22 1) NG Direct FN Dinámico I 13,24 4,12 1/12 1) NG Direct FN EuroStoxx50 V 11 46 -6 72 37/91 1) NG Direct FN Ibex-35 V 13 94 -6 40 36/ 04 1) NG Dire t FN Moderado I 12 46 2 69 1/20 1) NG Direct FN S&P 500 V 12 33 2,04 57/ 77

Amundi Internacional Sicav Caste lana 1 28046 gam.iberia@sgam com. Tfno. 914367220. Fecha v l.: 15/09 16 2)First Eagle Amundi Int. V 6.204,88 4 81 20/254

ÓMO

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O m

M

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Andbank Asset Management

azValor Asset Management Paseo de la Castel ana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.: 16 09/16 1)Azvalor Capital M 100,19 1,14 18/68 1)Azvalor Iberia V 105 58 6 83 4/104 1)Azvalor Internacional* V 112,98 17,69 1/219

Andbank Wealth Management Paseo de la Castellana 55 24046 Madrid. Robe to Santos Hernández. Tfno. 912062850. Fecha v l.: 15/09/16 1)Best Carmignac X 1,15 1,15 55/208 1)Best JP Morgan X 1 19 0 64 66/208 1)Best Morgan Stanley X 1,19 2,05 45/208 1)G. Multiperfil Agresivo X 11 99 -5 04 174/208 1)G. Multiperfil Dinámico R 11 21 -3 07 142/173 1)G. Multiperfil Equilibrad M 10 47 0 10 46/109 1)G. Mu t perfil Inversión R 11,03 -1 25 86/ 73 1)G. Multiperfil Moderado M 10 30 1,70 12/109

Atl Capital Gestión Monta bán 9 28014 Madr d. Fél x López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 16 09/16 1)ATL Capital Best Manage* X 11,76 -4 07 1)ATL Capital Cart.Dinámica X 10 02 -12 14 1)ATL Capital Cartera RV V 9 89 -8,62 1)ATL Capital Cart.Táctica* R 8 46 -5 63 1)ATL Capital L quidez D 12,07 0 01 1)ATL Capital Patrimonio* M 11 57 -3 01 1)ATL Capital Quant 5 I 9 70 -7 08 1)ATL Capital Quant 25 I 8 16 -30 85 1)ATL Capital Renta Fija F 13,10 1 02 1)Espinosa Partners Inver. X 12 64 -7 10 1)Fongrum/Valor* X 15,58 -2,17

165/208 193/208 244/254 159/173 59/ 43 97/109 12/12 85/97 119/ 44 184/208 137/208

Aviva Gestión Fuente de la Mora 9 28050 Madr d. Dav d Lázaro. Tfno. 912971908. Fecha v l.: 16/09/16 1)Aviva Corto Plazo A D 14 23 0,30 23/143 1)Aviva Corto Plazo B D 13 81 -0 02 65/143 1)Aviva Espabolsa V 26,63 -0 71 14/104 1)Aviva Eurobolsa V 10 97 -0 30 7/91 1)Aviva Fonvalor Euro A R 15 49 1,79 3/71 1)Aviva Fonvalor Euro B R 14 63 1 22 5/71 1)Aviva Renta Fija A F 18,87 2,55 79/160 1)Aviva Renta Fija B F 18 10 2 08 93/160 1)Aviva RV Zona No Euro V 13 48 -1,09 112/254

AXA Investment Managers www.axa m.es. Tfno. 914067200. Fecha v.l.: 16/09/16 1)AWF EmergMkt ShtDurBd A F 1)AWF Euro 10+LT A F

Ó m

F 142,43 1,34 14/14 F 165 30 3 18 12/14 F 178,53 5,53 3/14 F 18 33 5 22 41/123 F 130,59 0,81 107/123 F 139 54 5 08 16/160 F 128,60 6,60 62/122 V 213 22 -6 22 92/219 F 1 3,34 -1,24 12/43 V 156 86 -23 67 13/14 V 111,94 8,13 58/112 V 200 98 -3 94 32/37 V 144,44 -5,02 34/48 V 206 98 -7 11 43/91 V 131,45 1,51 16/37 V 240 84 -5 54 9/27 R 175,13 -1,00 18/71 V 360 23 0 86 109/254 V 103,39 2,10 12/37 F 81 38 8 38 26/122 F 152,67 9,58 1/21 F 115 74 5 46 20/144 V 124,20 -2,30 142/254 R 106 38 5 57 8/173 D 103,54 3,98 1/3 F 102 53 1 62 96/123 F 183,75 9,37 15/122 V 474 83 5 99 4/37 D 45.115,09 -0,04 69/143 F 128 25 3 21 100/122 F 122,28 4,41 56/123 F 143 09 3 55 97/122 V 100,91 2,96 36/254 V 28 46 -0 84 7/7 V 67,23 8,84 22/64 V 12 60 3 87 30/177 V 13,09 2,19 49/254

7a Rue Robert Stümper L 2557Luxemburgo. Gerard Albà. T no. +352 26 19 39 70. Fecha v.l : 16/09/16 1)AF - Andbank Balanced A R 111,78 0,06 4/71 1)AF - Andbank Balanced B R 104 02 0 51 11/71 1)AF - Andbank Credit A F 95,04 0,49 110/123 1)AF - Andbank European A V 115 65 -8 58 144/219 1)AF - Andbank Flexible A X 103,40 3,57 28/208 1)AF - Andbank Flexible B X 98 14 4 20 21/208 1)AF - Andbank berian Eq A V 88 57 -9 53 69/ 04 1)AF Andbank Short Term A D 104 89 0 21 33/143 1)AF - Medicompte EUR ST A F 103,19 -0 79 109/112 1)Halley European Eq A* V 163 26 -7,65 123/219

Alpha P us Gestora Aya a 27 6º Izda. 28001 Madr d. Mª José Rivas. T no. 917813276. Email. jrivas@a phap us es. Fecha v l.: 16/09 16 1)Avance Global X 5,66 5,15 17/208 1)AP Gestión Flexible CL A X 12 07 -2 37 145/208 1)AP Ibérico Acciones Cl. A V 9,01 -3,06 21/104 1)AP Rentab. Absoluta A I 10 24 -1 89 13/20 1)AP Renta Fija Dinámica A F 12,87 1,53 04/160 1)Etcheverría Mixto M 63 29 0 51 31/109 1)Iberian Value V 10 05 13 31 1/104

1)AWF Euro 3-5 A 1)AWF Euro 5-7 A 1)AWF Euro 7-10 A 1)AWF Euro Credit + A 1)AWF Euro Credit Sh.Dur A 1)AWF Euro Gov. Bonds A 1)AWF Euro High Yield Bd A 1)AWF Fram.Europe A 1)AWF Fram.Glb Convert A 1)AWF Fram.Italy A 1)AWF Fram.Emerg.Mkts A 1)AWF Fram.Eu R Es Sec A 1)AWF Fram.Eu.Sml.C A 1)AWF Fram.Eurozone A 1)AWF Fram.Gl.Real.EstSec.A 1)AWF Fram.Health A 1)AWF Fram.Optimal Income A 1)AWF Fram Talent A 1)AWF Gl.Flex. Property A 1)AWF Gl.High Yield Bd A(H) 1)AWF Gl.Inf ation Bd A 1)AWF Gl.Strategic Bd A(H) 1)AWF Gl. Optimal Income A 1)AWF Global Income Gen. A 1)AWF Planet Bonds A 1)AWF US Cred Sh.Duration A 1)AWF US H gh Yie d Bd A(H) 1)AXA Aedificandi A 1)AXA IM Euro Liquidity* 1)AXA IM FIIS Eur. SDHY F 1)AXA IM FIIS USCorpBdF(H) 1)AXA IM FIIS US SDHY F 1)AXA IM Maturity 2020 A 1)AXA Rosenb.Gb SC Alpha B 1)AXA Rosenb.PacExJapSCAlpB* 1)AXA Rosenb.US Eq. Alpha B 1)AXA Rosenb.US EnIdxEqAl B

107 45 231 70

6,15 11 51

78/97 2/160

Bankia Fondos SGIIC Pº de la Castel ana 189 28046 Madrid. T no. 902410411. Web. www.bankiafondos.es. Fecha v l.: 16/09 16 1)Bankia Bolsa Española V 786,40 -13,25 98/104 1)Bankia Bolsa Japonesa V 4 06 -15 61 61/71 1)Bankia Bolsa Mundial V 95,57 -9,35 245/254 1)Bankia Bonos CP Principal F 1 31 0 39 50/112 1)Bankia Bonos CP (I) D 1.692,88 -0,40 130/ 43 1)Bankia Bono CP (I ) D 1 133 87 0 22 112/143 1)Bankia Bonos CP (I I) D 1,24 0,02 56/143 1)Bankia Bonos Dur.Flex F 11 58 0 67 125/160 1)Bankia Bonos Intern F 9,90 0,72 125/ 44 1)Bankia BP Corto Plazo F 1.355 64 0 13 76/112 1)Bankia BP Eurostoxx 2016 G 153,03 -9,98 19/19 1)Bankia BP EuroStoxx 2016 G 137 84 -1 30 56/113 1)Bankia BP EuroStoxx 2017 G 97,06 -5,10 15/19 1)Bankia BP EuroStoxx 2018 G 99 82 -5 70 16/19 1)Bankia BP Finan 2018 G 96,73 -0,55 4/19 1)Bankia BP Índice S&P 500 V 127 23 5 13 17/177 1)Bankia BP RV España V 112,51 -7,15 42/104 1)Bankia BP Selección X 12 17 -3 21 155/208 1)Bankia BP Tipo Fijo Gar2 G 119,89 -0,60 92/ 05 1)Bankia Dividendo E paña V 15 73 5 31 32/104 1)Bankia Dividendo Europa V 16,56 -14,78 208/219 1)Bankia Dólar F 8 08 -3 16 16/17 1)Bankia Duración Flex 0-2 F 10,74 0,34 52/112 1)Bankia Emergentes* V 11 79 3 18 97/112 1)Bankia Euro Top Ideas V 6,77 -7,57 49/91 1)Bankia Eurostoxx Gar. I G 108 56 -0 34 41/113 1)Bankia Eurostoxx Gar II G 105,07 -2,04 65/113 1)Bankia Evolución Prudente* I 128 16 0 42 6/14 1)Bankia Evolución Decidido I 105,98 -2,96 7/9 1)Bankia Evolu ión Moderado* I 108 12 1 49 12/20 1)Bankia Fondepósitos D 102,16 -0,04 71/ 43 1)Bankia Fondtesoro CP D 1.448 86 -0 39 129/143 1)Bankia Fondtesoro LP F 170,91 0,46 44/112 1)Bankia Fonduxo R 1.810 80 -8 98 67/71 1)Bankia Fusión D 113,47 -0,02 66/143 1)Bankia Gar. 2016 G 100 81 -0 32 39/113 1)Bankia Gar. Bolsa I G 100,55 -0,34 42/113 1)Bankia Gar. Bolsa 2 G 108 73 -0 50 47/113 1)Bankia Gar. Bolsa 3 G 8,76 -1,19 55/113 1)Bankia Gar. Bolsa 4 G 103 29 -0 15 36/113 1)Bankia Gar. Bolsa 5 G 11,49 0,84 22/113 1)Bankia Gar. Combi 1 G 112 11 -0 71 49/113 1)Bankia Gar. Rentas 1 G 122,34 -0,56 90/ 05 1)Bankia Gar. Rentas 2 G 120 16 -0 51 88/105 1)Bankia Gar. Rentas 3 G 119,35 -0,80 96/ 05 1)Bankia Gar. Rentas 4 G 112 62 -0 87 97/105 1)Bankia Gar. Rentas 5 G 131,25 -0,71 95/105 1)Bankia Gar. Rentas 6 G 9 48 -0 31 80/105 1)Bankia Gar. Rentas 7 G 112,63 -0,10 60/ 05 1)Bankia Gar. Rentas 8 G 111 90 -0 10 58/105 1)Bankia Gar. Rentas 9 G 111,71 -0,07 55/105 1)Bankia Gar. Rentas 10 G 111 61 -0 05 53/105 1)Bankia Gar. Rentas 11 G 117,32 0,49 33/105 1)Bankia Gar Rentas 12 G 116 24 0 46 34/105 1)Bankia Gar. Rentas 14 G 122,11 2,41 4/105 1)Bankia Gestión de Autor* X 99 62 0 64 67/208 1)Bankia Gobiernos Euro LP F 11 46 0 63 128/160

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1)Bankia Índice Euro toxx 1)Bankia Índice Ibex 1)Bankia Mixto RF 15 1)Bankia Mixto RF 30 1)Bankia Mixto RV 50 1)Bankia Mixto RV 75 1)Bankia Mot Euro Deuda (I) 1)Bankia Monet Eur Deuda II 1)Bankia Obj 2019 I 1)Bankia Rend Gar 2023 1)Bankia Rend Gar 2023 II 1)Bankia Rend Gar 2023 I I 1)Bankia Rend Gar 2023 V 1)Bankia Rend Gar 2023 V 1)Bankia Renta Fija LP 1)Bankia Renta Obj. LP 1)Bankia Sm&Mid Caps España 1)Bankia Soy Asi Cauto 1)Bankia Soy Asi Dinámico* 1)Bankia Soy Asi Flexible 1)Bankia 2017 Eurostoxx II 1)Bankia 2018 Eurostoxx 1)Bankia 2018 Eurostoxx II 1)Orfeo FI 1)Bankia Bolsa USA 1)Bankia Gar. Rentas 15

V V M M R R D D F G G G G G F F V M R R G G G M V G

64 16 31,24 11 68 10,61 14 39 6,43 117 33 111,32 112 81 03,62 102 10 101,96 103 29 02,50 17 23 181,06 306 29 127,28 115 55 112,09 96 88 128,06 110 74 99,96 6,08 103,01

8 50 -7,42 -1 57 -2,09 -4 09 -7,07 -0 48 -0,12 1 10 0 44 2,51 -2 59 0,44 -2 03 0,21 -3 71 -3,38 -3 96 -1,19 -

63/91 47/104 48/68 55/68 45/71 64/71 136/143 86/143 115/160

131/160 80/160 18/104 36/109 108/173 42/173 12/19 10/19 81/113 123/177

Bankinter Gestión de Activos Marqués de Riscal 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. Fecha v l : 16/09/16 1)BK Ahorro Activos Euro D 862,61 -0,16 95/143 1)BK Bolsa Americana Gar* G 73 27 3 77 2/113 1)BK Bolsa España V 1. 43,40 -8,11 55/104 1)BK Bolsa Europ 2018 Gar* G 70 12 -3 93 80/113 1)BK Bolsa Europ 2019 Gar G 68,03 -2,44 67/113 1)BK Cumbre 2017 Gar* G 70 74 0 68 26/113 1)BK Dinero 2 D 893,70 -0,18 100/143 1)BK Dinero 4 D 87 36 0 11 42/143 1)BK Dividendo Europa V 1.241,36 -4,88 71/219 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 1.370 25 3 90 13/30 1)BK España 2020 Gar* G 1.099,58 1,28 16/113 1)BK España 2020 II Gar* G 1.013 25 1 95 10/113 1)BK España 2021 G 66,40 -1,46 6/19 1)BK Bonos Sob rano LP F 85 93 0 59 152/160 1)BK Eurobolsa Gar* G 1.683,72 -1,53 59/113 1)BK Europa 2020* G 95 38 -3 43 76/113 1)BK Europa 2021 Gar. G 165,34 -0,31 38/113 1)BK Eurostoxx Inverso V 29 92 2 28 2/91 1)BK Eurostoxx 2018 Gar. G 82,46 -5,38 85/113 1)BK Eurostoxx 2018 II Gar.* G 105 29 -4 24 82/113 1)BK Eurostoxx 2024 P Gar* G 81,19 2,60 5/113 1)BK Eurostoxx 2024 P I G* G 1.244 41 1)BK Fondo Monetario D 1.788,56 -0,26 124/143 1)BK Futuro Ibex V 93 57 -8 36 57/104 1)BK Gestión Abierta F 30,47 1,49 108/144 1)BK Cesta Consolid. Gar* G 831 79 1)BK Cesta Cons Gar I G 913,81 1)BK Ce ta Selecc Gar * G 832 81 1)BK Grandes Emp. Esp. Gar.* G 672,24 2,40 6/113 1)BK Ibex 2013 Garantizado* G 94 06 1 69 13/113 1)BK Ibex 2017 Garant zado G 65,05 -7,96 90/113 1)BK Ibex 2024 P Gar* G 105 26 2 92 3/113 1)BK Indice B. Española G G 988,38 -2,51 68/113 1)BK Indice B.Española G2* G 61 96 -2 00 64/113 1)BK Índice América V 937,12 4,57 24/177 1)BK Indice Europa Gar* G 755 94 1 77 12/113 1)BK Iris Garantizado G 1. 76,82 2,64 10/105 1)BK Índice España 2017 G.* G 104 78 -6 40 88/113 1)BK Kilimanjaro I 110,71 -5,79 71/97 1)BK Índice España 2024 G* G 82 75 1)BK Mercado Español G 60,04 -4,01 14/19 1)BK Mercado Europeo* G 871 71 -6 40 17/19 1)BK Índice Japón V 584,26 -14,27 59/71 1)BK Mercado Europeo II* G 1.536 58 -1 90 7/19 1)BK Mixto Flexible R 1.037,09 -7,83 66/71 1)BK Mixto R nta Fija M 94 74 2 20 57/68 1)BK Multi. Dinámica R 942,62 -3,86 51/173 1)BK Multifondo II Gar* G 921 65 2 07 2/19 1)BK Multiselección 25 M 69,51 -0,55 69/109 1)BK Pequeñas Compañías V 298 92 -4 21 26/48 1)BK Renta Dinámica I 1.210,62 -0,92 15/22 1)BK RF Alamo 2018 Gar. F 114 11 0 41 133/160 1)BK RF Ambar Gar.* G 70,68 2,44 13/105 1)BK RF Atlantis 2017 Gar* G 979 07 -0 17 65/105 1)BK RF Atlas 2018 Gar. G 116,54 0,27 40/105 1)BK RF Coral Gar* G 1.100 42 4 15 2/105 1)BK RF Corto Plazo F 1.044,10 0,62 38/112 1)BK RF Cosmos 2017 Gar.* G 109 01 -0 26 73/105 1)BK RF Cristal Gar G 71,73 2,59 11/105 1)BK RF Cuarzo 2017 Gar * G 119 02

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46 Expansión Martes 20 septiembre 2016

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FONDOS DE NVERS ÓN Cont nuac ón

1)Sabadell Euroacción- Cart 1)Sabadell Euroacción- Emp 1)Sabadell Euroacción- P us 1)Sabadell Euroacción- Prem 1)Sabadell Euroacción- Pyme 1)Sabadell Europa Bol.-Base 1)Sabadell Europa Bol.-Cart 1)Sabadell Europa Bol.-Empr 1)Sabadell Europa Bol.-Plus 1)Sabadell Europa Bol.-Prem 1)Sabadell Europa Bol.-Pyme 1)Sabadell Europa Val.-Base 1)Sabadell Europa Val.-Cart 1)Sabadell Europa Val.-Empr 1)Sabadell Europa Val.-Plus 1)Sabadell Europa Val.-Prem 1)Sabadell Europa Val.-Pyme 1)Sabadell Finan Cap Base 1)Sabadell Finan.Cap-Cart. 1)Sabadell Finan.Cap-Empr 1)Sabadell Finan.Cap-Plus 1)Sabadell Finan.Cap-Prem. 1)Sabadell Finan.Cap-Pyme 1)Sabadell Fondtesoro LP 1)Sabadell Garan.Selec. I 1)Sabadell Garan.Selec. II 1)Sabadell Gtía. Extra 12 1)Sabadell Gtía. Extra 14 1)Sabadell Gtía. Extra 15 1)Sabadell Gtía. Extra 16 1)Sabadell Gtía. Extra 17 1)Sabadell Gtía. Extra 18 1)Sabadell Gtía. Extra 19 1)Sabadell Gtía. Extra 20 1)Sabadell Gtía. Extra 21 1)Sabadell Gtía. Extra 22 1)Sabadell Gtía. Extra 23 1)Sabadell Gtía. Extra 24 1)Sabadell Gtía. Extra 25 1)Sabadell Gtía F ja 11 1)Sabadell Gtía. F ja 12 1)Sabadell Gtía. F ja 15 1)Sabadell Gtía. F ja 16 1)Sabadell Horizonte 2021 1)Sabadell Interés Eur-Base 1)Sabadell Interés Eur-Cart 1)Sabadell Interés Eur-Emp 1)Sabadell Interés Eur-Plus 1)Sabadell Interés Eur-Prem 1)Sabadell Interés Eur-Pyme 1)Sabadell Interés Garan. 1 1)Sabadell Inv.Ética Sol. 1)Sabadell Japón Bolsa-Base 1)Sabadell Japón Bolsa-Cart 1)Sabadell Japón Bolsa-Empr 1)Sabadell Japón Bolsa-Plus 1)Sabadell Japón Bolsa-Prem 1)Sabadell Japón Bolsa Pyme 1)Sabadell Prudente-Base 1)Sabadell Prudente-Cartera 1)Sabadell Prudente-Empresa 1)Sabadell Prud nte Plus 1)Sabadell Prudente-Premier 1)Sabadell Prudente-Pyme 1)Sabadell Rendimiento-Base 1)Sabadell Rendimiento-Cart 1)Sabadell Rendimiento-Emp. 1)Sabadell Rendimiento-Plus 1)Sabadell Rendimiento-Prem 1)Sabadell Rendimiento-Pyme 1)Sabadell Rentas 1)Sabadell Selec. Hedge Top* 1)Sabadell Urq. Patr.Priv.2 1)Sabadell Urq. Patr.Priv.5 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur1 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur2 1)Sabadell 90 Cap.Bol.Eur3 1)Sab.Amér.Latina Bol-Base 1)Sab.Amér.Latina Bol-Cart 1)Sab Amér Latina Bol Empr 1)Sab.Amér.Latina Bol-Plus 1)Sab.Amér.Latina Bol-Prem 1)Sab.Amér.Latina Bol-Pyme 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Base 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Cart 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Empr 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Plus 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Prem 1)Sab.Asia Emerg.Bolsa-Pyme 1)Sab.Bonos Alto Int - Base 1)Sab.Bonos Alto Int - Cart 1)Sab.Bonos Alto Int - Plus 1)Sab.Bonos A to Int - Prem 1)Sab.Bonos Alto Int -Empr 1)Sab.Bonos Alto Int -Pyme 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Base 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Cart 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Empr 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Plus 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Prem 1)Sab.Emg. Mixto Flex-Pyme 1)Sab E paña Dividendo Base 1)Sab.España Dividendo-Cart 1)Sab.España Dividendo-Empr 1)Sab.España Dividendo-Plus 1)Sab.España Dividendo-Prem 1)Sab.España Dividendo-Pyme 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Base 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Cart 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Empr 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-P us 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Prem 1)Sab.Eur Emerg Bolsa-Pyme 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Base 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Cart. 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Empres 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Plus 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Premier 1)Sab.R.F.Mixta Esp-Pyme 1)Sab R V Mixta E p Base 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Cart. 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Empres 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Plus 1)Sab R V Mixta E p Premier 1)Sab.R.V.Mixta Esp-Pyme 1)Sab.Selec.Altern.-Base 1)Sab.Selec.Altern.-Carte 1)Sab.Selec.Altern.-Empresa 1)Sab.Selec.Altern.-Plus 1)Sab.Selec.Altern.-Premier 1)Sab.Selec.Altern.-Pyme 1)Sab.Selec.Épsilon-Base* 1)Sab.Selec.Épsilon-Cart. 1)Sab.Selec.Épsilon-Empresa* 1)Sab.Selec.Épsilon-Plus* 1)Sab.Selec.Épsilon-Premier* 1)Sab.Selec.Épsilon-Pyme

V V V V V V V V V V V V V V V V V F F F F F F F G G G G G G G G G G G G G G G G G G G F F F F F F F G M V V V V V V M M M M M M D D D D D D F I M X G G G V V V V V V V V V V V V F F F F F F R R R R R R V V V V V V V V V V V V M M M M M M R R R R R R I I I I I I I I I I I I

13,64 13 86 13,67 13 75 13 83 3 87 3,88 3 94 3,89 3 91 3,94 9 19 9,23 9 46 9 26 9 35 9,46 11 63 11 78 11 93 11 71 11 75 11 93 8 52 13,10 12 76 10 56 12 23 10 44 10 32 8,64 13 58 10 47 11 11 13,10 10 15 12,18 10 04 10 00 11 63 12 45 9 09 10 37 9 87 9 47 9 48 9,49 9 49 9 51 9 48 15 20 1 316 87 2,18 2 19 2,23 2 20 2,22 2 23 10,82 10 83 10,89 10 85 10,88 10 88 9 34 9 34 9,34 9 34 9 35 9 34 8 92 11 24 22 23 10 14 9,26 9 69 9,65 7 40 7 42 7 61 7 45 7 50 7,61 10 87 10,92 11 21 10 96 11 05 11,20 13 36 13 54 13 48 13 56 13 75 13 74 11 84 11 89 12 16 11 93 12 02 12,16 14 84 14 89 15 27 14 94 15 07 15 26 5 24 5,26 5 40 5,28 5 33 5,40 8 70 8 83 8 97 8 79 8 85 8,96 10 24 10 41 10 61 10 35 10 44 10,60 9 77 9 78 9 78 9 78 9 79 9 77 11 35 11,61 11 81 11 58 11 69 11 81

-6,71 -6,58 -6 28 -9 16 -9,00 -8,84 -8 55 -9 92 -9,77 -9,63 -9 22 0 01 0,12 0,22 0 36 0 13 -3,38 -3 64 -5,68 -1 52 -2,88 -1 71 -3,65 -0 35 1,51 -1 35 -1, 4 1 25 0 21 -0,18 -0 26 0,08 0 19 0,30 0 30 0,48 0 19 -0,32 -1 94 -3,52 -3 29 -3 09 -2,71

36/91 34/91 32/91 157/219 155/219 152/2 9 143/219 176/219 173/2 9 169/219 158/219 115/123 114/123

R V V V X G V V

11 22 6,55 8 52 10,41 645 32 12,88 29 46 8,63

-1 44 90/173 8,10 8/13 -0 87 110/254 6,64 76/112 -2 41 147/208 -0,09 56/ 05 -6 94 39/91 -6,86 39/104

Bestinver Gestión uan de Mena 8 28014 Madr d. María Caputto. Tfno. 902946294. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Bestinfond V 174,15 2,82 1/91 1)Bestinver Bolsa V 51 97 -0 78 15/104 1)Bestinver Grandes Cias. V 166,14 2,75 42/254 1)Bestinver Hedge Value* I 191 91 5 21 1/18 1)Bestinver Internacional V 37,42 3,43 32/254 1)Bestinver Mix Internac. R 9 09 2 20 15/173 1)Bestinver M xto R 26,90 -0,20 5/71 1)Bestinver Renta F 12,01 0,44 47/112

113/123 112/123 73/112 75/1 3 77/113 87/1 3 58/113 71/113 61/113 78/1 3 44/113 15/113 57/113 54/1 3 18/113

42/105 68/105 74/105 80/112 66/112 54/112 55/112 41/112 67/112 81/105 53/68 30/71 26/71 25/71 20/71

-1,00 83/109 -0 93 77/109 -0,86 75/109 0 86 76/109 -0,72 73/109 -0 94 78/109 0, 4 37/143 0 18 34/143 0,21 31/143 0 21 30/143 0,31 21/143 0 18 35/143 6,42 64/122 0,24 40/109 -1 07 109/208 -7,16 18/ 9 -3 92 13/19 -3,63 11/19 20 99 16/30 21,18 14/30 21,37 21 85 4 39 4,61 4,83 5 25 4 98 5,17 5 35 5,58 7 26 7,47 7,68 8 06 10 00 -9,84 -9,68 -9 30 9 08 9,31 9,54 9 97 -2 05 -1,86 -1,67 -1 39 6 71 -6,51 -6,31 6 01 -2 58 -2,41 -2,23 -1 89 -

1)Quality Cartera Moder BP* 1)Quality Commodities 1)Quality Mejores Ideas* 1)Quality Selec.Emerg.* 1)Quality Valor* 1)Unnim Garantit 6 1)Accion Eurostoxx50 ETF 1)Acción Ibex 35 ETF

13/30 10/30 50/64 49/64

BlackRock Route de Treves 6D Senn ngerberg L2633 Luxembourg. www.blackrock es. Tfno. 003523420101. Fecha v l.: 16/09 16 1)BGF Emer Europe E EUR* V 75,29 9 94 1)BGF Europ Eq Income E EUR* V 16,82 -6,81 1)BGF Euro Bond E EUR F 26,39 3 82 1)BGF Euro Cor Bd E EUR* F 15 23 4 89 1)BGF Europ Special Sits E2 V 33,79 -6,30 1)BGF Euro-Mkts E EUR* V 22 85 -4 23 1)BGF Europ Value E EUR V 55,87 -6,16 1)BGF European E EUR* V 92 26 -8 50 1)BGF EurShoDurBd E EUR F 14,68 0 00 1)BGF Gb Crp Bond Hgd E* F 12 29 5 22 1)BSF Glb Abs Rtrn Bd E EUR I 101,59 -0 26 1)BGF Glb A l Hgd E EUR* R 33 14 2 70 1)BGF Glb A loc E EUR R 41,89 0 24 1)BGF Glb Gvt Bnd Hgd E* F 24 27 3 50 1)BGF Glb If Lk Bd Hdg E EU F 13,31 7 77 1)BGF Japan Flex Eq E2 EUR* V 6 82 13 89 1)BGF LcEmMkSDB Hdg EUR E* F 7,80 16,07 1)BGF US Bas Val Hgd E* V 45 10 8 62 1)BGF US Flex Hgd E V 15,96 1,79 1)BGF Wld En Hgd E EUR* V 4 66 9 91 1)BGF Wld Mining Hgd E* V 2,51 41,01 1)BGF World Gold Hgd E* V 5 48 70 19 1)BSF EurAbs Return EUR E I 126,86 -3 45 2)BGF Asian Dragon E USD* V 32 35 12 53 2)BGF Emg Mkt Bnd E USD* F 16,27 10,03 2)BGF Emg Mkt E USD* V 24 96 14 88 2)BGF European Value E2 USD V 62,42 -6,22 2)BGF Glb A loc E USD* R 46 81 0 19 2)BGF Glb Dyn Eq E USD* V 15,42 -1,29 2)BGF Glb Govt Bd E USD* F 26 24 1 26 2)BGF Glb Opport E USD V 38,99 0,78 2)BGF Glb Sm Cp E USD* V 80 13 2 47 2)BGF India E USD* V 29,70 9,81 2)BGF Lat Amer E USD* V 51 51 23 31 2)BGF LcEmMkSDB E USD F 22,15 13,66 2)BGF New Energy Fund USD* V 7 32 2 59 2)BGF US Bas Val E USD* V 69,47 5,83 2)BGF US Growth E USD* V 13 94 -0 60 2)BGF US Sm&MdCp Ops E USD V 170,96 -0,23 2)BGF USD Core Bd E USD* F 29 25 0 95 2)BGF USDShDurBd E USD* F 12,02 -2,12 2)BGF USFlexEq E USD* V 23 92 -0 74 2)BGF Wld En E USD V 15,32 7,66 2)BGF Wld Fin E USD* V 17 33 -7 96 2)BGF Wld Gold E USD V 31,60 66,92 2)BGF Wld Hlthsci E USD* V 31 98 -3 35 2)BGF Wld Mining E USD V 26,66 37,75 2)BGF Wld Techno E USD* V 17 91 4 82 2)BSF EM Abs Rtrn hdg E EUR I 96,51 -3,94 2)BSF EM Flexi Dyn Bd E USD F 109 37 5 25 3)BGF Japan Flex Equity E2 V 1.078,00 -0,19 4)BGF UK E GBP* V 81,87 -10,35

12/23 105/219 51/160 46/123 95/219 15/91 91/219 141/219 84/112 42/123 32/97 13/173 41/ 73 60/144 4/21 57/71 1/2 3/177 62/ 77 3/19 8/10 6/10 57/97 5/64 28/97 11/112 93/219 43/173 115/254 114/144 68/254 1/7 3/10 5/30 2/2 17/19 13/177 110/177 7/19 20/33 12/17 112/177 6/19 5/11 7/10 3/27 9/10 10/30 61/97 25/144 8/71 11/17

46/64 42/64 89/122 86/122 79/122 74/122 6/173 5/173 4/173 3/173 77/104 74/104 72/104 67/104 15/23 14/23 13/23 11/23 54/68 52/68 50/68 44/68 63/71 61/71 60/71 56/71

10/18 9/18 7/18 6/18

BBVA Ciudad BBVA C/ Azul 4 Ed. Asia 3 C 28050 Mad id. Web. http //www bbvaassetmanage ment com. Fecha v.l.: 16/09/16 1)BBVA Ahorro C. Plazo II F 894,90 -0,08 89/112 1)BBVA Ahorro Empresas D 7 71 0 05 53/143 1)BBVA Bolsa V 20 46 -12,70 97/104 1)BBVA Bolsa Asia MF* V 22 31 4 80 47/64 1)BBVA Bolsa China V 11 02 -5,21 37/37 1)BBVA Bolsa Des.Sostenible V 14 75 -3 48 180/254 1)BBVA Bolsa Emerg. MF V 11,59 6,42 80/112 1)BBVA Bolsa Eur Finanzas V 233 42 -23 54 11/11 1)BBVA Bolsa Euro V 7 08 -10,22 80/91 1)BBVA Bolsa Europa V 70 67 -11 58 193/219 1)BBVA Bolsa Índice V 19,44 -7,49 49/104 1)BBVA Bolsa Índice Euro V 7 60 -8 14 59/91 1)BBVA Bolsa Japón V 5,47 -1,16 12/71 1)BBVA Bolsa I Japon Cub. V 4 47 -14 48 60/71 1)BBVA Bolsa Latam V 1.129,03 16,39 28/30 1)BBVA B lsa Plan Dv Europa V 12 00 9 92 175/219 1)BBVA Bolsa P us V 1 244,61 -12,27 91/104 1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 13 33 4 64 11/30 1)BBVA Bolsa USA V 17 92 -0, 7 100/177 1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 14 53 4 36 27/177 1)BBVA Bolsa USA Cubierto V 13 24 1,18 76/177 1)BBVA Bonos Cash D 10 24 -0 16 94/143 1)BBVA Bonos Core BP F 11 03 -0,24 99/112 1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10 74 0 47 111/123 1)BBVA Bonos 2021 F 12 87 2,91 69/160 1)BBVA Bonos Corpor. LP F 13 30 3 53 74/123 1)BBVA Bonos Corto Plazo Pl* F 16 02 -0,58 106/112 1)BBVA Bonos CP Gobiernos F 10 64 -0 09 91/112 1)BBVA Bonos Dó ar CP D 73,93 -2,74 10/28 1)BBVA Bonos Dur Flexible I 186 62 -1 48 43/97 1)BBVA Bonos Duración F 1 966,29 0,72 123/160 1)BBVA Bonos Euskofondo F 18 10 3 37 59/160 1)BBVA Bonos Int. Flex ble F 15 89 1, 4 115/144 1)BBVA Bonos Int. Flex ble * F 14 96 0 44 127/144 1)BBVA Retorno Absoluto* I 3,52 1)BBVA Bonos Patrim VIII F 12 93 0 30 136/160 1)BBVA Bonos Patrimonio XII F 12 23 1,03 117/160 1)BBVA B nos Valor Relativo I 11 25 0 19 8/14 1)BBVA Dinero Fondtesoro CP D 1 463,51 -0, 7 98/143 1)BBVA Doble Beneficio G 10 72 8 88 1/19 1)BBVA Gest. Conservadora M 10,63 -1,66 92/109 1)BBVA Gestión Decidida * R 6 83 -2 45 117/173 1)BBVA Gestión Moderada R 5,80 -1, 4 83/173 1)BBVA M Ideas Cubierto MF* V 7 05 0 19 77/254 1)BBVA Patrimonio VI F 12 73 0,51 129/160 1)BBVA Ahorro Patrimonio F 9 27 0 03 141/160 1)BBVA Selección Energía G 9,45 -1,00 5/ 9 1)BBVA Solidaridad M 875 24 -3 01 62/68 1)BBVA&Par Euro Abs Return* I 119,14 -2,23 52/97 1)BBVA DIF Augustus* V 108 88 -9 69 171/219 1)BBVA DIF Augustus Neutral I 93,09 -8,22 80/97 1)Fondo Liquidez D 10 86 -0 16 96/143 1)Metrópo is Renta X 15,61 0,34 71/208 1)Quality Cartera Conser BP* M 10 60 0 20 42/109 1)Quality Cartera Decid BP R 10 30 -2 46 118/173

BNP Paribas Investment Partners Hermanos Bécquer 3 28006. Madrid.. Lola Ochoa www.bnppar bas p com. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Beta Deuda FT LP 1)BNP Paribas B. Española 1)BNP Paribas RFCorto P azo 1)BNP Paribas CAAP Moderado* 1)BNP Paribas CAAP Dinamico 1)BNP Paribas CAAP Equ libr* 1)BNP Paribas Euro 1)BNP Paribas Gest Moderada* 1)BNP Paribas RFM Global 1)BNP Paribas Global AA* 1)BNP Paribas Global Dinver 1)BNP Paribas Mixto Mod* 1)BNP Paribas Global Invest 1)BNP Paribas Diversified* 1)BNP Paribas Manag Fund 1)BNP Paribas Selecci n* 1)Compromiso Fondo Ético 1)Segunda Generación Renta*

Gemma Pascual. Tfno. 913888892. Web.

F V F M R R F M M R R M R R R R I M

16,90 17 87 895,70 10 91 10,70 15 81 9,77 13 08 5,41 10 70 11,76 11 05 13,69 10 28 12,72 5 59 5,79 8,47

-0,68 -5 17 0,18 -1 39 -5,24 -3 67 1,98 -0 31 -1,31 -2 37 -1,89 -0 07 -1,69 -2 44 -2,99 1 13 -2,76 -0,43

153/160 31/104 68/112 46/68 157/ 73 149/173 8/112 60/109 87/ 09 114/173 103/ 73 51/109 23/71 28/71 138/ 73 82/173 0/12 65/109

R

I F F V V V F V V

102 30

1 24

24/173

106,93 186 06 155,37 433 36 187,84 189 13 149,60 105 76 191 41

-1,82 5 38 -4,90 -6 24 -5,43 -5 56 4,38 5 76 7 41

48/97 36/123 34/43 31/91 80/219 35/48 33/160 85/219 4/19

BNP Paribas L1 . Fecha v.l.: 16/09/16 1)BNPP L1 MultiAsset Income

Parvest . Fecha v.l.: 16/09/16 1)Parvest Bd Abs Ret V350 1)Parvest Bd Euro Corpor. 1)Parvest Conv. Bd Europe 1)Parvest Eq Best Sel EURO 1)Parvest Eq. Best Sel Eur. 1)Parvest Eq. Eur. SmCap 1)Parvest Sust. Bd EURO 1)Parve t Su t Eq Europe 2)Parvest Eq USA SmCap

BNY Mellon Global Funds, Plc osé Abascal 45 4ªPlanta 28003 Mad id. S. Liv ngstone. Tfno. 917445800. Web. www bnyme lonam.com. Fecha v l.: 16/09 16 1)BNYM AB Rtn Bond R I 103,88 0 04 26/97 1)BNYM Abs Insight R I 0 98 -2 04 50/97 1)BNYM Abs Rtn Eq R I 1,14 -1,23 41/97 1)BNYM Asian Bond H F 1 08 6 14 3/17 1)BNYM Asian Eq A V 2,39 10,83 0/64 1)BNYM Asian Inc A V 1 10 8 99 20/64 1)BNYM Braz l Eq A V 1,00 46,86 4/5 1)BNYM Cross v r Cr dit A F 1 11 6 39 14/123 1)BNYM Dynamic T Rtn H I 0,92 -2,04 6/9 1)BNYM EM Corp Debt A F 136 87 10 76 3/123 1)BNYM EMD A F 1,84 9,57 39/97 1)BNYM EMD Lc Curr A F 1 17 9 75 32/97 1)BNYM EMD Lc Curr H F 0,97 11,56 7/97 1)BNYM EMD Opportunistic A F 1 16 9 11 48/97 1)BNYM Eu Gl HYd Bd A F 2,15 6,72 59/122 1)BNYM Euroland Bd A F 1 90 3 46 55/160 1)BNYM Europ Credit A F 117,38 4,64 6/14 1)BNYM Gl Dynamic BD H F 1 03 2 23 94/144 1)BNYM Gl. Em Mkts EUR A V 1,03 11,32 32/112 1)BNYM Gl Eq Inc EUR A V 1 87 6 99 11/254 1)BNYM Gl. Equity A V 1,57 0,11 79/254 1)BNYM Gl Opp A V 1 91 0 23 75/254 1)BNYM Gl. Opport. B I 1,04 -1,02 40/97 1)BNYM Gl. Propty Sec A V 1 63 5 20 5/37 1)BNYM Gl Real Rtn EUR A X 1,31 6,17 16/208 1)BNYM Gl.Bd H hdgd F 1 31 7 71 7/144 1)BNYM Gl.Bond A F 1,80 6,40 14/ 44 1)BNYM Japan All Cap Equity* V 1 04 -13 59 56/71 1)BNYM Japan SC Eq Foc H Hd* V 1,27 -7,78 6/6 1)BNYM Pan Euro A V 1 37 -5 56 83/219 1)BNYM Sml Cp Eurl A V 4,27 2 59 3/48 1)BNYM S&P 500 Index A V 1 73 2 26 53/177 1)BNYM US Dyn Value A V 2,07 0,78 79/177 1)BNYM US Opps A V 1 24 -4 35 157/177 2)BNYM Ln-Trm Gl Eq V 1,33 0,45 73/254

1)CBK Bolsa Sel Emerg Est* 1)CBK Bolsa Sel Emerg Pl 1)CBK Bolsa Sel Europa Est* 1)CBK Bolsa Sel Europa Pl* 1)CBK Bolsa Sel Global Est* 1)CBK Bolsa Sel Global Pl 1)CBK Bolsa Sel Japón Est.* 1)CBK Bolsa Sel Japón Plus* 1)CBK Bolsa Sel USA Est* 1)CBK Bolsa Sel USA Pl 1)CBK Bolsa USA 1)CBK Bolsa USA Div Cubier 1)CBK Comunicaciones 1)CBK Crecimiento Estandar 1)CBK Crecimiento Plus* 1)CBK Destino 2022 Est 1)CBK De tino 2022 Plus* 1)CBK Destino 2030 Est 1)CBK Destino 2030 Plus* 1)CBK Destino 2040 Est 1)CBK De tino 2040 Plus* 1)CBK Destino 2050 Est 1)CBK Destino 2050 Plus* 1)CBK Divers f. Conservador 1)CBK Diversificado Dinám.* 1)CBK DP Inflación 2024 1)CBK DP Ju io 2018 Est. 1)CBK Equilibrio Estandar 1)CBK Equilibrio Plus* 1)CBK Equilibrio Prem.* 1)CBK España R.F. 2019 1)CBK España RF 2022 1)CBK Estrat Flexibl Ex 1)CBK Estrat Flexibl Plu 1)CBK Fondtesoro LP Est. 1)CBK Gestión Alfa Ex 1)CBK Gestión Alfa Pl 1)CBK Gestión Total Plus 1)CBK Gestión 25 1)CBK Gestion 50 1)CBK Hzte. Enero 2018 Es 1)CBK Hzte. Enero 2018 II 1)CBK Interes 3 1)CBK Iter Extra 1)CBK Iter Pl 1)CBK Monetario Rdto. Est 1)CBK Monetario Rdto. Plat. 1)CBK Monetario Rdto. P us 1)CBK Monetario Rdto. Prem. 1)CBK Mult divisa 1)CBK Multisalud E t 1)CBK Multisalud Plus 1)CBK Obj Bolsa España 2 1)CBK Objet vo Bolsa España 1)CBK Oportunidad Estandar* 1)CBK Oportunidad Plus* 1)CBK Renta F. Flex. Est. 1)CBK Renta F. Flex. Pl 1)CBK Renta Fija Dólar 1)CBK Rentas Abril 2020 E.F 1)CBK Rentas Abril 2020 Est 1)CBK Rentas Abril 2020 Ex 1)CBK Rentas Abril 2020 P.F 1)CBK Rentas Abril 2020 Pl 1)CBK Rentas Abril 2021 E.F 1)CBK Rentas Abril 2021 Est 1)CBK Rentas Ene 2018 E.F. 1)CBK Rentas Ene 2018 Est. 1)CBK Rentas Ene 2018 Ex 1)CBK Rentas Ene 2018 Pl 1)CBK Rentas Ene 2018 Pl.F 1)CBK Rentas Jul 2019 E F. 1)CBK Rentas Jul 2019 Est 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl 1)CBK Rentas Jul 2019 Pl F. 1)CBK Rentas Oct 2018 EF 1)CBK Rentas Oct 2018 Est 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl 1)CBK Rentas Oct 2018 Pl.F 1)CBK Rentas 20 7 1)CBK Rentas 2018 Est 1)CBK RF Alta Cal Cred. 1)CBK RF Corporativa Est. 1)CBK RF Sel Emerg. Est 1)CBK RF S l Emerg Pl* 1)CBK RF Sel Glb Est* 1)CBK RF Sel Glb Plus* 1)CBK RF Sel High Yield Est 1)CBK RF Sel High Yield Pl* 1)CBK Sel Ret Absoluto Est* 1)CBK Sel Ret Absoluto Pl* 1)CBK Sel Tendencias Est. 1)CBK Sel Tendencias Plus* 1)CBK Selección Alternativa* 1)CBK Valor Bolsa España 1)CBK Valor Bolsa España 2 1)CBK Valor Bolsa España 3 1)CBK Valor Bolsa Euro 1)CBK Valor Bolsa Euro 2 1)CBK Valor 00/30 Eurost 1)CBK Valor 100/30 Eurost 2 1)CBK Valor 00/45 Eurost. 1)CBK Valor 100/50 Eusrot 1)CBK Valor 00/50 Ibex 1)CBK Valor 90/75 Eurost 1)CBK Valor 95/30 Eurost 1)CBK Valor 95/50 Eurost 2 1)CBK Valor 95/50 Eurost 3 1)CBK Valor 95/50 Eust 1)CBK Valor 97/20 Eurost 1)CBK Valor 97/50 Eurost 1)CBK Valor 97/50 Eurost2 1)Microbank Fondo Ecológico* 1)Microbank Fondo Ético

108/208 101/208 37/112 36/112 210/219 209/219 32/48 28/48 51/ 04 89/104 88/ 04 83/104 65/91 60/91 188/219 181/219 2/6 1/6 37/ 04 46/91 200/219 57/64 52/64

7 59 0,60 11 05 11,40 9 86 0,27 5 66 5,91 11 96 12,46 11 03 6,71 12 33 12,97 13 18 6,15 6 17 6,23 6 25 6,22 6 23 6,23 6 24 0,70 6 51 6,41 10 21 5,58 16 04 16,21 7 37 8,53 5 79 5,77 9 05 5,58 5 59 6,76 6 85 7,02 7 10 11,74 5 96 7,26 7 20 7,77 7 97 7,84 7 90 25,96 6 29 16,70 7 54 6,34 13 16 13,38 7 12 9,46 0 42 6,66 6 64 6,67 6 67 6,65 6 75 6,73 6 63 6,58 6 67 6,60 6 64 6,71 6 69 6,70 6 73 6,65 6 62 6,64 6 66 6,81 6 69 9,62 7 90 8,60 6 53 6,27 7 22 9,07 7 90 6,03 6 46 8,26 8 49 5,71 6 42 6,38 6 18 6,28 6 35 6,24 6 11 6,35 6 18 6,21 5 99 6,13 5 83 5,90 6 01 6,02 6 06 6,13 7 51 7,61

6 80 7,36 -9 84 -9,36 -2 21 -1,69 -3 49 -2,98 -1 51 -0,99 1 39 4,64 7 67 -1,75 -1 55 -

74/112 68/112 174/219 160/219 139/254 130/254 29/71 24/71 127/177 1 9/177 71/177 23/177 6/30 100/173 95/173

W

0,36 1 36 4,38 0 14 -1,91 -1 53 -1,39 1 29 3,78 -0 47 -0,62 2 25 -7,34 -7 50 -3,23 -1 12 -2,47 0 03 -0,08 0,04 0 18 0,10 0 10 0,09 0 09 0,40 -2,42 -5 11 -6,33 -3 22 -3,08 1 10 1,35 -3 26 2,15 2 04 2,18 2 22 2,11 3 10 3,00 -0 03 -0,21 0 14 -0,14 0 04 1,11 1 01 1,08 1 18 0,47 0 37 0,44 0 54 -0,01 0 01 4,12 3 26 9,73 10 12 5 08 6,73 7 11 -3,59 -3 53 -1,74 -1 21 -4 52 -3,76 -2 56 -2,94 -2 49 1,05 1 67 -0,35 -1 85 0,50 -4 85 1 18 1,74 -0 50 1 37 -4,67 -2 78 -1,91

m

7/22 4/12 7/21 138/160 94/109 91/109 89/109 109/160 52/160 66/109 71/109 88/160 186/208 189/208 156/208 42/68 29/71 140/160 146/160

W

W W W

49/109 43/109 44/143 43/143 46/143 45/143 128/144

W

1/27 37/45 38/45 143/173 168/254 114/160 111/144 17/17 91/160 95/160 3/45 2/45 4/45 66/160 68/160 145/160 149/160 19/45 22/45 20/45 1 3/160 118/160 13/45 10/45 130/160 135/160 17/45 15/45 144/160 143/160 44/160 79/123 34/97 26/97 28/144 58/122 52/122 58/97 14/14 124/208 114/208

m

W W W W W

W W W W W W W W W W W

W W W W W W W W

m

m

34/45 32/45 29/45 30/45 28/45 14/45 8/45 23/45 27/45 16/45 36/45

W W W W W W W W W W W W

11/45 7/45 24/45 9/45 35/45 6/8 9/12

Caja Ingenieros Gestión Casp 88 08010 Barcelona. Anna Torrademé. Tfno. 933116711. Fecha v l.: 16/09/16 1)C. Ing. Bolsa Euro P us V 6,18 -4,08 14/91 1)C. Ing. Bolsa Usa V 9 54 1 37 72/177 1)C. Ing. Emergentes V 12,05 9,10 52/112 1)C. Ing. Fondtesoro C.P. D 906 96 -0 14 91/143 1)C. Ing. Gest. Alternativa I 5,99 -2,65 18/22 1)C. Ing. Gestión Dinámica* I 101 91 1 52 2/9 1)C. Ing. Global V 6,65 -1,61 125/254 1)C. Ing. Iberian Equity V 7 80 -3 16 24/104 1)C. Ing. Premier F 709,13 1,53 105/144 1)C. Ing. Renta R 13 20 -0 41 63/173 1)C. Ing. 2016 Garantizado G 7,41 0,15 45/105 1)C. Ing. 2016 2E Garant. G 110 07 -0 01 51/105 1)C. Ing. 20 7 Garantizado G 7,79 -0,04 52/105 1)C. Ing. 2017 2E Garant. G 7 06 -0 01 50/105 1)C. Ing. 2018 Infl. Garant G 103,08 -0,52 48/113 1)C. Ing. 2019 Bolsa Eur G G 6 82 -2 52 69/113 1)C. Ing. 20 9 Ibex Garant. G 102,01 0,28 28/113 1)Fonengin ISR I 12,42 0,66 3/12

Caja Laboral Gestión P. José M. A izmendiarrieta 5 20500 Mondragón. Ai or Garc a Santamaría. Tfno. 943790114. Fecha v l.: 16/09/16 1)CL Bolsa V 7,85 -7,52 50/104 1)CL R Fija Gar IX G 10 47 0 44 86/105 1)CL Bolsa Garantizado IX G 9,96 -0,93 52/113 1)CL Bolsa Garantizado VI G 9 32 -3 67 79/113 1)CL Bolsa Garantizado XV G 8,99 0,13 31/113 1)CL Bolsa Garantizado XVI G 11 44 0 80 23/113 1)CL Bolsa Garantizado XVII G 6,12 1,57 14/113 1)CL Bolsa Japón V 6 05 -11 73 51/71 1)CL Bolsa USA V 8,82 0,94 78/177 1)CL Bolsas Europeas V 6 99 -7 25 111/219 1)CL Crecimiento R 11,62 -6,29 59/71 1)CL Patrimonio M 13 86 -2 48 58/68 1)CL Renta Asegurada IV G 3,01 0,87 25/105 1)CL Renta Asegurada V G 11 71 1 00 23/105 1)CL Renta Fija Euro F 7,34 -0,26 100/112 1)CL Renta Fija Gar. I G 7 86 2 25 15/105 1)CL Renta Fija Gar. V G 0,71 -0,16 63/105 1)CL Renta Fija Gar VII

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Caixabank Asset Management Avda. Diagonal 621 629 08028 Barcelona. Tfno. 934047700. Fecha v l : 15/09/16 1)Albus Extra X 7,89 -1,05 1)Albus Platinum X 8 84 -0 84 1)CBK Ahorro Estandar F 30,66 0,62 1)CBK Ahorro Plus F 30 86 0 62 1)CBK Bol. Divid.Europa Est V 5,97 -15,25 1)CBK Bol. Divid.Europa Pl V 8 86 -14 80 1)CBK Bol Sm. Caps Eur Es V 11,68 -5,01 1)CBK Bol Sm. Caps Eur Pl V 10 00 -4 50 1)CBK Bolsa All Caps España V 13,76 -7,78 1)CBK Bolsa España 150 V 4 84 -12 01 1)CBK Bolsa Gest España Es V 32,02 -11 79 1)CBK Bolsa Gest España Pl V 7 61 -11 32 1)CBK Bolsa Gest Euro Est. V 20,68 -8,66 1)CBK Bolsa Gest Euro Pl V 12 33 -8 17 1)CBK Bolsa Gest Europa Est V 5,72 -10,61 1)CBK Bol a Ge t Europa Pl V 5 98 10 14 1)CBK Bolsa Gest Suiza Est V 41,48 -2,36 1)CBK Bolsa Gest Suiza Pl V 8 26 -2 02 1)CBK Bolsa Índ. Esp Est V 7,17 -6,61 1)CBK Bol a Índ Euro E t V 27 70 7 45 1)CBK Bolsa Rentas Es V 5,56 -13,11 1)CBK Bolsa Sel Asia Est.* V 9 27 3 12 1)CBK Bolsa Sel Asia Pl V 9 68 3 67

V V V V V V V V V V V V V R R X X X X X X X X I I F F M M M F F M M F X X X M R F F D M M D D D D F V V O O R V F F F F F O O O F F F F O O O F F O O F F O O F F F F F F F F F F I I X X I O O O O O O O O O O O O O O O O O O V I

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Martes 20 septiembre 2016 Expansión 47

CUADROS FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación) Fondo 1)FF Euro Blue Chip - E 1)FF Euro Bond Fund 1)FF Euro Bond Fund - E 1)FF Euro Corporate Bond 1)FF Euro Short Term E 1)FF European Dividend 1)FF European Dynamic 1)FF European Fund - E 1)FF European Fund A 1)FF European Growth 1)FF European Growth E 1)FF European High Yld 1)FF European High Yld - E 1)FF European Large Co 1)FF European Large Co - E 1)FF European Small Co 1)FF European Small Co - E 1)FF European Value 1)FF FPS Moderate Growth 1)FF France 1)FF Gbl MA Tac Mod Hdg E 1)FF Gbl MA Tactical Mod E 1)FF Germany 1)FF Global Corporate Bond 1)FF Global Dividnd HDG 1)FF Global Financial Ser-E 1)FF Global Focus - E 1)FF Global Health Care 1)FF Global Health Care - E 1)FF Global High Yield 1)FF Global High Yield E 1)FF Global Industrials - E 1)FF Global Inflation 1)FF Global Inf ation-E 1)FF Global Multi Asset Inc 1)FF Global Opport - E 1)FF Global Opportunities 1)FF Global Property 1)FF Global Property - E 1)FF Global Strat Bd Hdg 1)FF Global Strategic Bd. E 1)FF Global Technology - E 1)FF Global Telecoms 1)FF Global Telecoms - E 1)FF Greater China Fund - E 1)FF Iberia 1)FF Iberia Fund - E 1)FF International Bond Hdg 1)FF International Fund 1)FF Italy Fund E 1)FF Japan 1)FF Japan Fund - E 1)FF Latin America Fund - E 1)FF Multi Asset Def Hdg 1)FF Multi Asset Strat 1)FF South East As a -E 1)FF Target 2015 Euro Acc 1)FF Target 2020 Euro 1)FF Target 2020 Euro Acc 1)FF Target 2025 Euro Acc 1)FF Target 2030 Euro Acc 1)FF Target 2035 Euro Acc 1)FF Target 2040 Euro Acc 1)FF World Fund - E 1)FID Inst Liq EUR A-Acc 1)FID Inst Liq EUR D-Acc 2)FAST Asia 2)FAST Global A 2)FAST Global Em. Mkts. 2)FF America Fund 2)FF Asian Bond 2)FF Asian Sp Sits 2)FF China Con umer 2)FF EMEA 2)FF Emerging Mkt Debt 2)FF Global Demographic 2)FF Global Pr perty 2)FF Global Strategic Bond 2)FF International Bond 2)FF International Fund 2)FF US Do lar Bond 2)FID Inst Liq USD A-Acc 2)FID Inst Liq USD D-Acc

Tipo V F F F F V V V V V V F F V V V V V R V M M V F V V V V V F F V F F X V V V V F F V V V V V V F V V V V V M R V X X X X X X X V D D V V V V F V V V F V V F F V F D D

Valor liqu d. Ren ab. eur s o desde mon. local 31 12 15

Ranking en el año

20 50 -9 81 78/91 15 81 5,54 9/160 29 54 5 20 13/160 31 24 5,86 22/123 12 01 1 81 12/112 14 94 -2,54 35/2 9 19 42 1 27 22/219 12,66 -7,66 124/219 13 72 -7 17 109/219 10 98 -3,09 45/2 9 31 96 3 62 53/219 18 96 6,94 55/122 37 33 6 75 57/122 14 20 -3,20 48/2 9 46 20 -3 73 56/219 18 23 -2,36 16/48 27 11 -2 87 21/48 13 74 -13,86 207/2 9 13 85 -1 49 94/173 13,65 -5,21 1/2 11 13 -1 24 86/109 12,70 -2,91 96/109 18 35 -6 90 13/13 13 07 3,98 64/123 16 85 1 81 54/254 25,46 -5,70 3/11 46 58 -0 72 106/254 23,56 -7,46 14/27 32 89 -7 95 16/27 10 46 5,57 75/122 14 28 8 26 30/122 38 31 6,54 4/7 11 84 2 16 14/21 11,65 2, 0 15/21 11 32 6 59 14/208 14 98 -4,28 206/254 16 13 -3 82 195/254 15 51 -0, 3 24/37 14 35 -0 69 26/37 11 25 3,59 58/144 10 59 3 02 70/144 15,19 9,12 3/30 17 84 -3 72 26/30 15 83 -4,23 28/30 42 34 8 18 2/37 14 32 -8,50 59/104 38 66 -8 93 64/104 13,71 3,94 51/144 16 53 -1 31 117/254 6,94 -17,83 5/ 4 9 02 5 74 46/71 9,87 -6,29 49/71 41 16 19 69 20/30 12 86 -0,23 57/109 13 44 2 47 119/173 44 05 6,58 36/64 13 52 0 90 4/13 20 34 0,94 3/ 3 14 03 2 11 1/13 13,78 0,58 5/ 3 14 13 -0 35 8/13 29,79 -1,06 12/ 3 29 78 -1 06 13/13 22,71 -3,57 185/254 14 046 79 -0 22 111/143 11 335,89 -0,21 108/143 129 25 11 01 8/64 111,47 2,27 46/254 128 82 1 78 102/112 20 25 0,40 88/177 13 45 4 02 11/17 20 97 9,69 15/64 14 80 6 08 14/37 12 94 5,01 5/11 19 60 8 31 60/97 15,41 -1,74 131/254 14 70 0 45 25/37 10,16 4,34 44/144 13 40 4 89 32/144 14,47 -1,66 128/254 15 50 2 19 4/33 17 095,43 -2,70 4/28 11 304 37 -2 74 9/28

Fidelity Worldwide (Distr bución) www fondosfide ity.es. Tfno. 917884141. Fecha v l.: 16/09/16 S)FF Nordic Fund V 1 032 00 1)FF America Fund V 8 36 1)FF Asia Pacific Property* V 9,96 1)FF Emerging Mkt Debt F 13 21 1)FF Euro Ba anced Fund R 16 88

Fondo 1)FF Euro Blue Chip Fund 1)FF Euro Bond Fund 1)FF Euro Cash Fund 1)FF EURO STOXX 50TM 1)FF Europ. Small Cos 1)FF European Dynamic Gr 1)FF European Growth 1)FF European High Yld 1)FF European Large Co 1)FF F delity Patrimoine A 1)FF FPS Growth Fund* 1)FF FPS Moderate Growth 1)FF France Fund 1)FF Gbl MA Tactical Mod 1)FF Germany Fund 1)FF Global Consumer Ind 1)FF Global Financial Serv 1)FF Global Focus Fund 1)FF Global Health Care 1)FF Global Industrials 1)FF Global Property 1)FF Global Technology 1)FF Global Telecoms 1)FF Growth & Income Fund 1)FF Iberia Fund 1)FF Ind a Focus Fund 1)FF International Fund 1)FF Italy Fund 1)FF Japan Eur 1)FF South East Asia 1)FF Target 2015 Euro 1)FF Target 2020 Euro 1)FF Target 2025 Euro 1)FF Target 2030 Euro 1)FF Target 2035 Euro 1)FF Target 2040 Euro 1)FF US High Yield Eur 1)FF Wor d Fund 2)FF America Fund 2)FF American Diversified 2)FF American Growth 2)FF Asean Fund 2)FF Asian Special Situat. 2)FF China Focus Fund 2)FF Emerg Mkt Debt 2)FF Emerging Markets 2)FF FPS Global Growth 2)FF Gbl MA Tactical Mod 2)FF Global Focus 2)FF Global Focus 2)FF Global Opportunities 2)FF Global Property 2)FF Greater China Fund 2)FF Indonesia Fund 2)FF International Bond 2)FF International Fund 2)FF Korea Fund 2)FF Latin America Fund 2)FF Malaysia Fund 2)FF Pacific Fund 2)FF Singapore 2)FF South East Asia Fund 2)FF Taiwan Fund 2)FF Thailand Fund 2)FF US Dollar Bond Fund 2)FF US Dollar Cash Fund 2)FF US High Yield- USD 3)FF Japan Advantage Fund 3)FF Japan Fund 3)FF Japan Small Cos 4)FF Ster ing Bond Fund 4)FF United Kingdom Fund 5)FF Switzerland Fund 6)FF Australia Fund

Tipo

Valor iquid. Rentab. euros o desde mon. local 31 12 15

V 20 00 -9 99 F 13,84 3 90 D 9 25 -0 18 V 9,03 -9 70 V 43 34 -2 56 V 46,76 -1,52 V 13 22 -3 99 F 9,87 2,53 V 41 56 -4 04 R 12,14 1,08 V 20 04 R 12,12 -2,10 V 46 93 -6 14 R 12,57 -2,48 V 44 46 -6 89 V 45,87 0,00 V 28 61 -5 36 V 50,67 -0,18 V 36 91 -7 47 V 43,34 6,57 V 14 09 -1 05 V 15,57 9,73 V 10 56 -4 69 R 17,59 2,21 V 62 63 -9 01 V 42,36 4,49 V 42 16 -1 33 V 30,92 -17,74 V 1 35 -5 73 V 6,33 7,09 X 32 20 -0 43 X 40,55 1,55 X 33 83 0 56 X 35,00 -0,31 X 28 93 -1 06 X 28,94 -1,06 F 8 78 2 78 V 18,37 -3,06 V 9 33 0 40 V 20,48 -2,40 V 39 01 -0 49 V 28,83 6,59 V 39 78 9 60 V 54,61 3,44 F 11 96 4 12 V 22,63 1,46 V 23 98 -3 10 R 11,06 -2,76 V 3 29 12 10 V 53,80 -0,50 V 14 09 -4 04 V 13,38 -1 32 V 184 00 7 95 V 27,10 18,92 F 1 16 3 01 V 47,03 -1,68 V 17 42 -2 01 V 28,80 19,67 V 37 42 -1 52 V 30,73 6,17 V 47 48 1 65 V 7,06 6 71 V 10 75 10 41 V 45,35 13,59 F 7 27 1 15 D 11,71 -3,03 F 11 72 2 49 V 24.728,00 -2,77 V 154 90 -5 51 V 1.680,00 -2,65 F 0 35 -5 95 V 2,63 -15,81 V 49 96 -7 33 V 52 00 -2 46

Ranking en el año 79/91 49/160 102/143 77/91 18/48 25/219 59/219 106/122 60/219 26/ 73 111/173 2/2 120/ 73 12/13 8/19 2/11 86/254 15/27 3/7 29/37 2/30 29/30 14/173 65/104 9/10 119/254 4/14 45/71 31/64 9/13 2/13 6/13 7/13 11/13 10/13 103/122 165/254 87/177 138/177 107/177 3/3 16/64 25/37 87/97 104/112 169/254 129/173 2/254 96/254 198/254 30/37 4/37 1/4 71/144 129/254 5/6 21/30 1/1 2/18 4/5 35/64 3/3 2/2 18/33 25/28 108/122 22/71 43/71 5/6 4/5 16/17 6/6 4/4

Fidentiis Gestión SGIIC SA Velazquez 138 L 10 28006 Madrid. En ique Parra/Si v a Mesia. Tfno. 915662480. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Tordesillas Fil I 13,16 -2,39 8/18 1)Tordesillas Global Stra A X 9 32 -0 28 87/208 1)Tordesillas Global Stra I X 9,85 0,10 77/208 1)Tordesillas Iberia A V 10 66 -8 90 63/104 1)Tordesillas Iber a I V 12,89 -8,55 60/ 04 1)Tordesillas Iberia L/S A I 9,81 -

Fonditel Gestión SGIIC S.A.U. 11,57 0 75 4 43 -4,63

1/2 81/177 84/97 47/71

Ped o Texe ra 8 3º 28020 Madr d. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Fonditel Albatros X 9,44 1)Fonditel Dinero D 4 81 1)Fonditel Lince A V 6,13 1)Fonditel RF Mx Internac. M 7 96 1)Fonditel Smart Beta I 5,74

-0,98 107/208 0 06 74/143 0 50 32/109 -3,73 59/97

Fondo

Tipo

Valor iquid. Rentab. eur s o de de mon. local 31 12 15

Ranking en el año

Franklin Templeton I. F. Ortega y Gasset 29 6ª planta 28006 Madrid. Tfno. 914263600. Web. www. ranklintemp e ton.com.es. Fecha v.l : 16/09/16 1)F Brazil Opp A EUR-H1 V 9,68 8,04 5/5 1)F European Growth A V 14 66 -2 59 37/219 1)F European SmC Growth A V 32,38 -12,58 44/48 1)F Gb Real E tate A EUR H1 V 15 59 3 11 8/37 1)F Glod&P Metals A EUR-H1 V 5,19 84,70 1/10 1)F India A V 37 08 10 85 1/10 1)F Mult-Asset Income A EUR X 11,55 1,76 49/208 1)F Mutual European A V 21 64 -9 57 167/219 1)F Mutual Gb Dscv A EUR-H2 V 12,29 2,76 41/254 1)F Natural Resources A EUR V 5 77 14 94 5/13 1)F Strategic In A EUR-H1 F 11,50 5,41 21/144 1)F Technology A V 11 10 5 11 7/30 1)F Wrld Perspectives A EUR V 23,39 -2,42 146/254 1)FT Gbl Eqty Strg A EUR-H1 V 6 46 5 38 15/254 1)FT Gbl F Strg A EUR-H1 R 8,34 0,00 46/173 1)FT Gbl Sukuk A EUR F 11 96 0 25 130/144 1)T Africa A EUR-H1 V 7,38 -8,09 11/11 1)T Asian Bond A EUR-H1 F 11 72 -1 51 17/17 1)T Asian Growth A EUR-H1 V 19,48 12,54 4/64 1)T Asian SCo A EUR V 49 09 7 32 1/2 1)T BRIC A EUR-H1 V 8,78 16,60 3/9 1)T Eastern Europe A V 19 91 10 80 9/23 1)T Emer Mkt A EUR-H1 V 7,94 17,98 1/112 1)T Emer Mkt Blncd A EUR-H1 V 8 14 13 85 17/112 1)T Emer Mkt Bond A EUR-H1 F 0,29 5,43 81/97 1)T Emer Mkt Small Co.A EUR V 13 16 5 11 90/112 1)T Euro High Yield A F 18,03 5,19 84/122 1)T Eurpean Corp Bond A EUR F 13 13 5 63 28/123 1)T Frontier Mkt A EUR-H1 V 9,96 4,62 92/112 1)T Gbl Balanced A EUR-H1 X 17 51 -0 40 89/208 1)T Gbl Bond A EUR-H1 F 9,06 -4,27 138/144 1)T Gbl Bond (Eur) A F 15 66 -0 38 131/144 1)T Gbl Hgh Incme Bnd A EUR F 12,53 8,77 20/122 1)T Gbl High Yield A EUR F 12 92 6 95 54/122 1)T Gbl Income A X 19,73 -3,47 158/208 1)T Gbl Totl Retrn A EUR-H1 F 19 25 -3 02 136/144 1)T Lat n America A EUR V 7,32 23,86 4/30 2)F High Yield A F 16 48 10 60 8/122 2)T China A V 22,00 5,15 17/37 2)T Shariah Asia Gwth A USD V 9 20 6 85 34/64 2)T Shariah Gb Equity A USD V 10,95 0,47 72/254

GAM funds@gam. om. www jbfundnet.com. Fecha v.l.: 16/09/16 1)JB EF Special Val B-EUR V 160,40 1)JB EF Special Val E-EUR V 147 95 1)JB Strat Bal B-EUR R 156,22 1)JB Strat Grow B EUR R 116 59 1)JB Strat Inc B-EUR M 161,35 2)JB Strat Inc B-USD M 149 96 5)JB Strat Bal B-CHF R 151,31 5)JB Strat Grow B-CHF R 93 09 5)JB Strat Inc B-CHF M 120,29

4,99 4 43 1,53 1 29 1,58 0 17 0,71 0 65 0,50

18/254 24/254 21/173 23/173 3/109 44/109 31/173 33/173 1/3

GCO Gestión de Activos Pza de la ndependencia 2 28001 Mad id. Raúl García del Hoyo. T no. 914328660. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Fonbilbao Acciones V 53,88 -6,05 35/104 1)Fonbilbao Corto Plazo D 22 84 1 26 2/143 1)Fonbilbao Eurobolsa V 5,46 -8,31 62/91 1)F nbilbao Global 50 R 7 58 0 52 68/173 1)Fonbilbao Internacional V 7,91 -2,60 152/254 1)Fonbilbao Mixto M 10 01 -1 58 49/68 1)Fonbilbao Renta F ja F 8,78 1,33 107/160

Generali Investments Luxembourg 33 rue de Gasperich 5826 HesperangeLuxembourg. Bruno Patain. Tfno. 91 524 40 11. Fecha v l.: 16/09/16 1)Abs Ret Multi Strategie D I 112,05 -0,22 31/97 1)Central & Eastern Bond D F 168 51 1 41 5/5 1)Central & Eastern Equit D V 186,27 -1,47 20/23 1)Euro Bonds D F 168 32 4 88 19/160 1)Euro Bond 1-3 Years D F 1 9,56 0,67 34/112 1)Euro Bond 3-5 Years D F 135 43 2 64 76/160 1)Euro Convertible Bonds D F 108,79 -1,74 17/43 1)Euro Corporate Bonds D F 158 06 4 69 50/123

Fondo 1)Euro Covered Bonds D 1)Euro Short Term Bonds 1)European Recovery Equit D 1)European High Yield Bds D 1)European SRI Equ ty 1)Eurozone Equitie D 1)Garant 1 D 1)Garant 2 D 1)Garant 3 D 1)Garant 4 D 1)Garant 5 D 1)Gl bal Equit Allocation D 1)Short Ter Eur Corporate D 1)Small & Mid Cap Euro Eq D 2)Asian Bond D 2)Greater China Equities D

Tipo F D V F V V G G G G G V F V F V

Valor liqu d. Ren ab. euros o desde mon. local 31 12 15

Ranking en el año

126,90 3,81 67/123 122 69 -0 09 79/143 82,57 -12,54 86/91 203 59 2 64 105/122 49,06 -5,82 87/2 9 96 75 7 04 42/91 117,12 -0,94 5/6 109 93 -0 76 4/6 117,59 -0,46 3/6 106 74 0 32 2/6 106,59 1,28 1/6 114 39 1 80 133/254 112,80 0,70 08/123 125 41 3 43 2/48 103,65 4,07 10/17 178,15 5,38 16/37

Gesalcalá Ortega y Gasset 7 28006 Mad id. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesalcala@bancoal cala.com. Fecha v l.: 16/09/16 1)Alcalá Acciones R 20,25 -2,50 30/71 1)Alcalá Ahorro M 10 57 -1 86 51/68 1)Alcalá Bolsa Mixto R 13,27 -2,63 31/71 1)Alcalá Gestión Activa X 1.306 83 -7 79 190/208 1)Alcalá Global R 10,30 -2,88 135/173 1)Alcalá Institucional M 11 38 1 41 12/68 1)Alcalá Multigestión M 6,00 -4,31 01/109 1)Alcalá Uno F 15 83 -0 23 96/112 1)Diagonal Total Return I 9,91 1)Fonalcalá R 30 17 -4 36 46/71 1)Loreto Suma I 9,97 0,00 27/97 1)RSR Global X 9,93 -

Gesconsult Pza Marqués de Salamanca 11 28006 Mad id. T no. 915774931. Fecha v l.: 16/09/16 1)Gesconsult Corto Plazo D 708,67 0,41 15/143 1)Gescon ult Cre imiento V 18 32 7 82 53/91 1)Gesconsult RF Flexible M 26,81 -0,07 29/68 1)Gesconsult Renta Variable V 36 10 -5 87 34/104 1)Gesconsult León VMF A R 22,97 -5,00 49/71 1)Gesconsult Talento* X 10 35 -2 40 146/208 1)Rural Castilla la Mancha M 81,79 0,79 19/68

Gescooperativo S.A. Virgen de los Pel gros 6 28013 Madr d. Emi ia Diaz. Tfno. 915956915. Fecha v.l.: 16 09/16 1)Gesc Deuda Corp F 540, 3 2,58 86/123 1)Gesc Deuda Soberana E D 665 52 -0 26 123/143 1)Gesc Gestión Agresivo V 298,51 1)Gesc Gestión Conservadora M 745 52 1)Gesc Gestión Decidida R 879,47 1)Gesc Multiestratégias Alt* I 642 21 0 01 11/22 1)Gesc Renta F. High Yield F 312,97 1)Gesc Small Caps Euro V 495 97 -11 17 42/48 1)Rural Ahorro Plus D 7.338,85 0,42 14/143 1)Rural Bolsa Española Gar G 883 95 -0 45 46/113 1)Rural Bolsa Garant. 2024 G 744,78 1)Rural Bonos 2 años F 1.144 02 0 33 53/112 1)Rural Emergentes RV* V 698,02 4,92 91/112 1)Rural Euro Renta Variable V 565 08 -6 61 35/91 1)Rural Europa 2018 Gar G 305,96 -1,57 60/1 3 1)Rural Europa 24 Gar G 308 25 1)Rural Europa Garantía G 972,70 -4,42 83/113 1)Rural Garan.Bolsa Europea G 307 06 1)Rural Gar Europa 20 G 304,22 0,88 21/113 1)Rural Gar Renta Fija I* G 1 262 03 1)Rural Garantizado 9 70 G 905,52 0,52 30/105 1)Rural Garantizado 2021 G 305 82 1)Rural Interés Gzdo. 2017 G 977,49 -0,19 70/105 1)Rural Mixto 15 M 770 29 0 74 20/68 1)Rural Mixto 20 M 720,46 0,60 24/68 1)Rural Mixto 25 M 839 12 -0 27 32/68 1)Rural Mixto 50 R 1.358,04 -1,78 24/71 1)Rural Mixto 75 R 759 17 4 05 43/71 1)Rural Mixto Int. 15 M 783,78 0,16 45/109 1)Rural Mixto Intern 25 M 867 51 0 06 47/109 1)Rural Multifondo 75* R 846,23 -1,98 106/173 1)Rural Rendimiento D 8.405,69 0,35 19/143 1)Rural Renta Fija 1 D 1.268,36 0,27 26/143 1)Rural Renta Fija 3 F 1 325 61 1 10 20/112 1)Rural Renta Fi a 5 F 932,44 2,68 74/160 1)Rural Rentas Garantizado G 821 91 0 51 31/105 1)Rural RF Internacional F 597,48 -3,14 137/144 1)Rural RV España V 535 99 -7 94 53/104 1)Rural RV Internacional V 559,47 -4,01 97/254 1)Rural Tecn lógico RV V 373 21 4 91 9/30 1)Rural 4,50 Gar. R. Fija G 654,87 -0,30 79/105 1)Rural 2017 Garantia G 1 284 58 -0 07 54/105 1)Rural 2018 Garantía G 332,60 0,22 41/105 1)Rural 9 51 Gar. R. Fija G 709 79 -0 17 64/105 1)R. Pequeñas Com. Iberia V 291,82 -7,80 52/104

Fondo

Tipo

Valor iquid. Rentab. eur s o desde mon. local 31 12 15

Ranking en el año

Gesiuris Ramb a Cata unya 38 9ª P anta 08007 Barcelona. Tfno. 902023938. Fecha v l.: 16/09/16 1)Annualcycles Strategies X 13,30 0 75 65/208 1)Catalana Oc id Emerg V 8 71 2 33 100/112 1)Cata ana Occid B. Mundial V 10,73 -2 26 140/254 1)Catalana Occid Bolsa Esp. V 26 77 -3 01 19/104 1)Cata ana Occid Patr monio X 15,66 -2,11 134/208 1)Catalana Occid R.Fija C/P D 11,78 0 06 52/143 1)Deep Value International V 9,19 -4,68 219/254 1)Gesiuris Balanced Euro R 20 93 -2 99 139/173 1)Gesiuris Euro Equities V 19,00 -4 55 17/91 1)Gesiuris Fixed Income F 12 66 0 11 78/112 1)Gesiuris Fixed Income ST F 86,14 0,45 46/112 1)Ge iuris Gl bal Strat gy X 10 41 1 77 48/208 1)Gesiuris Iurisfond M 22,06 -1,10 41/68 1)Gestión del Ciclo M 10 11 0 79 21/109 1)Gesiuris Patrimonial X 16,97 -0 76 97/208 1)Japan Deep Value V 9 77 1)Panda Agricu tur&Water V 11,21 4 52 1/3 1)Privary F1 Discrecional X 108 42 -1 81 128/208 1)Privary F2 Discrecional X 114,15 -0 80 99/208 1)Valentum V 13,16 2 45 45/254

GesNorte Fel pe IV 3 28014 Madr d. Lola Yeti. Tfno. 915319608. Fecha v.l.: 15/09 16 1)Fondonorte M 4,18 -0 54 1)Fondonorte Eurobolsa V 6,21 -4 90

35/68 19/91

Gestifonsa SGIIG Almagro 8 28010 Madrid. José Luis de la Fuente García. Tfno. 913102152. Fecha v.l.: 16 09/16 1)Caminos Bolsa Euro V 4,19 -5 29 22/91 1)Caminos Bolsa Oportun. V 62 90 -3 86 26/104 1)Cartera Selección X 1,32 3 02 34/208 1)Cartera Variable V 2.910 15 -8 11 54/104 1)Dinercam D 1.255,53 0 00 62/143 1)Dinfondo M 830 94 1 16 16/68 1)D nvalor Global X 9,30 2 78 39/208 1)Fon am F 1 922 63 2 36 86/160 1)RV 30 Fond M 14,92 1,67 9/68 1)Seniors F 9,45 2 33 87/160

G.I.I.C. Fineco báñez de B lbao 9 bajo 48009 Bilbao. Ped o Echano Basaldua. Tfno. 944000300. Fe ha v l.: 15/09/16 1)Fon Fineco Patr. Global* R 17,30 0,67 32/173 1)Fon Fineco Dinero D 958 11 -0 05 73/143 1)Fon F neco Euro Líder O 11,30 -3 77 33/45 1)Fon Fineco Gestión X 19 69 2 97 35/208 1)Fon Fineco Gestión I X 7,72 1 95 46/208 1)Fon Fineco I R 12 78 -5 22 51/71 1)Fon F neco nflación F 11,33 -1 36 9/21 1)Fon Fineco Interés A F 13 62 2 23 89/160 1)Fon F neco nterés I F 13,89 2 45 82/160 1)Fon Fineco Inversión X 9 02 -8 08 191/208 1)Fon Fineco RF Intern.* F 8,64 1 85 100/144 1)Fon Fineco Top RF Serie A F 11 03 0 03 83/112 1)Fon F neco Top RF Serie I F 11,24 0 24 59/112 1)Fon Fineco Val r V 9 29 9 40 75/91 1)Millenium Fund O 17,32 -0,63 26/45 1)Multifondo América V 16 46 3 30 35/177 1)Multifondo Eficiente V 17,26 -5 83 88/219

GNB-International Management, S.A. 1 rue Sch l er L 2519 (Luxembourg). Tfno. +352) 27 362 532. Fecha v l.: 16/09/16 1)NB Emerging Markets V 110,68 7 45 1)NB Euro Bond F 2.010 50 0 00 1)NB European Equity V 77,58 -18 43 1)NB Global Enhancement F 885 10 4 03 1)NB Global Equity V 104,95 -9 98 1)NB Opprtunnity Fund F 149 33 3 01 1)NB Portugal Equity V 3 51 -19,12 1)NB Trading V 119 87 -4 31 2)NB American Growth V 177,61 -8 47

65/112 142/160 211/219 62/123 246/254 72/144 1/1 207/254 175/ 77

Goldman Sachs Asset Management LONDRES UN TED KINGDOM. Tfno. 4402077746366. Fecha v l : 16/09/16 1)GS BRIC Eq.Pt Base V 11,44 14 06 4/9 1)GS BRICs Eq. Pf I V 13 43 13 43 5/9 1)GS Eq Partner Pf E V 14,94 -3 36 175/254 1)GS Euro Fixed Inc Pf Base F 15 20 4 40 32/160 1)GS Euro Fixed Inc Pf Base F 10,45 4 50 30/160 1)GS Euro Fixed Inc Pf I F 15 83 4 83 21/160 1)GS Euro Fixed Inc Pf I F 12,22 4 80 22/160 1)GS Europe Core Eq Pf I V 17 97 -2 07 28/219 1)GS Europe Core Eq Pf I-R V 14,22 -2,13 30/219 1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 15 30 -2 67 40/219 1)GS Europe CoreSM Eq Pf Ba V 13,81 -2,61 38/219 1)GS Europe Eq Part Pf V 15 79 -3 90 57/219 1)GS Europe Eq Part Pf V 149,38 -3 90 58/219 1)GS Europe Eq Part Pf I V 14 47 -3 15 46/219 1)GS Europe Eq Part Pf I V 12,16 -3,18 47/219

48 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

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FONDOS DE NVERS ÓN Cont nuac ón

1)GS Em.Mkt Debt Loc.Pf I 1)GS Em.Mkt Debt Pf Base 1)GS Em.Mkt Debt Pf I 1)GS Em.Mkt Debt Pf I 1)GS Gb Core Eq (I Snap) 1)GS Gb Crdt Pf (Hdgd) I 1)GS Gb Cur Plus Pf (Hdgd) 1)GS Gb Cur. Plus Pf I 1)GS Gb Cur Plus Pf (Hdgd) 1)GS Gb Fd Inc Pt (Hdgd) I 1)GS Gb Fixed Inc Pf I 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B 1)GS Gb Fixed Inc Pf(Hdg) B 1)GS Gb Fixed Inc Pt (Hdgd) 1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 1)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 1)GS Gb Fixed Inc+Pf(Hdg) I 1)GS Gb High Yld Pf D(Hdgd) 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd 1)GS Gb High Yld Pf I (Hdgd 1)GS Gb High Yld Pf Oth.C 1)GS Gb SmlCapCore Eq Pf I 1)GS N11 sm EqPf 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret I Ptf(Hdg 1)GS Str Abs Ret II Ptf(Hdg 1)GS US Eq Pf Oth. C 1)GS US Mort Bck Sec Pf I 2)GS Asia Eq. Pf Base* 2)GS BRICs Eq. Pf I 2)GS BRICs Eq. Pf Base 2)GS BRICs Eq. Pf Base 2)GS Europe Eq Part Pf 2)GS Em.Mkt Eq.Pf Base 2)GS Em.Mkt Eq.Pf I 2)GS Em.Mkt Debt Loc.Pf B 2)GS Em Mkt D bt Loc Pf I 2)GS Em.Mkt Debt Pf Base 2)GS Em.Mkt Debt Pf Base 2)GS Em.Mkt Debt Pf I 2)GS Em.Mkt Debt Pf I 2)GS Gb Curr Plus Pf 2)GS Gb Eq Partn. Pf 2)GS Gb Fixed Inc Pf Base 2)GS Gb Fixed Inc+Pf (Hdg) 2)GS Gb High Yield Pf Base 2)GS Gb High Yield Pf Base 2)GS Gb High Yield Pf I 2)GS Japan Eq. Pf Oth.Curr. 2)GS N11 sm Eq I Ptf 2)GS N11 m Eq Ptf 2)GS N11 sm Eq Ptf 2)GS Strat.Gb.Eq Pf Base 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Cl. 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 2)GS US CoreSM Eq Pf B.Sn. 2)GS US Eq Pf Base 2)GS US Eq Pf Base 2)GS US Equity Pf I 2)GS US Fixed Inc Pf Base 2)GS US Fixed Inc Pf Base 2)GS US Foc.Grth Eq Pf I 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base 2)GS US Foc.Grth Eq Pf Base 2)GS US SmCapCore Eq PF I

F F F F V F I I I F F F F F F F F F F F F V V I I I I I I I V F V V V V V V V F F F F F F I V F F F F F V V V V V V V V V V V F F V V V V

12 57 16 99 19 86 10 85 16 61 14,69 92 15 100,14 94 19 14 27 17 44 13 87 11 66 5,47 14 97 11 94 15 04 6,67 11 83 16 42 24 54 19,64 10 24 110,07 118 36 100,01 91 06 109,67 73 79 126,36 19 80 14 95 21 73 9 07 14 28 14 50 15 65 30 47 37 08 10 78 11 64 21,17 15 24 14 87 19 15 94 45 11 52 16 47 15 23 18 34 7 97 17 20 17 62 8,90 8 40 8,40 30 73 17,17 17 42 30,12 17 93 17 89 15 02 14 95 11 23 15, 9 17 73 14,25 17,19

D D D D D D D D D

12 400,95 1 00 1,00 12 269 22 10 331,66 12 263 68 12.117,79 10.141 55 10.116,18

11 34 12,29 12 91 12,90 -0 36 6,60 4 31 -3,79 -4 30 4,70 6,08 4, 3 4 20 4,79 3 89 3,92 4 30 8,63 9 13 9,18 8 68 1,66 -1 44 -0,42 -0 87 -0,91 -0 43 -0,06 -0 04 -0,55 -3 56 3, 7 1 95 12,48 11 59 11,60 -4 66 7,49 8 44 9,59 10 45 9,79 9 81 10,34 10 28 -6,49 -4 10 4,81 1 58 6, 9 6 32 6,65 -3 46 -1,36 2 20 -2,20 -4 42 -0,23 -0 74 -0,75 -5 75 -5,81 -5 10 1,18 1 12 -5,20 -5 73 -5,73 3,10

10/97 6/97 2/97 3/97 91/254 11/123 62/97 60/97 2/3 40/144 15/144 48/144 46/144 38/144 53/144 52/144 45/144 22/122 18/122 17/122 21/122 2/7 109/112 34/97 38/97 39/97 35/97 30/97 29/97 36/97 151/177 3/33 60/64 6/9 8/9 7/9 69/219 63/112 56/112 38/97 19/97 31/97 30/97 21/97 22/97 3/3 200/254 36/144 104/144 67/122 65/122 61/122 28/71 108/112 111/112 110/112 211/254 102/177 113/177 114/177 169/177 170/177 161/177 17/33 19/33 163/177 167/177 168/177 10/19

Goldman Sachs Funds PLC . Fecha v.l.: 16/09/16 1)GS Eur Gov.Liq.Re.IA R EU 1)GS Eur Gov.Liq.Re.ID EUR 1)GS Eur Gov.Liq.Re.M D EUR 1)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR EUR 1)GS Euro Gov.Liq Res.IAC R 2)GS Eur Gov.Liq.Re.IAR USD 2)GS Eur Gov.Liq.Re.PAR USD 2)GS US$ Treas.Liq.Re.IA R 2)GS US$ Treas.Liq.Re.PA R

-0,24 116/143 0 00 63/143 0,00 64/143 -0 24 115/143 -0,41 132/143 -2 73 8/28 -2,80 11/28 -2 87 13/28 -2,94 16/28

GVC Gaesco Gestión Dr. Fe ran 3 5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Compositum Gestión X 8,44 -1,69 123/208 1)Financialfond * R 21 88 -0 39 60/173 1)Fondguissona F 12 76 -0,60 107/112 1)Fondguissona Global Bolsa X 19 56 -6 43 181/208 1)Fonradar Internacional X 10 99 -5,33 176/208 1)Fonsglobal Renta R 9 22 -5 92 161/173 1)Fonsv la-Real X 6,66 -4,34 168/208 1)GVC Gaesco Bolsalíder V 8 12 -5 59 33/104 1)GVC Gaesco Bona-Renda R 9,13 0,34 36/173 1)GVC Gaesco Constantfons D 9 17 0 00 60/143 1)GVC Gaesco Emergentfond V 185,05 5,69 86/112 1)GVC Gaesco Europa V 3 45 -11 37 192/219 1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos V 11 28 -4,47 212/254 1)GVC Gaesco Fondo FT CP D 1 366 62 0 00 61/143 1)GVC Gaesco Japón V 8 33 -7,65 50/71 1)GVC Gaesco Multinacional V 56 00 -7 22 240/254 1)GVC Gaesco Op Emp Inmob V 16,53 -2,55 31/37 1)GVC Gaesco Patrim A* X 11 60 -4 23 167/208 1)GVC Gaesco Renta Fija F 21 46 -0,23 97/112 1)GVC Gaesco Renta Valor* M 106 17 -1 39 45/68 1)GVC Gaesco Ret Absoluto I 135 74 -5,89 19/20 1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I* I 136 69 1)GVC Gaesco RV Obj Z.Euro O 92 96 -8,09 39/45 1)GVC Gaesco Small Caps* V 11 29 -1 15 8/48 1)GVC Gaesco TFT V 10 26 2,21 15/30 1)GVC Gaesco 300 P WorldW V 11 74 -4 86 3/3 1)1 Kessler Casadevall X 10 05 -0,76 98/208 1)I M. 93 Renta X 13 03 -0 09 85/208 1)Novafondisa R 9,53 1,66 19/173 1)Tramontana R. A. Audaz I 84 94 -5 08 68/97

HSBC Global Asset Management Pza. P. Ru z P. Torre P casso s/n Planta 33 28020 Madr d. Tfno. 914566100. Fecha v.l.: 16/09/16 1)HGIF Eu Hgh Y Bd EC F 38 81 5,41 78/122 1)HGIF Euro Bd EC F 26 86 5 18 14/160 1)HGIF Euro Crd Bd EC F 25,92 4,17 60/123 1)HGIF Euro Reserve AC D 17 29 -0 24 120/143 1)HGIF Eurolnd Eq EC V 33 43 -7,44 45/91 1)HGIF Eurolnd Eq Sm.C EC V 61 38 -3 12 23/48 1)HGIF Eurolnd Grth M1C V 14,40 -5,91 27/91 1)HGIF European Eq ED V 37 06 -9 49 164/219 1)HGIF Global Macro M1C I 97,62 -5,67 70/97 1)HGIF Turkey Eq EC V 20 44 3 08 1/4 2)HGIF Asia exJp Eq EC* V 48,19 10,03 13/64 2)HGIF Asia exJp EqHgD EC* V 19 80 8 24 24/64 2)HGIF Asia exJp Eq.Sm.EC V 58,83 12,72 3/64 2)HGIF Brazil Bd EC F 16 82 42 00 1/4 2)HGIF Brazil Eq EC V 16 71 49,24 3/5 2)HGIF BRIC Eq M2C* V 20 93 26 72 1/9 2)HGIF BRIC Mkts Eq EC* V 12 99 25,62 2/9 2)HGIF Chinese Eq EC* V 83 99 2 80 29/37 2)HGIF Eco Scale Idx Gbl Eq V 32 03 -0,04 82/254 2)HGIF Eco Scale Idx US Eq V 31 83 3 39 33/177 2)HGIF Glb Bd EC F 13 53 3,46 61/144 2)HGIF Glb E M.Debt Tot.R F 15 37 2 50 91/97 2)HGIF Glb Emrg Mkts Bd EC F 35,30 7, 9 68/97 2)HGIF Glb Emrg Mkts Eq EC* V 13 06 11 81 25/112 2)HGIF Glb Emrg Mkts LDF AC F 12,90 6,68 73/97 2)HGIF Glb EqClimChange EC V 7 03 -3 88 7/8 2)HGIF Hong Kong Eq EC V 126,33 2,70 30/37 2)HGIF Indian Eq EC V 147 99 2 76 10/10 2)HGIF Korean Eq EC V 12 92 6,30 1/6 2)HGIF LatinAmerican Eq.M1C* V 11 77 20 64 17/30 2)HGIF Russia Eq EC V 4,65 26,52 2/12 2)HGIF Singapore Eq EC V 35 41 -1 16 5/5 2)HGIF Thai Eq EC V 16 90 18,40 1/2 2)HGIF USD $ Bd EC F 15 67 0 77 23/33 3)HGIF Eco Scale Idx Jap Eq V 937,55 -2,07 15/71 4)HGIF UK Equity AC V 38 39 -10,02 9/17

Ibercaja Gestión S.G.I.I.I.C., S.A Pº. de la Constitución 4 50008 Zaragoza. Valero Penón Cabe lo. Tfno. 976239484. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Ibercaja Ahorro F 19 82 0,77 31/112 1)Ibercaja Ahorro Din. A* I 7 56 0 65 4/14 1)Ibercaja All Star A V 6,98 -2,81 160/254 1)Ibercaja Alpha A* I 8 16 3 25 7/97 1)Ibercaja Bolsa A V 19 55 -8,70 61/104 1)Ibercaja BP Global BondsA* F 6 83 5 33 23/144 1)Ibercaja BP Renta F ja A F 7,13 0,97 25/112 1)Iber aja BP Selec Global* I 6 40 0 30 13/22 1)Ibercaja Bolsa Europa A V 6,22 -9,65 170/219 1)Ibercaja Bolsa Internac. V 9 20 -4 10 199/254 1)Ibercaja Bolsa USA A V 9,90 1,51 68/177 1)Ibercaja Capital R 21 66 -5 96 55/71 1)Ibercaja Capital Europa R 9,30 -5,71 54/71 1)Ibercaja Conservador Cl-A D 6 80 -0 09 82/143 1)Ibercaja Crecimient Din A* I 7,29 0,79 5/20 1)Ibercaja Din A D 1 858 56 0 81 4/143 1)Ibercaja Div dendo A V 5,85 -7,97 130/2 9 1)Ibercaja Dólar A D 6 87 -2 72 7/28 1)Ibercaja Emergentes A* V 12,34 6,42 79/112 1)Ibercaja Europa Star A* V 5 83 1)Ibercaja F nanciero V 3,30 -19, 7 9/11 1)Iber aja Futuro A F 12 93 2 38 5/112 1)Ibercaja Global Brands V 5,84 1)Ibercaja High Yield A F 7 07 2 82 102/122 1)Ibercaja Horizonte F 10 98 2,84 71/160 1)Ibercaja Internacional A F 9 76 -1 18 111/112 1)Ibercaja Japón A V 4,82 -5,69 44/71 1)Ibercaja Mixto Flex 15 A M 6 79 0 64 22/68 1)Ibercaja Nuevas Oport A V 9,45 -5,29 228/254 1)Ibercaja Op Renta Fija A F 7 74 1 33 16/112 1)Ibercaja Patr monio Dinam I 7,42 0,68 3/ 4 1)Ibercaja Petroquímico A V 11 59 2 95 16/19 1)Ibercaja Plus A D 8 99 1,32 1/143 1)Ibercaja Premier F 7 61 3 33 78/123 1)Ibercaja Renta M 18,12 -2,11 56/68 1)Ibercaja Renta Europa A R 7 64 -3 00 34/71 1)Ibercaja Renta Intern. M 7 08 -2,78 95/109 1)Ibercaja Renta Plus R 8 40 -5 17 50/71

1)Ibercaja Sanidad A 1)Ibercaja Sec.Inmob A 1)Ibercaja Selección Bolsa 1)Ibercaja Selección Cap.* 1)Ibercaja Selección RF 1)Ibercaja Selección R. Int* 1)Ibercaja Small Caps 1)Ibercaja Tecnológico A 1)Ibercaja Utilities A

V V V R F M V V V

9,65 21 54 9,72 9 12 12,29 8 91 12,08 2 87 12 84

-6,42 11/27 -5 23 34/37 -4 27 205/254 -2 54 121/173 1,10 117/ 44 -0 34 62/109 -1,72 12/48 5 10 8/30 -3 13 2/2

Ignis Asset Management 50 Bothwe l St eet Glasgow G2 6HR UK . Igniseurope@ign sasset. om. Tfno. +442030033128. Web. www. gnisasset.com/internat onal. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Ignis Abs Ret Gov Bond A I 1,11 0,16 25/97 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I I 1 01 0 50 22/97 1)Ignis Abs Ret Gov Bond I2 I 1,15 0,65 21/97 2)Ignis Abs Ret Gov Bond H I 1,02 -2,17 51/97

Imantia Capital Serrano 45 3ª Planta 28001 Madrid. T no. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 16/09/16 1)A. Corp. Alpha Multiestra* I 13,00 1)Abanca Fondepósito D 11 66 0 06 1)Abanca G. Agresivo V 9,47 -2,27 1)Abanca G. Conservador* I 10 07 -0 40 1)Abanca G. Decidido* I 10,50 -0,85 1)Abanca G. Moderado* I 10 30 -1 30 1)Abanca G. RV Global V 10,15 -2,52 1)Aban a R Fija Flexible* F 11 93 2 17 1)Abanca R. Fija M xta M 10,34 0 39 1)Abanca R. Variable España V 9 02 -10 29 1)Abanca R. Variable Europa V 3,76 -10 01 1)Abanca R. Variable Mixta R 601 79 -3 47 1)Abanca R.Fija Corto Plazo D 12,01 0 30 1)Abanca 3 Val Gar 2023 G 10 21 1)BMN Selección Dinámica* X 12,30 1)Caixabank Fondeposito D 11 78 -0 30 1)Caixabank Gest Cons VaR3 I 12,65 -0,45 1)Caixabank RF Euro F 1 113 83 0 49 1)C.C.M. Fondepósito D 14,27 -0,07 1)Fondo 3 Deposito D 11 96 -0 12 1)Fondo 3 Garantizado V G 12,79 2,23 1)Fondo 3 Patrimonio R 5 85 -4 19 1)Fondo 3 Renta Fija F 1.153,99 0 21 1)Imantia CP Institucional D 6 96 0 51 1)Imantia CP Minorista D 6,90 0,25 1)Imantia Decidido* R 51 20 -3 38 1)Imantia Flexible V 19,65 -6,67 1)Imantia Fond pó ito In t D 12 41 0 16 1)Imantia Fond. Minorista D 12,22 -0,08 1)Imantia Fondtesoro LP F 13 94 0 16 1)Imantia Global Conserv. I 11,85 -0,36 1)Imantia Global Dinamico* I 12 74 -1 26 1)Imantia R Fi a Flexible F 1.778,88 2 43 1)Imantia RV Iberia V 20 81 -10 97 1)Selectiva Europa V 6,12 -10,15

51/143 141/254 14/22 5/9 11/20 149/254 6/112 37/ 09 79/104 180/219 39/71 22/ 43 126/143 0/14 105/112 76/ 43 87/143 16/ 05 152/173 62/112 10/143 28/143 38/71 239/254 36/143 78/ 43 137/160 9/14 10/20 3/112 82/104 182/219

InterMoney Gestión SGIIC (Grupo CIMD) Pza. Pablo Ruiz Picasso 28020 Madr d. Juan de D os Blasco. Tfno. 914326464. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Intermoney Attitude I 10,22 2,11 16/97 1)Intermoney Gestión Flex. X 10 02 -1 23 115/208 1)Intermoney RF Corto Plazo D 134,65 -0,15 92/143 1)Intermoney Variable Euro V 132,91 -1,32 8/91

Inverseguros Gestión S.A. Pza. Pedro Muñoz Seca 4 28001 Madrid. Marta Her era. Tfno. 914263824. Fecha v l.: 16/09/16 1)AEGON Inversión MF M 13,80 -2,61 59/68 1)AEGON Inversión MV R 8 72 -6 70 62/71 1)Nuclefón M 137,13 1,64 10/68 1)Segurfondo Ético Cart Flx I 11 94 3 19 1/12 1)Segurfondo Gest. Dinámica I 235,60 -1,44 3/14 1)Segurfondo Inversión* I 81 49 -4 66 1/1 1)Segurfondo RF Flexible F 10,78 1,77 101/144 1)Segurfondo R.Variable V 130 37 -8 42 58/104 1)Segurfondo S&P 00 Cubier V 11,93 4 06 28/ 77

INVESCO www.invesco es. Fecha v l.: 16 09/16 1)Active M-Sector Credit A 1)Active M-Sector Credit E 1)Asia Balanced Dist E 1)Asia Cons Demand E 1)Asia Infrastructure E 1)Asia Opportunities E 1)Asian Bond E 1)Asian Equity E 1)Asian Focus Equity E 1)Balanc Risk Alloc A 1)Balanc Risk Alloc C 1)Balanc Risk Alloc D 1)Balanc Risk Alloc E 1)China Focus Equity E 1)Continental Europ Eq A 1)Continental Europ Eq E 1)Emerg Europe Eq E 1)Emerg Loc Cur Dbt A Ac EH 1)Emerg Loc Cur Dbt E Acc 1)Emerg Mkt Bond A EH 1)Emerg Mkt Corp Bond EH 1)Emerg Mkt Quant Eq AEH 1)Emerg Mkt Quant Eq C 1)Energy A Acc EH 1)Energy E 1)Euro Bond A 1)Euro Bond A Dist 1)Euro Bond E 1)Euro Corporate Bond A Acc 1)Euro Corporate Bond A Dis 1)Euro Corporate Bond E 1)Euro Equity A Acc 1)Euro Equity E Acc 1)Euro Inflat-Linked Bond A 1)Euro Inflat-Linked Bond E 1)Euro Reserve A 1)Euro Reserve E 1)Euro Short Term Bd A 1)Euro Short Term Bd E 1)European Growth Equity A 1)European Growth Equity E 1)Gbl Inv Grade Corp Bd E 1)Gbl Inv.Grade Cor Bd AHe 1)Global Absolute Return A 1)Global Absolute Return E 1)Global Bond E Acc 1)Global Conservative Fd A 1)Global Conservative Fd E 1)Global Equity Inc.E 1)Global Equity Mar.Neut. A 1)Global High Income A EH 1)Global Inc E Acc 1)Global Inc. E Dis 1)Global Inc. Real Est. E 1)Global Leisure E 1)Global Mark. Strat. A 1)Global Real Estate A EH 1)Global Real Estate E 1)Global Select Equity E 1)Global Sm.Comp.Equity E 1)Global Structured Eq A EH 1)Global Stru tured Eq E 1)Global Targe. Ret. Sel. A 1)Global Tot Ret (EUR) Bd A 1)Global Tot Ret (EUR) Bd E 1)Gold&Precious Metals A EH 1)Gold&Precious Metals E 1)Greater China Equity E 1)India Equity E 1)Japanese Equity Advant E )Japanese Equity Core E 1)Japanese Value Equity E 1)Latin American Eq A EH 1)Latin American Eq E 1)N ppon Small/Mid Cap Eq E 1)Pan Europ Eq Inc A Acc 1)Pan Europ Eq nc A Dis 1)Pan Europ Equity A 1)Pan Europ Equity A D 1)Pan Europ Equity E 1)Pan Europ Equity Inc E 1)Pan Eur p Fo us Eq A 1)Pan Europ Focus Eq E 1)Pan Europ High Inc A Acc 1)Pan Europ High Inc A Dis 1)Pan Europ High Inc E 1)Pan Europ Small Cap Eq A 1)Pan Europ Small Cap Eq E 1)Pan Europ Struct Eq A 1)Pan Europ Struct Eq E 1)PRC Equ ty A Acc EH 1)Renminbi Fixed Inc E 1)UK Equity E 1)US Equity A EH 1)US Equity E EH 1)US High Yield Bd A EH 1)US High Yield Bond E 1)US Structured Eq A Acc EH 1)US Structured Equity E 1)US Value Equity E 2)ASEAN Equity A 2)Asia Balanced A 2)Asia Cons Demand A 2)Asia Cons Demand A Dist 2)Asia Infrastructure A Acc 2)Asia Infrastructure A Dis 2)Asia Opportunities A 2)Asian Bond A 2)Asian Equity A 2)Asian Focus Equity A 2)Balanc -Risk Alloc Fd A H 2)Bond Fund A 2)Bond Fund A M D 2)China Focus Equity A 2)Cont Europe Sma l Cap A 2)Emerg Europe Eq A 2)Emerg Loc Cur Dbt A Acc 2)Emerg Loc Cur Dbt A Dist

I I R V V V F V V X X X X V V V V F F F F V V V V F F F F F F V V F F D D F F V V F F I I F I I V I F X X V V I V V V V V V I F F V V V V V V V V V V V V V V V V V V M M M V V V V V F V V V F F V V V V R V V V V V F V V X F F V V V F F

3,04 2 95 16,75 11 48 11,84 86 68 13,83 5 99 14,52 15 80 16,49 15 81 15,25 18,93 7,80 7 70 7,09 6 81 10,94 33 99 12,62 7 96 8,97 8 92 13,85 7 46 6,34 7 28 17,67 12 93 17,24 102 30 56,94 15 98 15,60 322 05 318,51 11 19 11,07 23 65 21,63 13 22 10,38 10 92 10,45 7 34 11,58 10 83 16,52 9 27 20,11 10 84 10,03 9 90 30,86 10 94 12,18 11 42 10,66 20 79 35,64 43 15 10,11 13 49 13,28 4 82 5,56 38 92 48,50 17 72 15,25 15 71 4,88 5 71 8,28 13 78 11,99 16 68 14,85 15 39 12,99 15 95 18,71 20 23 13,83 19 17 20,45 18 10 16,67 14 39 37,35 11 73 10,34 15 64 15,14 11 85 13,14 11 99 18,12 18 42 96,26 23 82 13,73 13 31 14,34 13 15 109,85 12 15 7,04 13 47 21,26 28 41 28,25 16 75 203,79 8 63 12,81 7 10

6,14 5 95 2,26 3 61 4,13 4 98 4 49 9 71 5,60 8 97 9 50 8 96 8 54 3,39 -11,16 -10 57 11 48 11 49 9,10 10 50 7,11 16 54 13 83 8 65 5,81 4 71 3,35 4 60 4 02 2 80 3 83 6 98 -7,49 3 06 2 95 -0 20 -0,20 0 99 0 85 -4 98 -5 46 4 75 7 21 -7 06 -7,28 -1 11 -2,61 -2 96 -5,28 -13 04 8,35 3 63 -4,15 2 06 2,97 3 70 3,75 0 97 -5,75 -0 67 -2,46 4 91 1,65 2 75 2,57 82 58 80,52 7 63 7,90 1 66 -4,09 2 90 20,49 17 98 16,78 -9 58 -11,19 -12 30 -13,16 -12 61 -9 98 10 44 -10,78 2 95 0,66 2 62 -12,76 -13 23 -4,85 -5 52 4,71 1 25 -12,37 5 11 4 56 8 11 5 31 4 81 2,32 -0 22 6,73 2 53 4,19 4 10 4,72 3 94 5,48 4 68 10,30 6 12 6 55 3 00 2,53 3 66 -2 00 12 04 9 43 4 50

1/97 2/97 4/4 4/19 7/11 45/64 9/17 14/64 40/64 9/208 8/208 10/208 11/208 26/37 190/219 186/219 7/23 8/97 49/97 18/97 8/123 3/112 18/112 5/19 8/19 5/14 11/14 7/14 63/123 83/123 66/123 41/91 47/91 9/21 10/21 104/143 107/ 43 24/112 30/112 72/219 81/219 48/123 7/123 75/97 77/97 134/144 53/97 56/97 227/254 13/16 27/122 27/208 166/208 13/37 2/3 5/97 7/37 19/37 233/254 5/7 148/254 225/254 17/97 82/144 86/ 44 2/10 3/10 6/37 5/10 3/71 33/71 23/71 9/30 26/30 2/6 168/219 191/219 196/219 201/219 197/219 179/219 184/219 189/219 4/68 21/68 5/68 45/48 47/48 70/219 82/219 19/37 95/97 12/17 18/177 26/ 77 33/122 80/122 21/177 51/177 101/177 2/3 3/4 2/19 3/19 5/11 9/11 41/64 8/17 12/64 39/64 15/208 73/144 88/144 24/37 3/48 5/23 42/97 83/97

2)Emerg Mkt Corp Bond Fd A 2)Emerg Mkt Quant Eq A 2)Emerg Mkts Bond A 2)Emerg Mkts Bond A MD 2)Emerg Mkts Equity A 2)Energy A 2)Gbl Inv Grade Corp. Bd A 2)Global Bond A Acc 2)Global Equity Inc Fd A 2)Global H alth Care A 2)Global High Income A D 2)Global High Income A MD 2)Global nc. Real Est. A 2)Global Inc Real Est. A Di 2)Global Leisure A 2)Global Opport. A 2)Global Real Estate Sec A 2)Global Select Equity A 2)Global Small Cap Equity A 2)Global Small Comp Eq Fd A 2)Global Structured Eq A 2)Global Technology A 2)Gold&Precious Metals A 2)Greater China Equity A 2)Ind a Equity A 2)Japanese Equity A 2)Japanese Equity Core A 2)Korean Equity A 2)Latin American Eq A 2)Pacific Equity A 2)Pan Eur Sml Cap Eq A Dt $ 2)Pan Euro Eqty Fd A Dt USD 2)PRC Equity Fund A D 2)Renminbi Fixed Inc A 2)US Structured Equ ty A 2)US Value Eq. A 2)USD Reserve A 3)Japanese Eq. Adv.A 3)Japanese Va ue Eq. A 3)Nippon Small/Mid Cap Eq A 4)Gilt A 4)Ster ing Bond A 4)UK Equity A 4)UK Investment Grade Bond

F V F F V V F F V V F F V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V V F V V D V V V F F V F

10,24 10 39 22,09 20 63 38,94 17 52 12,35 8 60 57,91 119 74 12,39 11 89 12,66 9 47 39,09 9 01 12,33 12 71 123,83 59 33 45,50 16 10 6,44 49 18 58,45 19 21 18,22 27 53 6,70 50 56 22,69 16 93 54,66 10 65 22,29 31 91 87,12 3.439 00 1.102,00 1.069 00 16,75 4 60 8,02 1,08

1,23 14 24 5,22 4 09 8,55 6 39 1,58 -1 06 -4,78 10 82 2,44 1 24 2,40 0 59 3,46 -0 71 0,65 -5 33 0,62 -0 30 -5,77 -4 21 80,51 8 15 8,43 -3 62 -3,44 -16 75 18,35 3 71 -13,06 -13 27 2,49 1 36 2,64 0 38 -2,91 2 07 -2,54 17 37 -2,64 -7 36 - 3,43 -3,94

101/123 14/112 82/97 88/97 55/112 7/19 98/123 133/144 220/254 17/27 109/122 115/122 11/37 22/37 1/3 105/254 21/37 229/254 3/7 4/7 234/254 27/30 4/10 3/37 4/10 31/71 27/71 6/6 25/30 6/18 46/48 202/219 32/37 94/97 46/177 89/177 15/28 2/71 18/71 1/6 1/5 5/5 14/17 3/5

W W W W W W W W W W

JPMorgan Asset Management Paseo Castellana 31 28046 Madrid. E ena Domecq. Tfno. 915161582. Email. jpmorgan asset management@ pmorgan com. Fecha v.l.: 16/09/16 1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg) F 81,24 3,85 55/144 1)JPM Ame Eq A-Acc EUR V 122 27 0 29 91/177 1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg) V 11,82 2,43 49/177 1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg) V 11 03 1 94 61/177 1)JPM Ame Eq D-Acc EUR V 14,74 -0,34 104/177 1)JPM ASEAN Eq D-Acc EUR V 14 77 9 16 1/3 1)JPM Asia Pacific Eq D-Acc V 93,14 3,53 54/64 1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg) X 81 20 -0 04 83/208 1)JPM Em Europe A-Acc EUR V 5,10 12,02 6/23 1)JPM Em Europe D-Acc EUR V 24 27 11 18 8/23 1)JPM Em Mkt Eq A-Acc EUR V 15,11 15,70 7/112 1)JPM Em Mkt Eq D-Acc EUR V 10 19 15 01 10/112 1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg) F 4,49 0,61 16/97 1)JPM Em Mkts DbtD acc(Hdg) F 16 11 10 12 25/97 1)JPM Em Mkts Div A-Acc* V 81,06 13,88 16/112 1)JPM Em Mkts Div D-Acc* V 78 81 13 28 20/112 1)JPM Em Mkts Inc A-Acc V 81,17 0,18 38/112 1)JPM Em Mkts In D Acc V 79 62 9 67 46/112 1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg) F 98,15 9,48 40/97 1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg) F 95 89 9 16 47/97 1)JPM Em Mkts LcCurDbt AAcc F 3,96 9,66 36/97 1)JPM Em Mkts LcCurDbt DAcc F 13 36 9 24 45/97 1)JPM Em Mkts Opport Aacc V 81,22 7,88 60/112 1)JPM Em Mkts Opport Dacc* V 80 03 7 32 69/112 1)JPM Em MktsStratBdAAccHdg V 97,31 1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR F 15 46 5 29 12/160 1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR F 5,19 5,14 5/160 1)JPM EU G Sh Dur Bd A A e F 11 25 0 09 92/112 1)JPM EU G.Sh.Dur Bd D-A e F 11,17 -0,09 93/112 1)JPM Eu Sel.Eq Aacc-EUR V 9 38 -6 29 33/91 1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc I 1 4,99 -8,26 9/16 1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc I 92 46 -8 88 10/16 1)JPM Eur Focus A(P)-Acc V 3,45 -8,63 145/219 1)JPM Eur Focus D-Acc V 12 22 -9 28 159/219 1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR F 114,81 4,62 26/160 1)JPM Euro Corp.Bd A-A e F 15 74 4 72 49/123 F 5,27 4,45 54/123 1)JPM Euro Corp.Bd D-A e 1)JPM Euro Dy A-Acc EUR V 20 36 -9 51 165/219 1)JPM Euro Dy D-Acc EUR V 18,23 -10,20 183/219 1)JPM Euro Eq A-Acc EUR V 15 24 -8 30 136/219 1)JPM Euro Eq D-Acc EUR V 11,68 -8,82 150/219 1)JPM Euro Liquidity A D 12.973 04 -0 24 119/143 1)JPM Euro L quidity D D 0.221,79 -0,24 118/143 1)JPM Euro Money Market A D 107 44 -0 23 114/143 1)JPM Euro Money Market D D 108,55 -0,23 1 3/143 1)JPM Euro SC A-Acc EUR V 24 78 -4 21 27/48 1)JPM Euro SC D-Acc EUR V 18,52 -4,93 30/48 1)JPM Euro Sel Eq A-Acc V 1.157 12 -6 76 103/219 1)JPM Euro Sel Eq D-Acc V 102,41 -7,31 113/219 1)JPM Euro Sh Dur.Bnd D-Acc F 107 78 -0 18 94/112 1)JPM Euro Str G A-AccEUR V 23,49 -2,53 34/219 1)JPM Euro Str G D Ac EUR V 14 89 3 06 44/219 1)JPM Euro Str V A-AccEUR V 3,29 -6,34 99/219 1)JPM Euro Str V D-Acc V 14 69 -6 97 106/219 1)JPM Eurol A-Acc EUR V 4,45 -6,95 40/91 1)JPM Eurol D-Acc EUR V 10 61 -7 50 48/91 1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR V 197,84 -8,21 61/91 1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR V 190 99 -8 74 67/91 1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc V 14,24 -8,83 151/219 1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc V 13 08 -9 54 166/219 1)JPM Europe Str Div.A EUR V 184,09 -8,88 153/219 1)JPM Europe Str Div.D EUR V 144 50 -9 39 161/219 1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR F 133,75 3,15 80/123 1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR F 131 20 2 86 82/123 1)JPM Gb Allocation Fd Aacc X 1 3,59 1,76 50/208 1)JPM Gb Balanced A-Acc R 1.680 09 0 98 28/173 1)JPM Gb Balanced D-Acc R 167,63 0,62 34/173 1)JPM Gb Bd D-Acc e F 13 01 4 83 34/144 1)JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg) F 85,47 5,73 19/144 1)JPM Gb Bd Opp A-dist(hdg) F 101 55 2 96 76/144 1)JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg) F 84,03 5,37 22/144 1)JPM Gb Bd Opp D-dist(hdg) F 101 60 2 99 74/144 1)JPM Gb Cap Struc OppA-Acc X 96,43 1,05 56/208 1)JPM Gb Conv EUR A-Acc F 14 53 -2 22 18/43 1)JPM Gb Conv EUR D-Acc F 12,31 -2,53 21/43 1)JPM Gb C Bd Fd A A e(Hdg) F 12 86 5 76 25/123 F 86,03 1,14 102/123 1)JPM Gb.C Bd Fd A-AeD(Hdg) 1)JPM Gb.C Bd Fd D-A e(Hdg) F 12 48 5 41 34/123 1)JPM Gb.C Bd Fd D-AeD(Hdg) F 81,62 0,85 104/123 1)JPM Gb Div A-dist (Hdg) V 89 93 -3 07 167/254 1)JPM Gb Div D-dist (Hdg) V 86,64 -3,67 187/254 1)JPM Gb Dy A-Acc V 10 56 -3 30 173/254 1)JPM Gb Dy A-Acc Hdg V 7,29 -2,02 135/254 1)JPM Gb Dy D-Acc EUR V 9 69 -3 96 196/254 1)JPM Gb Focus A-Acc V 23,91 -1,48 122/254 1)JPM Gb Fo us D Acc V 29 00 2 19 138/254 F 13,21 5,01 29/144 1)JPM Gb Gvt Bd A-Acc e 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-Ae F 10 70 0 47 42/112 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-Ae F 0,61 0,28 57/112 1)JPM Gb Healthcare A-acc V 148 61 -11 45 18/27 1)JPM Gb HY A-Acc F 2 0,76 0,73 6/122 1)JPM Gb HY D-Acc

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m W W

W W W W W W W W W

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 49

CUADROS FONDOS DE NVERS ÓN Cont nuac ón

1)BB European Collection L 1)BB European Collection S 1)BB Gl. Tech Coll. Hed. L 1)BB Gl. Tech Coll. Hed. S 1)BB Global H gh Ye d L 1)BB Global High Yeld S 1)BB Global H Y. Hed. L B 1)BB Global H Y. Hed. S B 1)BB Global H Y. Hedged L 1)BB Global H Y. Hedged S 1)BB Global H Y. L B 1)BB Global H Y. S B 1)BB Global Tech Coll. L 1)BB Global Tech Coll. S 1)BB Infrastruct Op Col LHA 1)BB Infrastruct Op Col LHB 1)BB Infrastruct Opp Col LA 1)BB Infrastruct Opp Col LB 1)BB Invesco Balance Sel LA 1)BB Invesco Balance Sel LB 1)BB Invesco Balance Sel SA 1)BB Invesco Balance Sel SB 1)BB Med Blackrock GLB H L 1)BB Med Blackrock GLB H S 1)BB Med Blackrock GLB L 1)BB M d Blackro k GLB S 1)BB MED DWS Megatrend L- H 1)BB MED DWS Megatrend S-A 1)BB MED DWS Megatrend S-H 1)BB Med JPMorgan GLB H L 1)BB Med JPMorgan GLB H S 1)BB Med JPMorgan GLB L 1)BB Med JPMorgan GLB S 1)BB Med MStanley GLB H L 1)BB Med MStanley GLB H S 1)BB M d MStanl y GLB L 1)BB Med MStanley GLB S 1)BB New Opportun. Coll. L 1)BB New Opportun. Coll. LH 1)BB New Opportun. Coll. S 1)BB New Opportun. Coll. SH 1)BB Pacific Co l. Hed. L 1)BB Pacific Co l. Hed. S 1)BB Pacific Collection L 1)BB Pacific Collection S 1)BB Premium Coupon Col SHB 1)BB Premium Coupon Coll L 1)BB Premium Coupon Coll LH 1)BB Premium Coupon Coll S 1)BB Premium Coupon Coll SH 1)BB Premium Coupon Collect 1)BB Premium Coupon Col LHB 1)BB Premium Coupon Coll.SB 1)BB US Collection Hed. L 1)BB US Collection Hed. S 1)BB US Collection L 1)BB US Collection S 1)BBMED DWSMegatrend LA 1)BBMED Pimco Inflat SA 1)BBMED Pimco Inflation L-A 1)BBMED Templeton Emerg L-A 1)BBMED T mpl ton Emerg S A 1)CH So idity & Return SA 1)CH So idity & Return SB 1)Cha Counter Cyclical L 1)Cha Counter Cyclical S 1)Cha Cyclical Equity L 1)Cha Cyclical Equity S 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S 1)Cha. Euro Bond L -B 1)Cha. Euro Bond S - B 1)Cha. Euro Income L - B 1)Cha. Euro Income S - B 1)Cha. Europ. Eq. L Hedged 1)Cha. European Eq.S Hedged 1)Cha. In.Income L A Units 1)Cha In Income L B Units 1)Cha. Int. Bon L B Units 1)Cha Int. Bond Hed. L-A 1)Cha Int. Bond Hed. L-B 1)Cha Int. Bond Hed. S-A 1)Cha Int. Bond Hed. S-B 1)Cha. Int. Bond L A Units 1)Cha. Int. Bond S B Units 1)Cha Int. Equity L 1)Cha Int. Equity S 1)Cha Int Inc me H d L A 1)Cha Int. Income Hed. L-B 1)Cha Int. Income Hed. S-A 1)Cha Int. Income Hed. S-B 1)Cha. Inter Bond S A Units 1)Cha. Intern. Eq. L Hedged 1)Cha. Interna. Eq.S Hedged 1)Cha. Int.Income S A Units 1)Cha. Int.Income S B Units 1)Cha. Liquidity Euro L 1)Cha. Liquidity Euro S 1)Cha. Liquidity USD L 1)Cha. Liquidity USD S 1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged 1)Cha. North American Eq. L 1)Cha. North American Eq. S 1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged 1)Cha. Pacific Eq.S Hedged 1)Challenge Energy Equity L 1)Challenge Energy Equity S 1)Challenge Euro Bond L 1)Challenge Euro Bond S 1)Challenge Euro Income L 1)Challenge Euro Income S 1)Challenge European Eq. L 1)Challenge European Eq. S 1)Chall nge Finan ial Eq L 1)Challenge F nancial Eq. S 1)Challenge Flex ble L 1)Challenge Flex ble S 1)Challenge Germany Eq. L 1)Challenge Germany Eq. S 1)Challenge Italian Eq. L 1)Challenge Italian Eq. S 1)Challenge Pacific Eq. L 1)Challenge Pacific Eq. S 1)Chall nge Spain Equity L 1)Challenge Spain Equ ty S 1)Challenge Technology Eq.L 1)Challenge Technology Eq.S 1)M. Portfolio Active 100 1)M. Portfolio Balanced SH 1)M. Portfolio Liquidity S 1)Md. Portfolio Moderate SH 1)Med. Portfolio Active 10 1)Med. Portfolio Active 40 1)Med. Portfolio Active 80 1)Med. portfolio Balanced S 1)Med. Portfolio Dynamic C 1)Med. portfolio Dynamic SH 1)Med. Portfolio Moderate S 1)Portfolio Aggr. Plus S 1)Portf lio Aggr Plus SH 1)Portfolio Aggressive S 1)Portfolio Aggressive SH

V V V V F F F F F F F F V V V V V V X X X X V V V V V V V V V V V V V V V X X X X V V V V M M M M M M M M V V V V V X X V V I I V V V V V V F F F F V V F F F F F F F F F V V F F F F F V V F F F F D D V V V V V V V F F F F V V V V X X V V V V V V V V V V V R D M M R R R R R M V V V V

6,34 9 46 8,40 16 18 11,60 17 14 4 94 9 47 7 58 14 54 5 54 8 73 2,56 7 60 5,59 5 26 5 80 5 47 5 46 5 04 10 82 9 98 5,60 10 78 6,80 13 14 5,60 11 75 10 87 5 77 11,14 6 96 13 45 6 82 13, 5 7 92 15 31 5 86 5,37 11 51 10,52 5 38 10,17 6 46 9,30 9 79 6,40 6 10 12,49 11 90 5, 5 4 95 10,26 6,15 11,67 5 56 8 72 6 03 10,15 5 17 5,26 10 26 11 32 9 80 5,17 10 69 6,18 12 44 7,85 17 41 6 91 13 07 4 84 9 39 7,15 13 82 5 59 5 41 6 24 8 93 6 76 15 38 12,69 6 67 12 29 7 58 9 74 6 77 5,09 11 91 9,94 13 14 8,00 15 55 11 00 10 66 6,77 12 51 4,72 9 46 18,60 8 27 10 72 5 95 11,67 6 45 12 48 10 42 18,17 7 35 12 97 5 06 8,61 3 27 6 33 4 51 8,66 5 72 10 90 3 85 6,63 6 46 8 50 6 62 14 34 3 63 8,66 10 93 11 04 11 09 10 97 10 72 10 96 10 13 11 50 11 48 10,69 11 27 11,65 10 58 11 46 10 24

-7,04 -7 36 -2,82 -3 07 6,09 5 86 7,85 7 61 8, 0 7 77 6,08 5 84 -2,74 -3 09 4,47 3 94 2,86 2 37 1,02 1 01 0,81 0 81 -3,17 -3 51 -3,48 3 75 -3,30 -4 90 -3,52 -3 50 -3,76 -4 14 -4,42 -1 20 -1,52 1 33 -1,63 -3 62 -2,65 -3 90 -2,93 -8 90 -9,27 -1 50 -1,85 0 47 0,47 1 38 0,26 1 16 -0, 7 0 70 -0,40 -1,65 -1,98 -3 02 -3,36 -4 64 -2,19 -1 99 2,81 2 52 -2,72 -2 73 -3,60 -3 94 -3,87 -4 21 5,75 5 38 3,38 3 24 -0,74 -0 88 -5,99 -6 32 0,27 0 28 4,96 2 86 3,20 3 16 2,96 4 96 4,80 -3 44 -3,72 1 26 -0,78 -0 95 -0,81 4 81 -2,58 -2 86 0,13 0 13 0,21 0 13 -3,04 -3 12 1,69 0 33 -0,03 -11 77 -12,01 4 17 3,78 3 65 3,50 -0 73 -0,88 -8 72 -9,06 9 82 -10, 4 -0 90 -1,16 -4 64 -4,98 -22 89 -23,17 -3 35 -3,71 12 34 -12,66 1 25 0,90 -3 68 -1,28 0 09 -0,41 0 76 -0,39 -2 57 -1,41 -2 01 -1,48 -0 59 -2,79 2 12 -3,46 -2,66

107/219 115/219 23/30 24/30 68/122 71/122 40/122 44/122 34/122 42/122 70/122 72/122 22/30 25/30 6/11 8/11 10/11 11/11 57/208 58/208 61/208 62/208 170/254 183/254 179/254 192/254 174/254 224/254 184/254 182/254 193/254 201/254 210/254 114/254 124/254 118/254 126/254 159/208 150/208 163/208 154/208 15/18 16/18 10/18 11/18 33/109 34/109 16/109 39/109 18/109 55/109 27/109 63/109 133/177 134/177 146/177 148/177 217/254 138/208 133/208 98/112 99/112 54/97 55/97 4/27 6/27 6/7 7/7 85/112 89/112 57/160 63/160 108/112 110/112 89/219 97/219 2/8 1/8 30/144 80/144 68/144 69/144 75/144 31/144 37/144 176/254 191/254 8/8 5/8 7/8 6/8 35/144 150/254 161/254 4/8 3/8 63/112 75/112 26/28 28/28 65/177 90/177 97/177 17/18 18/18 12/19 14/ 9 53/160 54/160 154/160 155/160 147/219 156/2 9 6/11 7/11 104/208 112/208 5/13 7/ 3 10/14 11/14 12/18 14/18 93/104 96/104 17/30 19/30 188/254 19/71 48/143 64/109 24/109 59/173 123/173 20/71 107/173 93/173 70/109 159/254 137/254 178/254 154/254

Merchbanc Diputación 279 08007 Barce ona. Me cedes de Francisco. Tfno. 934883429/ 915780233. Fecha v.l.: 16 09/16 1)Fontalento R 7,61 1,78 18/173 1)Merchbanc Fondtesoro D 1 498 94 -0 25 121/143 1)Merch-Eurounión R 12 90 -7,21 65/71 1)Merchfondo X 56 94 -1 46 119/208 1)Merch-Fontemar M 23,63 -0,26 58/109 1)Merch-Oportunidades X 9 21 24 25 1/208 1)Merch Selecc de Fondos R 9,70 -2,04 110/173 1)Merchrenta F 23 20 1 10 116/144 1)Merch-Un versal R 39 88 -0 20 50/173

MetaGestión Franc sco de Rojas 7 1º Dcha 28010 Madrid. Fernando C fuentes. Tfno. 917816880. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Metavalor V 506 70 2,23 8/104 1)Metavalor Dividendo V 53 21 -5 46 230/254 1)Metavalor Global X 79 94 4, 9 22/208 1)Metavalor Internacional V 58 31 2 19 48/254

MFS Meridian Funds Sicav Paseo de la Castellana 18 pl 7. 28046 Mad id. Email. mfsmeridiancl [email protected]. Fecha v.l.: 16/09/16 1)MFS Abs.Ret.A1 I 20 27 2,79 8/97 1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1 V 17,04 -0,99 19/219 1)MFS Cont nental Eur Eq A1 V 17,28 -0,92 18/2 9 1)MFS European Core Eq A1 V 30 70 -2 38 33/219 1)MFS European Res A1 V 30 89 -4,51 68/219 1)MFS European Sm Co A1 V 51 63 -1 38 9/48 1)MFS European Value A1 V 37 02 1,68 7/2 9 1)MFS Global Equity A1 V 26 52 2 79 40/254 1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 10 37 3,70 30/254 1)MFS Global High Yield A1 F 17 15 8 13 32/122 1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1 F 9,91 1)MFS Global Tot Ret A1 I 18 46 4 65 3/97 1)MFS Managed Wealth AH1 X 9,65 -1,83 131/208 1)MFS US Equity Opp AH1 V 10 32 5 85 12/177 2)MFS Asia Pac ex Jap A1 V 24 93 7,36 30/64 2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 12 10 10 39 20/97 2)MFS Emerging Mkt Eq A1 V 11 7 7 47 64/112

2)MFS Emerging Mkts Debt A1 2)MFS Global Cred t A1 2)MFS Global Conc.A1 2)MFS Global Energy Fund A1 2)MFS Global Equity A1 2)MFS Global Equ ty nc.A1 2)MFS Global High Yld.A1 2)MFS Global Multi-Asset A1 2)MFS Global Opp. Bd Fd A1 2)MFS Global Res. Foc A1 2)MFS Inflation-Adj Bond A1 2)MFS Japan Equity A1 2)MFS Latin Am. Eq Fd A1 2)MFS Limited Maturity A1 2)MFS Managed Wealth A1 2)MFS Prudent Wth A1 2)MFS US Conc.Growth A1 2)MFS US Corporate Bond F 2)MFS US Equity Income A1 2)MFS US Gov Bond A1 2)MFS US Equity Opp A1 2)MFS US Total Ret. Bd A1 2)MFS US Value A1 4)MFS UK Equ ty A1

F F V V V V F M F V F V V F X R V F V F V F V V

36 34 11,09 37 75 12,94 46 60 10,48 26 24 15,89 9 94 26,35 14 44 10,17 13 46 14,17 9 75 15,20 16 03 11,08 10 67 17,54 10 44 17,31 23 01 8,70

8 44 57/97 5 44 33/123 2 72 43/254 5 37 10/19 1 69 56/254 1,13 65/254 7 06 53/122 4,19 4/ 09 0 57 70/254 2 00 16/21 -4,71 39/71 19 32 22/30 -1,70 5/17 -4 59 169/208 -0,53 69/173 1 47 69/177 4 43 55/123 2 05 56/177 0,12 27/33 2 79 45/177 2,17 5/33 3 17 37/177 -6,32 5/17

M&G Investments Laurence Pountney H ll EC4R 0HH Londres. Alic a Garc a Santos. Tfno. +34915615257. Fecha v l.: 16/09/16 1)M&G Asian Fund EUR A Acc V 35,04 7,76 27/64 1)M&G Corp Bond F EUR A Acc F 19 14 -4 43 121/123 1)M&G Dynamic A l EURA Acc X 14,39 3 06 33/208 1)M&G Dynamic A l EURA Inc X 14 32 2 81 38/208 1)M&G Emer Mkts Bd EURA Acc F 14,88 9 75 33/97 1)M&G Emer Mkts Bd EURA Inc F 13 10 7 20 67/97 1)M&G Episod Macro EURSHAcc I 11,85 4 23 1/16 1)M&G Episod Macro EURTHAcc I 11 73 4 20 2/16 1)M&G Episode Def.EURA-HAcc I 9,82 -1 25 42/97 1)M&G Eur HhYld Bd EURA Acc F 28 34 3 42 98/122 1)M&G Eur HhYld Bd EURA Inc F 24,95 1 59 114/122 1)M&G Eur Indx Trk EURA Acc V 17,21 -1,41 24/219 1)M&G Eur InfLKCorp EURAAcc F 10,88 -0,60 18/21 1)M&G Eur Strat Val EURAAcc V 14 30 1 81 27/219 1)M&G Euro Sml Comp EURAAcc V 30,07 -0,62 5/48 1)M&G Europ Corp B EURA Inc F 16 84 3 64 72/123 1)M&G European Fnd EURA Acc V 14,26 -2,34 32/219 1)M&G Gbl. Dividnd EURA Acc V 20 89 8 82 6/254 1)M&G Gbl. Dividnd EURA Inc V 18,93 6,66 12/254 1)M&G Gbl Emer Mkts EURAAcc V 24 53 17 18 2/112 1)M&G Gbl Emer Mkts EURAInc V 24,25 16 43 4/112 1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Acc F 11 39 6 12 17/123 1)M&G Gbl.Corp.Bd EurAH Inc F 10,80 4,90 45/123 1)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Inc F 11 08 5 85 23/123 1)M&G Glbal Leaders EURAAcc V 18,08 4 26 26/254 1)M&G Glbl Gover Bd EURAAcc F 12 64 10 91 1/144 1)M&G Glbl Gover Bd EURAInc F 12,41 9,80 3/144 1)M&G Gl.Macro Bd EURA Acc F 13 43 2 46 91/144 1)M&G Gl.Macro Bd EURA Inc F 13,02 1,32 113/ 44 1)M&G Gl Ma ro Bd EURAH Acc F 11 05 3 78 56/144 1)M&G Gl.Macro Bd EURAH Inc F 10,72 2,64 84/ 44 1)M&G Gl.Macro Bd EURB Acc F 13 11 2 10 95/144 1)M&G Gl.Macro Bd EURBH Acc F 10,79 3 40 63/ 44 1)M&G Gl.Macro Bd USDA Acc F 14 83 4 78 39/144 1)M&G Glob Conv Fd EURA Acc F 16,11 0,60 6/43 1)M&G Glob Conv Fd EURA Inc F 15 58 -0 07 8/43 1)M&G Glob Conv Fd EURAHAcc F 13,83 1,60 2/43 1)M&G Glob Conv Fd EURAHInc F 13 40 0 90 4/43 1)M&G Glob HYld Bd EURAHAcc F 13,55 7,94 39/122 1)M&G Glob HYld Bd EURAHInc F 11 77 4 84 91/122 1)M&G Global Basics EURAAcc V 28,00 9,86 3/254 1)M&G Global Basics EURAInc V 27 75 9 61 4/254 1)M&G Global Growth EURAAcc V 22,87 2,26 47/254 1)M&G Global Growth EURAInc V 22,73 1 99 51/254 1)M&G Income All F EURA Acc R 11,55 3,70 10/ 73 1)M&G Income All F EURA Inc R 10 46 1 02 27/173 1)M&G Jap Sm lr Co EURA Acc V 25,18 8 46 3/6 1)M&G Japan Fund EUR A Acc V 14 76 0 99 6/71 1)M&G N America Div EURAAcc V 16,37 6,88 8/177 1)M&G N America Div EURAInc V 15 87 4 87 20/177 1)M&G N America Val EURAAcc V 17,25 5 44 14/ 77 1)M&G NAmerica Div EURAHAcc V 14 98 8 12 4/177 1)M&G Optiml Inc F EURAHAcc M 19,01 4 39 2/109 1)M&G Optiml Inc F EURAHInc M 17 76 3 18 6/109 1)M&G Pan Euro Div EURA Acc V 15,94 -3,68 55/219 1)M&G Pan Euro Div EURA Inc V 13 94 -7 60 122/219 1)M&G Pan EuropeanF EURAAcc V 17,58 3,16 4/219 1)M&G Recovery Fnd EURA Acc V 22 86 -5 30 4/17 1)M&G ShrtDate C.B EURAHAcc F 10,47 1 86 92/123 1)M&G ShrtDate C.B EURAHInc F 10 00 0 85 105/123 1)M&G ShrtDate C.B USDAHAcc F 10,64 2 72 84/123 1)M&G UK Growth Fd EURA Acc V 12 23 10 35 10/17 2)M&G Asian Fund USD A Acc V 22,62 6 86 33/64 2)M&G Emer Mkts Bd USDA Acc F 12 65 8 85 52/97 2)M&G Emer Mkts Bd USDA Inc F 11,52 6 31 77/97 2)M&G Eur HhYld Bd USDAHAcc F 10 73 1 16 116/122 2)M&G Eur HhYld Bd USDAHInc F 9,95 -0,63 117/122 2)M&G Eur Strat Val USDAAcc V 9 26 -2 64 39/219 2)M&G Euro Sml Comp USDAAcc V 10,46 -1,46 10/48 2)M&G Europ Corp B USDAHAcc F 10 73 2 17 89/123 2)M&G Europ Corp B USDAHInc F 10,40 1 41 99/123 2)M&G Gbl. Dividnd USDA Acc V 14 72 7 92 9/254 2)M&G Gbl. Dividnd USDA Inc V 13,77 5 78 14/254 2)M&G Gbl Emer Mkts USDAAcc V 21 26 16 22 5/112 2)M&G Gbl Emer Mkts USDAInc V 21,01 15,46 8/112 2)M&G Gbl.Corp.Bd USDA Acc F 11 56 3 90 65/123 2)M&G Glbal Leaders USDAAcc V 10,55 3 40 33/254 2)M&G Glbl Gover Bd USDAAcc F 10 63 9 99 2/144 2)M&G Glbl Gover Bd USDAInc F 10,43 8 89 5/ 44 2)M&G Glob Conv Fd USDAHInc F 12 48 -1 27 14/43 2)M&G Glob HYld Bd USDAHAcc F 13,89 5 47 77/122 2)M&G Glob HYld Bd USDAHInc F 12 74 2 49 107/122 2)M&G Global Basics USDAAcc V 11,08 8 95 5/254 2)M&G Global Basics USDAInc V 11 02 8 77 7/254 2)M&G Global Growth USDAAcc V 19,02 1 41 61/254 2)M&G Global Growth USDAInc V 18 85 1 15 64/254 2)M&G N America D v USDAAcc V 14,34 6 00 11/ 77 2)M&G N America Div USDAInc V 13 89 4 02 29/177 2)M&G N America Val USDAAcc V 12,87 4 57 25/ 77 2)M&G Optiml Inc F USDAHAcc M 14 11 1 76 11/109 2)M&G Optiml Inc F USDAHInc M 13,56 0,69 28/109 2)M&G Pan Euro Div USDA Acc V 9 74 -4 48 67/219 2)M&G Pan Euro Div USDA nc V 9,02 -8,34 137/219 2)M&G Pan Europ anF USDAAcc V 10 13 2 32 6/219 2)M&G ShrtDate C.B USDAHInc F 10,30 -1 41 120/123

Mirabaud Asset Management www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@m rabaud com. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Mir. - Conv. Bonds A EUR* F 132,77 -3,75 28/43 1)Mir. - Eq.Pan Eur.S&M A* V 117 00 1)Mir. - Eq.Spain A EUR* V 25,45 0,39 11/104 2)Mir. - Conv Bds Gl. A USD* F 112 89 -4 85 33/43 2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 183,72 2,88 59/64 2)Mir Eq Glb Emrg Mkt A V 97 59 8 71 53/112 2)Mir. - Eq Glb Focus A USD V 95,93 -8,05 243/254 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap* V 97 95 -3 49 181/254 2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD* F 113,84 3,37 99/122 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD* F 108 99 1 94 97/144 2)Mir. - US.Sh.Term.Cred.Fd F 102,46 0 33 2/17 4)Mir. - Eq.Euro.Ex-UK.S&M* V 125 80 -0 06 13/219 5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A* V 361,41 6 32 2/2

Mirabaud Asset Management (España)

1)Ita ian Value I EUR PF 1)Ita ian Value N EUR PF 1)Japan Opport. C EUR HP PR 1)Japan Opport. I EUR HP PR 1)Japan Opport. N EUR HP PR 1)Market Neutral C EUR PF 1)Market Neutral I EUR PF

V V V V V I I

827,52 159 32 92,25 878 52 90,50 165 39 981,39

-15,69 -16 46 -12,89 -12 61 -13,11 -9 46 -9,06

1/14 3/14 53/71 52/71 54/71 12/16

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Mutuactivos S.A. Pº Caste lana 33 Ed f.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Mad id. Ricardo González Arranz. Tfno. 902555999. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Mutua. Gest. Óptima Cons* I 152,42 0,77 6/20 1)Mutua. Gest. Óptima Din* I 129 48 1 74 1/9 1)Mutua. Gest. Óptima Mod I 161,04 1,46 3/12 1)Mutuafondo A F 33 61 1 32 17/112 1)Mutuafondo Bolsa A V 131,57 -7,41 241/254 1)Mutuafondo Bolsas Emerg A* V 341 27 11 55 28/112 1)Mutuafondo Bonos Conv A F 1 3,58 1,39 3/43 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 103 62 6 53 12/123 1)Mutuafondo Bonos Corp. Em F 102,46 6,22 5/123 1)Mutuafondo Bonos Financ. F 130 73 1 75 93/123 1)Mutuafondo Corto Plazo A D 137,46 0,27 27/143 1)Mutuafondo Crecimiento X 98 49 -3 84 162/208 1)Mutuafondo Deuda Subord. F 143,14 1,64 95/123 1)Mutuafondo Dinero D 106 56 -0 07 77/143 1)Mutuafondo Dolar F 123,17 -2,55 14/17 1)Mutuafondo España V 198 12 -3 16 23/104 1)Mutuafondo Estrategia Gl. I 105,90 0,79 3/18 1)Mutuafondo Financiación I 104 30 4 51 2/18 1)Mutuafondo Fondos A* V 141,46 -3,19 171/254 1)Mutuafondo Fortaleza R 101 45 -0 47 67/173 1)Mutuafondo High Yield A F 27,76 6,93 56/122 1)Mutuafondo Inv&Coop * M 114 21 0 73 26/109 1)Mutuafondo LP A F 174,52 3,25 60/160 1)Mutuafondo Mixto Flexible R 108 98 -5 31 158/173 1)Mutuafondo Mixto Selec. M 103,93 -0,28 33/68 1)Mutuafondo RF Española F 119 35 2 11 92/160 1)Mutuafondo Tecnológico A V 97,10 3,44 14/30 1)Mutuafondo Valores A V 274 19 -0 68 6/7 1)Patr monio Global R 1 4,85 1)Polar Renta Fija F 124,70 2,39 85/160

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NN Investment Partners Genova 27 3ª planta 28004 Madr d. www.nn p es Irma A bel a. Tfno. 917694101. Fecha v l.: 16/09/16 1)Abs.Return Bd P I 278,27 2,18 14/97 1)Alternative Beta P I 356,03 -2,21 6/16 1)Commodity Enhanced P V 139,39 5,56 1/8 1)Consumer Goods P V 800 39 -5 29 15/19 1)Emerging Europe Eq P V 48,44 0,52 10/23 1)Emerg.Mkts.Corp.Dbt Hdg P F 323 13 11 25 2/123 1)Emerg.Mkts Dbt HC Hdg P F 5.016,56 12,65 4/97 1)Emging M Debt LC Hedged P F 42 08 3 52 90/97 1)Emerg.Mkt.High Div P V 238,84 12,30 23/112 1)En rgy P V 198 40 4 13 13/19 1)Euro Credit P F 179,14 5,62 29/123 1)EURO Equity P V 135 50 -5 29 23/91 1)Euro Fixed ncome P F 562,99 4,66 24/160 1)Euro High Dividend P V 438 59 -5 94 28/91 1)Euro Income P V 278,03 -7,63 50/91 1)Euro Liquidity P D 259 27 -0 22 110/143 1)Euro Long Duration P F 483,36 12,10 1/160 1)Euro Sust.Cred Sust.P F 380 13 6 53 5/160 1)Euromix Bond P F 177,13 1,83 98/160 1)Europe Eq Opportunities P V 334 43 -1 10 21/219 1)Europe High Dividend P V 349,79 -8,91 154/219 1)European Equity P V 53 90 -6 33 98/219 1)European High Yield P F 383,00 7,20 50/122 1)European Real Estate P V 1.099 06 1 69 15/37 1)First Cl Ml-Asset P I 277,34 1,43 3/16 1)First Cl Protect. P G 30 51 -2 49 6/6 1)Food&Beverages I V 5.162,17 3,59 5/19 1)Global Bond Opp P F 947 06 0 48 126/144 1)Global Equity P V 226,20 -4,67 218/254 1)Global Eq Opportunities P V 373 54 -3 05 164/254 1)Global H gh Dividend P V 390,16 -0,34 89/254 1)Global High Yield Hdg P F 498 02 12 42 2/122 1)Global nfl.Linked Hdg P F 3 9,48 8,06 3/21 1)Global Real Estate P V 364 96 -0 84 27/37 1)Global Sust.Equity P V 273,59 -0,49 95/254 1)Industrials P V 525 64 -1 82 5/7 1)Infor.Tech.(EUR) P V 855,79 8,14 4/30 1)Materials P V 200 62 7 38 1/7 1)Patrimonial Aggressive P R 746,42 0,28 40/173 1)Patrimonial Bal.Euro P R 663 97 -0 40 62/173 1)Patr monial Balanced P R 1.378,92 1,43 22/173 1)Patrimonial Defensive P M 616 65 2 58 8/109 1)Prestige & Luxe P V 620,83 -5,92 17/19 2)Asian Debt Hd Ccy P F 1.929 46 5 03 4/17 2)Asian Income P V 960,25 4,26 51/64 2)Banking & In urance L V 585 13 3 46 1/11 2)Consumer Goods P V 1.513,57 -5,62 16/19 2)Emerg. Mkts Dbt LB P F 260 00 10 60 17/97 2)Emerg.Mkts Dbt LC P F 52,08 2,32 92/97 2)En rgy P V 1 022 84 3 78 15/19 2)Food & Beverages P V 2.140,81 2,51 6/19 2)Global High Dividend P V 429 53 -0 68 104/254 2)Greater China Eq P V 1.002,76 4,26 21/37 2)Health Care P V 1.667 97 -2 71 2/27 2)Infor.Tech.(USD) P V 1.158,37 7,77 5/30 2)Latin America Equity P V 1.577 83 21 14 15/30 2)Materials P V 861,74 7,02 2/7 2)Telecom P V 945 41 -1 02 21/30 2)US Cred t P F 1.312,63 4,58 51/123 2)US Enh.CoreConc. Eq P V 105 46 0 55 86/177 2)US Fixed Income P F 1.183,96 1,63 12/33 2)US Growth Equity P V 481 41 -1 61 131/177 2)US H gh D vidend P V 439,33 6,73 9/177 2)Utilities P V 763 41 6 29 1/2 3)Japan Equity P V 3.848 00 -5 90 48/71

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Novo Banco Gestión SGIIC, SA Serrano 88 5ª 28006 Madr d. Tfno. 902123252. Fe ha v l.: 16/09 16 1)Arte Financiero X 6,40 -4,65 1)Cartera Universal X 6 02 0 00 1)FCS Gestión Flexible X 0,34 2,29 1)F ndibas M 11 42 4 22 1)Fondibas Mixto M 7,39 3,75 1)Fondo 3 acciones G 6 80 1 92 1)Gescafondo X 5,64 -1,81 1)Gesdivisa* X 19 26 1 77 1)Gesrioja R 7,87 -0,47 1)GF Lynce X 8 20 -7 40 1)Global Best Selection* X 12,83 -2,32 1)Global Estrategia I 888 83 -0 25 1)NB Best Managers V 197,98 -2,98 1)NB Bolsa Indice 65 O 8 65 -0 59 1)NB Bolsa Selección V 12,14 -9,56 1)NB Bolsa USA Selección* V 11 85 -7 30 1)NB Capital P us F 1.890,95 1,35 1)NB Ce ta Ac iones 2021 O 7 95 1)NB Cesta Acciones 2019 O 10,34 2,10 1)NB Euro/Dólar 80 O 10 83 2 99 1)NB Europa 25 O 965,47 1)NB Europa 50 O 9 71 1 11 1)NB Europa 70 O 8,48 -3,10 1)NB Fondtesoro L.Plazo F 18 07 1 22 1)NB Gzdo. Europa 70 G 9,27 -4,77 1)NB Gzdo. Europa 100 G 8 02 -7 77 1)NB Global Flex ble 0-50 X 12,20 0,41 1)NB Global Flex ble 0-100 X 11 56 -1 23 1)NB Global So idario* X 11,17 8,23 1)NB Patrimonio D 853 59 0 64 1)NB Pharmafund V 18,98 -6,38 1)NB Premiun* X 10 89 1 52 1)NB Rendimiento 2018 F 4,64 1,40 1)NB Renta Fija Largo F 109 94 4 13 1)NB Valor Europa V 5,56 - 0,49 1)NB 10 M 29 38 1 16 1)NR Fondo 1 X 90,28 0,28

170/208 82/208 42/208 2/68 3/68 11/113 130/208 47/208 17/71 188/208 143/208 4/9 163/254 25/45 70/104 172/177 5/112

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5/45 1/45 12/45 31/45 110/160 84/113 89/113 70/208 116/208 12/208 7/143 10/27 53/208 106/160 43/160 185/219 17/68 73/208

Pl. Francesc Macià 7 1 08029 Barcelona. Anton o Rodríguez. Tfno. 34935569800. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Mir. -Short T. España F 12,35 0,24 60/112

Morgan Stanley Investment Mgmnt. Serrano 55 28006 Mad id. Beatriz Adanero Fernández. Tfno. 91 418 14 60. Fe ha v l.: 16/09 16 1)MSINVF Div. Alpha Plus A I 27,41 -7,05 74/97 1)MSINVF Em Europe M E & A V 70 33 11 42 30/112 1)MSINVF Euro Bond A F 16,43 4,58 8/14 1)MSINVF Euro Corp Bd A F 49 44 5 69 26/123 1)MSINVF Euro Curr HY Bd A F 22,94 7,25 48/122 1)MSINVF Europ Eq Alpha A V 40 29 -3 68 54/219 1)MSINVF European Prop A V 33,31 -4,64 33/37 1)MSINVF Eurozone Eq Alp A V 11 05 -1 69 9/91 1)MSINVF Gb Bal Rsk Ctrl A X 35,47 2,93 37/208 1)MSINVF Glb Bal Inc A X 27 12 1 19 54/208 1)MSINVF Short Mat Eur Bd A F 20,43 0,29 56/112 1)MSIVF Euro Strgic Bond A F 45 65 5 33 10/160 2)MSINVF Asian Equity A V 44,99 11,70 7/64 2)MSINVF Asian Property A V 18 99 7 26 2/37 2)MSINVF EM Corp Debt A F 33,58 7,41 65/97 2)MSINVF EM Debt A F 83 99 9 64 37/97 2)MSINVF EM Dom Debt A F 29,43 10,84 3/97 2)MSINVF EM Equity A V 36 77 13 17 21/112 2)MSINVF Em Leaders Eq A V 27,52 9,65 47/112 2)MSINVF Frontier EM EQ A V 28 19 1 07 106/112 2)MSINVF Gbl Convert ble Bd F 41,89 -3,02 24/43 2)MSINVF Gbl Fix Income Opp F 31 48 0 76 124/144 2)MSINVF Gbl Infraestrucure V 52,85 16,70 1/11 2)MSINVF Gbl Mortagage Secu F 29 11 1 44 2/2 2)MSINVF Gbl Opportunity A V 48,89 5,11 17/254 2)MSINVF Global Bond A F 41 23 4 65 41/144 2)MSINVF Global Brands A V 103,28 4,42 25/254 2)MSINVF Global HY Bd A F 35 89 6 70 60/122 2)MSINVF Global Property A V 28,77 2,73 0/37 2)MSINVF Global Quality A V 30 09 3 22 34/254 2)MSINVF Indian Eq A V 38,56 10,12 2/10 2)MSINVF Lat Amer Eq A V 46,25 29,75 3/30 2)MSINVF US Advantage A V 60,93 3,32 34/ 77 2)MSINVF US Dollar Liq A D 13 03 3 01 20/28 2)MSINVF US Growth A V 71,72 3,70 31/ 77 2)MSINVF US Property A V 73 61 4 61 6/37

W

OYSTER FUNDS (BANQUE SYZ & CO SA) www.oysterfunds.com. Tfno. +41 0)58 799 19 05. Email. oysterteam@syzbank ch. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Dynamic Alloc. C EUR PF I 184,50 -6,09 72/97 1)Dynamic Alloc. N EUR PF X 170 24 -6 59 182/208 1)Emerg. Opport. C EUR HP V 1 7,68 11,55 29/112 1)Em rg Opport N EUR HP V 94 14 10 94 35/112 1)Euro Fixed Income C EUR F 262,70 6,37 2/14 1)Euro Fixed Income I EUR F 1.565 75 6 67 1/14 1)Europ. Corp. Bds C EUR F 267,03 3,46 76/123 1)Europ. Corp. Bds C EUR D F 164,28 3,46 75/123 1)Europ. Mid&S Cap C EUR PR V 429,81 -2,30 15/48 1)Europ. Mid&S Cap I EUR PR V 1.149 31 -1 67 11/48 1)Europ. Mid&S Cap N EUR PR V 207,08 -2,72 20/48 1)Europ. Opport. C EUR PR V 237 39 -4 05 62/219 1)Europ. Opport. I EUR PR V 1.242,77 -3,47 51/219 1)Europ. Opport. I EUR D PR V 1.232 99 -3 43 49/219 1)Europ. Opport. N EUR PF V 298,73 -4,15 63/219 1)Europ. Selection C EUR V 163 94 -0 59 16/219 1)Europ. Selection I EUR V 1.120,83 0,22 12/219 1)Flex ble Credit C EUR PR F 143 30 2 47 90/144 1)Global Convert. N EUR F 182,98 -1,60 16/43 1)Global Convert. C EUR F 222 51 -1 21 11/43 1)Global Convertibles I EUR F 1.078,80 -0,73 10/43 1)Global High Div C EUR HP V 182 74 0 89 67/254 1)Global H gh Yd C EUR HP F 194,24 11,99 3/122 1)Global High Yd I EUR HP F 1.336 76 11 92 4/122 1)Ital an Opport. C EUR PR V 31,12 -20,06 8/14 1)Italian Opport. I EUR PR V 1.220 18 -19 65 7/14 1)Ital an Opport. N EUR PR V 154,24 -20,31 9/14 1)Italian Value C EUR PF V 224 11 -16 15 2/14

m

50 Expansión Martes 20 septiembre 2016

CUADROS

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FONDOS DE INVERSIÓN (Continuación) Fondo

Tipo

1)Sant. Inversion C Plazo 2 1)Sant. Inversión C Plazo 3 1)Sant. Inv Flexible C 1)Sant. Monetario* 1)Sant. Multigestion 1)Sant. Selecc. RV Emerger* 1)Sant. PB Cartera Flex 95* 1)Sant. PB Cartera 20* 1)Sant. PB Cartera 40 1)Sant PB Cart ra 60* 1)Sant. PB Cartera 90 1)Sant. PB RF Corto Plazo 1)Sant. PB RF Corto Plazo A 1)Sant. Rendimiento Clase A 1)Sant. Rendimiento B 1)Sant. Rendimiento Clase C 1)Sant. Renta Fija A 1)Sant. Renta Fija B 1)Sant. Renta Fija C 1)Sant R nta Fija I 1)Sant. Renta Fija Pr vada 1)Sant. Renta Fija Flexible* 1)Sant. Responsab lidad C. 1)Sant. RF Convertibles 1)Sant. RF Corto Plazo 1)Sant. RF Corto Plazo A 1)Sant. RF Latinomerica* 1)Sant. RV España 1)Sant. RV España Bolsa B 1)Sant Sel De idido S* 1)Sant. Sel. Moderado S 1)Sant. Sel. Prudente S* 1)Sant. Sel. RV Asia 1)Sant. Sel. RV Japón* 1)Sant. Sel RV Norteamérica 1)Sant. Select. Decidido A* 1)Sant. Select Moderado A* 1)Sant. Select. Prudente A* 1)Sant. Small Caps España 1)Sant Small Caps Europa 1)Sant. Solid Div Europa 1)Sant. Tesorero A 1)Sant. Tesorero B 1)Sant. Tesorero C 1)Sant. Tesorero I 1)Sant. Tandem 0-30 1)Sant. Tandem 20-60

D D I D I V X M R R X F F D D D F F F F F F M F F F F V V R M M V V V R R M V V I D D D D M R

Valor liqu d. Ren ab. eur s o desde mon. local 31 12 15 99,90 112 12 66,90 98 70 63,92 97 66 105,95 103 79 9,54 103 89 266,52 9 57 9,53 87 44 91,44 89 98 984,72 1.019 45 1.074,84 1 083 64 105,51 101 13 135,47 935 32 7,15 7 15 162,07 184 45 186,15 121 43 1 4,69 107 05 239,76 33 85 58,62 120 43 114,06 106 07 179,20 122 43 86,70 113,25 1 5,71 117 78 1 9,93 13 85 40,10

-0,18 0 22 -2,74 -0 51 -1,95 9 71 0,18 -0 32 -0,38 0 38 -0,40 0 91 0,60 -0 24 -0,06 0 08 2,19 2 41 2,55 2 73 3,71 1 38 -0,77 -1 25 0,47 0 43 6,90 -9 66 -9,43 0 90 -0,67 -0 95 2,96 -5 35 -1,10 -1 03 -0,81 -1 09 -0,27 3 58 -8,03 -0,66 -0,45 -0 27 -0,09 -0 09 -2,71

Ranking en el año 101/143 29/143 14/20 138/143 49/97 44/112 76/208 61/109 57/173 58/173 90/208 28/112 39/112 117/143 75/143 49/143 90/160 84/160 78/160 73/160 70/123 110/144 37/68 13/43 43/112 48/112 3/4 71/104 68/104 76/173 72/109 79/109 58/64 42/71 122/177 78/173 74/173 85/109 12/104 25/48 12/12 140/143 33/143 125/143 81/143 30/68 32/71

Santander SICAV Cantabr a s/n 28660 Boad lla del Monte. santanderassetmanagement.com. Fecha v.l.: 15/09/16 1)Sant. Active Portfolio1AE R 125,36 -3,26 144/173 1)Sant. European Dividend A V 5 32 -7 87 126/219 1)Sant. European Dividend B V 5,88 -7,54 120/219 1)Sant. Latin Am. Corp. A F 182 71 13 48 1/123 1)Sant. Mixto Europa R 1.001,20 -3,85 42/71 2)Sant A tive Portf lio 1A R 109 09 2 89 136/173 2)Sant. Active Portfolio 1B R 113,16 -2,54 122/173 2)Sant.European Dividend AU V 133 63 -7 52 117/219 2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 98,80 7,91 6/123 2)Sant. North America C-A V 14 64 1 71 64/177 2)Sant. North America C-B V 16,18 2,07 54/177 2)Sant.Short Durat. DollarA F 24.593 51 0 27 3/17 2)Sant.Short Durat. DollarB F 26.491,13 0,63 1/17

Fondo

Tipo

1)SISF Global Corp. Bd BHdg 1)SISF Global Div.Growth B 1)SISF Global Inflation L.B 1)SISF Global M-Asset Bal.B 1)SISF Hong Kong Eq. BHdg 1)SISF Italian Equity-B 1)SISF Japanese Equity BHdg 1)SISF QEP Glb ActVal B Hdg 1)SISF QEP Glb Value Plus A 1)SISF Strat.Cred EUR B Hdg 1)SISF Strategic Bond B Hdg 1)SISF US Dollar Bond B Hdg 1)SISF US Large Cap B Hdg 1)SISF US SmMid CapEqBhdg 1)SISF Wealth Preserv. B 2)GAIA Sirios US Equity A 2)SISF Asian Bd Abs. Ret. B 2)SISF A ian Conv Bond B 2)SISF Asian Equity Yield B 2)SISF Asian OpportunitiesB* 2)SISF Asian Total Return B 2)SISF Bric USD B Acc. 2)SISF Ch na Opps B 2)SISF Em Mk Dbt Abs Ret B 2)SISF Emerging Asia B 2)SISF Emerging Markets-B* 2)SISF Frontier Markets B 2)SISF Gl Div. Maximiser B 2)SISF Global Bond-B 2)SISF Global Clim.Ch. Eq.B 2)SISF Global Conv.Bond B 2)SISF Global Corp. Bond B 2)SISF Global Em.Mark.Opp.B 2)SISF Global Energy B 2)SISF Global Eq Alpha B 2)SISF Global High Yield B 2)SISF Global Inflation L.B 2)SISF Global M-Asset Inc.B 2)SISF Global Prop.Secur. B 2)SISF Global Recov ry B 2)SISF Greater China B 2)SISF Korean Equity B* 2)SISF Latin Amer.Fund-B 2)SISF Middle East B 2)SISF QEP Glb ActVal B 2)SISF QEP Glb Quality B 2)SISF Strategic Bond B 2)SISF US Large Cap B 2)SISF US SmM d Cap Eq B 2)SISF U.S. Dollar Bond-B 2)SISF U.S. Smaller Co`s-B 3)SISF Japanese Equity-B 4)SISF U.K. Equity-B 4)SISF UK Opportunities A 5)SISF Swiss Equity-B 5)SISF Swiss SmMidCapEq B H)SISF Hong K Equity B

F R F X V V V V V F F F V V X V F F V V V V V F V V V V F V F F V V V F F X V V V V V V V V F V V F V V V V V V V

Valor iquid. Rentab. euros o desde mon. local 31 12 15

Ranking en el año

147,60 5,94 20/123 113 85 -0 29 54/173 30,25 8,85 2/21 118 37 -0 84 102/208 110, 7 6,82 11/37 24 14 -18 31 6/14 78,27 -18,10 64/71 94 48 2 56 44/254 170,89 3,03 35/254 106 04 3 33 64/144 124,97 -0,02 129/144 142 38 3 82 2/33 145,04 1,98 59/177 160 19 8 62 2/19 16,93 14,92 2/208 119 52 -5 53 165/177 11,81 -0,77 16/ 7 118 40 2 25 19/43 23,87 7,61 28/64 12 41 8 21 25/64 207,73 8,92 1/18 167 48 10 94 9/9 273,43 7,12 10/37 24 49 5 86 80/97 27,28 12,45 6/64 10 78 7 63 62/112 124,09 5,42 3/11 9 19 -0 94 111/254 10,60 4,42 43/144 11 07 -1 69 5/8 128,02 -4,56 30/43 9 80 3 60 73/123 12,09 6,22 81/112 14 48 12 07 1/19 49,45 -3,64 186/254 38 57 6 29 66/122 31,63 6,37 6/21 111 98 2 10 44/208 40,68 -0,86 28/37 105 10 3 89 27/254 43,63 9,09 1/37 37 46 -0 46 4/6 27,61 17,51 27/30 10 20 0 23 7/11 163,92 1,39 62/254 128 55 1 71 55/254 132,50 -2,32 135/144 104 61 -0 32 103/177 245,48 6,12 6/ 9 20 30 1 53 13/33 107,68 2,97 11/19 754 21 -4 29 35/71 4,11 -8,76 7/ 7 87 40 -13 11 13/17 34,90 -3,16 4/6 34 25 8 34 1/2 300 07 7 39 8/37

SIA-Strategic Investment Ad. Gr. SIA Funds AG. nfo@s i a.ch. T no. 0556172870. Web. www.s i a ch. Fecha v.l.: 15/09/16 1)Long Term nv Classic V 348,50 5,16 16/254 1)Long Term Inv NatRes V 88 03 28 47 3/13 1)Long Term nv Stab lity V 164,65 1,42 60/254

Threadneedle Investment Funds I Schroder Investment Mgmnt P nar 7 4 Pl. 28006 Madrid. T no. 915909541. Web. www.schroders lu.. Fecha v l.: 16/09 16 1)GAIA Egerton Equity A V 158,78 -4,26 204/254 1)GAIA Sirios US Eq EUR H A V 118 43 -3 43 149/177 1)SISF As an Conv.Bond BHdg F 116,98 -0,02 7/43 1)SISF Em Mk Db Ab Ret Bhdg F 26 52 7 93 63/97 1)SISF Emerging Europe B V 20,76 15,39 2/23 1)SISF Euro Bond B F 19 71 4 18 40/160 1)SISF Euro Corp.Bond B F 9,85 6,00 18/123 1)SISF Euro Credit Convi. B F 116 57 6 41 13/123 1)SISF Euro Equity B V 28,12 -5,27 21/91 1)SISF Euro Gov.Bond B F 10,84 4,54 29/160 1)SISF Euro L quid ty B D 118,82 -0,51 37/143 1)SISF Euro Short T. BD-B F 7 13 0 15 72/112 1)SISF Europ.AlphaAbs.Ret B I 106,65 0,41 23/97 1)SISF Europ. Spec Sits B V 150 78 -0 89 17/219 1)SISF Europ.Eq.Abs.Ret. B I 99,80 -4,56 65/97 1)SISF Europ. Eq. Alpha B V 51 83 -5 38 79/219 1)SISF Europ.Opportunitie B V 102,97 -11,60 194/219 1)SISF Eur pDiv MaximiserB V 94 37 7 91 129/219 1)SISF European Eq.Yield-B V 14,51 -7,26 112/219 1)SISF European Large Cap B V 205 01 -3 60 52/219 1)SISF European Sm.Co s-B V 31,97 -2,02 14/48 1)SISF Gl Clim.Ch. Eq. BHdg V 10 34 0 52 2/8 1)SISF Gl High Yield BHdg F 36,01 8,77 9/122 1)SISF Gl M-Asset Inc. BHdg X 109 93 4 44 20/208 1)SISF Gl Prop.Secur. BHdg V 128,45 1,10 18/37 1)SISF Global Conv. Bd BHdg F 124 45 -2 37 20/43

Cannon P ace 78 Cannon Street London EC4N 6AG. Tfno. 91 418 5042. Web. www columbiath readneedle.com. Fecha v.l.: 16/09 16 1)Thread Europe HY Bond F 2,17 5,53 76/122 1)Thread Europe Select V 2 94 -5 78 86/219 1)Thread Foc.Inv.Cr.Opp.Acc I 1,34 3,36 6/97 1)Thread Inv.ICVC Pan Eur. V 1 71 -8 10 133/219 1)Thread Pan Eur Sm Cos V 1,39 -6, 5 37/48 1)Thread Target Return I 1 10 -5 02 67/97 2)Thread Amer Select V 3,06 -0,75 115/177 2)Thread Amer Smll Cos V 3 42 2 17 12/19 2)Thread American V 2,95 -2,74 143/177 2)Thread Asia V 2 27 6 21 38/64 2)Thread Latin American V 2,80 22,03 8/30 4)Thread Inv.ICVC UK V 1 27 -8 22 6/17 4)Thread Pan Eur Sm Cos V 1, 9 -6,26 38/48 4)Thread UK Select V 1 19 -14 30 15/17 4)Thread UK Sm Cie V 2 56 -12 25 1/1

Threadneedle (LUX) . Fecha v.l.: 16/09 16 1)Am Abs Alpha Fd AEH 1)Pan European Equity AE 1)Pan European Equity DE 1)PanEuropean SmC Op AE 1)PanEuropean SmC Op DE 2)American Abs Alpha Fd AU 2)American Select AU 2)Am rican Select DU 2)Emg Mkt Debt AU

I V V V V I V V F

16,13 53 81 19,83 30 39 28,54 16 42 17,85 16 28 69,29

-4,50 -7 91 -8,41 2 38 -3,02 -6 55 -0,51 1 08 9,98

64/97 128/219 139/2 9 17/48 22/48 73/97 109/177 121/177 29/97

Fondo

Valor iquid. Rentab. eur s o desde mon. local 31 12 15

Tipo

2)Global Ass.All. AU 2)Global Ass.All. DU 2)G b Energy Eq.AU 2)G b Energy Eq.DU

X X V V

33 75 22,86 27 28 20 32

Ranking en el año

-2 15 136/208 -2,72 151/208 5 49 9/19 5 10 11/19

Trea Asset Management Diagonal 640 M3 te cero E 08017 Barcelona. www. reacap tal.com. Tfno. +34934675510. Email. [email protected]. Fecha v.l.: 16/09/16 1)3G Credit Oportunities F 118,13 9 30 44/97 1)Trea Absolute 6 I 9 27 -3 19 18/20 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.213,43 0 53 9/ 43 1)Trea Cajamar Crecimiento R 1.234 63 -1 95 26/71 1)Trea Cajamar Flexible I 9,68 -2 96 16/20 1)Trea Cajamar Patrimonio M 1.222 69 0 36 27/68 1)Trea Cajamar Renta Fi a F 10,19 2 06 94/160 1)Trea Cajamar RV España V 8 93 -11 35 84/104 1)Trea Cajamar RV Europa V 8,96 -9 95 178/219 1)Trea Cajamar RV Int.* V 9 84 -0 49 94/254 1)Trea Global Bond F 11,33 2 39 4/112 1)Trea Rentas Emergentes F 10,07 11 26 11/97 1)Select European Equities V 87,75 -7 36 114/219 1)Xenia Flexible* R 7,11 6 87 7/173

Union Bancaire Privée Avda. Diagonal 520 08006 Barce ona. UBP Gest ón In t. T no. +34 934140409. Fecha v l.: 15/09 16 1)UBAM-Corporate Euro Bd AC F 193,15 5 34 38/123 1)UBAM-DrEhrhardt German Eq V 1.536 94 -4 87 6/13 1)UBAM-Dynamic Euro Bd AC F 254,92 0,15 71/112 1)UBAM-Euro10-40 Conv Bd AC F 121 44 -3 67 26/43 1)UBAM-Europe Equity AC V 377,23 -9 73 172/219 1)UBAM-Europe Eq Div.+ AC V 113 23 -1 33 23/219 1)UBAM-European Conv Bd AC F 116,21 -5 52 39/43 1)UBAM-Turkish Equity AC* V 101 58 2 08 2/4 2)UBAM-30 Glb Leaders Eq A V 115,84 -3 25 172/254 2)UBAM-Asia Equity AC V 20 91 -7 11 62/64 2)UBAM-Corporate USD Bd AC F 189,16 2 06 91/123 2)UBAM-Dynamic USD Bd AC F 213 23 -2 08 11/17 2)UBAM-EmergingMarket Bd A F 167,44 6 70 72/97 2)UBAM-EmMktCorporate Bd A F 133 99 5 53 31/123 2)UBAM-GCM Midcap US Eq.Gr. V 367,99 -1 54 128/ 77 2)UBAM Global H Yld Sol AC F 151 64 2 29 111/122 2)UBAM-LocalCcy EmMkt Bd A F 104,44 8 97 51/97 2)UBAM-NeubergB US Eq Value V 897 00 -6 79 171/177 2)UBAM-Russ an Equ ty AC V 71,91 20 80 9/12 3)UBAM IFDC Japan Opp Eq AP V 12 164 00 4 47 4/6 3)UBAM-SNAM Japan Eq Val AC V 1.154,00 -1 80 4/71 5)UBAM-Swiss Equity AC V 268,48 -3 06 3/6

UBS Bank, S.A. Mar a de Molina 4 4º 28006 Madr d. Tfno. 917457000. Fecha v l.: 16/09 16 1)Dalmatian * M 8,80 -0,96 1)Tarfondo FI* F 14 03 1 72 1)Wegimont X 12,63 -3,63 1)UBS Bd Fd Convert Eur F 159 42 -0 35 1)UBS Bd Fd EUR F 405,35 4,65 1)UBS Bd Fd Euro High Yield F 188 96 4 55 1)UBS Bd Sic EUR Corporates F 15,23 5 91 1)UBS Bd Sic ST EUR Corp F 124 69 0 94 1)UBS Bond Sicav-Conv.Gl B F 13,65 3 96 1)UBS Bonos Gest Activa F 5 89 1 19 1)UBS Capital 2 Plus I 6,01 2,62 1)UBS Corto Plazo Euro F 5 49 0 20 1)UBS Dinero P D 6,21 -0 02 1)UBS Eq Fd Central Europe V 147 99 -3 36 1)UBS Eq Fd Euro Countr Opp V 84,42 -5 95 1)UBS Eq Fd European Opp V 725 58 8 35 1)UBS Eq Fd Glob Innovators V 66,87 -0,15 1)UBS Eq Fd Mid Caps Eur V 879 36 -5 57 1)UBS Eq Sic Small Cap Eur V 307,98 -6 93 1)UBS EqSicUS Opp EUR P acc V 199 93 3 56 1)UBS España Gestión Activa V 11,35 -3 05 1)UBS ES European Opp Uncon V 182 74 -8 29 1)UBS KSS European Core EqP V 16,19 -9 40 1)UBS KSS Glb A loc Foc Eur X 11 15 -4 86 1)UBS KSS Global Alloc EUR X 12,71 -4 87 1)UBS KSS Global Equity EUR V 18 08 -5 24 1)UBS Med Term Bd EUR P-acc F 206,65 0 70 1)UBS Mixto Gest Activa I* M 30 40 2 45 1)UBS MM Invest EUR B D 441,00 -0 20 1)UBS Money Market Fund EUR D 835 55 -0 17 1)UBS Renta Gestion Activa F 6,00 2 92 1)UBS Retorno Activo* I 6 03 0 22 1)UBS Strat Fd Balanced EUR R 2.440,84 1,11 1)UBS Strat Fd Equity EUR V 396 96 -1 37 1)UBS Strat Fd Fix Inc EUR F 2.588,18 3 28 1)UBS Strat Fd Growth EUR R 2.996 31 0 12 1)UBS Strat Fd Yield EUR M 3.186,44 2 02 1)UBS Strat.Sic.Fix Inc.EUR F 223 32 3 25 2)UBS Bd Fd USD F 310,17 0 82 2)UBS Bd Sic ST USD Corp F 135 93 0 83 2)UBS Bd Sic USD Corporates F 17,59 4 40 2)UBS Bd Sic USD High Yield F 259 45 7 23 2)UBS EF USA Multi Strategy V 150,31 -0 51 2)UBS Em.Ec.F. Global Bds F 1.695 29 9 42 2)UBS Em.Ec.F. Lat.Am.MM F 2.601,61 3 04 2)UBS Eq Fd Asian Consump $ V 109 16 11 06 2)UBS Eq Fd Biotech V 516,24 -11 80 2)UBS Eq Fd China Opport. V 917 33 4 88 2)UBS Eq Fd Gl Multi Tech $ V 235,58 1 07 2)UBS Eq Fd Gl. Sustainable I 725 39 -0 73 2)UBS Eq Fd Greater Ch na V 288,85 7 90 2)UBS Eq Fd Health Care V 239 75 -4 19 2)UBS Eq Fd Mid Caps USA V 1.375,93 2 08 2)UBS Eq Fd Singapore V 1.064 25 6 15 2)UBS Eq Fd Sma l Caps USA V 648 43 -1,64

80/109 13/112 160/208 9/43 25/160 94/122 21/123 103/123 1/43 19/112 3/22 95/112 67/ 43 21/23 29/91 138/219 3/8 36/48 39/48 32/177 20/104 135/219 162/219 171/208 172/208 226/254 124/160 7/68 106/143 97/143 77/ 44 8/22 25/173 121/254 65/ 44 44/173 10/109 61/160 21/33 106/123 57/123 49/122 108/ 77 43/97 4/4 1/19 9/27 18/37 18/30 7/12 5/37 7/27 3/19 1/5 18/19

Fondo

Tipo

2)UBS Eq Sic Braz l B 2)UBS Eq Sic Russia 2)UBS Eq Sic USA Growth 2)UBS Eq Sic USA Quant 2)UBS EqSicUS Opp.USD P-acc 2)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 2)UBS KSS Global Alloc USD 2)UBS KSS Global Equity USD 2)UBS Money Market Fund USD 2)UBS Strat Fd Balanced USD 2)UBS Strat Fd Equity USD 2)UBS Strat Fd Fix Inc USD 2)UBS Strat Fd Growth USD 2)UBS Strat Fd Yield USD 2)UBS Strat.Sic Fix.Inc.USD 3)UBS Eq Fd Japan 4)UBS Bd Fd GBP 4)UBS Eq Fd Great Brita n 4)UBS Med Term Bd GBP P-acc 4)UBS Money Market Fund GBP 5)UBS Bd Fd CHF 5)UBS Bd Fd Global CHF 5)UBS KSS Glb Alloc Foc Eur 5)UBS KSS Global Alloc CHF 5)UBS Med Term Bd CHF P-acc 5)UBS Money Market Fund CHF 5)UBS Strat Fd Balanced CHF 5)UBS Strat Fd Equity CHF 5)UBS Strat Fd Fix Inc CHF 5)UBS Strat Fd Growth CHF 5)UBS Strat Fd Yield CHF 6)UBS Bd Fd AUD 6)UBS Eq Fd Australia 6)UBS Med Term Bd AUD P-acc 6)UBS Money Market Fund AUD 7)UBS Bd Fd CAD 7)UBS Eq Fd Canada 7)UBS Med Term Bd CAD P-acc 7)UBS Money Market Fund CAD*

V V V V V X X V D R V F R M F V F V F D F F X X F D R V F R M F V F D F V F D

Valor liqu d. Ren ab. euros o desde mon. local 31 12 15

Ranking en el año

55 25 51 45 2/5 85,54 22,84 6/12 26 29 -4 97 160/177 179,24 -0,78 117/177 265 70 1 23 75/177 11,45 -7,00 183/208 13 54 -5 67 177/208 18,34 -5,64 232/254 1.735 16 -2 86 12/28 2.799,08 -0,06 48/173 916 72 -1 09 113/254 2.495,83 0,77 123/144 3.205 71 -0 44 64/173 3.053,12 0,74 25/109 230 22 0 80 22/33 7.086,00 0,08 7/71 244 72 -3 10 2/5 129,85 214 98 -11 58 1/1 826,26 -13,74 1/4 2.643 93 0 86 1/3 8 0,52 3,60 57/144 10 56 -6 12 180/208 11,45 -5,74 178/208 151 05 -0 18 1/2 1.154,58 -1,61 3/3 1.871 66 -0 37 56/173 641,34 -2,78 157/254 1.780,47 1,34 112/144 2.147,15 -1,39 88/173 2.060 43 0 30 2/3 494,61 4,66 2/5 852 48 -2 18 3/4 266,76 2,44 4/5 2.262 50 1 18 2/3 425,01 4,31 2/4 892 85 7 52 1/1 184,61 1,76 4/4 1.761,78 -

Unigest SGIIC T tán 8 2ª P anta 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 16 09/16 1)FD Gar Bolsa IV/2020 G 392,70 1,02 1)F nd Du ro G RF VII 2017 G 88 78 0 12 1)Fond.Duero Gar RF Impulso G 64,51 1,34 1)Fond.Duero Gar RF IV/2020 G 65 51 1 01 1)Fond.Duero Hor zonte 2018 X 383,02 0,07 1)F nd Du ro Horizonte2019 X 77 81 0 59 1)Fondesp Gar Bolsa 2022 G 62,77 0,72 1)Unifond Bolsa Gar 2023-X* G 90 01 2 38 1)Fondespaña D Ga RF I/2022 G 63,85 3,85 1)F nde paña Duero Pr m RF F 375 32 0 25 1)Fondesp-Duero BEG 2017 G 376,11 -2,99 1)Fondesp-Duero Dólar Gar G 111 19 -0 94 1)Unifond Global Macro I 7,72 -4,72 1)F nde p Duero RF Impulso F 66 52 0 03 1)Fonduero Eurobolsa Gar G 412,19 0,16 1)Unifond Audaz* I 54 55 -5 12 1)Unifond Bolsa Gar 2016-IX G 7,96 -0,14 1)Unifond Bolsa Gar 2017 IV* G 6 02 2 11 1)Unifond Bolsa Gar 20 7-XI G 8,33 -2,92 1)Unifond Bolsa 2018-I* G 5 96 -3 27 1)Unifond Bolsa 2018-III G 5,93 -2,82 1)Unifond Bolsa Gar 2018 IV* G 6 09 0 00 1)Unifond Bolsa Gar 20 9-II G 6,11 0,03 1)Unifond Bolsa Gar 2019-V * G 6 11 0 71 1)Unifond Bolsa Gar 2020 IV G 8,42 0,53 1)Unifond Bolsa 2020 V* G 5 94 0 48 1)Unifond Bolsa Gar 2020-I G 6,09 2,00 1)Unifond Bolsa Indice Gar* G 6 09 -5 62 1)Unifond Bolsa Internacio. V 6,00 1)Unifond Cartera Defensiva* I 6 01 1)Unifond Crec miento F 6,72 -0,15 1)Unifond Crecim. 2017-VI F 7,02 -0,25 1)Unifond Crec m. 2019-IV F 6,57 0,97 1)Unifond C nservador* I 69 74 0 59 1)Unifond Divisa I 81,35 -2,88 1)Unifond Emprendedor* I 60 70 -2 71 1)Unifond Europa Dividendos V 5,66 1)Unifond Fondtesoro LP F 101 56 0 96 1)Unifond Gzdo. Mas 3 G 7,16 -0,61 1)Unifond Gzdo. Mas 3 I G 7 04 -0 42 1)Unifond M xto Equ librado R 5,82 1)Unifond Mixto RF M 13 68 -3 18 1)Unifond M xto RV R 61,50 -6,05 1)Unifond Moderado* I 67 15 -1 51 1)Unifond Renta Fija Euro F 1.275,50 -0,05 1)Unifond Renta Fija LP F 106 31 0 37 1)Unifond Ret Prudente I 68,33 -0,03 1)Unifond RV España V 322 93 -10 44 1)Unifond RV Euro V 9,30 -10,27 1)Unifond Tesorería D 7 37 -0 18 1)Unifond 2016-III G 6,88 0,53 1)Unifond 2016-IV G 6 44 -0 10 1)Unifond 2016-VI G 11,17 -0,40 1)Unifond 2016 VII G 6 59 0 01 1)Unifond 2016-IX G 9,82 -0,37 1)Unifond 2016-XI G 8 16 -0 35 1)Unifond 2017-I G 8,64 -0,46 1)Unifond 2017-II G 8 92 -0 69 1)Unifond 2017-III G 7,54 -0,29 1)Unifond 2017-VI G 6 97 -0 30 1)Unifond 2017-X G 8,60 0,39 1)Unifond 2017-XI G 6 94 -0 18 1)Unifond 2018-II G 8,03 0,51

20/113 61/105 20/105 22/105 79/208 68/208 24/113 7/113 3/105 150/160 73/113 53/113 66/97 86/112 29/113 9/9 35/113 66/113 72/113 9/19 8/19 34/113 32/113 25/113 27/113 3/19 9/113 86/113 148/160 151/160 1 9/160 11/14 15/20 9/12 120/160 93/105 85/105 63/68 57/71 44/97 88/112 134/160 7/14 80/104 81/91 103/143 29/105 59/105 84/105 49/105 83/105 82/105 87/105 94/105 76/105 78/105 38/105 67/105 32/105

Fondo

Tipo

1)Unifond 2018-IX 1)Unifond 2018-V 1)Unifond 2018-VI 1)Unifond 2018-X 1)Unifond 2019-I 1)Unifond 2020-II 1)Unifond 2020-III 1)Unifond 2020-IX 1)Unifond 2021-I 1)Unifond 2021-II 1)Unif nd 2021 IX* 1)Unifond 2021-X 1)Unifond 2024-IV 1)Unifond 4X4 Garantizado 1)Unic Cartera De idida* 1)Unic. Selección Dinámico 1)Unic. Selección Moderado* 1)Unic. Selección Prudente

G G G G G G G G G G G G G G I M M M

Valor iquid. Rentab. eur s o desde mon. local 31 12 15 7 24 11,80 10 36 7,88 8 08 9,96 11 98 7,07 10 56 7,31 73 37 6,41 10 56 7,12 5 94 5,90 5 90 5 93

0 45 0,06 0 44 0,19 1 29 2,22 1 75 2,98 2 87 3,63 2 57 -0,29

Ranking en el año 35/105 47/105 36/105 44/105 21/105 17/105 19/105 7/105 8/105 4/105 12/105 75/105

-

Union Investment Group Wiesenhuettenstrasse 10 D 60329Frankfurt a.Ma n. Gu do Dargatz. Tfno. +496925672854. Fecha v l.: 16/09 16 1)UniAsia Pacific V 111,37 5,18 43/64 1)UniEM Fernost V 1.536 49 10 52 11/64 1)UniEM Global V 75,04 12,32 22/112 1)UniEM Osteuropa V 1.657 56 5 55 18/23 1)UniEuroAspirant C F 47,52 4,81 2/5 1)UniEuropa Mid&Sma lCaps V 44 42 -9 81 41/48 1)UniEuroRenta Corporates C F 43,54 5,37 37/123 1)UniEuroR nta Em rg Mark F 54 26 13 37 1/97 1)UniEuroSTOXX 50 C V 23,18 -8,13 58/91 1)UniFavorit: Aktien V 116 67 0 56 71/254 1)UniKapital F 111,70 0,24 61/112 1)UniNordam r ka V 229 35 1 27 74/177 1)UniReserve Euro C D 127,32 1)UniValueFonds: Global C V 49 98 -0 52 97/254 2)UniReserve USD A D 987 87 -2 62 3/28

Welzia Management Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Car os Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha v.l.: 16/09/16 1)Welz a Ahorro 5 I 10,94 -2,45 16/22 1)Welzia Banks V 5 29 -23 12 10/11 1)Welz a Dinámico 20 I 7,98 -4,47 63/97 1)Welzia Flexible 10* I 9 08 -5 74 10/12 1)Welz a Global Act vo A I 9,74 -7,23 76/97 1)Welzia Int-Glb Flexible A* I 86 42 -10 51 20/20 1)Welz a USA Equity V 10,90 0,15 94/177 1)Welzia Sigma 15* R 10 54 -5 66 160/173 1)WELZIA Corto Plazo D 11,14 -0,04 72/143

FONDOS COTIZADOS (ETF) BlackRock Route de Treves 6D Senningerberg L2633 Luxembou g. www b ackrock.es. Tfno. 003523420101. Fecha v.l : 16/09/16 1) iShares $ Treasury Bond F 205,62 6,11 1)iShares Core DAX® (DE)* V 91 72 -0 19 1)iShares Core EUROSTOXX50 V 85,82 -8,65 1)iShare Core FTSE100 UCIT V 95 81 10 96 1)iShares € Cor.exFin. F 118,87 6,64 1)iShares € Corp exFin.1-5 F 110 12 2 70 1)iShares € Corp Bond 1-5 F 110,44 2,40 1)iShares € Gov Bond 1-3 F 144 14 0 20 1)iShares € High Yield Corp F 04,12 5,19 1)iShares € Infla. linked F 206 50 3 35 1)iShares Core € Gov Bond F 125,96 5,31 1)iShares Core MSCI EM IMI* V 22 58 11 76 1)iShares Core MSCI Jap IMI V 34,03 1,45 1)iShares Core MSCI World V 42 59 3 79 1)iShares Edge MSCI Euro.MV V 37,55 -2,83 1)iShares Eur Corp. Bd F 131 03 5 68 1)iShares Eur Gov. Bd 3-5 F 169,18 1,61 1)iShares Euro Co.B.In.Ra.H F 98 42 1 59 1)iShares Euro Corp Bond F 137,41 5,59 1)iShares Euro Covered Bond F 157 49 3 42 1)iShares Euro STOXX 50 V 29,65 -8,83 1)iShares European Property V 38 83 8 22 1)iSharesEuroStoxxSelDiv30 V 18,94 -2,09 1)iShares FTSE China 25* V 105 69 6 42 1)iShares FTSE MIB V 9,90 -23,26 1)iShares Italy Govern.Bond F 162 74 3 11 1)iShares MSCI Europe V 21,01 -5,00 1)iShares Msci World V 36 00 4 76 1)iShares Spain Govern.Bond F 165,46 5,87 1)iShares S&P 500 €Hgd V 48 74 4 69 1)iShares STOXX Europe 600 V 34,39 -0,47 1)iSharesMSCI North America V 40 47 6 31 1)iShares MSCI Europe exUK V 26,99 -6,27 1)iShare MSCI Japan €Hgd V 37 77 16 20 2)iShares $ Corporate Bond F 116,55 5,83 2)iShares $ High Yield Corp F 103 62 8 48 2)iShares $ TIPS F 202, 5 2,94 2)iShares $ Treasury Bd 1-3 F 132 80 -1 94 2)iShares Core S&P 500 V 201,47 2,84 2)iShares EM Local Gov Bond F 64 84 9 71 2)iShares Global Gov Bond F 111,85 6,47 2)iShare JPM $ EM Bond F 113 81 9 44 2)iShares Physical Gold ETC V 25,81 19,24 2)iShares S&P 500 V 21 27 2 60 2)iShares Edge S&P 500 MinV V 42,50 7,86 2)iShares MSCI Japan V 12 23 -2 69 2)iSharesDevlopPropYield V 25,74 6,49 2)iSharesMSC FarEastExJapa * V 44 86 6 38 2)iShares MSCI Em. Markets* V 34,40 9,42 4)iShares FTSE 100 V 6 61 -4 52

1/33 1/13 64/91 1/17 10/123 85/123 88/123 65/112 85/122 8/21 11/160 26/112 5/71 28/254 42/219 27/123 03/160 97/123 30/123 56/160 68/91 1/37 10/91 13/37 12/ 4 65/160 74/219 21/254 7/160 22/177 15/219 10/177 94/219 62/71 24/123 24/122 11/21 8/17 43/177 35/97 13/144 41/97 10/ 0 48/177 5/177 61/64 3/37 37/64 49/112 3/17

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El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81) dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas Al comienzo del juego solo algunas casillas contienen números del 1 al 9 El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9 de modo que en cada fila en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse

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NIVEL FÁCIL

Las noticias MÁS LEÍDAS El mayor centro de outlet de España abr rá en marzo

El Ibex 35 arranca al alza la semana de la Fed

Soria planea dedicarse a la docencia en EEUU

Los problemas legales de hacer mal uso de WhatsApp

Sambil Outlet, el mayor centro outlet y de ocio de España y ubicado en Leganés (Madrid), abrirá sus puertas a finales de marzo del año que viene, tras una inversión de 55 millones y más de cuatro años de trabajos para su acondicionamiento y ocupación.

Las compras regresaron al parqué español en una jornada de subidas generalizadas. El Ibex, que venía de bajar un 4,3% en su peor semana desde el Brexit, recuperó parte del terreno perdido tras repuntar un 0,95%, hasta los 8.715 puntos.

Tras su fallida designación como director ejecutivo del Banco Mundial, el exministro de Industria, José Manuel Soria, sopesa ser profesor y/o conferenciante al otro lado del charco, en Estados Unidos. También tiene ofertas del sector privado.

Ante las dudas legales que plantean las nuevas tecnologías, los tribunales han dictado numerosas sentencias que resuelven cuestiones relacionadas con el uso de la aplicación de mensajería instantánea, como WhatsApp o Line.

José Manuel Soria.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión

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DIRECTIVOS

¿Puede un estilo de música ayudarle a vender más?

PISTAS

GESTIÓN La ciencia ha demostrado que los sonidos afectan a nuestro comportamiento. Víctor M. Osorio. Madrid

Imagine un restaurante en el que se alterna la música clásica con el pop o la ausencia de hilo musical. ¿Cree que el hecho de que suene un estilo u otro podría tener un efecto en la factura de la clientela? La respuesta es sí, según un estudio de las universidades de Leicester y Surrey, que demostró que cuando sonaba la música clásica los comensales pedían vinos más caros o tomaban más café que con otros estilos. La razón es la asociación que hace nuestro subconsciente entre música clásica y exclusividad o poder adquis tivo. Dicho de otra forma, la música afecta a cómo nos comportamos. La utilización del sonido tendrá un importante peso en el Fan Mallorca Shopping, un centro comercial de Carrefour Property que abrirá este jueves en la isla. Su proyecto de audiobranding, desarrollado por Muwom, junto al dj Carlos Jean y la firma de neuromárketing Neurologyca, ha derivado en 288 playlist con 14.000 canciones que irán sonando en función de lo que esté ocurriendo en tiempo real en el centro. “Un software elegirá unas canciones u otras de forma automática en función de la zona del comercio, pero también de la hora del día, el tiempo que haga, la época del año o el número de personas que haya en ese momento”, dice Roberto Carreras, CEO de Muwom. ¿Consecuencias? La principal será crear una experiencia, pero también podría ayudar a mejorar el ánimo de los vis tantes un día lluvioso o influir en la velocidad a la que éstos se desplazan en función de lo lleno o vacío que esté el recinto. “Somos los primeros en incorporar la música como un elemento realmente experiencial”, señala Dolores Bañón, directora de Desarrollo y Promoción Inmobiliaria de Carrefour Property. ¿Cómo afecta la música? Diversos estudios han demostrado que la velocidad a las que se mueven las personas cambia en función del tempo de la música que escuchan, que la resistencia al ejercicio físico crece un 15% cuando se escucha rock o que el diámetro de nuestros vasos

Iberdrola, junto a la selección de fútbol femenina El presidente de Iberdrola, Ignacio Galán, visitó ayer a la selección femenina de fútbol para felicitarla por lograr un billete para el Campeonato de Europa que se disputará en Holanda en 2017. La empresa, que acaba de renovar su acuerdo con el conjunto nacional, cuenta con una importante presencia como sponsor del deporte femenino, siendo el principal patrocinador de la Liga Iberdrola y dando su apoyo al programa Universo Mujer del CSD.

S

sanguíneos aumenta cuando suena nuestra música preferida. “De los cinco sentidos, el oído es el más íntimo, el que conecta más con las emociones. Y su combinación con diferentes escenarios puede afectar a cómo nos comportamos. No es que escuches un sonido y compres más, es más indirecto. Te puede hacer sentir más cómodo, eso hará que pases más tiempo en el comercio y a la larga probablemente aumentarán las ventas”, afirma Franc Carreras, profesor de Márketing de Esade, para el que “el neuromárketing es la nueva frontera en este campo, aunque a veces haya escepticismo en torno a él porque hay gente que vende humo”.

“El oído es el sentido más íntimo, el que conecta con las emociones”, afirma Franc Carreras, de Esade

“El producto se ha superado, la clave es vender experiencias”, dice Pablo Foncillas, de IESE De esta forma, la mayoría de las empresas se mantienen aún ajenas al uso de sonido para crear marca, mientras que otras ya lo trabajan. Por

Tres canciones para diferentes momentos G Bright side of the road. Esta canción de Van Morrison sonará en la zona de restauración del Fan Mallorca Shopping cuando brille el sol los sábados por la mañana.

G Every breath you take. La versión del éxito de ‘The Police’ de Karen Souza sonará en los baños cuando llueva y el centro comercial esté lleno de gente.

G Fast Car. Muwom ha elegido una versión acústica del tema de Tracy Champman para que suene en los pasillos del centro al atardecer en un día soleado.

UNA INVERSIÓN DE 190 MILLONES DE EUROS. El Fan Mallorca Shopping es el mayor proyecto inmobiliario en la actualidad del grupo Carrefour en Europa, con una inversión de 190 millones de euros y la creación de 1.500 puestos de trabajo. Además del ‘audiobranding’, el centro destaca por utilizar el ‘big data’ y la geolocalización, por su digitalización y por contar también con un ‘branding’ aromático.

ejemplo, las puertas de los vehículos de Mercedes suenan de una forma característica al cerrarse y Spotify tiene estudiado el sonido que escuchamos al pasar de una canción a otra. “El producto se ha superado, lo que se venden son experiencias. Desde el punto de vista funcional la mayoría de marcas te ofrecen cosas parecidas, si pagas más por comprar en Apple o Starbucks es precisamente por esas experiencias”, señala Pablo Foncillas, profesor del Departamento de Márketing de IESE. Y el sonido es una forma más de crearlas. ¿Qué piensan ambos expertos de la iniciativa del centro comercial mallorquín? “Su efecto será realmente interesante si el software es capaz de aprender. Que pruebe una música, mida los efectos y vea si hay una consecuencia”, dice Franc Carreras. Una opinión similar tiene Pablo Foncillas: “Lo interesante será cuando haya una inteligencia, no intuición, que se vea lo que ocurre y se parametrice. Si eres capaz de sacar patrones e ir afinando será un gran paso adelante”.

Nuevo hotel familiar en Lisboa El grupo Martinhal lleva hasta Lisboa su concepto de hotel chic orientado a las escapadas familiares a través de 27 apartamentos en el barrio lisboeta de Chiado. Ubicado en un edificio de 1855, Martinhal Lisbon Chiado Family Suites combina diferentes tipos de alojamientos, todos con una línea común: una cocina equipada y todo lo necesario para disfrutar de una escapada al país vecino en familia.

¿Qué profesiones tienen más colesterol? Los banqueros y los financieros son las profesiones con más empleados con colesterol elevado. Es una de las conclusiones del estudio Colesterol y estilo de vida de los trabajadores españoles, del Instituto Flora. Les siguen los profesionales de la tecnología de la Información y los de la construcción. Los empleados del sector público y gobierno son los que tienen los niveles de colesterol por debajo de los 200mg/dL.

52 Expansión Martes 20 septiembre 2016

DIRECTIVOS

FORMACIÓN

César Alierta: “La educación es el instrumento contra la desigualdad” PROFUTURO El presidente de Fundación Telefónica presenta globalmente el programa.

Las cuatro claves del proyecto ProFuturo G ¿Qué es? Se trata de una iniciativa que pretende llevar la educación a las zonas más desfavorecidas del planeta con la ayuda de la tecnología.

Expansión. Madrid

La tecnología como herramienta ¿Y cómo extender la educación por las regiones más desfavorecidas del mundo? La respuesta de ProFuturo es decidida: la tecnología. “La revolución digital que estamos viviendo va a ser más importante que la revolución industrial, ya que nunca antes

G ¿Cómo conseguirlo? El modelo consiste en desarrollar contenidos educativos de calidad en formato interactivo y digital, así como repartir dispositivos tecnológicos entre personas sin recursos para que puedan descargarlos. G ¿Quién está detrás? La iniciativa ProFuturo está auspiciada por Fundación Telefónica y Fundación Bancaria la Caixa, presididas por César Alierta e Isidro Fainé. Dicho eso, se trata de un proyecto abierto a terceros, que busca acuerdos con agentes locales para desarrollar cada proyecto. G ¿Cuál es su objetivo? El proyecto ya ha impactado a dos millones de menores en América Latina y África, aunque el objetivo es educar a 10 millones en cinco años. La ONU calcula que 50 millones de niños no tienen acceso a educación.

Efe

“La educación es la clave para el progreso de la sociedad, el instrumento más poderoso para reducir la desigualdad”. Estas fueron las palabras con las que el presidente de Fundación Telefónica, César Alierta, presentó este fin de semana a nivel global el proyecto ProFuturo, la iniciativa auspiciada por Fundación Telefónica y Fundación Bancaria La Caixa que pretende dar acceso a la educación a las personas desfavorecidas de todo el planeta mediante el uso de la tecnología. El foro elegido para explicar la iniciativa fue el encuentro interreligioso Sed de paz: religiones y culturas en diálogo, celebrado en la ciudad de Asís (Italia) para conmemorar el 30 aniversario de la histórica Jornada de Oración por la Paz que tuvo lugar el 27 de octubre de 1986 impulsada por el Papa Juan Pablo II. En el encuentro, al que acudieron 3.000 asistentes, entre ellos 400 líderes religiosos de todo el mundo, y más de 12.000 peregrinos, se trataron temas relacionados con la paz, la desigualdad y los desafíos de la sociedad actual, siendo especialmente relevante el asunto de la educación. De hecho, Alierta recordó “el enorme impacto que tiene la educación en la vida de la gente” debido a que “tiene el poder de transformar, de marcar la diferencia”.

César Alierta, durante su ntervención en el encuentro ‘Sed de paz: religiones y culturas en diálogo’.

“La educación tiene el poder de transformar, de marcar la diferencia”, señaló César Alierta una generación ha experimentado el cambio de nivel que estamos presenciando. La tecnología tiene el potencial de reducir la desigualdad y mejorar las condiciones de vida de más de 50 millones de niños en el mundo que no tienen acceso a ningún tipo de educación y que se la merecen”,

señaló Alierta. Además, el presidente de Fundación Telefónica recordó que ProFuturo ya ha conseguido “llevar la educación a dos millones de niños y niñas en zonas de América Latina y África”, aunque su reto es llegar a educar al menos a 10 millones de niños y niñas en situación de riesgo en sólo cinco años. “Hoy en día, es posible ofrecer a todos los niños la misma experiencia en educación. El objetivo es aprovechar la tecnología para cerrar la brecha”, aseguró el presidente de Fun-

dación Telefónica, que anunció que ProFuturo seguirá aumentando su alcance geográfico y pondrá especial atención en los refugiados. El método de ProFuturo El objetivo de ProFuturo es desarrollar contenidos educativos de alta calidad en un formato interactivo y digital para que se puedan descargar online, así como dotar a las personas sin recursos de dispositivos digitales para que puedan tener acceso a esos contenidos y puedan formarse con ellos. El proyecto utiliza de esta forma las herramientas dig tales, aunque con un despliegue local. Por ejemplo, en Luena (Angola), ya hay un programa piloto en funcionamiento desde 2015 con resu tados muy positivos. Este proyecto, realizado en colaboración con el obispado local, se desarrolla en nueve escuelas y tiene

“La tecnología tiene el potencial de reducir la desigualdad y mejorar la vida de millones de niños”

Alierta habló ante una audiencia en la que se encontraban más de 400 líderes de diferentes religiones.

“ProFuturo es una iniciativa abierta a quien quiera unirse a ella, sea cual sea su convicción religiosa”

como beneficiarios directos a 60 profesores y 2.700 menores, así como también a adultos en proceso de alfabetización. En cada proyecto, ProFuturo alcanza acuerdos con agentes locales relevantes del ámbito de la cooperación internacional (privados, públicos y del tercer sector). De hecho, el presidente de Fundación Telefónica, César Alierta, recordó en el encuentro celebrado en Asís que ProFuturo es un programa abierto a terceros: “Neces tamos el apoyo de más colaboradores en todo el mundo, por eso estamos hoy presentando esta iniciativa, abierta a quien quiera unirse a ella, sea cual sea su convicción religiosa”. La iniciativa defiende además que su modelo ya ha sido probado con éxito a través de distintas iniciativas como Proniño o Aulas Fundación Telefónica, que ha llevado a todos los países de Latinoamérica donde la compañía está presente su programa de formación de docentes. Se estima que casi 30.000 profesores han tenido ya acceso a esa formación, lo que por un efecto multiplicador ha impactado en 610.000 niños. “Estamos convencidos de que tenemos una oportunidad única para valernos de la tecnología y acelerar el desarrollo y el bienestar social a través de la educación digital”, concluyó Alierta.

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 53

DIRECTIVOS

CULTURA

ANIVERSARIO

El Cirque du Soleil se instalará en L’Hospitalet ACUERDO Finn Taylor viaja a Barcelona para firmar el convenio el jueves. T. Díaz. Barcelona

El Cirque du Soleil ha encontrado su lugar en España. La compañía canadiense de entretenimiento se instalará en L’Hosp talet de Llobregat (Barcelona) a partir de 2018 en un acuerdo que se prevé alargar hasta 2030. El segundo municipio de Cataluña en número de habitantes –257.055 personas al cierre de 2014–, acogerá al Cirque du Soleil en unos terrenos de 19.000 metros cuadrados donde se instalarán las carpas del circo. Este jueves se firmará el acuerdo entre el Ayuntamiento de L’Hospitalet, liderado por Nuria Marín, y el vicepresidente de la División de Giras del Cirque du Soleil, Finn Taylor, según afirmaron ayer fuentes municipales. Este convenio implica que la empresa de entretenimiento ubicará una de sus filiales en L’Hosp talet y lanzará entre cinco y siete espectáculos entre 2018 y 2030. Serán montajes que se verán con una periodicidad bienal. Alguno de estos podría ser Totem, que solo se ha visto en Londres. El primer show debería estrenarse durante la primavera de 2018. ‘Hub’ cultural La noticia –avanzada ayer por La Vanguardia– supone un hito para la ciudad, que ya lleva tiempo trabajando por hacerse un hueco en el panorama cu tural e internacional. L’Hospitalet juega con la ventaja de su ubicación geográfica cercana a Barcelona y su experiencia en acoger ferias, como el Mobile World Congress (MWC). En más de una ocasión, la alcaldesa Nuria Marín ha comentado que el

Iberia lleva 70 años volando entre Europa y América Latina.

Iberia subasta vuelos a precios de los años 50 Rosario Fernández. Madrid

El espectáculo ‘Totem’ podría ser uno de los espectáculos que llegue a Barcelona.

Uno de los posibles espectáculos que se podría proyectar es ‘Totem’, que solo se ha visto en Londres

Se estima que el circo podría lanzar hasta cinco o siete espectáculos entre 2018 y 2030 municipio intenta aprovechar la proyección internacional que tiene la marca Barcelona para atraer inversión, empresas que quieran establecerse en sus inmediaciones o artistas que quieran trabajar en la ciudad.

La instalación del Cirque du Soleil supondrá un importante efecto para L’Hospitalet, que aprobó unas ordenanzas municipales con las que favorecer fiscalmente las empresas del sector cultural que se establezcan en un antiguo polígono industrial donde se enmarca el proyecto de distr to cultural. Fuentes cercanas a la operación comentan que la negociación empezó hace meses. El Cirque du Soleil llevaba tiempo buscando una posible ubicación en Barcelona o sus alrededores, pero la disponibilidad física de los emplazamientos era algo que no siempre estaba garantizado. Uno de los posibles lugares en los que la compañía internacional se fijó era el Fórum de Barcelona.

ARTE & GALERÍAS

S

CEJUDO NOGALES Sencillo y directo en su lenguaje, el pintor Cejudo Nogales apuesta por las luces y sombras y los cuerpos de contornos suaves. Galería Zúccaro. Hermosilla, 38. Madrid. Hasta el 30 de septiembre.

S

CARLA QUEREJETA ROCA En ‘Caminos del mundo’, la pintora despliega una poderosa dinámica pictórica que retoma el esplendor expresionista. Galería Kreisler. Hermosilla, 8. Madrid. Hasta el 29 de septiembre.

El 22 de septiembre de 1946 un cuatrimotor Douglas DC-4 de Iberia despegó del aeropuerto de Madrid rumbo a Buenos Aires. Tras 36 horas de viaje y paradas en Villa Cisneros (Sáhara Occidental) y las ciudades brasileñas de Natal y Río de Janeiro, el avión aterrizó en el aeropuerto bonaerense de Morón. Posteriormente, la ruta prescindió de la escala en Natal e incluyó Montevideo. Con este viaje, Iberia se convertía en la primera aerolínea en establecer conexiones directas entre Europa y América Latina después de la Segunda Guerra Mundial. Además, y como nota curiosa, Esta era la estética de los años 50. ese viaje, toda una odisea, tanto por la duración del vuelo –36 horas incluidas las escalas y una noche en plazas por cada uno de ellos. Las el parador de Villa Cisneros, cons- subastas tienen una duración de 24 truido específicamente para que horas y la primera comenzó ayer a los clientes pudieran pernoctar en las 14:30 con vuelos a Buenos Aires el vuelo de regreso– como porque y Montevideo. Hoy a partir de las cruzar el Atlántico era bastante crí- 14:30, podrá pujar por México y de tico – lo que obligaba a calcular al nuevo por Buenos Aires; mañana, detalle el peso de todo lo que viaja- podrá volar a Panamá y Bogotá; el ba en el avión: equipaje facturado, jueves, los destinos son Santo Dode mano e, incluso, a los propios mingo y Caracas; el viernes, Quito pasajeros– supuso la creación de la y Bogotá; el sábado, Santo Dominfigura de la azafata. go y Panamá, y finalmente, el doAquello ocurrió hace 70 años y mingo, los destinos son Quito y para celebrarlo, la aerolínea presi- Santo Domingo. dida por Luis Gallego subasta duPara acceder a cualquiera de esrante toda esta semana vuelos a va- tos vuelos, ha de visitar el portal de rios destinos de América Latina en subastas de la aerolínea, que para pesetas y con un precio de salida de la ocasión se ha vestido con la estélos años 50, es decir, 7 250 pesetas, tica de los años 50. exactamente lo que costaba el billete MadridBuenos Aires en 1946 –aunque el pago se realiza en el equivalente en euros de la cantidad que resulte en la puja–. En total, serán 14 vuelos y se subastarán seis El precio de partida de los vuelos es de 7250 pesetas.

54 Expansión Martes 20 septiembre 2016

Opinión No ha llegado el momento de subir tipos para la Fed

‘Caso Soria’: es el procedimiento mo si de un procedimiento de nombra-

a comparecencia del Ministro De Guindos, el pasado día 12 en la Comisión de Economía del Congreso tiene, por su importancia, varias dimensiones. Una, indudablemente política: las circunstancias que rodean la propuesta de nombramiento de José Manuel Soria como director ejecutivo del Banco Mundial. Y otra, más estructural o técnica, relativa al procedimiento de designación. En este plano, la lectura atenta de las palabras del Ministro, según quedan recogidas en el Diario de Sesiones (Año 2016, XII legislatura, núm. 2, páginas 4 y siguentes), llama a la reflexión. En primer lugar, la confusión, el doble lenguaje… No habla de convocatoria sino de “difusión”, de “procedimiento concurrencial” y no de concurso, “términos de referencia” en lugar de criterios y baremos… Confundir lo administrativo con lo político e, incluso, reducir éste al nombramiento de políticos por el Consejo de Ministros. Así, alude a “designación técnica que no requiere la participación del Gobierno” o a “decisión técnico-administrativa”, porque ni participa el Gobierno ni son políticos los beneficiados, ya que el puesto está reservado a funcionarios. Como si no fuera posible el nombramiento por el Gobierno de funcionarios en virtud de criterios políticos (caso de ciertos altos cargos de la Administración General del Estado: subsecretarios, secretarios generales técnicos, directores generales y subdirectores). En segundo lugar, la confusión sobre la naturaleza del cargo y el procedimiento seguido. El director ejecutivo del Banco Mundial no representa a España. En puridad, no lo nombra el Gobierno de España, sino que procede a su designación para que, posteriormente, lo sea por el Banco, según sus normas. El que el designado sea nombrado, no quiere decir que se puedan confundir designación y nombramiento. No se puede decir que “este es el relato de la no designación de un candidato, que renuncia a la misma a petición del Gobierno”. ¿Cómo es posible renunciar a la “no designación”? Sólo si hubo designación cabe la renuncia. Se confunde designación y nombramiento. En tercer lugar, precisamente porque se trata de un procedimiento de designación, está rodeado de importantes singularidades. Incluso se podría justificar que, en atención a las mismas, incluida la importancia del organismo internacional, y con mayor razón incluso que en los casos de representantes del Estado, pueda obedecer a criterios discrecionales de libre apreciación por el Gobierno. Podría ser. Ahora bien, si se ha decidido que se siga un procedimiento dirigido a garantizar el mér to y capacidad, no parece coherente lo que se ha hecho ni cómo se ha actuado. Al contrario. Si se ha decidido actuar co-

L

Catedrático de Derecho administrativo

L

B oomberg News

Andrés Betancor

rigor. En cuarto lugar, no es coherente que la “difusión” sustituya a una convocatoria pública. No es razonable que se considere que tal difusión está garantizada mediante una carta dirigida a los presidentes de las asociaciones de funcionarios más capacitados para ocupar el puesto. ¿Qué sucedería si se generaliza ese proceder? Se acabaría con la profesionalización de la función pública. Hablar de un “proceso que goza de concurrencia y transparencia entre el colectivo de funcionarios que han ocupado estos puestos en los ú timos treinta años” ya presupone una decisión política de restricción de los que pueden participar que, además, carece de base legal. En quinto lugar, el que no haya convocatoria, ni cr terios ni baremos que perm tan valorar los méritos de los solicitantes, conduce a una s tuación que está más allá de la discrecionalidad. Los “términos de referencia” no perm ten valorar méritos. Es un listado de la compra. En sexto lugar, lo que sí me parece destacable es el daño que se ha producido a un cuerpo del Estado tan relevante como los técnicos comerciales y economistas del Estado. No había ninguna necesidad. Su cualificación está fuera de toda duda. Tanto, que no neces ta de barreras protectoras y aún menos, de esas tan absurdas. Sus méritos pueden resplandecer, sin duda, en convocatorias públicas, con publicación de cr terios y baremos y ante comisiones independientes. En cambio, el mensaje que ha recibido la ciudadanía es el de una suerte de patrimonialización de ciertos puestos públicos. La endogamia en estado puro: economistas del Estado resuelven la provisión de puestos para economistas del Estado, sólo informando a economistas del Estado. Es tan absurdo como innecesario. Un mensaje que llueve sobre mojado. Aún resuena lo de la “Brigada Aranzadi”. Hay una regla básica en el Derecho Administrativo. La discrecionalidad forma parte de la esencia del poder. En el fondo, toda decisión comporta una elección que tendrá un ámbito de libertad mayor o menor. Pero, y aquí está lo importante, lo que se debe asegurar es que el procedimiento esté plenamente reglado para garantizar, al menos, dos objetivos básicos: publicidad, y mérito y capacidad. El escándalo susc tado ha perm tido el público conocimiento de que, dentro de la Administración española, existen procedimientos de designación, endogámicos, sin las garantías adecuadas de publicidad y de mérito y capacidad. Se debería hacer una auditoría para que conozcamos todos los procedimientos similares. No obstante, lo más peligroso es el mensaje de patrimonialización que perjudica a un cuerpo tan cualificado. Es innecesario. No necesitan barreras tras las que proteger su cualificación y sus méritos. Es, por lo tanto, un daño aún más estúpido.

dad económica crece bastante moderadamente el empleo crece sólidamente un 1,8% anualizado desde el segundo trimestre. Al mismo tiempo la encuesta de hogares, muy volátil, refleja un suave crecimiento del emBernard Lambert pleo y modesta expansión de la fuerza de trabajo. Al mismo tiempo la tasa de desempleo sigue sin cama creación de empleo no agrícola de EEUU en bios por tercer mes en un 4,9%, por encima de las exagosto ha sido ligeramente menor de lo espera- pectativas del consenso de 4,8% y al mismo nivel que a do, con débil aumento salarial. La tasa de desem- principios de 2016. Efectivamente, la tasa de desempleo sigue sin cambios por tercer mes y la media sema- pleo está marginalmente por encima de la mediana de nal de horas trabajas ha disminuido sorprendentemen- proyecciones a largo plazo de los miembros de la Rete. En conjunto el mercado de trabajo sigue muy salu- serva Federal, 4,8%, es decir, se corresponde con pleno dable, pero probablemente no suficientemente sólido. empleo. Sin embargo, la Reserva Federal ha repetido Además, el marcado deterioro en las encuestas manu- muchas veces que la tasa de desempleo probablemente factureras es claramente preocupante y refuerza nues- subestima la cantidad de recursos disponibles en el tro escenario de política monetaria y crecimiento de mercado del trabajo. Así que es interesante considerar EEUU. Así que no vemos razón para una medida más amplia, U6, que inalterar nuestro pronóstico de que la cluye empleados a tiempo parcial que Reserva Federal probablemente espe- Los datos apuntan preferirían un trabajo a tiempo comre hasta diciembre antes de subir tipos a una brusca pleto y las personas que quieren trabade interés y mantenemos nuestra pre- desaceleración jo, están disponibles, han buscado los visión de que el PIB de EEUU crezca del crecimiento últimos doce meses, pero no la última 2,5% anualizado el tercer trimestre, económico en EEUU semana y no cuentan como desem1,5% en todo 2016 y 2% en 2017. pleados. Esta medida también ha caíLas nóminas no agrícolas han audo fuertemente los últimos años y se mentado modestamente en 151.000 en agosto, por de- ha estabilizado desde finales de 2015 en 9,7%. bajo de 180.000 esperado por el consenso, pero hay que El caso es que, cerca del pleno empleo y con creciverlo en contexto. La creación de empleo ha sido parti- miento débil de beneficios empresariales, es previsible cularmente fuerte en junio y julio y en agosto los ú ti- una gradual desaceleración de la creación de empleo mos años se ha situado por debajo de las expectativas en algún momento, si bien puede venir acompañado de debido a peculiaridades estadísticas. En cualquier caso aumento de la productividad. la creación de empleo es muy volátil a corto plazo. Por su parte, el promedio salarial por hora ha auEl promedio mensual este tercer trimestre está signi- mentado un 0,1% en agosto, por debajo del consenso de ficativamente por encima del segundo, con un ritmo si- 0,2%, debido al efecto de base. Esta serie es bastante vomilar al primero y al de 2015. A pesar de que la activi- látil, si bien sugiere una modesta reducción del r tmo de aumento salarial. La principal sorpresa negativa son los datos de promedio semanal de horas trabajadas, con la cifra de julio revisada a la baja y una disminución en agosto al menor nivel desde 2013. En términos de horas trabajadas una disminución de 0,1 horas por semana equivale a 350.000 empleos perdidos. Además el índice de nóminas semanales, que es una buena aproximación de la variación de sueldos y salarios, ha caído 0,1% en agosto tras haber aumentado un fuerte 0,5% en julio y un saludable 3,9% anualizado desde el segundo trimestre. También hay que tener en cuenta que el índice manufacturero ISM de agosto ha caído muy por debajo de las expectativas y al nivel más bajo desde enero de 2016. Sin embargo en junio y julio ha sido sorprendentemente robusto. Además, el índice PMI Mark t de fabricación también ha caído, si bien sigue muy por encima del ISM. El caso es que muestra debilidad generalizada. El subíndice de producción ha disminuido notablemente, mientras el de nuevos pedidos –un componente más de futuro–ha caído aún más. El de empleo también ha bajado. Un poco más alentador ha sido el subíndice que evalúa el nivel de inventarios, por encima de las lecturas de principios de año. Una cierta reversión del índice no es una sorpresa y no debemos olvidar que la fabricación representa 12% de economía de EEUU. Por su parte la encuesta ISM no manufacturera, tras un fuerte repunte en junio y ligera caída en julio, ha vuelto a reducirse en agosto y a un ritmo mucho más rápido, muy por debajo del consenso y al menor nivel desde febrero de 2010, con la mayor caída mensual desde 2008. Aunque un solo mes no es tendencia el brusco deterioro es claramente desalentador. El subíndice no manufacturero de empleo ha disminuido levemente y el de actividad mucho más, al igual que el de nuevos pedidos. Así pues, la caída en estos índices sugiere que el crecimiento económico se ha desacelerado bruscamente en agosto, apuntando a un crecimiento del PIB del 1,1% en agosto y 1,9% en promedio de julio y agosto. De todas formas, estas encuestas, que son indicadores útiles de la fuerza de la actividad empresarial, no son muy fiables para pronosticar el crecimiento del PIB a corto plazo y esperamos un patrón opuesto este trimestre.

AHORA MISMO

VISIÓN PERSONAL miento se tratase, se debe proceder con

La presidenta de la Fed de EEUU, Janet Yellen.

Economista de Pictet WM

Martes 20 septiembre 2016 Expansión 55

Opinión El autor considera que la reciente reunión de jefes de Gobierno europeos ha dado lugar a un acuerdo mejorable para los retos del continente.

La UE después de la Cumbre de Bratislava recesión económica, respectivamente. El ú timo período de eurooptimismo tuvo lugar entre 1995 y 2005, basado sobre cuatro pilares: Víctor Pou creación del euro, proyecto de Tratado Constitucional, ampliación al a Unión Europea (UE) conoce Este y Agenda de Lisboa, que prohoy probablemente la s tua- metía la economía más compet tiva, ción más difícil desde su crea- justa y sostenible del mundo en el ción. Esto es así, en primer lugar, horizonte 2010. Los cuatro pilares porque afronta una verdadera con- han fallado. A partir de 2005 se han catenación de crisis internas, cada ido sucediendo las malas noticias, una de ellas dotada de un gran poder bajo el impulso de la Gran Recesión destructivo y , en segundo lugar, por- aparecida en 2007. Una de las conseque está sometida a graves amena- cuencias más graves de todo ello ha zas exteriores, que van desde el ex- sido el enardecimiento de los popupansionismo de la Rusia de Putin en lismos en Europa (y no solamente en el este hasta el fracaso de las prima- Europa). El “fantasma que hoy recoveras árabes y el incendio de Oriente rre Europa” no es el comunismo, coMedio con la guerra de Siria y la bar- mo podía escribir Karl Marx en el sibarie del Estado Islámico en el sur, glo XIX, sino el populismo. más el terrorismo asociado, sin olviEl último aldabonazo en las puerdar el desplazamiento del poder eco- tas de la UE ha sido el referéndum nómico mundial hacia Asia Pacífico del 23 de junio del Reino Unido favoy particularmente hacia China. rable a su salida de la UE. En palaSi bien en su estrategia fundacio- bras del presidente de la Comisión nal ya se preveía que la integración Europea, Jean-Claude Juncker, proeuropea avanzaría “a golpes de cri- nunciadas en su discurso de hace sis”, la verdad es que años atrás las unos días sobre el estado de la UE, el crisis venían una después de otra, Brexit ha sido la puntilla que ha acanunca tantas y tan bado por provocar importantes a la vez una verdadera “cricomo ahora. La cri- Muchos analistas sis existencial” en la sis del euro, apare- temen que el Brexit UE. La canciller alecida en 2010, ocupa sea el inicio de la mana, Angela Merun lugar central y se deconstrucción de la kel, ha manifestado, trata de una verdapor su parte, que Unión Europea dera “policrisis”. A “hoy Europa está en ella están ligadas situación crítica”. otras, como la inst tucional, la de re- Muchos analistas temen que el Brelato, la de liderazgo o la de leg timi- x t sea el principio de la deconstrucdad. Por si fuera poco, dos crisis de ción de la UE. grandes proporciones se han añadiLos líderes de todos los Estados do a las anteriores en tiempos re- miembros de la UE, excepto el Reino cientes: la de los refugiados y el Bre- Unido, se reunieron el pasado vierx t. nes en Bratislava –capital de EslovaDesde sus inicios, la UE ha conoci- quia, país que preside el semestre acdo períodos de eurooptimismo y de tual de la UE– para reflexionar sobre europesimismo, generalmente aso- el futuro de Europa y de manera esciados a períodos de expansión y de pecial sobre el impacto del Brexit.

EN PRIMER PLANO

L

Para empezar, el presidente del Los líderes reunidos en Bratislava Consejo Europeo, el polaco Donald han sido por lo menos capaces de Tusk, ha declarado que “la UE no es adoptar una declaración y una hoja perfecta, pero es lo mejor que tene- de ruta. También se han dado cita el mos”. Robert Fico, primer ministro próximo mes de enero en Ma ta –paeslovaco, ha dicho en la misma línea ís que presidirá la UE en el próximo que “a pesar de todo, la UE es el me- semestre– y después en marzo, en jor proyecto para Europa; tenemos Roma, para celebrar el 60º aniversaque seguir avanzando, no podemos rio del Tratado fundacional de la Codar marcha atrás”. Los líderes han munidad Económica Europea querido mostrar en (CEE). Bratislava su uniEn su declaración dad y su voluntad Viktor Orban y conjunta, los líderes de seguir adelante Matteo Renzi son los han asegurado que en el proyecto de líderes que más han la UE no tiene marintegración euro- desentonado en la cha atrás: “Aunque pea. “Estamos toun país ha decidido imagen de unidad dos juntos en el abandonar, la UE simismo barco”, progue siendo indisclamaron varios dirigentes europeos pensable para el resto de nosotros… mientras el Regina Danubia, una Estamos decididos a que la UE de 27 magnífica embarcación fluvial (por miembros sea un éx to”. La hoja de cierto, de bandera alemana), los pa- ruta constituye una agenda de prioseaba por el Danubio. El trayecto de- ridades que llevar a cabo durante los paró otras metáforas significativas: próximos meses para responder a el crucero tuvo que acortar su reco- las preocupaciones de los europeos rrido porque el Danubio no llevaba en términos de seguridad interior agua suficiente para llegar hasta un (control de las migraciones y lucha museo de arte moderno que en prin- antiterrorista), exterior (cooperacipio iban a visitar. ción en defensa) y económica (de-

sempleo e inversiones). Los líderes han evitado tratar las cuestiones más delicadas que les dividen para centrarse en asuntos sobre los que hay consenso, como la defensa. Los líderes que más han desentonado en la pretendida imagen de unidad han sido V ktor Orban, primer ministro de Hungría, que acusó a las instituciones comun tarias de “atentar contra la identidad nacional” de su país, y su colega italiano, Matteo Renzi, que calificó de insuficientes los acuerdos de la cumbre con estas palabras: “Hemos dado un paso adelante, pero muy pequeño. Sin cambiar la política económica y migratoria, la UE está muy en riesgo”. Angela Merkel declaró al final de la cumbre que “el espíritu de Bratislava ha sido un espíritu de cooperación”. Según el acreditado servicio de información Eurointelligence, “el resultado de Bratislava ha sido un acuerdo de mínimos; si se compara Europa con un coche averiado, Bratislava es el equivalente a mejorar el equipo de música del vehículo”. Profesor del IESE

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Depósito Legal M 15572 1986 ISSN 1576 3323

Edita: Unidad Editorial Informac ón Económica S L U

Martes, 20 de septiembre de 2016

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UNO DE LOS ASPECTOS MÁS EXTRAÑOS DE LAS FINANZAS ES QUE LAS DECISIONES SOBRE INVERSIONES SE BASAN EN EL FRÍO ANÁLISIS DE LOS HECHOS Y DE LOS DATOS, PERO TAMBIÉN REQUIEREN EMPATÍA.

LA ÚLTIMA PALABRA (6ª T) IGNACIO DE LA RICA

¿Cómo afecta el estado de ánimo a los inversores? A veces, un encogimiento de hombros dice tanto como una estampida. La libra esterlina apenas se movió el pasado jueves, ya que los operadores de divisas se mostraron impasibles ante otro buen dato económico: los consumidores británicos gastaron mucho más este agosto que en el mismo mes del año pasado. La reacción pone de relieve el misterio de las señales del mercado. Uno de los aspectos más extraños de las finanzas es que las decisiones sobre inversiones se basan en el frío análisis de los hechos y los datos, pero también requieren empatía: ¿Qué piensa el resto del mercado? Por ejemplo, hay algunas evidencias de que los días soleados suelen favorecer la subida de los mercados. Aunque el efecto puede ser demasiado pequeño para servir como base de una estrategia de inversión, sugiere que existe una relación entre el buen humor y la subida de los mercados. Más populares son las encuestas de opinión a los inversores, por el simple hecho de que pueden resa tar los extremos. Si hubiera cien inversores en el mundo y todos atesorasen montones de acciones

EL TIEMPO

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Dan McCrum. Financial Times

Canary Wharf, el gran complejo de negocios de Londres.

En este momento, no parece haber un entusiasmo o un miedo desbocados en las Bolsas estadounidenses pero muy pocas británicas, haría falta mucha información nueva para hacer subir los precios de EEUU. Las acciones británicas, por contra, repuntarían con un pequeño dato económico bueno. Así, febrero fue el momento para comprar mercados emergentes, deuda de riesgo y activos relacionaESPAÑA Ciudad

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dos con las materias primas, ya que la preocupación sobre las perspectivas de China alcanzaba en su punto máximo. Ahora, sin embargo, no parece haber un miedo o un entusiasmo desbocados en las Bolsas y los mercados de bonos. “En un momento en el que los mercados están sobrevalorados, y en el que los bancos centrales siguen políticas un tanto inusuales, impera una paranoia mayor de lo normal sobre los mercados financieros”, señala Michael Harnett, estratega de Bank of America Merrill Lynch.

MÍNIMA

El banco publica una popular encuesta mensual. Las inversiones más populares son aquéllas que ofrecen ingresos fiables, como los bonos con grado de inversión, mientras que las más odiadas podrían ser las acciones de bancos japoneses. Sin embargo, Harnett dice que no le hacen muchas preguntas sobre las perspectivas económicas ú timamente. “El mayor mercado bajista es el de la convicción. El hecho de que las posiciones, los sentimientos y los flujos sean más calcados se debe a una falta de convicción”, asegura.

La campaña de Guindos Luis de Guindos está en campaña. No es un hab tual de las campañas electorales, por lo que, pensando bien por una vez, supongo que su inus tada actividad mediática se debe a una encomiable intención de alertar sobre el frenazo que el bloqueo inst tucional acabará provocando al r tmo de la recuperación y a los objetivos de défic t. Supongo también que, en una pequeña parte, intenta restañar la sangría originada por la metedura de pata con Soria y, en fin, como Umbral, supongo que también querrá que hablemos de su libro. El libro es un interesantísimo relato de cómo y porqué así se produjo la salida de la crisis. Es el relato del diagnóstico y una explicación del tratamiento, incluida la cirugía, contados por el médico. Tiene interés en sí mismo para conocer el punto de vista de quien tomó las decisiones y tiene interés para el futuro pues aborda situaciones que bien vale ser aprendidas y aprehendidas. Además, está escr to sin complicaciones técnicas, con un lenguaje comprensible incluso para mí, que es como decir para todo el mundo. Vale como relato y explicación, pero, como libro, se queda cojo. La crítica se lim ta a lo hecho por los demás. Toda la reflexión se dedica a la desastrosa situación de partida, pero De Guindos no trasluce la más mínima duda en su diagnósti-

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co, en la cirugía y en el programa de rehabilitación del enfermo. Es evidente que el resultado es bueno, salvo para los ciegos –¡es natural!–; pero que sea bueno no quiere decir que no pudiera haber sido mejor. También es obvio que el tratamiento aplicado por el doctor De Guindos ha ocasionado efectos secundarios molestos que merecerían, por lo menos, una repensada. El Gobierno Rajoy no completó ni la mitad de las reformas que se propuso. De hecho, una legislatura que se suponía duraba 48 meses (de diciembre de 2012 al mismo mes de 2015), empezó tras las elecciones de Andalucía en marzo de 2016 y detuvo cualquier reforma sustancial en mayo de 2014, tras el fracaso electoral del PP en las elecciones europeas. El ministro no dedica ni una frase –ni siquiera exculpatoria– al programa reformista inacabado. Luis de Guindos demuestra que las reformas del mercado laboral y del sistema fiscal funcionaron generando crecimiento y empleo; pero no explica por qué el Gobierno no quiso profundizar en ellas para acelerar esos efectos pos tivos, como demandaban las inst tuciones que mon torizaron todo el proceso de recuperación y, por supuesto, la lógica. Está en campaña, pero no se mete en los charcos de la política. @laultimapalabr MUNDO

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SUPLEMENTO SEMANAL | Nº 48 | Martes 20 SEPTIEMBRE/2016

ENTREVISTA

ANÁLISIS

COMPAÑÍAS

“La realidad virtual será una revolución”

Llegan los coches autónomos de Uber

Así es la otra marca de Huawei

Sony lanza nuevas consolas y unas gafas de realidad virtual

Se adelanta a Google, Tesla y Ford en Estados Unidos

Honor es la nueva firma de teléfonos de la compañía china

La agilidad, clave en la reinvención digital

2 Martes 20/9/16

T ENTREVISTA LILIANA LAPORTE R DIRECTORA DE SONY INTERACTIVE IBERIA

“Los móviles no van a acabar con las consolas” Sony sigue con atención los movimientos que ha dado Nintendo en el negocio de los juegos para móviles. No es para menos. Su competidor ha acaparado toda la atención en los últimos meses gracias al éxito de Pokémon Go –acumula más de 500 millones de descargas en todo el mundo– y al golpe de efecto que ha supuesto presentar junto a Apple el primer juego de su popular personaje Mario para iPhone e iPad. Sony se ha dado cuenta de que no puede dar la espalda a los juegos para móviles, por lo que ha creado una filial que se dedicará exclusivamente a este negocio. Esto no significa que vea una fecha de caducidad a sus consolas. “Los móviles no van a acabar con las consolas. Hay mercado para todos. Además, la realidad virtual abre otra ventana de oportunidad para las consolas”, defiende Liliana Laporte, directora general de Sony Interactive Entertainment Iberia, la empresa encargada de la PlayStation. Laporte evita hablar de su gran competidor Nintendo, pero incide en que no cree que tener dos negocios diferenciados –consolas y juegos para móviles– pueda suponer un lastre para Sony en su batalla contra Nintendo en el negocio de los videojuegos. La niña mimada de Sony PlayStation vive un momento dulce: en el trimestre cerrado en junio, los ingresos mundiales crecieron un 14,5% hasta 3.200 millones de dólares y el beneficio operativo se disparó un 126% hasta 427 millones de dólares, el 78% del total del grupo Sony. Pero también es cierto que ya no se venden tantas conso-

las. Desde 2008, el tamaño mundial del mercado (incluyendo las portátiles) se ha reducido a la m tad, hasta situarse en 42 millones de unidades en 2015. En España, se venden 1,2 millones de consolas, menos de la m tad que hace siete años. Pero Sony confía tanto en el recorrido de este negocio como en su fortaleza frente a sus competidores. De momento, es la clara vencedora de la batalla de la última generación de consolas. La base instalada de la PlayStation 4, que se lanzó hace casi tres años, se situaba en mayo en 40 millones de unidades, prácticamente el

Se han vendido

40 millones de PlayStation...

...más del doble que Microsoft

doble que la de Microsoft. “Nuestro objetivo es sumar otros 20 millones de unidades durante nuestro actual año fiscal, que se cierra en marzo de 2017”, explica Laporte, quien no revela datos de venta en España. Los tiempos han cambiado y, en una era en la que la tecnología cambia a velocidad de vértigo, no parece tener sentido mantener ciclos de vida de un producto durante cinco o seis años, como ha venido ocurriendo tradicionalmente con las consolas. “Tenemos que adaptarnos a lo que demanda el consumidor. Y lo que pide ahora es

una innovación constante. Es a lo que está acostumbrado en otros ámbitos tecnológicos como los smartphones”, explica la ejecutiva de Sony. Nuevas consolas Por eso, por primera vez en la historia de Sony, la compañía ha lanzado simultáneamente dos nuevos modelos cuando aún no se ha agotado el ciclo de vida de la actual generación PlayStation 4, lo que puede ayudarle a impulsar las ventas. Sony pone a la venta esta semana una PlayStation rediseñada y mejorada con un precio (299 euros) que, según Laporte, les perm te llegar a

Maur c o Skrycky

Sony confía en sus nuevos modelos de PlayStation 4 y en el tirón de las gafas de realidad virtual para mantener el pulso en la batalla de los videojuegos en la era móvil. Por M. Prieto

un público más familiar. Y en noviembre llegará la PlayStation Pro (399 euros), una versión más potente pensada para los consumidores más jugones y aquellos a quienes les gusta estar a la última en los avances tecnológicos (por ejemplo, la máquina ofrece soporte a tecnología de ima-

Las Navidades de la realidad virtual La realidad virtual será una de las estrellas tecnológicas de la campaña de Navidad. Los videojuegos tendrán un papel fundamental a la hora de atraer a los primeros consumidores, puesto que la realidad virtual crea un mundo inmersivo que modifica por completo la experiencia de juego. Los consumidores tienen varias alternativas ya disponibles. Por un lado, los cascos de realidad virtual para ordenador personal como las Oculus Rift (700 euros) y las HTC Vive (900 euros), que requieren de ordenadores personales de gama a ta para poder funcionar. Otra opción son las PlayStation VR de Sony (400 euros, accesorios aparte), que sólo funcionan con la PlayS-

Sony ha abierto un espacio en Madrid donde se pueden probar sus gafas de realidad virtual.

tation 4 de la compañía, para las que habrá más de medio centenar de títulos este año. Sony retrasó el lanzamiento de sus gafas hasta octubre

–inicialmente estaba previsto para junio– con el objetivo de llegar al mercado con una nutrida oferta de títulos. Samsung apuesta por otra

fórmula (Gear VR), unas gafas desarrolladas por Oculus que utilizan la pantalla de algunos de los terminales Galaxy de la compañía coreana

como visor, y cuyo último modelo fue presentado en agosto. A pesar de la expectación que rodea la realidad virtual, algunas consultoras han revisado a la baja sus pronósticos iniciales. Este verano, la firma de investigación de mercados SuperData Research rebajó su previsión de ventas de hardware y software de realidad virtual y realidad aumentada para este año un 22% hasta 2.860 millones de dólares . IDC pronostica que este año se venderán del orden de 9,6 millones de dispositivos de realidad virtual en todo el mundo, lo que generará un negocio de 2 100 millones de dólares. Esta consu tora estima que en 2020 se venderán 64,8 millones de estas gafas.

3 Martes 20/9/16

T ANÁLISIS

El renacer de Nintendo tras Pokémon GO Tras el éxito de la aplicación, la firma japonesa prepara el desembarco de Super Mario en el iPhone en Navidad. Por J.G.F

LILIANA LAPORTE

Liliana Laporte (Lisboa, 1973) se incorporó en 2005 a Sony Portugal como Jefa de Ventas. Cuatro años más tarde, fue nombrada directo ra de Ventas y Planificación de Negocio de la filial ibé rica, trasladándose a Madrid. Desde diciem bre de 2015, es la máxi ma responsable en Iberia del negocio PlayStation de Sony.

gen 4K). La actual PlayStation 4 deja de fabricarse, pero sigue a la venta hasta agotar stock. “Creemos que podemos llegar a un público más diverso con los nuevos modelos sin perder la confianza de los consumidores que ya tienen la PlayStation 4, a quienes queremos demostrar que han hecho una inversión que merece la pena porque tiene recorrido ”, apunta la ejecutiva. Por ello, los juegos para la actual consola son compatibles con los nuevos modelos y los usuarios de la PlayStation 4 pueden seguir jugando en la comunidad online con los propietarios de las nuevas máquinas. A por la realidad virtual La tercera pieza, clave, en la estrategia de Sony es la realidad virtual. “Esperamos crear una revolución con la realidad virtual”, asegura Laporte. PlayStation VR, las gafas de realidad virtual de la firma nipona, se pondrán a la venta el 13 de octubre a un precio recomendado de 400 euros. “No van a sust tuir a la actual forma de jugar a los videojuegos, pero sí abren nuevas experiencias de juego”, opina. Laporte es consciente de que la industria debe dar a conocer la realidad virtual. “Cuando la gente prueba esa experiencia inmersiva, se multiplica la intención de

“

En Sony esperamos crear una revolución con las gafas de realidad virtual No creo que esta nueva era vaya a desinflarse como los televisores 3D Creemos que la demanda va a superar la oferta, pero habrá suministro para Navidades

”

compra”, asegura la ejecutiva. Por ello, ha instalado en madrid, frente al Museo Reina Sofía (Madrid) un espacio donde se podrán probar las gafas hasta diciembre. Sony no desvela su previsión de ventas de PlayStation VR. “Creemos que la demanda va a superar a la oferta, aunque tendremos suministro para cubrir la campaña de

Navidad”, apunta la directiva. Laporte no cree que la realidad virtual pueda “desinflarse” como ocurrió con los televisores en 3D. “La clave es el contenido. Este año habrá más de 50 videojuegos para nuestras gafas”, apunta la directora de Sony, quien abre la puerta a que, en el futuro, haya otro tipo de contenidos para las gafas de Sony.

Cuando parecía queNintendo había sacado todo el jugo a sus sagas más populares, llegó Pokémon GO. El éxito abrumador de la aplicación desarrollada por Niantic, que ha superado los 500 millones de usuarios desde su lanzamiento en julio, ha desatado una fiebre mundial y abierto un nuevo universo de posibilidades para el fabricante japonés. Tras el fracaso comercial de la Wii U –la apuesta de la compañía en el mercado de las consolas de sobremesa– y la discreta acogida entre el público de Miitomo, una aplicación social lanzada en marzo y basada en la comunidad de personajes virtuales Mii, Nintendo parece haber encontrado por fin la fórmula del éx to: dotar a sus juegos clásicos de una nueva capa de jugabilidad y ponerlos a disposición del público mayoritario. Las cifras por el momento así lo indican. En su primer mes en las tiendas de aplicaciones, Pokémon GO facturó 200 millones de dólares (182 millones de euros), en el mejor lanzamiento de un juego móvil en la historia. Por encima de lo recaudado por otros superventas como Candy Crush o Clash of Clanes. La fiebre Pokémon ha tenido también un impacto muy significativo en la evolución de las acciones de Nintendo. La aplicación se lanzó al merca-

Desde su lanzamiento en julio, Pokémon GO ha superado la barrera de los 500 millones de usuarios Nintendo tiene previsto lanzar dos juegos móviles más antes de marzo del año que viene En lo que va de año, las acciones del fabricante japonés se han revalorizado un 110%

do el pasado 6 de julio y en apenas 15 días los títulos ya se habían disparado un 75%. Una fiebre inversora desmesurada si se tiene en cuenta que apenas 10 dólares de cada 100 que se ingresan por Pokémon GO van a parar a Nintendo. Super Mario Un rally bursátil que volvieron a repetir, aunque con un impacto algo más lim tado, el pasado 7 de septiembre después de anunciar, durante la presentación del nuevo iPhone 7, la llegada de Super Ma-

rio a los teléfonos de Apple. Es la primera vez que Nintendo se asocia con los de Cupertino para el lanzamiento de una aplicación, que los usuarios podrán empezar descargar en Navidad. Pocos minutos después de que el japonés Shigeru Miyamoto subiera al escenario para explicar el desembarco del fontanero en la tienda de aplicaciones de Apple, las acciones de Nintendo retomaron la escalada y cerraron la jornada con una apreciación del 30%. En lo que va de año, se han revalorizado un 110%. Nintendo NX Una nueva vida para Nintendo que tiene previsto llevar antes de marzo de 2017 los títulos de las series Animal Crossing y Fire Emblem a los dispos tivos móviles. Pese a la ofensiva móvil, el gigante japonés no renuncia a su negocio más tradicional, las consolas, y para primavera de 2017 tiene previsto lanzar su última apuesta para el segmento de sobremesa: Nintendo NX. Poco ha trascendido acerca de este nuevo dispositivo, que en el cuartel general de la compañía guardan con un celo extremo, al margen de la promesa que hizo un portavoz de Nintendo en la feria de videojuegos E3 de Los Ángeles de que la NX traería “un concepto nuevo de consola”.

El japonés Shigeru Miyamoto durante la presentación de la ‘app’ de Super Mario para iPhone que estará disponible en Navidad.

Efe

Directora general de Sony Interactive Entertainment Iberia.

4 Martes 20/9/16

T EN PROFUNDIDAD TRANSFORMACIÓN DIGITAL

Cómo ser tan ágil como una ‘start up’ Las grandes empresas tradicionales deben adoptar algunas de las formas de trabajo de los emprendedores para triunfar en la era digital. Por M. Prieto Uno de los retos que afrontan las organizaciones tradicionales en su camino digital es cómo ganar esa agilidad que es innata a los actores puros dig tales. El proceso de transformación conlleva inevitablemente la adopción de una nueva cultura empresarial con nuevas formas de trabajo, más ágiles y flexibles. Se trata, en ú tima instancia, de poder emular en muchos aspectos a las start up. “El modelo de empresas del futuro son start up que nacen de una idea y obtienen rápida financiación. Si venden productos dig tales no neces tan costosas fábricas, o aún mejor, con la irrupción de la impresión 3D el consumidor fabrica su producto. Viven del márketing en redes sociales

que les hacen sus propios consumidores. Por no tener, ni siquiera neces tan en muchos casos infraestructura física y sus empleados pueden ser personas incluso con dedicaciones parciales”, resume Juan Ignacio Sanz, director de Ibermática Digital. Las reglas del juego han cambiado. Las expectativas de duración en el mercado de una empresa han pasado de 90 años en 1940 a 18 años actualmente. En 10 años, el 75% de las empresas actuales no estarán en el S&P 500. La empresas tradicionales están, pues, obligadas a desarrollar la capacidad de utilizar los medios dig tales para cambiar de manera ágil. La escuela de negocios de alta dirección IMD de Lausana (Suiza)

Empresas como Telefónica, Endesa, BBVA o Santander utilizan metodologías ágiles de desarrollo Este modelo permite desarrollar software de manera mucho más rápida sin merma en la calidad

determina que la agilidad empresarial dig tal descansa en tres pilares. El primero es una afinada capacidad de detectar y monitorizar cambios para detectar a los disruptores digitales que pueden amenazar el negocio tradicional, como ocurre por ejemplo en el área fintech. La segunda capacidad necesaria es la toma de decisiones informada. “Deben desarrollar capacidades de analítica de datos que superen el juicio humano”, dicen en IMD. En tercer lugar, deben ejecutar su estrategia de forma rápida y eficaz, una habilidad poco frecuente en las grandes empresas e innata en las start up. La cultura organizativa es clave. “Neces tamos organi-

La metodología Agile para desarrollo de software permite desplegar servicios de manera mucho más rápida.

zaciones más innovadoras, más ágiles, más flexibles, con mayor capacidad de aprender del riesgo y del fracaso y, sobre todo, más habituadas a pensar fuera de su zona de confort. Es necesario incidir sobre la cultura de la innovación y de las competencias digitales”, explica Sergio Cortés, de la consultora Cink. Nuevas metodologías Asimismo, las compañías deben adoptar nuevas metodologías y modelos de organización más ágiles, que son los que emplean los actores digitales. Por ejemplo, la metodología Agile para desarrollo de

software se está extendiendo entre las grandes empresas españolas. Organizaciones como Telefónica, Endesa, BBVA, Santander, Repsol, Iberdrola o Globalia ya trabajan con este modelo. “Permite desplegar servicios de manera mucho más rápida, asegurando una gran calidad”, explica Christian Lewis, director de CA, quien asegura que la mayoría del software que se desarrolla en el ámbito Web se hace con metodología Agile. En BBVA, por ejemplo, más de quinientos profesionales del grupo trabajan con esta metodología, que permi-

Metodologías ágiles para el desarrollo de software

La operadora exprime la innovación abierta

Un espacio de ‘co-working’ en la sede corporativa

Santander ha adoptado una metodología ágil en su modelo de desarrollo de software, con equipos multidisciplinares cohesionados que buscan poder poner en producción los productos viables en el menor tiempo posible. “Hay que huir de soluciones faraónicas. Hay que ser muy rápidos desde que hay una idea hasta que está en producción”, explicaba recientemente en un foro sobre Agile Isaías Reina, director de Agile Transformation de Santander.

Telefónica Open Future, que acumula 260 millones de euros de inversión, busca detectar, desarrollar y potenciar el talento y emprendimiento digital. De esta manera, la operadora puede detectar productos y servicios que se pueden incorporar a su oferta con un modelo ágil y eficiente. La contribución a la compañía, entre ventas y eficiencias generadas por este programa, es de más de 100 millones de euros hasta la fecha. Open Future ha acelerado 1.300 empresas e invertido en 673 compañías.

Como parte de una estrategia de cambio en la cultura de trabajo para ganar la agilidad que requiere la innovación digital, la eléctrica ha habilitado en su sede madrileña un espacio de ‘coworking’ al más puro estilo Silicon Valley donde empleados y colaboradores externos trabajan de manera colaborativa en los proyectos de innovación. Los puestos fijos dan paso a un entorno lleno de pequeñas zonas de reuniones y grandes mesas de trabajo. Hasta 80 profesionales pueden trabajar simultáneamente.

5 Martes 20/9/16

T ENTREVISTA JOHN HAYES CEO y fundador de Pure Storage CLAVES

Tres pilares para el cambio Z

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te a la entidad acortar el ciclo de desarrollo de los proyectos y reducir las desviaciones en términos de presupuesto y tiempo frente al modelo tradicional. Para ello, se trabaja en equipos multidisciplinares que abordan ciclos cortos de desarrollo en pocas semanas, de manera que hay una retroalimentación continua para avanzar sobre seguro. Según un informe de Standish, el empleo de estas metodologías reduce la tasa de fracaso en el desarrollo de proyectos del 29% a tan sólo el 9%. Otro modelo es DevOps, que amplía el alcance de esta

Las empresas deben fomentar el intraemprendimiento como fuente de innovación Asimismo, un modelo de innovación abierta permite incorporar talento externo a la organización

metodología de trabajo, de forma que los desarrolladores y los responsables de sistemas de la información de una organización trabajan bajo los mismos principios ágiles. De esta forma, se acortan los ciclos de desarrollo. “Se pueden crear entornos virtuales para probar componentes de una aplicación antes de ponerla en producción, de manera que se tiene la certeza de que van a funcionar cuando se lancen”, explica Lewis. El tercer elemento, explica Cortés, es la adopción de un ecosistema abierto, tanto externo como interno. Por una parte, este experto recomien-

Cultura empresarial. Las empresas tienen que cambiar su cultura para ser más flexibles y responder con agilidad a los retos de la economía digital.

Nuevas metodologías. Las compañías deben adoptar formas de trabajo más ágiles, tales como los modelos Agile o DevOps.

Ecosistema abierto. Se recomienda fomentar modelos de intraemprendimiento y programas de innovación abierta.

da fomentar modelos de intraemprendimiento. “Todo empleado es una fuente y motor de innovación”, dice. Innovación abierta Además, las grandes empresas están adoptando un modelo de innovación abierta. La colaboración con otras organizaciones públicas y privadas, competidores, universidades, emprendedores, clientes e inversores es uno de los pilares que sostiene la estrategia digital de grandes empresas como Telefónica, Santander, BBVA, Endesa, Iberdrola, Sabadell o CaixaBank, entre otras.

“Hacía falta que la tecnología flash llegara a las empresas” J. G. Fernández. Madrid

La fabricación de soluciones de almacenamiento ha sido durante mucho tiempo una parte importante de la industria tecnológica. Y también una de las más aburridas, con escaso margen para la innovación. Hasta ahora. La avalancha de datos que se avecina con el Internet de las Cosas que, según IBM, generará hasta 44 zetabytes (44.012 gigabytes) de información en 2020, y la importancia capital que tienen para las empresas, hacen necesario encontrar nuevas fórmulas de almacenamiento más fiables y eficientes. Un camino que John Hayes, CEO y fundador de Pure Storage, comenzó a recorrer en 2009 convencido de que “la tecnología de almacenamiento estaba en transformación y cualquiera que quisiera subirse al carro debía reescribir totalmente sus soluciones”. La apuesta de esta start up surgida en el vivero de Silicon Valley es la tecnología flash. “Los sistemas de almacenamiento flash perm ten a las empresas almacenar hasta cinco veces más datos en el mismo espacio, pero con tan sólo el 4% de consumo eléctrico”, apunta este antiguo trabajador de Yahoo! Revolución Pero, ¿qué diferencia los sistemas de almacenamiento de Pure Storage de los de la competencia? “Mientras que los sistemas tradicionales funcionan como si se trataran de CD normales pero en cantidades ingentes, el

Una nueva cultura empresarial para ganar rapidez

Los empleados también son fuente de innovación

BBVA ha adoptado una nueva cultura empresarial con nuevas formas de trabajo basadas en las metodologías ágiles. Más de quinientos profesionales siguen la metodología Agile. Trabajan sin seguir las jerarquías tradicionales, en pequeños equipos multidisciplinares que se organizan por proyectos, no por funciones, lo que permite acortar el ciclo de desarrollo de los proyectos. Además, las desviaciones en términos de presupuesto y tiempo son menores que antes.

Cada dos años, Ferrovial organiza un concurso llamado Zuritanken (zuri significa “gran” en suajili y tanken es “idea” en sueco), donde los empleados proponen ideas, de las que unas cuantas acaban sometidas a pruebas de concepto y una selección se acaba implementando. Los trabajadores que proponen ideas que son preseleccionadas colaboran en su proceso de validación y desarrollo. El grupo dispone de un presupuesto de 50 millones de euros para desarrollar estos proyectos.

Las memorias flash permiten almacenar hasta cinco veces más de datos en el mismo espacio Entre sus clientes se encuentran LinkedIn, el equipo Mercedes Petronas y el ‘Boston Globe’ almacenamiento flash recoge los datos directamente en un semiconductor. En el mercado de consumo lo podemos ver ya en móviles y PC –los MacBook Air de Apple ya cuentan con este tipo de memoria–, pero hacía falta que llegara al mundo empresarial”, explica Hayes. Compañías cuya actividad depende cada vez más de la velocidad y capacidad de gestionar grandes conjuntos de datos y , precisamente por eso, recomienda el CEO de Pure Storage, “estos no deberían estar constreñidos a una sola tecnología en particular”. Entre los clientes de Pure Storage se encuentran LinkedIn, el equipo de Fórmula 1 Mercedes Petronas AMG y el Boston Globe –el periódico que inspiró la película Spotlight–. En España, donde la compañía trabaja desde hace años con bancos, operadoras, y cadenas de supermercados, los objetivos de la firma son “continuar creciendo y ayudando a reducir los costes de las infraestructuras de TI”.

John Hayes, CEO de Pure Storage.

6 Martes 20/9/16

T APLICACIONES

T DIGITECH

Honor, la otra marca de móviles de Huawei La compañía quiere hacerse un hueco en el mercado de ‘smartphones’ en Europa como una firma enfocada al público joven. Por Marta Juste

¿Por qué otra marca? Pero, ¿por qué quiere Huawei tener dos marcas móviles? “Huawei nació como una alternativa a las compañías existentes y actualmente cuenta con entre un 20% y un 25% de cuota de mercado en España. Lo que fue una aventura ahora se repite con Honor, que no es sólo una marca alternativa, es un proyecto nuevo”, explica Palacios. Por este motivo, desde Honor insisten en considerar la nueva insignia como una alternativa diferente a Huawei y defienden que son dos marcas complementarias. “La estrategia dualbrand funciona muy bien en otros sectores como el automovilístico o en líneas aéreas. La clave del éxito radica en crear marcas diferentes para consumidores diferentes, que es precisamente lo que queremos con Honor. Hay perfiles de consumidores muy distintos y Honor va a estar enfocado a un público joven y dinámico. Por ello vamos a utilizar canales de distribución diferentes, sobre todo online, pre-

Teléfonos jóvenes Honor quiere llegar a un mercado joven con ‘smartphones’ por debajo de los 450 euros.

B oomberg News

Huawei no se conforma con triunfar con sus teléfonos. Siguiendo la estrategia de la doble marca que tan bien les ha ido a algunas compañías automovilísticas como BMW con los coches Mini o Mercedes con Smart, la china apuesta ahora por Honor, una nueva firma que ya triunfa en el continente asiático. Honor nació en diciembre de 2013 como una marca dependiente de Huawei enfocada a los jóvenes y con originales campañas para atraerlos, como la creación de un club de fans de la compañía. A día de hoy, Honor es reconocido en China como una de las firmas de smartphones que más vende. “Ha conseguido convertirse en una marca independiente reconocida por los usuarios que buscan calidad a buen precio”, comenta Javier Palacios, nuevo director de la división Honor en España.

LOS DATOS

40

millones Según los últimos datos, a diciembre de 2015, la venta global de dispositivos Honor superó los 40 millones de unidades y la facturación alcanzó 5.300 millones de euros.

74

países La marca china de Huawei, que tiene ya presencia en 74 países, superó el año pasado los 60 millones de usuarios. Se ha propuesto alcanzar en España, en 2017, un 5% de cuota de mercado.

cios diferentes y campañas de comunicación distintas”, asegura Javier Palacios. Mientras Huawei está apostando por terminales de gama alta para competir con los grandes del sector, como Apple y Samsung, Honor pretende centrarse en las gamas inferiores. “La idea es que nos enfoquemos una categoría menor, gama media y baja, para complementar el catálogo de Huawei. Por el momento vamos a apostar por los teléfonos inteligentes con un portafolio reducido y con precios por debajo de los 450 euros. Queremos tener pocos teléfonos pero muy cuidados”, explica Palacios. Además, la estrategia comercial de Honor va a ser muy diferente a la de Huawei. La nueva marca nace con vocación online, aunque no se descartan ventas adicionales en tiendas físicas, sobre todo para darse a conocer. “Somos conscientes de que a la gente le gusta ver y tocar los teléfonos, pero nuestro objetivo es tener predominancia en el mundo online”. Para aumentar la visibilidad de la firma, Honor pretende invertir en márketing,

pero en menor cantidad que Huawei y no tan genérico. “No será como el patrocinio de un equipo de fútbol –Huawei patrocina al Atlético de Madrid– porque vamos a enfocarnos en los medios donde habita el público de entre 16 y 34 años”, comenta el director de Honor en España. En algunos mercados como el ruso o el indio e incluso en Europa Occidental, Honor ya ha pasado por esta fase de introducción de la marca y ha conseguido un hueco relevante en el mercado. A pesar de llevar dos años funcionando como marca propia, es ahora cuando Huawei quiere que su ‘otra’ compañía se haga notar en Europa Honor 8 Buen diseño, potencia, doble cámara y 399 euros. Esto resume el nuevo móvil de la compañía, Honor 8, que ya está a la venta en España en Internet. “Creemos que es un teléfono perfecto para darnos a conocer en Europa y, si todo marcha como lo previsto, queremos acabar 2017 con un 5% de cuota de mercado”, concluye Palacios.

Google Allo: llega el nuevo competidor de WhatsApp Expansión. Madrid

Google lanzará mañana, según ha asegurado en Twitter el influencer Evan Blass y ha recogido El Mundo, su esperada aplicación de mensajería instantánea Allo, enriquecida con inteligencia artificial. Según los expertos, la primera víctima de Allo será Facebook Messenger, que cuenta con más de 1.000 millones de usuarios en el mundo, aunque el objetivo es sin duda acabar con el dominio de WhatsApp. Allo es una aplicación de mensajería instantánea que, al igual que sus competidoras, permite hablar tanto con otras personas como en grupos a través de mensajes de texto, que se pondrán enviar a distintos tamaños de letra y con stickers. Sin embargo, lo que hace especial a Allo es la posibilidad de hablar no sólo con otras personas sino también con Google Assistant, el nuevo asistente virtual de la puntocom. Se trata de un software capaz de responder al lenguaje natural y que permitirá, por ejemplo, buscar información en la red sin abandonar la conversación. La inteligencia artificial de Google también sugerirá respuestas rápidas a los mensajes. Si el interlocutor envía la foto de un cachorro, por ejemplo, Allo sugerirá frases como “oh, qué bonito” o “¿cómo se llama?” que podrán enviarse con una sola pulsación. Allo será también un sistema de mensajería seguro. Los mensajes se enviarán cifrados desde el servidor a

Se espera que el gigante online lance la ‘app’ mañana, al menos en Estados Unidos Allo permite hablar con otras personas, así como con el asistente virtual de la compañía los diferentes participantes. Google, además, incorporará un modo incógn to que cifrará los mensajes punto a punto y no guardará el historial de las conversaciones. Los mensajes en este modo se podrán programar para ser visibles sólo durante un tiempo limitado. La aplicación, tal y como anunció Google el pasado mes de mayo, estará disponible tanto para teléfonos Android como para el sistema operativo de la competencia, iOS. Duo El mes pasado, Google anunció el lanzamiento de otra aplicación dirigida a los usuarios particulares llamada Duo. Es una app de videollamadas bastante sencilla, diseñada expresamente para smartphones, que funciona tanto con conectividad WiFi como con datos móviles. Al contrario que Hangouts, Duo no permite realizar videollamadas grupales. Tampoco incluye stickers, filtros personalizados ni otros detalles graciosos.

Google ya permite realizar un registro previo para acceder a su nueva ‘app’ de mensajería Allo.

7 Martes 20/9/16

T #PULSE

Datos, el petróleo del siglo XXI La explosión de los dispositivos conectados ha convertido los datos, la materia prima más codiciada del momento, en el objeto de deseo de las empresas, que ven en ellos una palanca para ensanchar sus negocios y ganar clientes. Por J.G.F. Nunca antes dos palabras habían levantado tanta expectación. Dos palabras en las que las empresas invertirán más de 40.000 millones de euros al año a partir de 2019, según los cálculos de la consultora IDC. Dos palabras en las que magnates como Michael Dell confían tanto como para afirmar que en ellas se encuentra la próxima “industria del billón de dólares” y que el nuevo consejero delegado de Telefónica, José María Álvarez Pallete, ha llegado a calificar como “el petróleo del sigo XXI”. Esas dos palabras son: big data. Y es que en la era de Internet, los datos se han convertido en la materia prima más codiciada. Y no sólo para las empresas, que han visto en el análisis de la información de sus clientes una oportunidad para ensanchar sus negocios, sino también para los usuarios que, por primera vez, se han encontrado con que su rastro, la estela que dejan en su navegación por la Red, puede servir como moneda de cambio para obtener servicios. Así funcionan aplicaciones como Facebook que, a cambio de acceder a su universo de amigos, exige a los usuarios que cedan una serie

Un 42% de los españoles ve ventajas en el uso de sus datos por parte de empresas y gobiernos Las empresas invertirán más de 40.000 millones de euros a partir de 2019 en ‘big data’ Gracias al ‘cloud’, hoy las herramientas de análisis de datos están al alcance de pymes y ‘start up’

de datos personales. O lo que es lo mismo, que renuncien a parte de su privacidad. Otro ejemplo es Gmail, el servicio de correo electrónico de Google, que el buscador ofrece de manera gratu ta a cambio de obtener la información del internauta para después ofrecerle publicidad. En España, sólo el 42% de los ciu-

Telefónica y Vodafone han propuesto que los usuarios puedan cobrar a los gigantes de Internet por sus datos.

dadanos ve alguna ventaja en el uso de sus datos por parte de empresas y gobiernos, según un estudio realizado por The Vodafone Institute entre más de 8.000 ciudadanos de ocho países de la Unión Europea. Un porcentaje muy bajo que, sin embargo, está por encima de la media europea y que aumenta a medida

que desciende la edad de los encuestados. Empoderamiento Esto es consecuencia de que pocos ciudadanos tienen verdadera conciencia de qué es exactamente el big data, esa recopilación de millones y millones de datos del que se sirven las empresas para pro-

poner desde una serie de televisión –Netflix es una de las compañía con un algoritmo de recomendación más avanzado– a un libro o un billete de avión. En este progresivo proceso de empoderamiento del usuario, operadoras como Telefónica y Vodafone han dado un golpe sobre la mesa al proponer una plataforma

que perm ta a sus abonados controlar la información que manejan sobre ellos las firmas de Internet y, en última instancia, incluso llegar a cobrar por ello. Una nueva vuelta de tuerca de la pugna que mantienen por la rentabilización del uso de datos de los usuarios los proveedores de servicios de Internet y las firmas nativas de la Red también conocidas como Google, Facebook o YouTube. Se trata también de un paso más en el progresivo proceso de empoderamiento de los usuarios que, gracias a la explosión de los dispos tivos conectados, pueden acceder a información y servicios antes reservados sólo para unos pocos. Lo mismo sucede con las empresas. Mientras que antes las herramientas de análisis de datos estaban limitadas a unas pocas mu tinacionales, hoy en día estas soluciones pueden adquirirse a precios competitivos gracias a las plataformas en la nube de gigantes como Microsoft o Amazon. Es lo que se conoce como big data as a service. Un ejemplo es la app BBVA Valora que, a través del análisis de la información inmobilaria, permite conocer los detalles para tomar una decisión de compra.

T OPINIÓN

La revolución de los datos

Christian Gardiner ‘Country Manager’ de SAS para España y Portugal

Estaremos de acuerdo en que lo datos son el nuevo petróleo de la sociedad, ¿verdad? Si no ve las dimensiones de esta afirmación es probable que las siguientes líneas no sean de su interés. ¿Se ha dado cuenta de la gran cantidad de datos que genera la red? No piense sólo en Google, Facebook o el resto de redes sociales. Con la dig talización de objetos y espacios físicos (eso que llamamos Internet de las Cosas, IoT), ahora también se genera y se almacena información sobre el recorrido que hacemos en una tienda o nuestro estado de salud, por

ejemplo. El valor estratégico de tener y analizar nuestra información es inmenso. De hecho, esto es lo que ha motivado la reciente sugerencia de Telefónica y Vodafone a sus clientes de que obtengan algún tipo de recompensa antes de ceder sus datos a Google, Facebook, Twitter y demás compañías del ámbito digital. Y no son los únicos. La digitalización también está siendo rentabilizada por compañías tradicionales, como aseguradoras de cobertura médica, para conocer mejor nuestro comportamiento. Esto también ha generado ya polémica.

Podemos hablar de la revolución de los datos. Sin embargo puede que vea esta revolución lejos de los retos de su puesto de trabajo. ¿Cómo podrían aportarme valor los datos?, ¿cómo revoluciono mi trabajo o mi empresa?, se preguntará. La respuesta es sencilla. Siga el ejemplo de las over the top: haga que sus datos rindan. Optimice la digitalización. La transformación digital se queda solo en palabras si no la convertimos en un activo útil, y es fácil conseguirlo si se usa la palanca correcta. El análisis de datos, como cualquier otra tecnología, solo al-

canza su verdadero potencial cuando puede integrarse en los procesos diarios de toma de decisiones de cualquier persona. Por ello, el verdadero éxito de la transformación dig tal y su impacto en negocio se produce cuando todos los empleados son capaces de comprender e integrar la información que genera el análisis de datos en su toma de decisiones. Bajo esta idea se ha concebido la analítica de hoy. El análisis de la información ya no es cosa de tekis, es una herramienta que cualquier miembro de la organización debería poder utilizar

para apoyar su toma de decisiones. Hoy todos podemos convertirnos en lo que se ha venido a denominar Citizen Data Scientists. Es el inicio de la democratización de la analítica en las empresas, de la verdadera revolución de los datos. La transformación digital se queda solo en palabras si no la bajamos a tierra y la convertimos en valor real. Para conseguirlo es imprescindible entender y educarnos en analytics, la democratización de la analítica que empodere a los empleados, cale en la organización y modifique su cultura de toma de decisiones.

8 Martes 20/9/16

T EL SÁBADO 24 DE SEPTIEMBRE, PRIMERA ENTREGA CON

La guía definitiva para triunfar en la era digital La colección de EXPANSIÓN, elaborada por The Valley Digital, analiza en 25 volúmenes las claves del éxito digital. EXPANSIÓN desgrana las claves de la transformación y el negocio digital en una colección de 25 libros, elaborados por The Valley Digital Business School, que se venderán junto al periódico a partir del sábado 24 de septiembre. La primera entrega, que aborda el emprendimiento digital, estará a la venta junto a EXPANSIÓN por sólo un euro. Cada viernes, llegará al quiosco una nueva entrega por 9,95 euros. La colección ofrece las claves del éxito digital a través de diferentes disciplinas divididas en cuatro módulos: ecosistema digital; producto y negocio digital; márketing y relación con el cliente; y cambio cultural. Además de los libros en papel, cada entrega incluye

principales tendencias de las disciplinas digitales necesarias para entender y actuar en la nueva realidad de negocio. Así, se analizan tecnologías como el big data, el Internet de las cosas o la movilidad; se desvelan las claves de la analítica digital, el e-commerce o el márketing predictivo, y se explica cómo abordar el cambio cu tural necesario para acompañar la digitalización.

La primera entrega, el sábado 24 de septiembre, se venderá por tan sólo un euro La colección incluye los libros en formato papel y ‘e-book’, así como contenido extra multimedia

Recomendaciones Los autores de esta colección de The Valley Digital Business School ofrecen en estos 25 libros recomendaciones para que las empresas aborden con éxito su reinvención digital, incidiendo también en qué errores se deben evitar.

un e-book que podrá descargarse a través de la aplicación Claves Digitales. Esta app permitirá a los usuarios acceder a contenido extra como vídeos, infografías, bibliografía y un cuestionario de autoevaluación. La colección aborda las

CALENDARIO DE ENTREGAS

1º ECOSISTEMA DIGITAL 1 2 3 4 5 6 7

Emprendimiento digital ‘Big Data’ Internet de las cosas Móviles Economía colaborativa Video online Derecho digital

2º PRODUCTO Y NEGOCIO DIGITAL 8 Productos digitales 9 ‘e commerce’ 10 Analítica digital 11 Experiencia del cliente

3º

4º

MÁRKETING Y RELACIÓN CON EL CLIENTE

CAMBIO CULTURAL

12 13 14 15 16

25 The Valleypedia: glosario de términos fundamentales

17 18 19

Márketing predictivo Redes sociales Publicidad digital Márketing de buscadores Márketing de contenidos eMail márketing Márketing de resultados Plan de márketing

20 Aplicaciones profesionales 21 Talento y profesiones 22 Marca personal 23 Startups de éxito 24 Transformación digital

T ACTUALIDAD

Leslie Hook. Financial Times

Uber ha lanzado su primera flota de taxis sin conductor en Pittsburgh (EEUU), ganando terreno a empresas como Google, Tesla o Ford en la carrera por desarrollar vehículos tecnológicos autónomos. La empresa de San Francisco afirmó que a finales de año circularán docenas de coches sin conductor en las calles, aunque aún habrá un conductor tras el volante, por si fuese necesario que interviniese. El anuncio de Uber se produjo dos semanas después de que un competidor lanzase en Singapur la primera flota de estos taxis, lo que provocó una oleada de adquisiciones e inversiones en las tecnologías

de los vehículos sin conductor, en un momento en el que las empresas tecnológicas y las automovilísticas comp ten por una posición en este mercado. Para Uber, los vehículos sin conductor son una apuesta a largo plazo en lo que creen que será el futuro del transporte urbano, y se podrían recortar gastos al eliminar la necesidad de un conductor. En los últimos meses, la empresa se ha centrado en la tecnología autónoma, adquiriendo Otto, una start up de camiones sin conductor, y colaborando con Volvo para desarrollar su próxima generación de vehículos autónomos. Anthony Levandowski,

Uber

Uber lanza sus taxis autónomos en EEUU

Uber ha lanzado su primera flota de coches autónomos en Pittsburgh.

que lideró el programa de investigación de estos vehículos, afirma que desarrollar es-

ta tecnología fue “lo más importante que podemos hacer en los próximos años”.

La contratación de varios de los mejores empleados ha reforzado a Uber, lo que ha puesto a la defensiva a Google. El hecho de que Chris Urmson, uno de los mayores defensores de los vehículos autónomos, se marchase de Google, ha suscitado dudas sobre el proyecto de la puntocom. Nidhi Kalra, especialista en robótica y científica de la información en Rand Corporation, opina que el gigante online tiene ventaja en lo que respecta a la autonomía, mientras que Uber es superior en lo que concierne al servicio. “De hecho, Uber tiene más ventaja porque ya cuenta con la infraestructura tecnológica

y con la cartera de clientes”, según esta experta. Tras lograr más de 15.000 millones de dólares en inversiones, Uber se ha convertido en una de las empresas privadas de Silicon Valley mejor financiadas. Uber ha realizado una gran inversión en los vehículos autónomos tras establecer hace 18 meses su Centro de Tecnología Avanzada en P ttsburgh y contratar a casi un cuarto del personal del Carnegie Mellon’s Robotics Institute. El r tmo de las inversiones aumentó después de que Uber vendiese el mes pasado su división en China, que había producido grandes pérdidas.